光大汽车时钟确认转至“被动补库”时区.docx

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1、1、6月产销同比下降，16月汽车消费总体保持稳定 41.1、 总体数据：1-6月累计销量同比+25.6% ,较2019年同期增长4.8%41.2、 乘用车：6月零售数据优于批发 51.3、 商用车：货车产销同比下降明显，轻客拉动客车景气度上行62、库存：保持平稳合理 93、新能源汽车：产销维持同比高速增长 103.1、 总体数据：6月销量25.6万辆，同比+139.3%/环比+17.6% 103.2、 乘用车：6月EV/PHEV乘用车销量同比+163.8%/+115.1%113.3、 商用车 6 月销量 1.4 万辆，同上匕+23.7 /)/环比+8.2 /。124、动力电池：装机量再创历史同

2、期新高 135、6月至今乘用车估值提升，板块分化明显 156、投资建议167、风险分析17B光大证券EVDWT WWmES汽车和汽车零部件图目录图1 :历年1月-6月汽车累计批发销量（单位：万辆）4图2 :汽车月度批发销量（单位：万辆）5图3 ：汽车月度滚动12个月批发销量同比增速 5图4 :乘用车月度批发销量（单位：万辆）5图5 ：历年1月-6月乘用车累计批发销量（单位：万辆）5图6 :乘用车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速6图7 ：乘用车月度零售销量（单位：万辆）6图8 :商用车月度批发销量（单位：万辆）6图9 ：历年1月-6月商用车累计批发销量（单位：万辆）6图1（）：客车月度批发

3、销量（单位：万辆）7图11 ：历年1月-6月客车累计批发销量（单位：万辆）7图12 :客车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速7图13 :客车各车型月度批发销量份额 7图14 :货车月度批发销量（单位：万辆）8图15 ：历年1月-6月货车累计批发销量（单位：万辆）8图16 :货车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速8图17 :货车各车型月度批发销量份额 8图18 ：厂商月末乘用车库存（单位：万辆）9图19 ：厂商月末商用车库存（单位：万辆）9图20 ：汽车经销商库存系数 9图21 ：乘用车总库存深度（单位：个月）9图22 ： 2018-2021年6月新能源汽车单月销量（单位：万辆）10图2

4、3 ： 2018-2021年6月新能源汽车单月产量（单位：万辆）10图24 ： 2018-2021年6月新能源汽车累计销量（单位：万辆）10图25 ： 2018-2021年6月新能源汽车累计产量（单位：万辆）10图26 ： 2019-2021年6月国内新能源汽车销量结构 11图27 ： 2019-2021年6月EV乘用车/PHEV乘用车单月销量 11图28 ： 2019-2021年6月新能源乘用车单月销量结构 11图29 ： 2019-2021年6月EV乘用车累计销量（单位：万辆）12图3（） ： 2019-2021年6月PHEV乘用车累计销量（单位：万辆）12图31 ： 2018年-2021

5、年6月国内新能源商用车单月销量（单位：万辆）12图32 ： 2019-2021年6月国内动力电池装机量（单位：Gwh ） 13图33 ： 2021年4月/5月/6月国内动力电池装机量（按技术路线分，单位：Gwh ） 14图34 ： 2021年6月国内动力电池装机量市场份额 14图35：汽车行业（申万）历史PE（TTM）（单位：倍）15图36 ：汽车行业（申万）历史PB （单位：倍）151、6月产销同比下降，1-6月汽车消费总体保持稳定1.1、 总体数据：L6月累计销量同比+25.6%，较2019年同期增长4.8%2021年6月汽车市场产销同比下降，汽车消费总体保持稳定。2021年6月汽车批发销

6、售201.5万辆，同比2.4%，环比5.3%。其中 乘用车销售156.9万辆，同比1.1 % ,环比47% ;商用车销售44.6万辆，同比16.8% ,环比7.4%。乘用车16月累计销量为1289.1万辆，同比+25.6%。为去除2020年疫情影响因素，我们将16月累计数据与2019年同期相比，结果显示整体销量较2019年同期增长4.8%其中商用车增长31.4%乘用车降低1.2%。6月批发销量高于产量。2021年6月汽车产量194.3万辆，同比6.5% ,环比4.8%。其中，乘用车产量155.5万辆，同比13.7% ,环比3.8% ;商用车产量38.8万辆,同比26.3% ,环比8.3%。图1

7、 :历年1月-6月汽车累计批发销量（单位：万辆）1,6001,4001,2001,000800060%1 月-6 月 yoy资料来源：中汽协,整理图3 :汽车月度滚动12个月批发销量同比增速图2:汽车月度批发销量（单位：万辆）2018 201912020B202150%-20%B05WSIOSNKis900rWwwsflw88一出“s-wZO6TMLOSLW82-wqs一出ysmzol-wNEWOEW8e适reRZEKZ5-Kobswgs-wR3一之ysm3-wzs-a0L2WBEX90S-Waw资料来源：中汽协.整理资料来源：中汽协.整理1.2、 乘用车：6月零售数据优于批发分车型看，6月轿

8、车批发销量72.4万辆，同比1.8% ,环比6.9% , 1-6月累计销量为464.3万辆，同比+26.2%，较2019年同期6.3% ;SUV 6月批发销量74.6万辆，同比9.3% ,环比0.3% , 1-6月累计销量为473.1万辆，同比+28.6% ,较2019年同期+9.9% ;MPV6月批发销量6.8万辆，同比21.8%，环比亿2% ,16月累计销量为45.6万辆，同比32.0% ,较2019年同期-32.2% ;交叉乘用车6月销量3.1万辆，同比，环比18.0% ,16月累计销量为17.7万辆，同比+13.7% ,较2019年同期-8.6%。零售端：6月零售走势偏弱，16月累计同

9、比处于近十年高位。据乘联会数据，6月广义乘用车零售销量159.9万辆，同比5.3% ,环比3.5% ,增速明显偏低，弱于正常走势。6月零售受到多重因素影响而稍弱，一是疫情改善后的全球汽车供需缺口暂时压力较大；二是欧美车市需求回暖进一步加剧了芯片供给的缺口；三是国际车企芯片不足导致中国部分车企生产减产损失超预期。6月批发端销量骤减，促使合资车企经销商进出口不均衡、订单需求匹配和现有库存的不均衡等不利因素向零售终端传导，导致零售偏弱。1-6月累计零售销量为1011.9万辆，同比+28.8% ,表现优于批发销量，处于乘联会2011年以来16月同期增速的高位。16月超强增长的原因首先是2020年16月

10、全国乘用车市场累计零售下滑23%的低基数效应；其次是新能源车的增长贡献度不断加大，贡献16月同比增速9个百分点。图4 :乘用车月度批发销量（单位：万辆）图5 :历年1月-6月乘用车累计批发销量（单位：万辆）2017 12018 12019 B 2020 B2O21资料来源：中汽协，整理资料来源：乘联会，整理图6 :乘用车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速饰 Q SW - MPV-我1客资料来源：中汽协，整理81Q加加XD：图7:乘用车月度零售销量（单位：万辆）资料来源：中汽协，整理1.3、商用车：货车产销同比下降明显，轻客拉动客车景气度上行货车前六个月累计销量较2019年同期实现增长32.

11、3%。6月货车销售同比下滑明显，中型货车景气度提升。6月客车同比大幅增长，前六个月累计销量与2019年同期相比增长23.4%，但内部分化显著，中型与轻型客车表现亮眼，大型客车表现欠佳。6月商用车销售44.6万辆，同比6.8%，环比-7.4% , 16月累计销量为288.4万辆，同比+20.9%，较2019年同期+31.4%。其中，货车6月销售39.4万辆，同比20.2% ,环比9.6% , 1-6月累计销量为262.6万辆，同比+19.4%，较2019年同期+32.3% ;客车6月销售5.3万辆，同比+23.5%，环比+13.4% , 1-6月累计销量为25.8万辆，同比+39.7% ,较20

12、19年同期+23.4%。图8:商用车月度批发销量（单位：万辆）资料来源：中汽协.整理资料来源：中汽协.整理图9 :历年1月-6月商用车累计批发销量（单位：万辆）客车方面，中型、轻型客车成为板块增长主力。6月大型客车销量0.60万辆，同比-0.9% ,1-6月累计销量为2.21万辆，同比3.2%，较2019年同期30.6% ;6月中型客车销量0.5万辆，同比+18.6% ,1-6月累计销量为2.04万辆，较2019年同期-24.6% ; 6月轻型客车销量4.1万辆，同比+29.0% , 1-6月累计销量为21.5万辆，同比+48.5% ,较2019年同期+43.3%。图10 :客车月度批发销量（

13、单位：万辆）图11 :历年1月6月客车累计批发销量（单位：万辆）onto xin资料来源：中汽协，整理资料来源：中汽协，整理图12 :客车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速雄铎;嚎於太谕沙转密滞糕沁*施浴修流铲图13 :客车各车型月度批发销量份额大型中更轻型资料来源：中汽协，整理资料来源：中汽协，整理货车方面，6月销量除中型货车外，重轻微三类车型均同比下降；16月累计销量除微型货车外，重中轻三类车型均较19年同期实现增长。6月重型货车销量15.8万辆，同比6.9% , 16月累计销量177.8万辆，同比+23.8%，较2019年同期+53.6%力月中型货车销量1.6万辆，同比+15.7%

14、,16月累计销量为10.9万辆，同比+46.7%，较2019年同期+51.1% ; 6月轻型货车销量18.4万辆，同tb-22.6% ,1-6月累计销量为119.5万辆 祠比+19.5%，较2019年同期+24.8% ;6月微型货车销量3.7万辆，同比50.0% , 16月累计销量为27.9万辆，同比-10.3% ,较 2019 年同期图14 :货车月度批发销量（单位：万辆）图15 :历年1月6月货车累计批发销量（单位：万辆）加、只 BOfHQ XIX) HXP1资料来源：中汽协，整理资料来源：中汽协，整理图16 :货车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速图17:货车各车型月度批发销量份额100%资料来源：中汽协，整理资料来源：中汽协，整理2、库存