创业板上市公司股权激励研究.docx

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1、创业板上市公司股权激励研究! 摘 要随着股权分置改革的开放，股权激励为我们提供了一条有效的途径。| 自2009年12月30日我国资本市场推出创业板以来，创业板上市公司数量迅速1 增长，目前已有700多家在创业上市，多家创业板上市公司公告了股权激励计戈|J,公司实施股权激励，把核心的员工的利益与公司和股东的利益进行绑定，在公司发展的过程中实现股东和员工的双赢。但随着股权激励的不断发展，其；问题的缺陷也越来越明显。本文以创业板上市公司股权激励研究为主题，先对1股权激励进行了概述，又通过对我国创业板上市股权激励的现状进行描述，从i现状中发现问题，从而提出解决问题的对策。希望本文对以后创业板上市采取I

2、Ii股权激励有一定的借鉴意义。IIIIIII 关键词创业板 上市公司 股权激励订IResearch on Causes and Control the Risk of AuditAbstract With the opening of split share structure reform, equity incentiveprovides us with an effective way. Since the launch of the gem in Chinas capitalmarket on December 30, 2009, the number of listed compan

3、ies on the gem hasincreased rapidly. At present, more than 700 companies have been listed on the gem.Many gem listed companies have announced equity incentive plans, and thecompanies have implemented equity incentives. The interests of the core employeesare bound with the interests of the company an

4、d the shareholders, and the win-winsituation between the shareholders and the employees is realized in the process of thedevelopment of the company. However, there are some problems in the process ofimplementing equity incentive. This paper focuses on the research of equityincentive of listed compan

5、ies in gem. This paper gives an overview of the rightincentives , and describes the current situation of listed equity incentives in China 1 sGEM . Finally , some solutions are put forward . It is hoped that this paper will havesome reference to the stock - equity incentive for future GEM listing .K

6、eywords The Gem The listed company Equity incentive共II页第II页毕业设计（论文）纸IIi 中文摘要IIIiAbstractII!弓I言1II! 一、股权激励概述1IIi（-）股权激励的内涵及模式1III（-）股权激励的理论基础3II 二、创业板上市公司股权激励现状描述4I（-）实施年份及数量4II（二）行业分布4I|（三）激励模式5I（四）企业性质6， 三、创业板上市公司股权激励的问题6|（-）缺少业绩评价考核6t（-）行权价格设置不合理6戈!（三）激励模式单一7i（四）授予额度，授予范围不足8；（五）有效期较短8!（六）缺乏成熟的资本市场

7、条件8四、完善创业板上市公司股权激励问题的策略9|（-）改善股权激励的评价体系9：（二）制定合理的行权价格9I（三）丰富激励模式9（四）提高授予额度、扩大授予对象范围10（五）适当延长有效期10（六）提高证券市场有效性11结论11长春大学旅游学院参考文献13长春大学旅游学院毕业设计（论文）纸创业板上市公司股权激励研究引言创业板上市公司市场又叫另类股票市场和增长型股票市场，是专门协助具有高度发展空间的创新型企业和高科技公司进行筹资以及资本走向的市场。创业板市场在我国实施至今已经有了较大的发展，能够较好地适应我国的经济体制，对于构建多层次的市场体系具有重要的意义，同对我国资本市场的发展的过程起到不

8、容忽视的作用。创业板能够帮助高科技企业进行融资，拓宽融资渠道，并通过对市场的分析与研究，对创业资本的价值进行有效评估，促进科技与资本的有机融合，从而发展我国的知识型经济。创业板还能够对风险投资基金提供保障，降低投资风险的概率，保证高科技企业投资顺利进行，能够更好的掌握高科技企业的投资资源，投资资源的使用效率也有所提升。另外，创业板能够增强创新型企业的股份流动性，企业可以利用这种特性，实行股权激励方案，使每个员工都有机会参加对企业的建设，为企业创造更大的价值。而且创业板的审核比较严格，实行的各种制度对于整个市场的制度产生了巨大的影响，能够保证中小企业按照规范运作，为现代企业制度的建设添砖加瓦。因

9、此,创业板的运作对于我国创新型企业来说是一个挑战，同时更是一种机遇，为企业的发展创造有利的条件，推动了我国证券市场的改革，对于创新型企业的发展以及市场制度的建设具有重要的意义。一、股权激励概述(-)股权激励的内涵及模式1 .股权激励的内涵股权激励是一种非常有效地针对公司的主要管理层以及其他骨干人员进行的长期激励措施。在具体实施的过程中，就要求这些被激励的对象能够在规定的时间那完成公司事先所设定的目标，一旦这样的目标能够有效地达成，被激励对象可以获得一定数量的公司股票。这样的激励措施是从两个方面作用于被激励对象：首先，想要得到公司的一部分股票就要完成事先所设定的目标；在拿到公司股票后，如果公司股

10、票的价格能够保持上涨，那么对于这些被激励对象来说，本身也是一种收益的提升。在具体实施股权激励措施的过程中，会设置一个较长的期限在内，通过这样的长期激励会得到一个较好的激励效果，这本身与其他单纯的奖金等薪酬激励方式相比，效果更为突出。同时股权激励还可以解决现在企业中大多存在的委托一代理问题，让经营者与所有者的利益达到统一。在具体实施的过程中，如果被激励对象选择从公司离职，那么整个激励措施随之停止。因此，股权激励措施能够有效地保持整个公司人员的稳定性,有助于人才在很长一段时间内为公司贡献自己的力量。2.股权激励的主要模式及特点股权激励的模式就比较多样化，我国现在主要的股权激励模式主要有:表1模式内

11、涵特点股权期票公司授予激励对象在未来一个限定时间内用一个固定的价格购买一定数量股票的权利，这实质是一种看涨期权实现了经理人与股东利益的高度捆绑，但是过分依赖股票市场的有效性限制性股票公司设定特定目标，激励对象完成预定目标后，公司无偿或以较低折扣的价格授予激励对象一定数量的股票，通常有禁售期低价或有可能免费或得，激励和约束力较强，科学确定业绩目标比较困难股票增值权公司授予激励对象股票增值权的权利，在行权时，激励对象可以获得股票实际价格与授予的行权价之间的差价，这种计划没有所有权，表决权和配股权无需激励对象支付现金，审批程序简单，依赖于资本市场有效性，公司的现金支付压力大股份期权经理人需要进行部分

12、首付后，才获得期股资格，然后再以分期付款的方式最终获得公司股份有偿购买，加大了对经理人的约束，高度捆绑经理人与股东利益，也依赖股票市场的有效性，行权的强制性业绩股票经理人设定一个合理的业绩，通过其业绩考核，公司奖励一定的股票或提取一定的基金为其购买约定数量的股票。通常会设置禁售期简单直观，方便执行，.业绩目标的科学确定存在较大的困难，公司现金流压力大；不是真正的股份，激励和约束有限虚拟股票公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象享受一定量的分红和股价上涨带来的收益，但没有所有权和表决权，不能转让和卖出，离开公司时自动作废不影响公司的所有权和控制权，无需证监会批准，股东大会通过，公司的现金支付压

13、力比较大（二）股权激励的理论基础.1.人力资源理论，人力资本理论是上个世纪六十年代末期出现并且逐渐得以兴起的一种理i 论，作为欧美国家股票期权兴盛的主导因素，一直以来都扮演着举足轻重的角; 色。和财产权相同，人力资本也是具有产权的，并且这种产权是具有一定的独I特性质的，这种产权不被允许转让和出售，只能属于拥有者本人，除了激励之i外不可调动，这种人力资本跟所有者之间紧密的结合使得人力资本进行激励制；度要十分仔细严谨，还需要以人力资本所能创造出来的价值作为判断因素从而|进行不同的分配。在过去的经济条件和社会背景之下，企业能否得到发展主要熊 还是取决于非人力资本的质量，可以说非人力资本有着举足轻重的

14、地位。显然II! 的，非人力资本利益是比人力资本所有者的利益高。然而在新的时代背景之下，I.知识经济时代的到来使得人力资本的作用变得越来越重要，企业在经营过程中II的业绩如何，人力资本起着决定性的作用，企业与企业之间的竞争正逐渐转变订i成人才上的竞争。企业经营的人力资本以及非人力资本的地位发生了实质性的I; 变化，使其管理人员的工作质量和工作能力的变化是决定企业经营效益的主要II 因素。除此之外，上文中我们提到的到的人力资本的不可转让性直接决定了人II苧 力资本充分股权激励的重要性，只有这样才能保证它的作用发挥到极致。按照i人力资本所能够带来的价值的差异给予不等值分配，能够有效的提升人力资本;的作用和积极意义。同时，经营者股权激励机制，在长时间的薪酬激励中是具!有一定的优势的，其能够保证人才的忠诚度并且不断的吸引新的人才进入到企i业工作。I2.公司治理结构理论!这种公司治理结构指的就是董事会、股东大会以及管理者三者之间怎样才I能逐渐的形成一种互相制衡且稳定共存的关系。高质量的公司治理结构，是剩!余控制权与索取权相对等的结构，保证了义务与责任之间平等均衡的结构关系。过去的法人治理结构中，过于重视管理人员的被监督情况，却没有考虑到管理人员所能发挥出来的作用以及其能够给企业带来的经营效益。换句话来说，就是过分的强调了对员工的控制和管理，却没有考虑到正面激励可能带来的影响效果