锑稀缺但被忽视的不可再生战略小金属.docx

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1、1 .锌消费结构显现多元，消费重心向发展中国家转移51.1 锦的消费结构从锦金属向锦化合物转变 51.1.1 自1900年触发锌消费结构变化的三次迭代 51.1.2 锦的终端应用集中在阻燃及能源合金领域 51.2 全球锌的消费重心向发展中国家转移61.2.1 近40年内全球锌消费的两个阶段61.2.2 发达国家的保消费趋于稳定 61.2.3 中国的锌消费量持续增长72 .多因素促进全球镖消费市场规模扩大72.1 新兴市场的阻燃立法和锌系阻燃剂的性价比优势有助锦消费增长72.1.1 新兴市场的阻燃立法驱动锌消费增长 72.1.2 锦-卤系阻燃剂的性价比优势保障锌需求释放92.2 全球汽车和电动自

2、行车消费规模扩张提振锌能源合金的应用102.2.1 2025年前全球汽车和电动自行车或保持约5%的复合增长 102.2.2 低成本和高安全性能保障铅锌合金在铅酸蓄电池的应用102.3 聚酯工业规模扩张提升锌化合物的消费 123 .新兴经济体的镁消费潜力大 133.1 发达经济体的锌需求企稳，海外发展中国家保持稳定增长133.1.1 发达国家的锌需求趋稳，年锌金属消费量约5万吨133.1.2 海外发展中国家的锦需求稳定增长，至2025年的铸金属消费有望达到2.55万吨 133.2 中国锌需求的增长潜力大 143.2.1 塑料制品增长和改性渗透率提升拉动中国锌消费，至2025年阻燃用锌金属增长29

3、.6%至3.89万吨143.2.2 中国铅酸蓄电池行业用锌的需求有望保持正向增长，至2025年电池用锌金属增长31%至1.18万吨153.2.3 化学制品、玻璃陶瓷及其他领域的锦需求稳中有增，至2025年锌消费增长28.3%至2.81万吨 173.2.4 2025年中国的锦金属需求量或升至7.86万吨，年复合增长率达5.2% 183.3 风险提示19相关报告汇总插图目录图1:1980-2013年全球镖消费结构的变化6图2：全球制的消费结构6图3: 1980-2013年全球主要国家镖消费量的变化 7图4：中国和美国镖消费占全球的比重7图5:1978-2010年中国镖消费量的变化（万吨）7图6：中

4、国锌的消费结构图 7图7：20062014年全球阻燃剂消费量的变化（万吨）9图8:2017年中国阻燃剂的消费结构 9P5东兴证券深度报告有色金属行业：悌，锦然但被忽视的不可再生战咯小金属(-)需求的弹性与市场的量变东*证券DONGXING SECURITIES图9:全球铅酸电池的产品分布10图10:2019年各国的汽车保有量10图11:全球的汽车产销量（百万辆）10图12: 汽车销量前20国家所在的地区（万辆）10图13:全球乘酯纤维的产量及增速（万吨）12图14：2009年美国镖的消费结构13图15:发达国家的塑料渗透率已枝高13图16:不同发展程度国家的人均锌消费量（万吨/亿人）13图17

5、：剔除中国外的发展中国家铸消费量预测（万吨）13图18: 2018年各终端行业阻燃剂市场需求占比 14图19：中国阻燃剂的添加领域 14图20：中国阻燃剂的消费量14图21:中国改性塑料产量及渗透率14图22：20002019年我国的塑料制品产量 15图23: 2020年我国的塑料制品产量受疫情影响负增长 15图24：20082019年我国的铅酸蓄电池产量15图25： 2020年我国的铅酸蓄电池产量（千伏安时）15图26:中国的汽车保有量和销量与美日的比较16图27:中国的汽车销量及增速16图28:中国的电动自行车产量增速（万千瓦）16图29：2020年中国的电动自行车销量（当月值，万柄）16

6、图30：全球和中国的光伏装机容量17图31:全球和中国的风电装机容量（万千瓦）17图32：中国的聚酯产量与GDP增速保持同步 17图33：中国的聚酯工业原料产量情况（万千瓦）17图34:中国半导体相关产业的工业增加值（当月同比，%） 18图35: 我国的军费开支占GDP的比重低于美国 18表格目录表1:锌的主要用途5表2:国内涉及阻燃材料的产业政策8表3 国内与阻燃材3目关的规及政策.表4：阻燃剂的分类9表5:铅酸蓄电池与锂电池的比较11表6:铅酸蓄电池的板栅合金类型11 7:聚酯用催化剂的特性12表 8:中国支持半导体产业的有关政策18表9:中国锌的需求预测结果（万吨/年）19表10:全球镖

7、的需求测算（万吨/年）19东富证券dongxing securities表11:中国和全球锌消费的增速预测值P7东兴证券深度报告行色金属行业：密，稀缺但被忽视的不可再生战咯小金属(二)需求的弹性与市场的歌变东富证券DONGXING SECURITIES1 ,铺消费结构显现多元，消费重心向发展中1.1 铺的消费结构从锦金属向锦化合物转变1.1.1 自1900年触发锌消费结构变化的三次迭代锌的应用可追溯至公元前，应用范围广泛，曾作为化妆品、装饰品、药物、合金及阻燃制品等使用。在公元前3100年的埃及前王朝时代，三硫化二锌已被当作化妆的眼影粉使用；至17世纪锌被科学界认知，而中国则在1541年发现了

8、世界最大的锦矿，但彼时播的应用领域不是很广泛。直到第一次世界大战期间，播合金以其优良的性能在军工行业使用，自此金属锌的需求开始急剧增加；而近代铅酸蓄电池的出现，对锦的消费起了进一步的带动作用。此外，20世纪30年代，氧化锌和卤系阻燃剂的协同阻燃效应被人们发现，锌系阻燃剂逐渐成为锌最重要的应用领域。伴随着每次结构性迭代，锌的消费量都呈现出不同的变化特征：(1) 1900-1946年，锦的消费因军工拉动而呈现波动性增长。两次世界大战刺激了镖在军工行业中的应用(主要是锡铅锌合金制成的枪弹、阻燃剂在帐篷和纺织产品中的应用)，但战后需求又趋缓。此时的锚应用领域局限，消费量总体偏低。(2) 1947-19

9、83年，锌的消费得益于汽车产业的发展而呈平缓增长。锌消费以锌铅合金在汽车蓄电池中的应用为主，但免维护蓄电池技术的出现，使得发达国家中单位蓄电池的用锌量降低。因此这个阶段的镖消费量并没有出现大规模的增长。(3) 1984-2013年，锌的消费受益于全球阻燃需求增加而大幅增长。随着各国环保意识的增强及阻燃法规的完善，欧美日等发达国家强制要求在塑料、电子电器及建筑建材等易燃材料中加入阻燃剂使其成为难燃材料，锌在阻燃剂中的应用成为拉动铸需求增长的核心动力。表1：锦的主要用途行业应用形式用途最终下游国防军工增硬剂、锌化钿增加金属硬度,提升耐蚀、耐候性能;红外导弹中电子元器件的核心材质制造榴霰弹、红外导弹

10、防火安全三氧化二锦阻燃剂建筑、汽车、电子设备、交通运输铅酸蓄也池铅锌合金铅酸蓄电池板栅材料汽车、也动车、光伏、风电化工应用锌系催化剂(三氧化二锌、醋酸睇和乙二醇睇)聚酯工业催化剂纤维工业、包装业、电子电器玻璃工业锌酸钠高端玻璃澄清剂光伏玻璃、电子产品、高档轿车玻璃资料来源:中国知网,1.1.2 铢的终端应用集中在阻燃及能源合金领域随着全球的科技进步和经济发展，锦的应用领域转向阻燃及能源合金领域。近30年间睇的消费结构发生了重大变化：镁金属的消费量下降，同时锌化合物的消费量上升。据安泰科数据，全球范围内镁在阻燃剂和铅酸蓄电池等合金领域的消费量占锌总消费量的80%以上，其中阻燃剂领域占56%,铅酸

11、蓄电池领域占29%O催化剂和玻璃澄清剂是镭的其他重要消费领域。 金属锌很少单独使用。锌金属主要用于制造合金，比如锌是铅合金中用量最大的元素，可以提高铅对硫酸的耐腐蚀性；锌在锡合金中的加入可以提高强度；巴氏合金的铅基和锡基合金中加入锌来提高强度和硬度等；因此镖常用于制造铅酸蓄电池、化工管道、电缆包皮、轴承以及齿轮；高纯度锦金属用于生产半导体、电热装置、远红外装置及军工产品。 播的化合物种类较多，是镖最重要的应用形式。锦化合物主要有三氧化二镖，是阻燃剂和白色颜料的重要原料以及石油化工和合成纤维的催化剂；锌与IIIA族、VIA族元素形成的化合物是很好的半导体材料；锌酸钠、水合锌酸钠是显像管玻壳及光学

12、玻璃生产的澄清剂。因此，锌氧化物广泛用于阻燃剂、陶瓷、橡胶、油漆、玻璃、纺织及化工产品。在铸化合物的应用中，氧化锌是锌消费的主要产品，全球90%的氧化锌应用在阻燃剂领域。图1： 1980-2013年全球锌消费结构的变化图2：全球锌的消费结构资料来源:WBMS,|009()80706050403020|00I 一案三球资料来源:安泰科,阻燃剂合金及其他催化剂玻璃与陶亮1.2全球锌的消费重心向发展中国家转移1.2.1 近40年内全球保消费的两个阶段全球的锌消费集中在中国、美国、日本和欧盟等经济体。以美国为代表的发达国家在锌消费量到达顶点后保持稳态，中国及其他发展中国家对锌的需求尚有较大增长空间。据

13、安泰科数据，近几年全球的锌金属消费量保持在13万吨左右。目前中国是全球最大的锌消费国，占全球锌消费47%。随着中国等新兴市场防火阻燃方面的法律法规及标准逐步健全和落实，阻燃剂的应用区域及需求规模将进一步扩大。1980年以来全球的锦消费可分为两个阶段：(1) 1980-2002为第一阶段，19801997年呈现整体上升趋势，19972002年受亚洲金融危机及互联网泡沫破灭快速下降；(2) 2003-2013为第二阶段，20032008年得益于中国需求释放推动的大宗周期燃起而呈现迅速增长的趋势，2009年受金融危机影响，全球的播消费量再次迅速下降，2010年因全球积极的货币及财政政策大幅反弹，而后

14、消费市场趋于平稳。1.2.2 发达国家的锚消费趋于稳定近年来发达国家镖的表观消费量整体趋稳。1975年美国的锦金属表观消费量为3.26万吨，2013年降至2.4万吨。其中，锌在化学制品、电池和其他领域中的消费量呈下降趋势；在玻璃、陶竟行业中的消费量呈增长趋势；在阻燃剂行业中的消费逐步平缓。目前美国的年锌消费量约2.8万吨，全球占比21.5%。日本是亚洲除中国之外最大的锌消费国，消费领域主要集中在阻燃剂，大部分用于汽车制造业。在本国汽车制造产业向海外大量转移的背景下，日本汽车行业对睇的消费量出现下滑，整体消费量增长趋于平缓。东富证券DONGXING SECURITIESP9东兴证券深度报告有色金属行业：悌，稀业但被忽视的不可再生战咯小金属(-)需求的弹性与市场的量变东*证券DONGXING SECURITIES图4：中国和美国锦消费占全球的比重图3： 19802013年全球主要国家错消费的变化资料来源:USGS, JOGMEC, WBMS9中国有包金属工业协会,(-05任石圣资料来源：中国有色金属工业办