一起教育以“校内+课后”差异化模式赴美上市.docx

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1、内容目录1 . 一起教育赴美上市，定价区间9.511.5美元/股32 校内+课后”差异化模式，k12在线大班双师效果逐步显现 42.1. 公司概况：“校内+课后”一体模式，打通线上线下闭环42.2. 商业模式：由B端走向C端，覆盖7万所学校和116.8万付费学生 62.3. 运营分析：线上k12课程逐步发力，课程收费能力、报名人数同步提升 72.4. 财务数据：营收保持快速增长，亏损呈扩大趋势、2019年亏损9.64亿元8a行业纵览：在线教育渗透率逐步提升，2019年大班市场规模达到364亿元 103.1. K12智能校内教室解决方案市场：2019年4350万人在使用，预计2024年可覆盖1亿

2、 13.2. 在线教育：大班课模式是在线教育的主流模式，2019年市场规模达到364亿元.113.3. 竞争格局：2020H1 一起作业MAU排名第一，在线教育领域排名第五 114.估值对比：一级市场上获得多家知名机构青睐，目前二级市场ps平均在15x以上12图表目录图1: 一起教育股权架构3图2:公司前十大股东4图3:图4:公司主要产品公司校内业务图5:公司教育核心模式 6图7:公司营收具体占比（） 7图8:公司细分业务营收增速7图9:公司在线k12付费人数（万人）8图10:公司在校应用（学生端）平均MAU （万人）8图11:公司k12在线课程平均支出保持快速增长 8图12:公司营收及增速9

3、图13:公司归母净利润（万元）9图15:公司营业成本构成（）9图16:公司费用率 10图17:公司人员构成（人）10图18:中国K-12智能校园教室解决方案市场用户群（百万人）10图19:我国在线教育渗透率情况 11图20:我国在线教育市场空间（亿元）11图21:我国在线教育KI2大班市场空间（亿元）11图22:目前在线教育公司ps水平136表1:公司线上课程主要学科表2:公司融资历程1. 一起教育赴美上市一起教育科技（YQ.US）于最近更新招股书，明确此次美股发行价区间定为9.5美元到11.5美元，拟发行2740万股ADS（不含超额配售权）。此次拟募资2.603-3.151亿美元（不考虑超额

4、配售权）。公司预计于下周在美国纳斯达克上市。PE Greater China Enterprises GrowthFund同意认购8000万美元的股权。招股书显示，募资所得净额将主要用于课外在线教育服务的改善、智能课堂教育解决方案的产品增强、技术研发能力的提升、销售及市场营销活动，以及用于营运资金及一般企业用途。一起教育创始于2011年，其创始人刘畅曾在新东方担任助理副总裁和沈阳新东方学校校长。通过创办一起作业网成为以K12在线教育起家的企业之一。目前一起教育科技旗下品牌一起作业为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供服务，覆盖全国三分之一的公立中小学。图1: 一起教育股权架构

5、育科技最大股东。Fluency Holding 持股为 13.5%, H Capital 持股为 12.3%, CL LionInvestment III Lim让ed 持股为 11.6%, Esta Investments Pte. Ltd.持股为 11.2%, WaldenInvestments Group Limited 持股为 6.4%。图2:公司前十大股东Total% of fotalOrdiniryOrdinary% ofClasi AClass BShare* on nShares on anAggngMeOrdinaryOrdinaryA-*cnvtr(cdAon vert c

6、dVotingNumber%SharesShare、BanisPowertDirectors and Executive Officers*:Andy Chang Lid I)67,680,02817.114,457,16558,453,16872,91033315581.7Dun Xiao2)10,114,2702.610,11427010,1142702205Qin Wcn(3)4,702 J 6724,702,1674.702,1671.002Knanghao Zhang.Michael Chao Du.*l uck Lye Koh4)79,846.80120.279.846.MU79,

7、846,80117.03.7Jtawei Gan*Bing Yuan*All Directors and Executive Officers as a Group157,641,09939.8104.418,23658,453,168162.871,40434.785.8Principal Shareholders:S wnwei Capital Eniiiie$4)798380120.279,846,80179.846.80】17.03.7Fluency Holding Ltd.53322.86313.5 58,453.16858,453,16812.581 0H Coital Enrit

8、ics(5)48,473,08612348,473,08648,473,08610322CL Lion Investment 111 Limited 校内业务：智能校园解决方案已用于7万多所学校公司子2012年开始专注于构建智能校园教室解决方案，包括作业和成绩评估产品。在过去的八年中，公司在智能学校教室解决方案中大大扩展了产品组合，涉及学生、家长和教师三大主体，包括班级准备、与家庭作业相关的活动，有助于带来显着的效率提升。公司的教学产品核心功能是免费的。目前公司的教育内容库拥有大量的高质量书面和多媒体教育资源，其中包括超过1800万本家庭作业问题、教学指南、自主学习视频、课堂教学内容课件，以满

9、足所有主要K12教育需求。智能的学校教室解决方案将高质量的教育内容与学校学习环境的融合，巩固了品牌知名度。截至2020年9月30日，已累计为超过90万经过脸证的教师用户，5,430万经过验证的学生用户和4,520万注册家长用户提供服务。截至2020年9月30日的9个月中，智能的学校教室解决方案已在中国大陆所有省级地区的360个城市的70,000多所K12学校中使用。教师端具备综合教育内容，以及一系列强大的工具，可以轻松地在上课期间跟踪学生的表现；学生能够与庞大的专有本地化学习内容库互动，在线访问和完成作业，并根据作业和评估中发现的问题接收个性化反馈；父母可以通过用户友好的方式来监控孩子的学习成绩和进度。图4：公司校内业务In-SchodNo.1 SmartCtoswoomSohnion Provider in Chlna,1V Online sTOp 5 Online K42Largc-Cloaa After School Tu 课后：提供k12线上课程公司于2017年开始以大型双师形式提供在线K12课后补习课程，为他们提供与学校教育紧密结合的课外学习体脸。根据弗若斯特沙利文报告(Frost&Sullivan Report),就2019年及2020年上半年的付费课程入学人数和总账单而言，公司迅速成为中国排名前五的在线K12大型课后辅导服务提供商。小学初中高中123456