汽车行业深度研究推荐.docx

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1、图2: 16L以下乘用车月度销量（万辆）3150S10050%0S-50%-100S二、OZOZ90Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购

2、置税优惠政策仅针对1.6升以下排量车型：第一轮自 2009.1.20 至 2010.12.31o 1 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终

3、止,国内乘用车销量同比150S10050%0S-50%-100S二、OZOZ90Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对1

4、.6升以下排量车型：第一轮自 2009.1.20 至 2010.12.31o 1 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终止,国内乘用车销量同

5、比150S10050%0S-50%-100S二、OZOZ90Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对1.6升以下排量车型：

6、第一轮自 2009.1.20 至 2010.12.31o 1 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终止,国内乘用车销量同比150S10050

7、%0S-50%-100S二、OZOZ90Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对1.6升以下排量车型：第一轮自 2009.

8、1.20 至 2010.12.31o 1 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终止,国内乘用车销量同比150S10050%0S-50%-10

9、0S二、OZOZ90Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对1.6升以下排量车型：第一轮自 2009.1.20 至 201

10、0.12.31o 1 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终止,国内乘用车销量同比150S10050%0S-50%-100S二、OZOZ90

11、Z0Nqozoz8 6OZE65z8ozg8ozZ1Z8Z2017. 1.1A2017. 12. 31潴7.5LMk丈匚3SZ5Z6/9OZk9oz二、goz9gozL20ZB/20ZE30zmozgE5zz-ozZ4oz6、二0ZV/二8二、oz9ooz-0zB600d6/4OW0900zgoozt5szooz6900z908二捻。0Z9ooz资料来源：Wind,税务花局,国海证券研究所 注：2021年同比增速取两年交合增速。图3:乘用车和1.6L及以下排量车型年度销量（万辆）此前两轮乘用车购置税优惠政策仅针对1.6升以下排量车型：第一轮自 2009.1.20 至 2010.12.31o 1

12、 ）2009.1.20-2009.12.31 按 5%征收车辆购置税。补贴期间，1.6L及以下排量车型销量同比增速由2009年1月的1%上行至同年12月的109%。2009年乘用车销量同比+ 53% ,其中1.6L以下乘用车销量同比+71%。 2 ）2010.1.1-2010.12.31按7.5%征收车辆购置税，补贴政策逐步退出叠加高基数效应，全年同比增速回落,但整体销量仍然可观。2010年乘用车销量同比+33%其中1.6L以下乘用车销量同比+32%。3 ）2011-2012年，购置税减免政策终止,国内乘用车销量同比图12:前两轮补贴后1.6L及以下排量车型销量增速相对于补贴前复合增速降低了

13、15-20pct1.6L以下排京用车同比增速2005-2008 i2012-2015女合增速2018-2021 女合足-20%资料来源：Wind,国海证券研究所2 ）本轮政策执行时间为7个月，远短于前两轮的23/15个月；且由于疫情影响，政策提振的需求中有一部分是补偿性需求，我们认为本轮1.6L及以下车型销量增速降幅要远小于前两轮24pcto 3 )1.6-2.0L排量车型近年销量表现要优于1.6L及以下排量车型，目为第一次进入政策涵盖范围，透支的比例应小于1.6L及以下车型,对应增速降幅较小，取2pcto对于1.6L及以下排量车型，在有优惠政策的情况下若2023年以2018-2021复合增速-9% ）t曾长,预计销量1046万辆；透支情况下，预计2023年增速回落4pct,全年销量1000万辆，透支销量46万辆。同理，1.6-2.0L排量车型透支13万辆，合计59万辆。我们预计本轮政策拉动总量197万辆，与透支