《指数基金投资指南》读书笔记.docx

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1、指数基金投资指南读书笔记 长期定投，天然就是长期持有的。股票市场的收益并不是均匀的，80%的收益出现在20%的时间里。只有长期持有下来，才能等到下一次牛市的出现。定投自带“长期持有”这个特征，也是有利于在股票市场盈利的。 现金不是资产，持有现金，长期看是会贬值的。 当我们的时间还不值钱的时候，可以用业余时间多看书、锻炼身体，戒掉一些花费较高却对身体无益的消费。 资产与价格： 能够产生现金流的资产，它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。 不能产生现金流的资产，它的价格主要取决于供求关系。 能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益率更高； 能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益率

2、更高。 长期投资股票 不考虑任何策略，只是长期持有，平均可以获得9%15%的年复合收益率； 配合正确的策略，才可以获得20%左右的年复合收益率。 不要贪婪，避免不合理的高收益，一切金融骗局都是纸老虎。 买指数基金就是买国运。只要相信国家能继续发展，指数基金就能长期上涨，我们就能分享国家经济增长的收益。 看指数点数投资不靠谱 低成本是指数基金战胜其他股票基金的最根本的制胜法宝。 指数基金三个优势： 长生不老 长期上涨 低成本 投资中有很多风险 第一类风险是个股黑天鹅风险。 第二类风险是本金永久损失的风险。 第三类风险是制度风险。 宽基指数基金的特点：1、上证50: 特点之一：以大盘股为主。 特点

3、之二：只有上交所的股票，没有深交所的股票。 2、沪深300:沪深300以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司。 3、中证500:将全部沪深300指数的300家公司排除，然后将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，这样可以最大限度地避免选入大公司。在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业。 4、创业板:创业板相关的指数有两个 创业板综指。创业板综指是为了衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立的，代码是399102。它包括创业板全部的500多家企业。 创业板指数。而创业板指数是为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的，代码是399006。创业板指数限制了成份股的数量

4、，只从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票。 创业板50指数。从创业板指数的100家企业中，再挑选出流动性最好的50家，相当于创业板的“上证50”。创业板50指数的代码是399673o5、红利指数 类别： 上证红利指数 中证红利指数 深圳红利指数 红利机会指数特点:高股息率，在熊市更有优势。 能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高。 提供分红现金流。 6、基本面指数 7、央视财经50指数 8、恒生指数 恒生指数特点也是香港股票市场整体的特点。 历史悠久，成熟开放。 跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主。 老干股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投

5、资港股的最好方式港股指数基金。内地投资者不熟悉港股市场，很容易血本无归。9、H股指数。 恒生指数公司编制了恒生中国企业指数，也就是通常说的国企指数，简称为H股指数。这里所说的国企指数，仅仅是中国企业指数的简称。 内地公司在境外的“代言人工 与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌，但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。 H股与A股指数的亲密关系。例如H股指数和上证50指数，两者的重合度很高。但是H股和上证50的投资者群体却截然不同：上证50指数以中国投资者为主，H股指数则是以欧美投资者为主。10、上证50AH优选指数 如果A股

6、和H股差价过大，那么相对便宜的那个未来的收益会更好。这就是AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。上证50AH优选指数（简称50AH优选指数），就是利用这一原理来获得超额收益。 成份股与上证50相同。 成份股入选50AH优选指数时，如果成份股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个。 每个月第二个周五，进行一次轮动。 11、纳斯达克100指数。投资QDII指数基金的风险：外汇额度不够导致暂停申购。 12、标普500指数:美国影响力最大的一个股票指数，是美国传统经济的代表，定位上类似于国内的沪深300指数。标普500指数倾向于选择行业的领导者、长期盈利更好的公司。这也导致了标普

7、500的估值表现与一般市值加权的指数有一定的差异。因为有人为选股的因素在内，所以标普500各个行业的分布、大小型公司的选择都比较均匀，自身质量非常不错。 13、中证系列 中证500：中盘股为主，排除沪深300后，沪深两市规模最大的500只。 中证800：大中盘股，沪深300+中证500。 中证1000：小盘股为主，除去中证800外，最大的1000只小盘股。 14、等权重指数则是分配给每个成份股完全相同的权重。缺点:流动性比较差，它的流动性取决于流动性最差的那个成份股。 15、价值指数:价值指数是一种比较有特色的策略加权指数。这里的价值，实际上说的是“市盈率、市净率、市现率较低，股息率较高”的股

8、票。这类股票一般被称为价值型股票，而价值指数就是这类股票的代表。 追踪同一个指数的不同指数基金，它们的单价可能会差很多，有的基金单价是0.9元，有的基金单价却是3元。这主要是由于基金成立时间的不同而导致的，对我们的投资并没有什么影响。 如果个指数基金规模较小，它清盘的概率就比较大。基金清盘并不是说我们的投资血本无归了，而是按照某一个基金净值强制赎回，导致我们的投资中断。如果基金规模太小，那么基金公司运作这个基金可能就是亏本的，基金公司就有可能停止这个基金的运作。所以般挑选指数基金的时候，会避开规模较小的指数基金，最好规模在1亿以上再考虑。 指数基金有明显的先发优势，即早期推出的沪深300指数基

9、金的规模远比后期推出的基金规模大。 挑选指数基金思路 第一种思路是寻找费用最低、误差最小的品种，这是“指数基金之父”约翰博格所提倡的。因为基金费用越低、误差越小，指数基金的表现就越贴近于指数。这也是挑选指数基金最常用的方式。 第二种挑选指数基金的思路，是寻找有特色的增强型指数基金。要注意的是，增强型指数基金的增强操作，般都不公开，是否能长期持续也不能保证。目前是通过观察历史比较长的增强型指数基金的效果来分析是否有增强收益的。相比普通的指数基金还是有一定风险。目前国内的增强型指数基金不多，也不是每一只都能相对指数获得超额收益，是有一定风险的，表现不好的增强型指数基金甚至还不如原指数的表现。 加权

10、 市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。 策略加权，则是按照别的方式来决定个股权重。例如红利指数，就是按照股息率来决定权重，哪个股票的股息率越高，这个股票的权重就越大。例如基本面指数，般从4个维度去衡量：营业收入，现金流，净资产和分红，挑选股票的。例如央视财经50指数，为专家加权指数 有研究表明，能实现高现金分红的股票，长期持有的平均收益率高于现金分红低的股票。这也很好理解，因为能够长期发放高现金分红，至少就能够说明企业的盈利和财务状况良好。时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。 行业指数的投资风险更高一些，不仅要考虑投资价值，还要考虑不同行业自身的特点和当前所处的发

11、展阶段。不是所有的行业都值得投资。 一个是天生赚钱更容易的行业。投资医药股和必需消费股，长期来看在A股更容易赚钱。标普500指数中业绩排名前20的公司，在19572012年期间，经过50多年，最赚钱的行业非常集中，主要是日用消费品行业和医疗保健行业，垄断了长期牛股的绝大多数。市场需求比较稳定，企业有护城河能保证一定的利润率，并且再投资需求小，能获得大量的自由现金流，只有容易形成这些条件的行业，才能比较容易的赚钱。 另个是具有明显强周期性的行业。在这些强周期性行业的周期底部，即在它们比较便宜的时候买入：在周期顶部，即比较贵的时候卖出，就能获得非常不错的收益。像金融行业中的银行、证券、保险、地产行

12、业、能源行业、部分材料行业等。 必需消费行业的指数： 上证消费指数：从上交所挑选必需消费行业公司。 上证消费80指数：从上交所挑选80家规模最大的必需消费行业公司。 中证消费指数:从中证800,即沪深300和中证500中挑选必需消费行业公司。 全指消费指数：从所有上市公司中挑选必需消费行业公司，覆盖范围最广。 医药指数是经济危机中非常具有价值的避险板块。即使宏观经济不好，医药行业整体表现也好于宏观经济。医药行业的指数主要有以下几种 中证医药指数：又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业。 中证医药100指数：挑选了 100家大型医药股，每只股票买入相同的金额。 上证医药指数：只

13、投资上交所的医药行业公司。 全指医药指数：从整个A股中挑选医药行业，它覆盖的医药公司是最全的。 细分医药指数：挑选了医药行业细分领域的主要公司。 300医药指数：挑选了沪深300指数里的医药行业公司。 500医药指数：挑选了中证500指数里的医药行业公司。 可选消费有如下几个特点： 需求比必需消费弱，有一定周期性。 受益于人口红利，特别是人均消费金额的提升。 可选消费的升级换代特性。每隔一段时间，可选消费的产品就会升级换代。 目前影响力最大的养老产业的指数是中证养老产业指数，包括80只成份股。养老产业指数主要是由医药行业、必需消费行业和可选消费行业混合的，因此，它同样具备医药和消费的优秀属性，

14、属于非常不错的好行业指数。 最具有代表性的周期性行业就是金融行业。如果没有银行，让能够提供资金的出借方和需要资金的贷款方自己去对接，那成本是非常高的。银行起到一个润滑的作用，国家担保信用，银行负责出面揽储放贷。金融业是非常庞大的行业，专注于某一个方面做到非常优秀的银行，都可以活得非常好。 （1）注重利差收益的银行。专注于传统“利差收益”的银行，会努力将存款成本降至最低（利息费用降低），同时严格把控贷款客户的质量，努力将业务布满在不同的地区，分散贷款的风险，降低风险准备金费用。这是银行业最正统、最保险的发展模式。 （2）依赖区域经济发展的地区性银行。由于业务比较集中在一个地区，因此地区性银行的资

15、产质量、.业务量与当地经济的发展情况、当地居民的金融习惯高度相关。如果当地经济发展良好，或者说居民偏爱储蓄、诚信良好，那么银行的资产质量会非常高，相应地，风险准备金会比较小。区域性的银行大多与当地政府、企业关系更加密切，能获取很多稳定的业务。 （3）注重非利息收入的银行。优秀的银行，大都是围绕“摆脱传统利差收益的周期性”而努力的。例如优秀的风控能力，能让银行计提更少的风险准备金，不至于在经济下行周期影响利润太多。提升利差收益之外的非利息收入占比，可以让利润更稳定。通过资产证券化等让自己变“轻”，可以摆脱资产质量的包袱。 投资银行业，有两种选择。一种选择是投资前文介绍过的上证50指数、基本面50指数、H股指数、50AH优选指数等相关的指数基金。国内的银行股规模都比较大，所以在这4个以投资大盘股为主的指数