国泰中证全指家用电器ETF联接基金投资价值分析.docx

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1、内容目录1 月、 1.1. 家电行业稳健发展，大家电普及度逐步提升 51.2. 后疫情时代，品质生活提升家电需求71.3. 海外需求有望维持增长91.41 200 年地产走势向好，利好豕电销售2 .国泰中证全指家电E7F联接基金简介 122.1. 基金产品基本信息122.2. 费率情况132.3. 基金管理公司及管理人介绍 133 .中证全指家用电器指数投资价值分析143.1. 指数概览反映家电行业公司的整体表现143.2. 高收益低回撤高成长属性 143.2.1. 历史净值表现：高收益、低波动、低回撤属性 143.2.2. 估值水平：估值处于历史相对高位153.2.3. 盈利能力：盈利能力持

2、续强劲163.2.4. 机构偏好北向和公募长期超配173.3. 指数成分股行业、市值分布 173.3.1. 十大权重股涵盖细分行业龙头 173.3.2. 行业分布涵盖全产业链173.3.3. 成分股兼具大市值龙头和小市值成长股，十大权重股较集中 184 . ETF产品作为配谿工具的优点194.1. 指数化投资降低风险，场内交易流动性更强 194.2. ETF产品指数复制能力更强，费率更低19图表目录图1:家电上下游产业链结构 5图2:家电各品类所处生命周期阶段5图3:中国城镇家庭平均每百户家电拥有量（台）6图4 :2004年以来申万家电行业指数走势6图5:干衣机线上销量和销额同比增速7图6:洗

3、衣机线上销量和销额同比增速 7图7:洗衣机分容量段销量同比增速8图8:厨房小家电线上销量同比增速8图9:洗碗机、电蒸箱线上销量同比增速 8图10：冰箱分容积段销量同比增速8图11：环境电器月销售额同比增速 9图 12 新风线一零售额及1可比速13 11， ) 口口 帝页 图14:消费者居家时间相对基准日的同比变化 10图15:各国家电电商渗透率图16:疫情加速美国零售业电商渗透率提升图17:美国住房销售数量Q3开始高速增长 111图18:空冰洗对美出口金额（亿美元）图19:家也出口03快速增长11图20:单月商品住宅销售面积同比增速12图22:国泰家电ETF联接A基金费率情况13图23:国泰家

4、电ETF联接C基金费率情况13图24:指数自2010-5-31起起指数和市场重要指数归一化净值 15图25:指数各区间表现(risk_freeate取年化2%) 15图26:指数归母净利润增速同比16图27:指数ROE 16图28:公募基金和北向资金在家电行业配珞情况 17图29:成分股中信二级行业权重分布(2021-01-20) 18图30:成分股中信三级行业权重分布(2021-01-20) 18图31:成分股自由流通市值区间分布18图32:成分股累积权重分布表1：家电指数核心成分股简介6表2:国泰中证全指家用电器ETF联接基金基本信息 12国泰基金在管ETF产品线指数概览表5:指数估值水平

5、一览15表6:十大权重股估值情况16表7:中证家电指数前十大权重股171 ,家电行业发展前景1.1. 家电行业稳健发展，大家电普及度逐步提升家用电器属于可选消费行业，产业链结构清晰。上游主要为零部件的生产，主要包括压缩机、电机、面板、电子元器件等；中游则为家电的生产，主要包括白色家电、黑色家电、厨房电器和小家电；家电行业下游渠道主要包括商超、品牌专卖店、家电连锁店和电商平台等零售商，最终到达消费者终端。家电普及度逐步提升，行业指数持续增长。国家统计局数据显示，截至2019年，我国城镇家庭平均每百户大家电（除洗衣机外）拥有量均超过100台。从生命周期角度看，传统彩电进入成熟期，白色家电（空调、冰

6、箱、洗衣机）步入成长期后期，而厨房电器和其他小家电大部分处于成长期，市场需求仍需孵化培养。回顾三十年的发展，受益于人口红利和收入水平的提高，我国消费品市场规模和普及度不断提升。而家电作为消费行业的重要组成部分，家电行业指数也基本保持着增长趋势。资料来源:整理导入期成长期成熟期丽整期图2：家电各品类所处生命周期阶段资料来源:整理图3:中国城镇募庭平埼每百户家电拥有量（台）图4 : 2004年以来申万家电行业指数走势空调 冰箱 洗衣机 彩电110009000700050003000600Z99600。ZT800Z8007ZT卜 OOZgob-ooeZL 900299900。ZTgooe9MOOZZ

7、T30Z97979797904979797904OOllOjOJE 8P PIDID99 卜1 881000注：2012-2013年间数据统计有调整,造成前后数据差异资料来源:痴5资料来源:国家统计局,表1:家电指数核心成分股简介名称公司介绍公司是一家消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团，提供多元化的产品种类与服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机、及各类小家也为核心的消费业器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务;美的集团新宝股份苏泊尔海尔智家格力电器科沃斯老板电器集的公核器动业一集方业司卡美人为机自统项为决务智链公库、器等的及系刈联解服的

8、应。以团机司心人化务智成案台供务以科技尽善，生活尽美为企业愿景，将“联动人与万物启迪美的世界” 作为命，恪守“敢知未来志存高远、务实奋进、包容共协、变革创新”的价值观，整合全球资源，推动技术创新，每年为全球超过3亿用户、及各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。海尔智家成立于1989年4月28日。1993年11月19日，在上交所上市，是最早入选上证180成分股指数的蓝筹股公司之一，并控股在香港主板上市的海尔电器（股票代码：01169.HK）。2018年10月24日，成功在德国法兰克福交易所主板发行D股（股票代码：690D）o成立至今坚守“以用户为是，以自己为非”的

9、经营理念，秉承“人是目的、有生于无”的企业价值观，通过创业、创新，不断适应时代发展。始终坚持海外自主创牌，服务全球用户，打造自有品牌影响力。通过近些年自身的持续耕耘，以及在行业内整合并购，先后完成收购日本三洋白电业务、美国GE家电业务、新西兰Fisher&Paykel业务、收购意大利Candy公司，构建起“研发、制造、营销”三位一体的全球化竞争力，通过不断优化资源整合能力、发挥全球战略协同优势，实现“海尔、卡萨帝、统帅、美国GE Appliances.新西兰Fisher&Paykek日本AQUA、意大利Candyv七大世界级品牌布局与全球化运营。根据世界权威市场调查机构欧睿国际全球大型家用电器

10、品牌零售量数据：海尔大型家用电器2019年品牌零售量连续十一年蝉联全球第一。2019年美国东部时间7月22日，海尔智家凭借智慧家庭生态品牌的全球落地再次入选财富500强榜单。公司成立初期，主要依会组装生产家用空调，现已发展成为多元化的工业集团，产业覆盖空调、高端装备、生活品类、通信设备等领域，产品远销160多个国家和地区。公司拥有国家重点实脸室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心、机器人工程技术研发中心各1个，同时成为国家逋报咨询中心研究评议基地。公司加快推进产业布局转型升级，2013年起，相继进军智能装备、通信设备、模具等领域，目前格力智能装备已为家电、汽车、食品

11、、3c数码、建材卫浴等众多行业提供服务，格力已经从专业的空调生产企业迈入多元化的高端技术产业时代。公司创建于1998年3月，目前已经发展成为拥有高端品牌“科沃斯”及核心技术的集团公司。公司主营业务是各类家庭服务机器人，清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发，设计，生产与销售，为全球知名的家庭服务机器人制造商之一。经过多年的发展，公司已形成了包括扫地机器人，擦窗机器人，空气净化机器人，管家机器人在内的较为完整的家庭服务机器人产品线以及品类丰富的清洁类小家业产品线。目前，科沃斯机器人先后在德国、美国、日本建立了销售子公司，并成功开拓西班牙、瑞士、法国、加拿大、捷克、波兰、德国、马来西亚等多个

12、国家和地区的市场。公司是中国厨房电器行业的领导者，也是历史悠久的专业厨房电器品牌。在吸油烟机市场，全国销量前茅的成绩，老板已成为吸油烟机在中国的代名词。公司深耕精耕厨房领域，精心专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建,提供包括吸油烟机、家用灶具、消射巨、烤箱、蒸汽炉、微波炉、电压力煲等厨房电器的整体解决方案。凭借在吸油烟机核心技术大吸力方面的突破，老板创造出最适合中国厨房的大吸力油烟机。同时，老板自主创新拥有超百项产品专利技术，包括双劲芯、免拆洗、主火中络、3D速火、回型杀菌等。“老板”牌吸油烟机先后获得厨电行业内唯一 “中华人民共和国质量银奖”、“中国名牌产品”、“国家免检产品

13、”；“老板”商标被认定为“中国驰名商标”;“老板”品牌荣获“中国厨电行业最具影响力品牌”、“中国500戢具价值品牌”。公司是国内敢大的小家电产品ODMOBM制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品，拥有丰富的产品线，能够满足国际知名品牌商、零售商“一站式”采购的需要 “Donlim”商标为“中国驰名商标 公司是中国工业设计协会常务理事单位，主导、参与了多项国家标准的制定，建立了（CNAS）及一系列国际权威机构认可的实脸室，拥有一千余项专利，并先后获得中国创新设计“红星奖”、中国创新设计“红棉奖”、“省长杯”广东工业设计奖。公司是国内著名的炊具研发制造商，中国厨

14、房小家电的领先品牌，专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售。公司的主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。法国SEB集团与苏泊尔公司战略合作关系始于2006年，SEB集团拥有超过150年的历史，是世界知名的炊具研发制造商和小家电制造商。公司除了 SUPOR品牌外，还引入了 S田集团旗下LAGOSTINA. KRUPS、WMF等高端品牌，从而完成了在厨房领域对中高端品牌的全覆盖。品质和创新是苏泊尔段重要的品牌价值，如今的苏泊尔已从厨房走进客厅，不断用智巧的产品让消费者的生活变得更美好。公司是一家集产品研发、制造、销售于一体的民用也工行业龙头企业，自创立以来，始终坚持以消费者需求为导向，以