Starlink已近全球组网我国商业航天布局加速.docx

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1、1 .核心观点32 .市场表现53 .重点公告114 .行业追踪125 .风险提示13相关报告汇总14插图目录图1： SpaceX将第24批60颗星链卫星送入轨道3图2：中信一级行业指数涨跌幅情况5图3:中信军工指数涨跌幅与大盘比较6图4：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况图5:中信军工一级行业市盈率变化表格目录表1：军工行业部分个股表现7表2：军工行业涨跌幅榜前十9表3:军工个股融资买入占成交额前十9表4:军工个股融券卖出占成交额前十10东兴证券行业报告国防军工：Star link已近全球组网，我国商业航天布局加速P#条鬻证蠹DONGXING SECURITIES1.核心观点美国太空探索技术

2、公司SpaceX使用“七手”猎鹰9号火箭将第24批60颗星链卫星送入轨道，随后成功在海上回收。这是SpaceX今年以来进行的第十次轨道发射，按此节奏，该公司今年有望实现40次发射。同时此次发射也是自2019年5月首批60颗“星链”卫星上天以来，SpaceX专项组网部署的第24批“星链”卫星。图1： SpaceX将第24批60颗星链卫星送入轨道资料来源:网易科技,Starlink提供全球服务在即。截至目前其已累计发射1443颗“星链”卫星，如果算上2018年2月发射的两颗测试卫星Microsat-2A和Microsat-2B, SpaceX发射了 1445颗“星链”卫星。此规模已接近在全球范围内

3、提供基本服务所需，按SpaceX预计，其再发射四五次就能达到全球持续覆盖的效果。Starlink仍处于测试阶段，终端价格有望持续降低。目前“星链”网络服务在美国和其他几个国家仍处于测试阶段。SpaceX还在降低星链用户使用的地面设备的成本，尤其是电子操纵天线。Starlink终端设备最初的价格约为3000美元，截止目前已低于1500美元。根据公司说法，未来一两年内，终端价格将降到几百美元左右O我们预计，未来国家航天将进入新的赛道，商业价值将与研发速度和技术进步同样重要。目前，各国政策倾斜、全球资本青睐、商业航天多个项目崛起，全球天基基础设施建设、卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。观之国内，航天也

4、建设正在进行中，商业航天进程安计划推进。根据中国航天科技集团官网信息，去年12月，中国航天科技集团有限公司八院与宁波市人民政府签署战略合作框架协议。根据协议，双方将秉持“优势互补、长期合作、开放共享、互利共赢”的合作原则，在宁波航天智慧科技城建设国际商业卫星发射中心。2021年3月浙江省政府公示浙江省重大建设项目“十四五”规划（征求意见稿），其中“宁波国际商业航天发射中心项目”总投资200亿元，“十四五”期间投资120亿元。该项目规划面积约67平方公里，包括航天发射场35平方公里、产业配套区32平方公里，建设年发射规模100发的商业航天发射基地和千亿元级的商业航天配套产业基地。其中，航天发射场

5、：重点建设商业航天发射场，总装测试中心、星箭对接中心、指挥控制中心。产业配套区基础设施：重点建设火箭卫星研发制造基地、商业航天配套产业基地，以及卫星数据应用产业基地。项目建成后有助于完善我国发射场规模，缓解未来发射需求。目前我国拥有3个内陆发射场，分别是酒泉发射场、太原发射场和西昌发射场，以及1个沿海发射场海南文昌发射场。宁波国际商业航天发射中心项目纬度与西昌卫星发射中心接近，净空条件优秀，火箭推进段的掉落地区几乎就是海洋，可方便进行回收作业。当前全球主要航天国家已建成或在建发射场共计25个，项目建成后，我国将拥有5个航天发射场地，数量将超过俄罗斯成为第二位，仅次于美国，可以满足当前我国商业发

6、射的需要，并缓解未来发射需求。在我国，商业发射需求逐年递增。根据航天科技集团八院科技委秘书长潘军在中国航天大会商业航天产业论坛上的发言，保守估计未来5-10年仅我国商业小卫星的发射需求就超4000颗，商业卫星制造和发射的需求呈现爆发式增长，将带来航天发射业务的几何级暴涨。我国商业航天发展方兴未丈，已经成为除美国外第二位航空企业领导者。根据Start-Up Space 2020数据，2019年全球除美国外有79家航空初创企业收到投资，中国占其中22席，数目超1/4。2019年中国有24笔交易,62家投资者参与，投资了 3.14亿美元，交易数目和投资者数量均约是2018年的两倍，也是除美国外其他国

7、家所无法比拟的。因此，我们建议关注商业航天产业和卫星基础建设，如北斗系统、卫星互联网等产业链。投资建议：受益于“内循环”，我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备，具备了一定的国产

8、替代能力。2025年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%,辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。、DONGX_NG SECUsdES2,寻瓯渊鸟沿米由琳才荐通期0M根H: star-ink(?由叶斯首苫，弗BMHMil 冲台/际srsf 3450.68尹T辩33.72尹 栗濯第0.97兴二P菊3。0欹瘁皓有5035.34次T濯一、产栗辩弱245% 一天磷回毒母卜旅舞架舞荒。009%76号291武武济W海器满76。绛聿汾特“氏nd.2018令4X 10囚忸2。21年49 泞弱3。0宗牌卜黑28.22%卜亩然去去牌卜架8-6%一画4根H玄嫌上柒一萌海冲250

9、07%曾程武盖卜桑前河厚51.64%。I6冬钢铁.煤炭有色金屈轻工制造传媒商贸零售国防军工综合纺织服装建材石油石化基础化工机械交通运输建筑房地产医药银行电子元器件计算机汽车电力及公用事业非银行金融通信农林牧渔家电电力设备食品饮制东兴证券行业报告国防军工：Starlink已近全球组网，我国商业航天布局加速P#条鬻证蠹DONGXING SECURITIES图3：中信军工指数涨跌幅与大盘比较100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%中信军工指数一沪深300指数一上证综指一创业板指资料来源:wind.国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工涨跌互现，涨跌幅分别为-0

10、.18%、-0.19%、2.60%及0.87%。目前中信军工一级行业PE在72X左右。图4：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%沪深300国防军工 兵器兵装 航空军工 航天军工 其他军工资料来源：wind,条鬻证券DONGXING SECURITIESP8东兴证券行业报告国防军工：Starlink已近全球组网，我国商业航天布局加速东到证券DONGXING SECURITIES图5：中信军工一级行业市盈率变化250200150100500资料来源:wind.本周军工板块总市值12413亿元，2020年PE为8X, 2021年PE为33X

11、。选取ROE/PB作为指标，前50名从大到小排名如下。（数据来源：Wind一致预期）表1：军工行业部分个股表现I代码名称涨跌幅收盘总市值EPSPEROE/P周换手率I%价元亿元2020202120202021B002190. SZ成飞集成-1.9724. 9089. 320. 000.00008. 082.40000687. SZ华讯方舟-4. 891.7513. 410. 000.00006. 683.69002664. SZ长周信质2.8112.4550. 280. 000.00004. 992.66002111. SZ威海广泰-4. 3417. 4066. 440. 001.330134

12、. 683.97300114. SZ中航电测2. 1513. 3378. 750. 000.580232. 973.52002933. SZ新兴装备3.3728.4933. 430. 000.00002. 925.58300447. SZ全信股份1.2911.7934. 320. 500.5423222.816. 41600967. SH内蒙一机-0. 709.95168. 120. 380.4426222. 772.72600482. SH中国动力0. 1816. 88364. 720. 000.00002. 652. 79000519. SZ中兵红箭0.918.90123.940. 000

13、.00002. 433.89300424. SZ航新科技-3.2612.4629.890. 170. 1574811.979.97002013. SZ中航机电2.0910. 27398. 970. 000. 340301.954. 13600879. SH航天电子1.957. 32199.050. 000.230321.855. 39600765.SH中航重机-1.5217.51164. 540. 000.530331.844. 88300527. SZ中国应急4. 888. 3880. 710.000.00001.777. 96300065. SZ海兰信7. 1811.3445. 150.290. 3840301.7514. 04002214. SZ大立科技0. 3023.04115. 180.820.9828231.732.85002025. SZ航天电器3. 3649.46212. 181.111.4145351.633.80002465. SZ海格通信-1.299.93228. 830.000. 32