工程机械租赁行业的思考.docx

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1、工程机械租赁行业的思考中国的工程机械租赁始于20世纪80年代，并且随着中国这些年不断推进城镇化建设、不断加大固定资产投资，工程机械租赁行业也获得了长足的发展，2019年全年中国工程机械租赁行业规模突破7000亿，位居世界首位。那么，中交集团作为建筑行业的大型央企，在工程机械租赁行业具有得天独厚的自身优势和资源禀赋，怎么样把这种优势和禀赋转化成企业的社会价值和经济价值，显然值得我们去思考。一、行业模式介绍工程机械租赁行业，主要有两种模式，一种是融资租赁模式，一种是经营租赁模式。1、融资租赁融资租赁模式，类似分期付款买商品，承租人计划买下这个商品，但是出于资金周转、财务杠杆、税收优惠等原因，然后采

2、用融资租赁的模式（工程机械的租赁，大多采用设备直租的模式）购买。这种模式，往往适合于价值较高、价值较稳定的单体或者成套设备，比如土方机械的挖掘机,路面机械的压路机、摊铺机和沥青搅拌站；起重机械的塔吊、起重机；混凝土机械的混凝土泵车、搅拌站和搅拌运输车；港口机械的叉车、龙门吊,隧道机械的盾构机、旋挖机、三臂凿岩车以及各类船舶（包括风电船、疏浚船、游轮）等等。2、经营租赁经营租赁模式，类似租房子，承租人只是想使用这个商品或者获得它的服务，并不是想购买这个商品，所以经营租赁的期限往往都不长。这种模式，往往适合于使用频率非常高、应用场景非常广的设备，比如工程机械领域的脚手架、铝合金模板等。二、行业发展

3、现状和未来趋势1、发展现状现阶段工程机械租赁市场还不完善，行业呈现企业规模小数量多的特点，行业内部竞争无序。并且行业信用体制不健全，特别是工程机械融资租赁的承租人不少为个人，租赁资产逾期出险后，处置难度较大。1.1、 企业情况目前，中国工程机械租赁企业已经超过10,000.00家。从企业总资产规模来看：总资产小于1000万元的占比35.7%,1000-5000万元的占比25.1%,5000万-1亿元的占比13.5%,1亿元以上的占比25.7%；从企业性质来看：民营企业占比51.2%,中外合资企业占比13.7%,外商独资企业占比23.6%；从企业涉及经营的工程机械品种来看：土方机械占比42.3%

4、,路面机械占比36.2%,起重机械占比25%,混凝土机械占比23.6%。图1:2018年企业涉及经营的工程机械品种2018年企业数量按涉及经营的工程机械品种分类的占比情况1.2、1.3、 市场规模工程机械租赁行业的规模，与社会的固定资产投资规模、工程机械行业的营业收入以及工程机械租赁市场渗透率等息息相关，但并非是线性关系。2013-2016年社会的固定资产投资规模稳步增长，而工程机械行业的营业收入却出现断崖式下滑。但工程机械租赁市场渗透率保持快速增长，整个工程机械租赁行业的规模依然保持较好的增长。未来5-10年，随着中国社会固定资产投资规模增速不断放缓（但整体增速应该还是正的），每年的社会固定

5、资产投资规模基本稳定在50-60万这个区间，工程机械行业的营业收入也会趋于平稳，但是按照欧美发达国家工程机械租赁市场渗透率80-90%的比例计算,中国工程机械租赁行业规模的峰值应该在10,000.00亿左右。图2:20142019年中国社会固定资产投资规模和增速18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%图3：2014-2019年中国工程机械行业营业收入2014-2019年中国工程机械行业营业收入（单位：亿元，%）7,0.06,(XX).05,0.04,000.03,0.02,0.01,0.00.073.60%2014年2015

6、年2016年2017年2018年2019年80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%图4:20142019年中国工程机械租赁市场渗透率图5:20142019年中国工程机械租赁市场规模和增速1.4、1.5、 工程机械品种目前，工程机械租赁行业，常见的设备品种为表1所示。既可以采用融资租赁模式，也可以采用经营租赁模式。表1：工程机械租赁常见的设备品种品类名称设备价值每月租金（万元）（万元）土方机械挖掘机小吨位的50万以内；中等吨位的50-80万；大吨位的100万以上；1.40-3.50路面机械压路机小吨位的50万以内；中等吨位的50-80万；大吨位的10

7、0万以上；1.65-3.75摊铺机50万-500万之间6.00-12.00沥青搅拌站主流价格500-1000万之间；起重机械起重机主流价格50100万之间；履带吊车较贵，500-1000万；特殊行业比如核电的履带吊车，几千万一台；混凝土泵车主流价格200-500万之间，7.40-14.00混凝土机械搅拌站主流价格500-1000万之间；叉车几万到几十万不等；0.40-0.50港口机械堆高机主流价格100-200万；门坐式起重机主流价格500-1000万之间；隧道机械盾构机直径6米的,大约4000万；直径10米的，大约8000万；旋挖机主流价格400-1000万之间；三臂凿岩机50-300万之间

8、；风电船几个亿不等；船舶挖泥船几千万到几个亿不等（自动化程度、吨位不同，价格差异很大）其他设备脚手架铝合金模板单价较低，大多成套租赁，并且主要采用经营性租赁；2、未来趋势2018年中安工程机械管理股份有限公司董事长成娣表示，中国工程设备大概有700多万台。但是中国工程设备使用率平均不足10%,与国际水平存在着巨大差距，所以中国的工程机械行业一定会走向“资源共享”的时代，通过线上或者线下的租赁模式，连接工程机械设备的所有者和使用者。当前，中国工程机械租赁行业处于快速发展期，多为厂商及其他金融机构投资进入。但是由于工程机械行业有很强的区域服务半径，超过一定的距离，它的运输成本、服务成本都会大幅提高

9、，并且工程机械行业与基础设施建设投资也紧密相关，所以工程机械租赁行业，必然会形成多区域、多中心寡头垄断的格局，未来同一区域内的企业甚至不同区域内的企业，在设备品类互补以及规模效应下,必然走上联合或者合并的道路。三、行业的标杆企业1、江苏徐工工程机械租赁有限公司江苏徐工工程机械租赁有限公司（以下简称“徐工租赁”），属于厂商投资进入模式。公司成立于2007年，是徐工集团的全资子公司，初始的注册资本4500万元，通过多次增资以及2023年6月再次增资5亿，到目前注册资本金为13.00亿。徐工租赁，主要服务于厂商的销售目标，初衷就是拉动主业。但是由于工程机械行业竞争非常激烈，徐工集团的工程机械销售，大

10、部分还是采用分期付款的模式。2019年徐工机械实现营业收入591亿，其中分期付款模式占比超过40%,融资租赁模式占比约15%,而银行按揭模式占比不足5%。并且考虑到关联交易，公司少部分产品的融资租赁销售是通过徐工租赁进行，多数为通过外部租赁公司进行。截止目前，徐工租赁总资产规模不到100亿，但是租赁资产基本都是设备，比较受金融机构的认可。2018年，徐工租赁完成国内首单以工程机械为核心行业并采用储架模式发行的资产证券化项目一徐工租赁资产支持专项计划，获得深圳证券交易所审议通过。该项目总规模40亿元，采取分期发行机制，中诚信给予AAA评级,首期发行6.72亿，2023年7月发行第六期。2、上海宏

11、金设备工程有限公司上海宏金设备工程有限公司（简称“宏金设备”），是一家模架系统综合运营服务商，为中国建设领域企业客户提供脚手架、铝合金模板等模架系统的研发设计、生产制造、材料租赁、工程施工、销售服务及技术支持等服务。宏金设备，属于其他金融机构投资进入模式。公司成立于2013年8月，由上海宏信建设发展有限公司设立，隶属于远东宏信有限公司。截止2023年3月底，宏金设备拥有脚手架、铝合金模板等模架系统近30万吨、周转材料近80万吨。宏金设备，从2013年成立开始到2019年，公司经历了隼路蓝缕的6年创业期。2023年Q1,实现营业收入14亿，实现毛利7.00亿，呈现出强劲的营收和创利能力。四、租赁

12、模式在中交集团的应用1、市场规模2019年审计报告显示，中国交建实现营业收入5548亿元，营业成本4840.03亿。而一般的土建工程项目，材料费一般占比60%、人工费占比20%、工程机械费占比10%。按照这个比例简单计划，中交集团每年支出的工程机械费用大约在484.00亿。受制于央企资产负债率的限制以及集团轻资产化经营的要求，中交集团旗下的施工局单位，直接购买工程机械设备的较少，主要通过白名单准入的模式，从白名单合作企业处租赁机械设备。而白名单合作企业往往都是民营企业，对固定资产投资回收期都要求比较高,往往23年就需要回本。每年大约484亿的工程机械费用，每笔固定资产投资（工程机械设备采购）大

13、约23年的回收期，两者相乘大约就可以得出一个近千亿的工程机械设备采购金额，按照中国目前工程机械租赁市场渗透率55%计算，也大约有500亿的市场规模。2、常见的模式图6：基础设施行业产业链工程机械租赁行业主要有两种模式，即融资租赁和经营租赁。但是由于中交工程局单位，几乎都有AAA评级，自身在银行融资的成本非常低，并且工程局单位受限于资产负债率的考核要求，直接对接中交工程局开展融资租赁业务是比较困难的。一方面是工程局单位基本不怎么买设备，中国交建的财报披露最近几年，每年的设备采购（含船舶）也不到50亿；另一方面工程局单位主要是由白名单合作企业购买设备，然后工程局单位再从合作企业租赁机械设备,支付租

14、金，租金直接进入新建工程项目的成本，不会增加工程局单位的财务费用也不会增加工程局单位的资产负债率。所以我们需要拓展工程机械租赁业务，只有两种模式，一种就是对接工程局单位的合作企业开展融资租赁业务，帮助合作企业开拓业务，做大做强（相对于厂商租赁公司，可以有效的避开了承租人为个人的情况，而是像宏金设备公司一样，只选择企业客户作为承租人，风险将大大的降低）；另外一种就是打破原有的产业链格局，直接以供应链下游的身份，向工程局单位开展经营租赁业务。图7：融资租赁模式中交租赁设备厂商图8：经营租赁模式业主设备提供方3、如何推广中交集团内部的工程机械租赁业务，如果开展经营租赁业务，就需要像宏金设备公司一样，铺设一只庞大的业务团队以及建立自己的脚手架、铝合金模板等模架系统，包括研发、设计、生产、质量控制等等，这个短时间内不好做到；如果开展融资租赁业务，就相对会简单很多，既可以沿着产业链上游往下游寻找客户，也可以沿着产业链下游往上游寻找客户。显然对于我们具备中交集团背景的融资租赁公司，沿着产业链上游往下游寻找客户会具备相对优势，也更容易促使下游的合作企业配合，从而最终实现多方互利共赢。