汽车轻量化拉开长期增长空间.docx

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1、目录1 .疫情导致海外车厂用镁量短期下降行业周期底部已现61.1 我国是原镁主要生产国环保因素限制原镁供应61.2 下游消费集中于汽车领域海外汽车厂需求占比较高91.3 受制于海外疫情不稳定国外汽车厂开工不及预期致使镁价低位徘徊101.4 镁价已步入历史底部成本成为镁价底部支撑 122 .汽车结构件应用有望从小型件向大型件过渡镁下游需求有望迎来爆发142.1 节能减排驱动汽车轻量化进程镁是未来最值得轻量化的材料142.2 汽车产业链龙头企业纷纷布局镁行业看好镁在汽车轻量化广阔空间162.3 镁合金汽车结构件应用有望从小型件向大型件过渡轮毂等重磅需求即将迎来爆发182.4 镁电池支架及电池包外壳

2、极具推广前景 放量后有望再度拉动镁合金需求.203 .镁建筑模板需求或超市场预期 后疫情时代3c领域镁需求有望企稳回升 233.1 成本及性能更加优异镁合金有望实现对铝合金建筑模板部分替代233.2 铝镁合金及镁合金在3c产品外壳应用广泛后疫情时代3c领域镁需求有望企稳回升244 .全球疫情稳定后海外汽车厂复工提速 镁价有望开启长周期上涨窗口 264.1 汽车单车用镁量不断提升近年来镁需求量稳定增长264.2 全球疫情缓和疫苗预期兑现近期镁价上涨显著274.3 供需格局向好镁价或将迎来长周期上行285 . 标的公司295.1 云海金属：镁也龙头与宝钢金属深度绑定龙头地位有望进一步巩固295.2

3、 三祥新材：电熔错龙头企业携手宁德时代切入镁合金领域33图表目录图L车 图2：集合金产品图3： 2D19年全球菱镁矿产量分布t）19年全球镁锭产量分布bc）18年我国原镁产量大幅缩减，2019年小幅回升图6:1内主要镁合金企业产能情况图7：图8：家球原镁下游分布图9： 2图10：二球镁合金下游分布）19年主要汽车生产国产量（万辆）佟1n:任初以来镁及主要工业金属价格走势（以2020.1.02 口价格为100） .图12：二球汽车销售量数据图13：镁价回溯（1#镁锭 闻喜99.95%） 图14：铁期货价格（元/吨）俞林块煤价格（元/吨）图16： li美锭价格及原镁动态成本线（银川99.9%）台球

4、主要国家或地区燃油排放标准（L/100km）国内新能源汽车年产量（万辆）f能源汽车月产量情况图21j镁合金优缺点对比图22,宝钢金属是宝钢集团全资子公司之一图23：宝：钢金属的核心业务图24：”邦口县地理位置优越 图25： 1 汽车镁合金部件应用图 26 凯迪拉克 CT5-V BLACKWING图28：图29：源汽车电池包结构示意图力1 尽、图3=已普及的建筑模板材料对比图32：苹果MacBook外壳采用铝镁合金材料 图33全球平板电脑出货量（百万台）国内笔记本电脑出货量（万台）国内镁合金需求量（万吨）图36： 1 2007-2020年镁铝比（长江有色网镁锭1#价格/上海期货交易所铝价）图37

5、82020年镁价走势.,38：公司切史沿革2为占海金属股权穿透图图4。.公司业务布局图41：图42：青阳县地理位置优越皮江法生产原镁工艺新型竖罐蓄热炼镁技术云海金属2015-2020Q3营业收入情况 云海金属2015-2020Q3归母净利润情况 66778999101111 1131313141515151717171921 32425262728292930313233图43：皓产业链33图44：石祥新材股权穿透图34图45： j三祥新材2015-2020Q3营业收入情况 35图46：七祥新材2015-2020Q3归母净利润情况 35I我国镁资源储量丰富世界菱镁矿已探明资源储量分布情况我国菱

6、镁矿已探明资源储量分布情况国内主要镁生产商产能、产量及金属储量情况（2019年主要车企销量情况|皮江法炼镁成本拆分表7： 1各种材料性价比表8： j中国汽车轻量化发展目标宁德文达镁铝持股比例及14：镁合金在汽车领域的使用镁轮毂镁合金用量预测镁合金电池支架需求预测镁合金电池包外壳需求预测.部分进入临床III期疫苗表15：镁合金需求预测（万吨）表16： 2013-2019年原镁市场供需平衡表表17:12020-2025年原镁供需平衡预测.表18：|公司产能分布情况表19：云海金属与行业成本对比表20：三祥新材产能情况 66781012151618182127282828303234表2L|宁德文达

7、镁铝持股比例351 .疫情导致海外车厂用镁量短期下降 行业周期底部已现1.1 我国是原镁主要生产国环保因素限制原镁供应镁是地壳中含量最丰富的元素之一，主要分布在白云石矿、盐湖、海水等资源中。由于镁合金具有比强度、比刚度高，导热导电减震性能好，加工成本较低且易于回收等优点，广泛应用在航空航天、汽车、建筑、3c等领域。资料来源：网络资料整理资料来源：网络资料整理我国镁资源储量丰富我国镁资源储量雄厚，已探明菱镁矿储量约30亿吨，白云石矿储量超40亿吨，西部盐湖卤水中直接含有大量氯化镁，如我国察尔汗盐湖卤水含量112.4g/L,储量达31亿吨。因此我国原镁及镁合金生产应用资源优势显著。菱镁矿30亿吨白

8、云石40亿吨蛇纹石30亿吨盐湖卤水48亿吨沿海盐场卤水410万吨/年矿源已探明储量资料来源：中国产业信息网整理表1 :我国已探明菱镁矿储量36.42亿t,占世界总储量的28.85%,居世界首位。其中：晶质菱镁储量35.71亿3占全国总储量的98.05%,隐晶质菱镁矿储量0.71亿3占1.95%。世界菱镁矿已探明资源储量分布情况国家中国朝鲜俄罗斯巴西澳大利亚斯洛伐克土耳其印度其他储量/亿吨36.423027.55.626.8212.41.52.453.54比例/%28.8523.7621.784.455.49.821.191.942.81资料来源：菱镁矿的加工利用现状及建议我国菱镁矿探明储量的矿

9、区27处，分布于9个省(区)，以辽宁菱镁矿储量最为丰富，主要集中于营口至大石桥至海城一带。其次是山东，此外，西藏、新疆、甘肃等地区菱镁矿也较丰富。而且我国菱镁矿的主要资源特点是储量相对集中，大型矿床较多；矿床类型较为单一，主要是积变质-热液交代型菱镁矿；特别是辽宁省的矿石品质优良，一般MgO的含量都在46%47%。我国菱镁矿已探明资源储量分布情况表3 ：地区辽宁山东西藏新疆河北其他储量/亿吨32.522.480.620.310.310.18比例/%89.286.81.70.850.840.52资料来源：菱镁矿的加工利用现状及建议根据美国地质调查局数据，2019年我国菱镁矿产量1900万吨，占全

10、球68%,是第二名土耳其产量的9.5倍；镁锭产量更是占据全球82%的份额。中国68%息1号2019年全球镁锭产量分布82%资料来源：USGS资料来源：USGS原镁冶炼能耗高，易产生大量废气废渣，2011年已被发改委列入限制类名单，新建产能审批通过概率低，近年来一直保持140-150万吨产能。尽管近年来国内镁冶炼技术工艺不断改进，但机械化、自动化水平仍然较弱，节能减排和回收利用水平亟需提高。我国原镁冶炼企业有8()多家，产能分散且儿乎为民营企业，资金链紧张，在去杠杆要求下存活率低，而一次性的环保投资更是众多企业无法逾越的鸿沟。在环保和去杠杆双重影响下，2018年我国镁行业供给缩减32%。2019

11、年由于镁价回升，镁行业开工率提高，国内原镁产量同比增长21.48%。2018年我国原镁产量大幅缩减2019年小幅回升原镁产量(万吨)增速资料来源：国家统计局国内原镁产能高度分散，龙头绝对领先：目前镁行业集中度相对较低，CR3 13.8%, CR1031.6%,大于3万吨产能的公司仅13家，市场占有率合计35.9%,剩余绝大部分是0.5-2万吨产能的公司。云海金属原镁产能10万吨，国内第一，占有率7.2%,远高于行业第二银光华盛镁业的6.5万吨产能，规模效应明显，竞争优势显著。随着国家环保高压持续，高成本落后产能逐步出清，未来3-5年行业集中度有望持续提升。国内主要镁生产商产能、产量及金属储量情

12、况名称概况岩矿储量5300万吨天宇镁业年产镁锭5万吨，镁合金锭1万吨，镁合金型材5(X)()吨，镁合金压铸件5(X)()吨八达镁业年产原镁超过3.5万吨，镁合金2万吨；拥有白云石储量2亿多吨银光华盛原镁产能6.5万吨瑞格镁业年产镁及镁合金系列产品5.5万吨，铝合金系列产品5.5万吨府谷京府以兰炭生产为上游龙头，配套建设金属镁厂、硅铁厂，上下游相对接，资源循环利用；金属镁设计产能3万吨泰达煤化建设60万吨/年兰炭为主的六条循环利用生产线，生产兰炭、电力、煤焦油、硅铁、金属镁等产品；金属镁年产能2万吨傲天镁业以镁合金基础材料制备及压延深加工为主，轻量化产品研发、生产、销售吨高薪技术型企业云海金属原镁产能10万吨，镁合金产能18万吨；在建5万吨原镁项目和3万吨高强镁合金项目；拥有白云资料来源：锐观咨询由于生产工艺存在一定的技术壁垒，国内镁合金行业目前集中度比原镁行业更高，云海金属为行业龙头企.业，拥有产能18万吨，占行业总产能36%。瑞格金属及海镁特镁业次之，分别拥有镁合金产能7万吨、4万吨。全球原镁下游分布国内主要镁合金企业产能情况6资料来源：锐观咨询1.2下游消费集中于汽车领域 海外汽车厂需求占比较高原镁下游需求主要分为：镁合金加工深加工（汽车、3C压铸件）、铝合金（建筑、交通运输）冶金添加原料（铝合金、稀土合金、炼钢脱硫等）、其他领域（金属冶炼还原