关于医药行业上市公司财务分析以恒瑞医药为例.docx

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1、摘要：全球市场竞争日趋激烈，财务分析决策能给企业提供有影响力的发展战略决策信息，成为一个企业在市场竞争中取胜的关键。尤其是在2023年以后新冠疫情的背景之下，医药行业发生了较大变化。本文根据我国医疗器械行业国家宏观调控政策，从财务分析的角度出发，将恒瑞医药股份有限公司作为研究对象，结合国内当前的经济发展态势，从盈利能力、营运能力、偿债能力三个主要方面，分析找出企业实际财务状况与战略目标的差距，并就其存在问题提出可行性的建议，为企业的财务及战略管理提供参考。关键词：财务分析；医药行业；恒瑞医药股份有限公司Abstract：Theg1oba1marketcompetitionisincreasin

2、g1yfierce,financia1ana1ysisanddecisioncanprovideenterpriseswithinf1uentia1deve1opmentstrategydecision-makinginformation,becomeakeytowininthemarketcompetition.Inparticu1ar,greatchangeshavetakenp1aceinthepharmaceutica1industryinthewakeoftheC0VID_19pandemicsince2023.Accordingtothenationa1macroeconomicr

3、egu1ationandcontro1po1icyformedica1devicesindustryinourcountry,draw1essonsfromthecurrentresearchsituationofacademiccirc1es,bothathomeandabroad,fromtheperspectiveoffinancia1ana1ysis,hengruipharmaceutica1co.,1TDastheresearchobject,combinedwiththecurrentdomesticeconomicdeve1opmentsituation,fromtheprofi

4、tabi1ity,operationabi1ity,debtpayingabi1itythreemainaspects,Ana1yzeandfindoutthegapbetweentheactua1financia1statusofenterprisesandstrategicobjectives,andputforwardfeasib1esuggestionsontheexistingprob1ems,toprovidereferenceforthefinancia1andstrategicmanagementofenterprises.Keywords：Financia1ana1ysis;

5、Pharmaceutica1industry;HengruiPharmaceutica1Co.,1TD一、绪论（一）研究背景“两票制”最先在国际上是一种选票制度的投票形式，而它在我国却是一种宏观经营管理制度。“两票制”是指药品从生产到公立医院只开两次票，即药品从生产企业卖给经销商开一次发票，经销商卖到公立医院再开一次发票，医院将药品销售给病患是“零差价”销售。因此，实现药品仅经过两次流通增值就到达病患使用。而以“两票”替代市场经济通常的五票、六票、七票，甚至更多的流通环节，从而减少流通环节的层层盘剥，达到降低终端消费的买价。2018年1月起，“两票制”政策在全国医药行业正式实行。同时，国家“两

6、票制”政策还在不断研究，并逐步朝医疗器械销售行业发展，将对我国医疗器械经营企业的发展决策产生重大的影响。这说明，医药企业如果能够认真顺应国家政策、积极整合资源，必然能够提高企业利润，发挥企业优势，加快企业发展。在这样的背景下，对恒瑞医药股份有限公司的财务报表分析就显得尤为重要。(二)研究意义1理论意义财务分析是单纯的以企业财务报表数据进行的分析，未结合企业的其他因素对企业财务数据的影响，而从战略的角度出度，对企业的财务状况进行全面分析，并科学的预测企业未来的财务状况及风险，希望能够丰富现代财务分析的相关理论，并为医药行业的财务报告分析提供指导。2.现实意义在新冠疫情的背景之下，新政策对医药行业

7、产生了新的影响，大量的药品企业如果不及时寻找策略，将可能走向关停并转。本文将从企业面临的转型危机方面对案例企业一一恒瑞企业进行研究，通过财务报告的数据分析，有利于帮助恒瑞公司找到目前存在的问题及解决方法，合理判断企业发展前景，提前防范企业的经营风险，并为企业的发展提供指导。(三)国内外研究现状1 .国外研究现状财务报表分析理论于19世纪末为萌芽阶段，产生于20世纪初期，当资本主义阶段出现大规模生产，大规模生产对资金的需求，促进社会融资需求大幅上升，金融机构需要了解借款人的资产状况及经营业绩，要求借款公司提交财务报表为贷款资质的依据，以衡量公司的信用和偿债能力。1898年2月，美国约州银行协会提

8、出要求借款人进行借款时要提交自己的资产证明等文件，并要求借款提交资产负债表等一系列的文件。1910年美国杜邦公司在财务分析领域首次创新的提出杜邦分析体系，该财务分析体系是净利率为中心，从权益的角度分析和研究企业的资本结构，从而在财务分析体系里弥补了比率分析体系的单一性。如美国学者亚历山大.沃尔(A1CXanderWa11)也提出建议，评价公司的信用采用财务比率法，通过财务比率指标评估企业的信用状况，防范不良信用贷款的违约风险。将财务报表分析引人投资领域的是美国人汤姆斯(ThomS),他于1990年发表了作品铁路财务报表分析，该书使用了一些现代的财务分析方法，采用财务报表数据中的经营费用、固定费

9、用等，与分析指标中的毛利率、净利润比率等对比结果来评价当时的铁路行业经营情况和财务成果，此后，财务报表分析信息在投资决策领域越来越盛。现代财务报告分析的研究越来越多，其研究成果也逐渐丰富。如学者1eoPo1dA.Bernstein(2019)所出版的财务报表分析：理论、应用与解释指出财务报表分析一般包括对企业盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力等的分析与评价，另外他还在财务绩效评价中引入企业价值(EVA)。学者SteVen.DennisPit1a(20I9)认为财务分析主要目的是为管理层做决策用，所以应该从可持续发展的角度出发，在对公司品牌价值分析的基础上结合公司财务表评估，从而提出改进意见。

10、Isabe1gidaviCabe11(2023)提出风险量化模型，他认为基于会计信息进行决策的理论不够全面，还需要加入其它相关信息。ZOOnI(2023)认为财务报表分析至少应包括财务分析的方法论和运用技术方法对财务报表进行分析等等。2.国内研究现状自我国改革开放以来，我国由计划经济逐步到市场经济为主的经济时代，我国企业对财务报表进行分析的思想随着经济的发展有了萌芽，但大多的企业还是仅对传统标准财务报表进行分析，并末以经营视角进行财务分析。随着我国会计准则的不断完善，财务分析在企业的运用越来越多，也越来越广。2010年注册公众会计师教科书正式增加了财务报表管理的内容，标志着我国财务报表管理的重

11、要性以及过去的改善、现代财务报告的分析方法和体系逐渐多样，如学者李阳(2019)构建了一个基于财权流与价值管理融合的财务分析体系，开拓了新思路、为未来的财务分析研究指明了方向。高杉(2023)把杜邦分析框架融入到商业银行的信贷审查中，希望能够提高信用审批分析的准确性。李汝(2019)利用层次分析法对高校财务分析评价指标给予不同的比重，是一个比较科学合理的高校企业财务分析体系。王威(2023)为克服传统财务报表的分析缺陷，通过杜邦分析框架，以新东方教育集团为例从四个维度对企业进行分析，丰富了我国教育行业上市公司的财务绩效分析。石冬莲(2023)认为未来哈佛分析框架分析应该融入非量化要素，比如说在

12、战略分析中加入财务矩阵，或者在财务分析中把传统分析与项目质量分析法相结合。(四)研究方法1文献研究法通过学校图书馆、县城图书馆、以及网上查阅相关文献资料，包括书籍、期刊、硕士及博士论文，归纳出相关分析方法。并利用所阅读和学习的相关文献资料来指导我对恒瑞医药进行财务分析，发现企业在经营管理和财务决策中存在的问题。2调查研究法通过对恒瑞医药的调查了解，结合目前我国关于医疗行业的政策发展情况，得到本文研究所需的调查资料，运用于本文的研究。3案例分析法本文采用了案例分析，将研究理论运用于实践案例企业，恒瑞医药企业为例，分析案例企业的经营战略环境，会计政策，财务状况等，并据此找到恒瑞医药目前企业经营和财

13、务管理中存在的问题并提出改革建议。二、财务分析的概念和意义(一)财务分析的概念财务分析是运用一定的程序和方法，以数据为语言，分析财务历史数据和计划信息，为企业经营管理传递财务信息并说明财务活动成果，为企业决策提供有用的信息。这采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的经营活动和经营成果进行偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价。财务分析方法主要有：趋势分析法、比率分析法和比较分析法。(-)财务分析的意义财务以财务报表数据对企业进行财务分析，主要包括资产负债表、现金流量表等数据。结合企业的外部宏观环境、行业整体运营情况等对企业经营活动的影响，能够指导企业的战略规划。现代

14、财务分析一般以比率分析法为基础，通过计算能力分析指标进行综合分析，并与同行业均值进行比较评价。经过财务分析的各个环节，能够给企业历史的财务状况和经营成果做全面的解析。这些指标的分析数据结合企业面临的宏观经济环境和行业状况，可以得出更加全面的财务分析结论，给企业的长期战略决策提供数据决策的依据，提高企业前景预测的合理性。（）财务分析的方法1比较分析法按比较分析的对象分为纵向分析和横向分析，与本企业历史数据进行比较，即不同时期的指标相比，我们称之为纵向分析，主要用于分析企业财务发展的动态趋势，本文就是选择的恒瑞医药最近五年的年报数据进行比较；本企业与同类企业的比较，即与行业平均数或竞争对手比较，我

15、们称为横向比较分析，主要用于分析企业所处经营环境和竞争地位，本文就将恒瑞医药和新东方最近五年的年报数据进行对比分析。分析时既可用相对数也可用绝对数。2趋势分析法一般是通过对公司相同项目在不同时期的数据进行对比，以此来判断公司的财务状况发展情况，预测未来的发展趋势。本文对发展能力分析就用到了趋势分析法。3比率分析法通常通过对同一期重要项目数据比率来分析和评价公司的经营活动，它是财务分析最基本的工具。常用的有盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、成长能力分析。4结构分析法结构分析法一般是把需要研究的项目和总量进行比较，计算所占比重，进而分析某一总体的内部结构特征，总体内部结构依时间推移而表现出

16、的变化规律。本文对资产分析时就用到了结构分析法。三、恒瑞医药股份有限公司的财务分析（一）公司简介恒瑞医药成立于1970年，是一家从事创新和高品质药品研制及推广的民族制药企业，已发展成为国内知名的抗肿瘤药、手术用药和影像介入产品的供应商。在美国制药经理人杂志公布的2023年全球制药企业TOP50榜单中，恒瑞连续3年上榜，排名逐年攀升至第38位；公司多年连续入选中国医药工业百强企业，2023年蝉联中国医药研发产品线最佳工业企业榜首。公司的客户群体由最初的直销客户医疗机构到现在的分销医疗经营企业，客户群体范围在不断扩大，从基层的乡镇街道卫生院发展到三甲专业医疗机构，从小微医疗经营企业到专业的大中型医疗经营企业都有。可以为各级医疗机构设计心电系列和全院监护解决方案、重症解决方案、血液分析流水线解决方案、生化分析流水线解决方案、尿液分析流水线解决方案、凝血功能检测系统解决方案、手术室综合解决方案等。公司自20