老外看中国：中国区增长多数转正跨国企业三季度中国业务总结.docx

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1、A 工程机械与卡车：卡车和建和市场需求强劲。1）整体收入：康明斯三季度中国市场收入同比大涨46%,沃尔沃仅亚太地区未下降，卡特彼勒亚太区销售额与去年持平。2）建筑部门：康明斯提及收入增长主要源自卡车和建筑市场需求，沃尔沃建筑设备收入增长6%,卡特彼勒称中国基建等财政政策支撑其业绩增长。3）卡车：中国三季度对康明斯中重型卡车需求提升74%,沃尔沃中国合资企业东风交付量大幅上升53%o 其他制造业：中国增长领先全球；商住业务拖累；部分公司转移产能。1）中国市场增长全球领先：ABB中国订单同比增长8%, 3M中国区销售同比增长8%,西门子中国地区收入同比增长12%,福迪威称亚洲地区收入下降，但中国增

2、长显著。2）自动化和数字业务表现强劲：ABB机器人与离散自动化部门在中国三季度获得许多大订单；西门子数字工业部门中国订单量增加18%c 3）医疗方面：3M医疗健康板块销售同比增长8.1%。4）酒店餐饮需求尚未修复拖累艾默生商住业务；5）斯凯孚转移部分产能至墨西哥。消费品：汽车销量创纪录，奢侈品需求旺盛；美容护理品表现出色；线上、居家和外卖消费强劲；酒店入住率复苏 汽车与零部件：多家车企中国区销售创纪录；新能源车和SUV是亮点。1）三季度中国车市复苏明显，高端产品线屡破记录:大众汽车中国区奥迪销量同比增长6.4%,保时捷也取得了增长；戴姆勒乘用车中国销量同比增长24%,创造了第三季度销售新纪录；

3、宝马中国区销售额同比增长6.4%,达到历史新高；福特林肯品牌销售额在中国也创下历史新高；本田汽车市场总需求超过去年同期；特斯拉实现应收同比160.7%的增长；但玛莎拉蒂在中国销量下降了 13%。2）四季度展望较积极：戴姆勒预计四季度表现强劲，承诺用全球性工业网络工具满足中国需求；宝马表示有信心在中国取得傲人成绩；本田称新车型的推出将会带来更好的销售表现0 3）标致雪铁龙计划重新精简布局中国广,品线，以支持未来合并品牌Stellantis的发展。4）福特表示本地生产SUV表现出色；通用和英匕凌均提到新能源汽车销量强劲；5）零部件复苏强劲：固特异中国市场出货量同比增速达到19%,创历史纪录，汽车业

4、务也超过疫情前水平。博格华纳中国销售额超越市场平均水平。 奢侈品与可选消费品：中国市场需求旺盛,线上渠道维持强劲。主要奢侈品牌三季度复苏强劲：路易威登中国消费市场份额不断增加；Hugo Boss中国市场收入同比增长27%； Capri三品牌销售均为正增长;Burberry中国收入增长同比达到40%；Tapestry集团中国区销售同比增长超两位数。2）线上销售为发力重点：Hugo Boss全球线上业务增长66%,中国主要来自天猫和京东渠道，管理层设定全球2020年线上销售额超过4亿欧元目标；Capri全球电子商务渠道销售同比增长近60%,并计划进一步增强电子商务发展；Burberry首次参加天猫

5、“超级品牌口 ”即获得单口最高销量；Tapestry旗下Coach品牌仅开店一年就获得天猫手袋榜单第一品牌，并将计划进一步电子商务发展；HM称将着重深化数字化网络营销渠道；阿迪达斯全球电商渠道收入同比增加51%。 耐用品与家电：中国市场表现相对疲弱。三季度中国销量相对疲软:飞利浦管理层认为由于医疗体系并未恢复正常，中国市场表现疲弱；史密斯中国市场销量持平，管理层称尽管消费者需求增加，但中国市场受到其他中等价格产品竞争挑战。 婴儿与日用品：美容护理类产品表现出色日用品温和增长。金佰利三季度中国个人护理产品收入达到中双位数增长，关键产品市场份额上升；高露洁在中国市场份额也得到提升；利洁时在中国大陆

6、销售稳定；联合利华中国区销售实现两位数增长，电子商务占比超过50%；宝洁大中华地区内生销售额同比增长12%,美容和口腔护理增长领先；但由于渠道物流问题，达能三季度中国业务经历了两位数下降。 食品饮料：居家和线上渠道是主要动力；即饮渠道有所修复。1）电商渠道快速增长：百威英博线上销售同比两位数增长；人头马在20财年上半年电商渠道占公司销售额27%,同比增长32%；保乐力加称电商渠道是提高中国渗透率的重要手段；百事收购百草味，扩张在线冬食业务；亿滋国际中国电商销售额同比增长达两位数；雀巢电子商务增长高达47.6%； 2）旅游零售渠道受损仍待修复：人头马称业绩受全球旅行零售疲软拖累，但管理层预计下半

7、年将出现强劲反弹。3）即饮渠道均有所修复。A 餐饮酒店：餐饮外卖和线上渠道强劲；酒店入住率逐步修复。1）餐饮外卖和线上销售表现强劲：三季度星巴克手机端订单销售额站总销售的26% （疫情前15%）；麦当劳称提高对外卖和电子商务的重视。2）星巴克和麦当劳新开店预计维持强劲；3）酒店入住率和RevPAR复苏：凯悦大中华地区RevPAR提升900多基点，亚太地区开店率达到88%；雅高大中华地区RevPAR下降29%,复苏速度远大于其他地区，亚太地区客房开房量占集团总量一半以上;万豪国际中国大陆9月份入住率恢复至67%。 制药与医疗设备：研发投入持续,多种药物纳入医保名录提升销量。1）药企继续加大研发投

8、入：辉瑞称公司将继续投入研发COVID-19疫苗；礼来计划将加大研发力度并等待免疫学、神经科学、糖尿病和肿瘤学等的研究结果；默克在抗病毒药物molnuporavir上取得了重大进展。2）多药物纳入医保名录：罗氏三种药物得到了销量增长；阿斯利康正在积极申请6-7药物进入名录，管理层预计将对销量产生显著影响。 农业：中国积极采购大豆和玉米。中国正从美国积极采购大豆，邦吉公司油料在南美、欧洲和亚洲效益较好。科技：消费电子增长强劲远程办公和5G带动需求 科技硬件：iPhone未发行新机型拖累增长；中国手机订单维持强劲。1）由于缺少新机型上市，苹果公司在大中华地区销售同比下滑28.6%； 2）消费电子复

9、苏强劲：尽管iPhone拖累苹果在大中华地区销售，其他产品和服务收入仍达到两位数增长；三星在中国的移动消费者订单较大，三季度全球总收入同比增长26.4%。3）苹果预计新发行的iPhone 12和iPhone 12 Pro产品将带动销售扩张。 半导体：远程办公带动PC需求，5G转型拉动需求。英特尔PC收入同比增长1%,云服务和通讯服务为正增长，主要受远程办公学习拉动。三季度公司宣布与吉利汽车新电动汽车合作。高通称中国5G加速将进一步打开公司在新兴市场的发展。 软件服务：Visa交易量呈现积极势头。虽然收入同比下滑17%,但Visa的支付量、处理交易量和跨境交易量均显示出积极势头,并与中国交通银行

10、进行续签。图表L3Q20业绩良好比例从二季度的52%提升至68%；表现不佳比例从2Q20的14%小幅提升至16%图表2:工程机械/卡车、半导体、汽车与零部件良好占比较高；科技硬件、制药和医疗设备、化工等不佳率较高跨国企业在华当季业绩表现情况（公司数占比）三季度中国区业缭表现情况分行亚图表3:对未来展望积极的公司占比为41%,较二季度有所下降图表4:食品饮料、餐饮旅游、制造及医疗设备等板块中展望积极公司数占比较高；半导体、工程机械等持谨慎态度较多跨国公司对华业务前景展望（公司数占比）三季度在华业务展望情况,分行业权线中性港饭100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%图表5

11、:跨国企业整体收入增长情况（季度）图表6:跨国在华收入增长情况（年度）30.0%48.0%中国区年度收入同比增递基可比口径）季度收人同比地速班于可比口径）20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%uccr08-6 Loe68L88885LZLOE9 Loe21.8%资料来源：ectset,公司财报与业绩电话会整理，注：基于三季度可比口径样本统计资料来源：Facts,公司财报与业绩电话会整理，注：基于三季度可比口径样本统计图表9:3Q20跨国公司中国区业绩及管理层对中国业务的展望（part 2）物分行2019中国民好/上季度积例；上季度代码公司名蜂收入占比3Q20中国区业绩

12、情况中性/不佳情况管理层指引与展望中性ii慎情况8PBP10.2%中国力;f初夕、衣。 Gastroi ft* *. 7外观J谀劝明旦办i -erR好中性替双层fit计四季度上游的报告产M利略低产三乍收,这主姜是爻雉护法ctiM：同划友情前水平中调巾场的销盘州长了5%以1-动出曲，而卜粉的炼泊利洞出力仍然存在 IHI1 IX能UJFCXn由港迈克狄伦36%:孽度公司营收超整期,中国施求提升是要原因n好HA府理二认为中用需来提升心外仍旧利好公司业缀.金即经济利漱料货联播筮在第供应仍出右限的情猊b .能缪维续剌激铜的糯求中性NA材料MT次赛乐米尔尔0.9%生产率迅速回升和速存水平正常化使中闰国内审

13、价上猱领先于其他市ih H-HA公司认为包M中国在内的若个市场正在处于饮处阶段税极NAAA美铝0.2%场.反映了公司在中IB地区经莺状况峋改善中田引!布场在笫三季度的M苏20204 夕厦却手度中卜“、跟ih需的存送H IRQ小高松3Q大中华区的的此在几乎所右业务领域均以两位数增长,7月、8月大9月的的点分别同比增长17%、18%和16%r Tx-好中性中国花枳领管理瘠求增长，因此屎管中国铝产能哂逐渐恢爱可能疗效出II过剩.但中国的需求仍将娥持娅劲中性中性BAS巴斯夫欧洲11.0%-好ft好公对预;1 2020年全年的销1。机为570580亿欧兀，全年息税前利刑EBIT）在3033亿欧元之间,计

14、划中的在广东省徨立秋的Verbund工厂将税极中性&步助力该公司会大在中国巾场的份领EMN伊士曼化工1.8%公司业务在汽乍力场迅速恢复，似中国部分市场恢复暧慢比如中国的特殊油料该加剂市场不住中性展里未来,管理层例计公司将峨线通过创新装动怏式推动公司发展中性枳慑冏期化工PPGPPG工业3.5%中区第，鹿砧卡发现强劲（同比上升13%） ,特别是在汽4OEM涂层、殷工业一修（梢/问比上升10%）、汽车悔朴诠澳和保护件泳坛第业务他块艮好区好公司里层殊计公面赘体钠倍在笫四季度将出现中低位个位数下降中同区汽不相关小分公将城-步拉动PPG的的含hi谨慎遢慎Al法国沧化空气4.7%中国的20夕度，吱表现较好.气除物眼务的可比的租领实现了网拉数的增长良”中性佻将近期全毋收情网升未来小德定性因戌1启，公司预计并内季度业统将与第:季度葩本一致中性枳极AK2A阿克苏格贝尔3.3%中国区业务遴军 入四8t城市，中国的伸下向比城长然