十大贸易伙伴经济观察：疫情分化下全球经济复苏分化加剧.docx

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1、图表目录：图表1 :按照2019年进出口金额、进口金额和出口金额排序的中国前十大贸易伙伴5图表2 : 2019年中国进出口金额排名前十的国家和地区占比在53% 5图表3 : 2019年进口金额前十的国家和地区占比在55%6图表4 ： 2019年出口金额前十的国家和地区占比在56%6图表5 :美国新增确诊病例人数持续上升，第三波在诊病例拐点仍未看到.7图表6 ： 3Q20美国实际和名义GDP回升7图表7：美国潜在实际GDP和失业率水平趋于下降7图表8 : 3Q20美国私人消费支出和私人投资大幅回升，政府支出减少 8图表9: 10月零售销售同比增速放缓8图表10 :美国消费的周度数据小幅回升 8图

2、表11 : 11月平均周薪同比增速回升 8图表12 ：美国11月消费者信心小幅回落8图表13 :美国11月PMI在扩张区间回落 9图表14 ：疫情带来的不确定性有所减少 9图表15 :美国金融压力指数小幅回升 9图表16 :美联储资产负债表和美商业银行信贷扩张放缓9图表17 :美国3MLibor-OIS利差较前值小幅上升9图表18 :美国高收益和信用利差较前值保持稳定 9图表19 ：美国11月失业率继续下行10图表20 :美国ECRI领先指标持续回暖10图表21 ：香港确诊病例在11月底出现明显上涨 11图表22 :香港3季度经济增长触底回升11图表23 :香港10月进口和转口同比增速下降11

3、图表24 :香港10月房地产销售同比增幅回落12图表25 :香港11月制造业PMI进入扩张区间 12图表26 : 10月香港货币加码宽松、结余增加12图表27 :近期港币对美元和人民币保持稳定 12图表28 :日本疫情当日新增持续回升，每日新增病例波动上行 13图表29：日本3Q20的GDP增速跌幅收窄 13图表30 ：日本10月进出口跌幅进一步收窄13图表31 ：日本10月商业销售额大幅回升14图表32 ：日本10月工业增速跌幅收窄14图表33 :日央行保持宽松应对疫情冲击 14图表34：日本9月对中国直接投资资产大幅回升14图表35 :韩国确诊病例和当日新增大幅回升 15图表36：韩国3Q

4、20的实际GDP增速边际回升 15图表37 ：韩国11月出口同比转正15图表38 :韩国11月商业景气指数均明显上升 16图表39 :韩国10月工业生产同比由正转负16图表40 :韩国10月零售销售较前值下降16图表41 ：韩币升值16图表42 :越南疫情反弹后得到控制，确诊病例持续上升，在诊病例下降后趋于平稳17图表43 ：越南3Q20实际GDP增速小幅上升 17图表44：越南11月进出口同比增速回落17图表45 :越南11月零售同比扩张增速18图表46:越南11月制造业PMI重新进入收缩区间 18图表47 :印度当日新增仍在高位增长，在诊病例边际回落 19图表48 ：印度3Q20的GDP增

5、速跌幅收窄19图表49 ：印度9月出口同比转正19图表50 :印度9月消费数据同比由负转正20图表51 :印度9月工业生产数据明显好转20图表52 : 11月制造业持续扩张增速放缓 20图表53 :印度货币转向宽松对冲疫情冲击 20图表54 ：德国疫情反弹，确诊病例大幅回升，在诊人数小幅回升 21图表55 ：德国3Q20的GDP增速跌幅收窄 21图表56 :德国9月进出口同比转正21图表57 ：德国10月零售销售同比上行22图表58 :德国12月GFK消费信心指数小幅下降22图表59 :德国9月制造业订单同比跌幅收窄 22图表60 :德国11月制造业PMI扩张放缓22图表61 :德国国债收益率

6、下行，欧元兑人民币升值 22图表62 ：德国和欧元10月OECD领先指标小幅回落 22图表63 :英国当日新增病例反弹至高位且波动反复，确诊病例和在诊病例持续上行23图表64 ：英国3Q20的GDP增速跌幅收窄 23图表65:英国9月进出口同比跌幅收窄23图表66:英国10月消费同比增速上行24图表67：英国9月工业生产跌幅继续收窄 24图表68 :英国11月制造业回升但消费者信心指数回落 24图表69:英国国债收益率上行、英镑小幅贬值 24图表70 :澳大利亚疫情明显改善，当日新增确诊病例和在诊人数降至低位.25图表71 :澳大利亚3Q20的GDP跌幅收窄 25图表72 :澳大利亚10月进出

7、口同比跌幅收窄25图表73 :澳大利亚11月消费者信心指数上升26图表74 :澳大利亚3Q20工业生产同比跌扩大 26-3-图表 75 :澳大利亚11月制造业PMI扩张放缓26图表76 :澳澳元兑人民币相对稳定26图表77 :巴西疫情不容乐观，新增确诊波动反复，确诊人数仍处于持续上行27图表78 ：巴西2Q20的GDP增速跌为负值27图表79 :巴西11月出口跌幅收窄 27图表80 :巴西9月零售业数据持续回暖27图表81 :巴西9月工业生产同比由负转正27图表82：巴西11月制造业扩张放缓28图表83 :巴西11月降息应对疫情冲 28-7-引言：随着海外疫情的加剧，全球经济下行压力加大；对我

8、国而言，不但需要防控输入型病例，还需要对冲外需下滑带来的经济下行压力。我们希望能够通过定期观察中国十大贸易伙伴的经济指标，来预判中国外需的变化。十大贸易伙伴的选择：我们综合2019年的进出口、出口和进口三项指标，并根据其地理位置和经济结构选取十个国家和地区作为我们的观察样本。这十大贸易伙伴分别是：美国、中国香港、日本、韩国、越南、德国、印度、英国、澳大利亚、巴西。排序进出口前十进口前十出口前十1美国韩国美国2日本中国台湾中国香港3中国香港日本日本4韩国美国韩国5中国台湾澳大利亚越南6德国德国德国7澳大利亚巴西印度8越南马来西亚荷兰9马来西亚越南英国10巴西俄罗斯中国台湾图表1:按照2019年进

9、出口金额、进口金额和出口金额排序的中国前十大贸易伙伴来源：Wind,国金证券研究所图表2: 2019年中国进出口金额排名前十的国家和地区占比在53%美国12%来源：Wind,国金证券研究所其他47%日本7%中国香港韩国6%_6%马来西亚3%巴西2%中国台湾5%德国越南澳大利亚 4%4%4%图表3: 2019年进口金额前十的国家和地区占比在希图表4: 2019年出口金额前十的国家和地区占比在56%韩国8%中国台湾8%其他45%日本8%美国6%其他44%美国17%中国香港11%俄罗斯越南3% 3%来源：Wind,国金证券研究所澳大利亚6%德国马来西亚巴西5%4%4%中国台湾英国2%3%来源：Win

10、d,国金证券研究所日本韩国6%4%越南4%荷兰印度德国3%3% 3%一、美国：疫情仍然严峻，美国劳动力市场复苏放缓从疫情形势来看，美国新增确诊病例人数第三波持续上升，在诊病例拐点仍未看到。美国3Q20的实际GDP同比增速跌幅收窄。最新公布的数据显示，3Q20美国实际GDP同比跌幅收窄至-2.92% （前值-9.03%）、名义GDP同比跌幅收窄至-1.78% （前值8.48%）。从消费来看，美国10月零售销售总额同比为5.68% （前值5.93%）。从投资和生产来看，美国11月ISM制造业PMI指数回落至57.50 （前值59.30）, 10月工业产出同比为-5.34% （前值-6.73%）。1

11、0月中小企业乐观指数104 （前值104）o从消费者信心来看，美国11月密歇根大学消费者信心指数回落至76.9（前值81.8）, Sentix投资者信心指数为4.8 （前值为-1.1）。从金融来看，上周金融压力指数较前值小幅回升，Libor-OIS利差较上周小幅上升，高收益债收益率和信用利差较前值小幅回落，美联储资产负债表小幅下降。从劳动力市场来看，美国11月平均周薪同比为6.63% （前值6.24%）,美国11月失业率小幅降至6.7% （前值6.9%）, 9月职位空缺数为4.3% （前值4.3%）。整体来看，美国疫情仍然加剧，不过对美国经济复苏的方向尚未产生较大影响,但是节奏受到影响（供需复

12、苏分化比较明显）。图表5:美国新增确诊病例人数持续上升,第三波在诊病例拐点仍未看到20,000,00015,000,00010,000,000250,000200,000150,0005,000,000100,00050,000来源：Wind,国金证券研究所-#-图表6: 3Q20美国实际和名义GDP回升图表7:美国潜在实际GDP和失业率水平趋于下降来源：Wind,国金证券研究所来源：Wind,国金证券研究所图表8: 3Q20美国私人消费支出和私人投资大幅回升,政府支出减少来源：Wind,国金证券研究所图表9: 10月零售销售同比增速放缓100(10)(20)(30)来源：Wind.国金证券研

13、究所图表11： 11月平均周薪同比增速回升20151050来源：Wind.国金证券斫究所图表10:美国消费的周度数据小幅回升来源：Wind,国金证券斫究所图表12:美国11月消费者信心小幅回落11010090807060来源：Wind,国金证券斫究所40200(20)(40)(60)-9-一美国:中小企业乐观指数11511010510095908580161514131211图表13:美国11月PMI在扩张区间回落1065560055(5)(10) 50(15) 45(20) 40耒源：Wind,国金证券研究所图表15:美国金融压力指数小幅回升6.04.02.00.0(2.0)来源：Wind,国金证券研究所