政策再超预期坚定不移推进垃圾分类.docx

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1、目录索引一、垃圾分类再进一步，收费制度和回收利用为关注要点 6（一）垃圾分类政策再进一步，垃圾分类乃不可逆趋势 6（二）各地垃圾分类建设加速，72座地级市推进立法工作 8二、回收体系建设加速再生资源发展，固废全产业链高度景气9（一）望重构再生资源回收体系，家电拆解新政策直指龙头 10（二）环卫装备新能源化加速，带动新能源装备采买进入新景气周期 12（三）环卫服务长久期、规模化趋势延续，期待市场化进程加速 15（四）关注“焚烧+”逻辑，垃圾焚烧企业迎来“戴维斯双击” 17（五）湿垃圾、餐厨处置设施建设是垃圾分类推进的必备布局 18三、新增推荐再生资源、环卫装备电动化等细分方向20（一）中再资环：

2、供销总社体系下家电拆解平台，拆解结构优化改善盈利 20（二）旺能环境：低估值纯运营公司，外延并购拓宽成长空间 22（三）盈峰环境：“设备+运营”双极成长，加码环卫装备新能源化 23（四）瀚蓝环境：固废产能加速落地，职也经纪人模式优化治理结构 24（五）维尔利：“湿垃圾”龙头，垃圾分类开启高成长之路 25（六）龙马环卫：经营拐点得到验证，环卫服务厚积薄发2626四、风险提示.图表索引图1： 46座重点城市均已启动垃圾分类制度建设 8图2： 46个重点城市条例实施数量逐年提高 8图3： 337座地级及以上城市垃圾分类制度建设情况8图4：全国337座城市已有91%启动垃圾分类工作 8图5：各地级及以

3、上城市垃圾分类制度推进进展9图6：重点/非重点城市垃圾分类条文发布时间对比9图7：垃圾分类从四个维度提振固废全产业链需求10图8：新能源环卫车技术壁垒高，对制造商提出更高要求13图9：龙马环卫与盈峰环境新能源环卫产品布局13图10： 2018年环卫设备市场产量前十名14图11： 2018年环卫设备市场销量前十名 14图12：人工成本偏高地区具有较强烈的环卫运营机械化意愿14图13： 2019年环卫新签合同总额达2223亿元16图14：2019年环卫首年服务金额达550亿元 16图15：入库PPP项目中环卫一体化占48%16图16：高金额、长期限的环卫服务订单数逐年增长16图17：近两年多家固废

4、公司有望迎来投产高峰期17图18：瀚蓝环境焚烧产能在建/在运比达83%17图19： 2021年1月1日前开工项目可进入国补名录，之后项目采用竞价上网+补贴资金由央地共担18图20：垃圾分类推动湿垃圾处置需求快速增长19图21：中再资环2015-2019收入保持增长 20图22：中再资环2015-19年业绩保持增长20图23：中再生和中再资源拆解厂及回收网络遍布全国21表1：关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见主要内容 6表2：我国垃圾分类政策经历从试点到推广，目前已进入高速推进期 7表3：关于积极打造废旧家电回收处理产业链 推动家电更新消费的行动方案主要内容11表4：关于全面禁止进口固体废

5、物有关事项的公告主要内容 12表6：近三年进军服务领域的设备企业当年合同新签金额排名提升显著 15表7： 2020年以来的新签项目依旧延续近两年来的大标模式 15表8：瀚蓝环境于2019年收购国源环境拓宽环卫业务布局 18表9：上海垃圾分类推行后，湿垃圾占比约30%左右 19表10：推荐公司估值、净利润同业对比（收盘价日期:2020/12/4） 20表11：中再资环盈利预测表（最新收盘价日期：2020/12/4） 21表12：旺能环境盈利预测表（最新收盘价日期：2020/12/4） 22表13：盈峰环境盈利预测表（最新收盘价日期：2020/12/4） 23表14：瀚蓝环境盈利预测表（最新收盘价

6、日期：2020/12/4） 24表15：维尔利盈利预测表（最新收盘价日期：2020/12/4） 25表16：龙马环卫盈利预测表（最新收盘价日期：2020/12/4） 26全面加强科学管完善分类运输系统建立健全与生活垃圾分类收集相衔接的运输网络。-、垃圾分类再进一步，收费制度和回收利用为关注要点（-）垃圾分类政策再进一步，垃圾分类乃不可逆趋势12月5日，住房城乡建设部等12部门印发关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见。比较之前政策，此次政策目标超出2019年6月垃圾分类政策要求，重点内容包括：（1）要求建立与垃圾分类匹配的运输网络、处理设施、餐厨垃圾处理，意味着分类城市必须投建产能，明确垃圾

7、分类配套设施建设乃大势所趋；（2）明确2025年全国生活垃圾回收利用率要达到35%,映射回收再利用体系搭建。（3）明确县级以上城市建立垃圾收费制度，完善使用者付费体系，收费将改善商业模式。考虑到2025年的考核达标时限和爱国卫生运动的推动，我们预计未来5年环卫设备及服务、垃圾焚烧、湿垃圾、再生资源等相关需求将全面释放，叠加收费制度建立商业模式优化，固废全产业链景气度持续提升。表1 ：关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见主要内容主要目标到2020年底，直辖市、省会城市、计划单列市和第一批生活垃圾分类示范城市力争实现生活垃圾分类投放、分类收集基本全覆盖，分类运输体系基本建成，分类处理能力明显增

8、强；其他地级城市初步建立生.活垃圾分类推进工作机制。力争再用5年左右时间，基本建立配套完善的生活垃圾分类法律法规制度体系；地级及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，居民普遍形成生活垃圾分类习惯；全国城市生活垃圾同收利用率达到35%以上。主要内容推行生态设计，提高产品可回收性。推动建立垃圾分类标识制度。鼓励和引导实体销售、快递、外卖推动源头减量等企业严格落实限制商品过度包装的有关规定，加强产品包装回收处置。禁止或限制部分一次性塑料制品的生产、销售和利用 鼓励使用再生纸制品,加速推动无纸化办公。推进分类投放收集系统 结合本地实际设置简便易行的生活垃圾分类投放

9、装置，推动开展定时定点分类投放生活垃圾，确保有建设害垃圾单独投放，提高玻璃等低值可回收物收集比例，实现厨余垃圾、其他垃圾有效分开。提升分类处理能力加强分类处理产品资源化利用加快推进生活垃圾分类处理设施建设。科学预估本地生活垃圾产出水平，按适度超前原则，加快推进生活垃圾焚烧处理设施建设,补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板。鼓励生活垃圾处理产业园区、资源循环利用基地等建设。鼓励各地采用符合本地实际的技术方法提升资源化利用水平。加快探索适合我国厨余垃圾特性的处理技术路线，鼓励各地因地制宜选用厨余垃圾处理工艺。推动再生资源回收利用行业转型升级，规划建设一批集中分拣中心和集散场地，推进城市生活垃圾中低值

10、可回收物的回收和再生利用。广泛动员并调动社会力量参与生活垃圾分类。鼓励产品生产、实体销售、快递、外卖和资源回收等企努力推动习惯养建立健全社会服务体系 业积极参与生活垃圾分类工作。鼓励探索运用大数据、人工智能、物联网、互联网、移动端APP等技成术手段，推进生活垃圾分类相关产业发展。各地结合实际统筹安排预算支持生活垃圾分类系统项目建设及运营。落实生活垃圾分类工作相关税收加快形成长效机制加大资金保障力度优惠。积极吸引社会资本参与生活垃圾分类设施建设、改造和运营。县级以上地方人民政府应当按照产生者付费原则，建立生活垃圾处理收费制度,有条件的地方探索提健全收费机制高混合垃圾收费标准，积极促进生活垃圾减量

11、。生活垃圾处理费应当专项用于生活垃圾的收集、运输和处理等，不得挪作他用。数据来源：住房和城乡建设部关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见、垃圾分类从区域试点 范围试点到全面铺开并叠加收费制度，政策本质上有章可循。我们可以从政策目标的角度理解此次垃圾分类跟进政策的价值，（1）考核范围扩大从公共机构试点到地级以上城市推广：我国自2017年3月推进实施重点城市的垃圾分类，要求2020年末垃圾分类覆盖重点城市的公共机构和相关企业，并提出上述机构35%垃圾回收利用率的指标。试点成效初步显现后，2019年6月推进覆盖范围推广到居民的垃圾分类；（2 ）考核要求提升对产能铺设和分类回收提出明确要求：此次意见

12、再次重申2020年末重点城市基本建成垃圾分类处理系统，并要求2025年全国城市生活垃圾回收利用率达到35%以上，这与2017年政策保持一致；（3）费用来源明朗此次政策明确要求县级以上城市建立垃圾收费制度：垃圾收费并非不可接受，将从政府财政支出转向类似污水处理的使用者付费制度，本质上改良行业商业模式。表2:我国垃圾分类政策经历从试点到推广,目前已进入高速推进期发布日期政策名称发布单位考核期限实施城市范围目标垃圾回收利用率2017.3生活垃圾分类制度实施方案发改委、住建部2020 年底直辖市、省会城市和计划单列市；第一批生活垃圾分类示范城市；具备条件的城市1 .公共机构2 .相关企业建立垃圾分类相

13、关法律法规和标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式35%2019.6在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知住建部等9部门2020 年46个重点城市全部范围推进试点到整体，其中要求公共机构垃圾分类全覆盖基本建成生活垃圾分类处理系统-其他地级城市公共机构生活垃圾分类全覆盖，至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区2022 年所有地级市各地级城市至少有1个区实现生活垃圾分类全覆盖，其他各区至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区2025 年基本建成生活垃圾分类处理系统2020.10城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案发改委、住建部、生态环境部2023 年46个重点城

14、市全部范围全面建成生活垃圾分类收集和分类运输体系,京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域、生态文明试验区推动深入开展生活垃圾分类处理具备条件的地级以上城市基本建成与生活垃圾清运量相匹配的生活垃圾分类收集和分类运愉体系2020.12关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见住建部等12部门2020 年底直辖市、省会城市和计划单列市；第一批生活垃圾分类示范城市全部范围力争实现生活垃圾分类投放、分类收集基本全覆盖，分类运输体系基本建成，分类处理能力明显增强,其他地级城市初步建立生活垃圾分类推进工作机制2025 年底地级以上城市地级及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统35%数据来源：国务院、发改委、住建部、生态环境部、（二）各地垃圾分类建设加速，72座地级市推进立法工作46座重点城市中已有40座重点城市垃圾分类立法垃圾分类推进成果显著。通过对46个垃圾分类重点城市政府官网进行统计，目前己有21个城市出台了正式地方性法规垃圾分类管理条例；3个城市出台了垃圾分类管理条例征求意见稿或草案；17个城市出台了垃圾分类管理办法，其余5个城市出台了规范性文件。近期南京及泰安市已正式执行垃圾分类管理