基于杜邦分析体系下的山西华翔集团财务分析.docx

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1、摘要近年来，随着新能源汽车的兴起，加上手机行业对于芯片浪潮的冲击，使国内精密装备制造业的企业更加紧迫。而通过杜邦分析法可以更好的把控公司的财务数据，便利决策者作出正确的公司战略，杜邦分析法作为一种比较全面的财务分析方法，采用众多的财务数据综合的公司进行财务状况分析。本文将通过杜邦分析法来具体分析山西华翔集团的财务状况，逐步利用案例分析法和因素分析法来分析，从净资产收益率、权益乘数以及总资产周转率等五方面详细剖析其财务状况，最终得出结论。本文集中阐述了杜邦分析体系的相关概念及内涵，围绕杜邦分析在华翔集团的应用进行了详细的财务数据分析，并对华翔集团的财务数据做了详细的对比和分析，从而总结出黄祥集团

2、在财务上的不足。在公司经营决策的道路上，杜邦分析法对世界各地的任何公司都有着或多或少的帮助与启发。不断的完善和利用好杜邦分析体系做出正确的公司战略决策，对公司来讲是必不可少的。关键词：山西华翔集团；杜邦分析；权益乘数AbstractInrecentyears,withtheriseofnewenergyvehic1esandtheimpactofthemobi1ephoneindustryonthechipwave,itismoreurgentforenterprisesinthedomesticprecisionequipmentmanufacturingindustry.DuPontana

3、1ysiscanbettercontro1thecompany*sfinancia1dataandfaci1itatedecision-makerstomakecorrectcorporatestrategy.DuPontana1ysisisamorecomprehensivefinancia1ana1ysismethod,whichusesa1argenumberoffinancia1datatocomprehensive1yana1yzethecompany,sfinancia1situation.Thispaperana1yzesthefinancia1situationofShanxi

4、HuaxianggroupthroughDuPontana1ysismethod,gradua11yusescaseana1ysismethodandfactorana1ysismethod,ana1yzesitsfinancia1situationindetai1fromthreeaspects:returnonnetassets,equitymu1tip1ierandtota1assetturnoverrate,andfina11ydrawsaconc1usion.Thispaperfocusesonthere1atedconceptsandconnotationofDuPontana1y

5、sissystem,makesadetai1edfinancia1dataana1ysisaroundtheapp1icationofDuPontana1ysisinHuaxianggroup,andmakesadetai1edcomparisonandana1ysisofthefinancia1dataofHuaxianggroup,soastosummarizethefinancia1deficienciesofHuangxianggroup.Onthewayofbusinessdecision-making,DuPontana1ysishasmoreor1esshe1pandinspir

6、ationforanycompanya11overthewor1d.Itisessentia1forthecompanytoconstant1yimproveandmakegooduseofDuPontana1ysissystemtomakecorrectstrategicdecisions.Keywords:ShanxiHuaxianggroup;DuPontana1ysis;financia1data一、导论（一）选题背景与意义1 .选题背景杜邦分析体系作为财务分析工具，在企业中具有较高的使用率。在经济发展的进程中，资本市场日益完备的趋势下，企业因投资与筹资活动的多样性对其自身财务标准的要

7、求越来越严格。例如，企业在生产经营的过程中，需要衡量是否具备充足的现金流量；企业在吸引投资者对其进行投资时，也要展示出其可持续发展的能力。目前，我国正处于经济发展的关键时期，本文以山西华翔集团为例，基于杜邦分析体系对于山西华翔集团进行分析，对该集团的经营发展有着至关重要的作用。2 .选题意义（1）理论意义杜邦分析法是一项综合的财务分析工具，以权益资本报酬率（ROE）为起点，通过指标分解，把企业的获利能力、营运能力、偿债能力有机联系在一起。对于以经营活动为主的制造业等传统领域企业的获利能力分析，其评价效果显著。因为杜邦分析法在传统制造业企业的应用中，满足了内含的前提假设，即：企业的经济活动单一，

8、不存在或存在少量的负债；企业的盈余结构单一，非经常性损益特别是营业外收支等不多或波动不明显，对联营、合营企业的投资收益满足公司间的经营业务紧密关联等。（2）现实意义在全球经济一体化、社会发展日新月异的背景下，我国的上市公司与世界各国的经贸往来也越来越密切，企业之间或个人之间的相互投资越来越频繁，市场竞争环境也更加激烈。因此上市公司的股价和财务报表中的指标之间有着密切的关系，企业若想要不被淘汰，就需要对企业的生产运营情况进行全面的规划和分析，对过去、现在、未来的企业运营进行有效管理。本文从通过财务分析，我们可以去有效衡量上市公司的利润水平和投资价值，并且利用相关财务信息进行未来的收益评估和预测，

9、符合我国目前上市公司追求科学化管理和提升财务质量的目标要求。因此，对公司财务数据进行分析，及时调整公司财务状况，是公司管理工作中必不可少的一部分。而杜邦分析体系是分析企业经营情况的一个综合分析体系，是进行财务分析必不可少的一环。（二）国内外文献综述1国内研究现状21世纪以来，随着社会整体的经济环境发生巨变，企业的经营业务不断科技化、复杂化、国际化，为适应变化，我国学者在基于杜邦分析体系的基础上，结合企业实际情况，对杜邦分析体系进行了理论的补充与创新，如引入现金流量指标，区分企业经营活动和金融活动的基础上，对资产负债表和利润表进行调整，以可持续发展率为核心指标等，或者将其他科学分析方法与杜邦分析

10、体系相结合，如哈佛报表分析框架与杜邦财务分析体系的融合、引入对数平均迪氏指数法(IM)I)定量分析财务因素对企业利润变化的影响程度、基于EVA的财务分析体系，以使杜邦分析体系更适用现代企业的需要。杨洁(2023)认为企业财务分析中运用杜邦分析法能够对企业的财务情况进行全面、科学的把控，进而找到企业经营中存在的问题并加以针对性的解决。因此现代企业应加强对此方法的应用，在财务分析工作中，将杜邦分析法相关指标作为核心指标，并做好指标分解，进而依据分析结果做好净资产回报率管理工作。邓佳(2023)本文认为，运用杜邦分析方法进行生产经营的财务分析，不仅要对公司的利润进行评价，而且要对公司的股东权益和收益

11、进行评价，并对其进行分析，从而为企业的财务决策提供参考。然而，杜邦分析方法在实际运用中也有一些不足之处，它更多地关注于财务分析，而忽视了长期的价值创造，因此，在运用杜邦分析方法的时候，要注意对其进行改进与优化。张宽(2023)本文认为，公司契约理论对公司经营和发展具有一定的指导和启示作用。但是，通过对公司合同理论的深入研究，我们可以看到，在实际运用中，公司合同理论还存在一些明显的问题和缺陷。因此，在实施过程中，必须对其进行深入而又全面的推进。文玲(2023)认为运用杜邦分析体系可帮助使用者对企业的业绩财务发展情况及企业现阶段的管理情况有全面、深入的了解。其中，“权益净利率”是该模型所着重分析的

12、一个重要指标之一。现阶段，股份公司在上市公司当中所占比例比较高，上市公司的股东将资金投入到公司当中，再通过公司管理者的良好运营与管理来为公司创造利润，股东从中可获得分红，获取利益，然而，对于股东而言，如何方能对公司实际的发展与运营情况有全面掌握就必须借助杜邦财务分析体系等科学合理的财务分析工具。何方口(2008)在杜邦体系的研究中，培育企业持续发展能力，克服短视行为在对企业净资产收益分析的基础上，进一步分析企业的留存收益，可以评价企业的长远发展，更好地预测企业价值。从而调整评价指标，适应信息时代的要求。引入“净利润现金比”、“全部资产现金回收率”等现金流量指标，增加“无形资产周转率”指标，增加

13、“创新能力、产品服务质量”等非财务指标以实现财务指标与非财务指标的有机结合，从而更为客观、全面地反映企业财务状况与经营成果。史焰青、李莉(2010)以青岛海尔股份有限公司为例，指出该公司2008年股东权益报酬率比2007年有所下降，主要是由于总资产收益率下降即资产利用效果较差引起的。要提高公司获利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大销售，努力降低成本费用水平，提高销售净利率。其次，强化资产管理，加速资本周转，提高各项资产的营运效率。最后，合理安排资本结构，适度负载经营，以求得最大的财务杠杆利益。综上所述，上市公司应当通过杜邦分析法才发现公司财务状况以及管理制度等的缺点和不足，并对其加以

14、调整。在实践过程中以自身的调整经验来逐步完善杜邦分析体系，合理的将杜邦分析体系的各种指数相互配合运作，得出最为客观的，全面的企业的财务状况和经营成果，从而引导公司决策者做出正确的决定。3 .国外文献综述杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森布朗创造出来的。因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，因此,原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。公式为：净资产收益率=净利润/总资产=（净利润/销售收入）X（销售收入/总资产）。后来，美国哈佛大学教授帕利普2对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”

15、。帕利普在其企业分析与评价一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类:偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开.这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。根据这一体系得出：可持续增长率=销售净利率X资产周转率X权益乘数X（1-股利支付率）这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。美国波士顿大学滋维博迪3教授、加利福尼亚大学亚历克斯凯恩教授和波士顿学院艾伦马库斯教授提出了将税收、利息费用因素引入杜邦模型，推论出杜邦模型体系为：权益净利率二（1-税收负担率）（1-利息负担率）义销售报酬率X

16、资产周转率X权益乘数该模型通过税收负担这个单独的因素较直接地反映企业所得税变化对权益净利率的影响程度并将分析得重点集中在财务费用指标上。财务费用指标与资本结构的合理性有着直接的联系。资本结构合理的标志是在企业资金需要量一定的情况下企业价值最大而资金成本最低，因此，利息费用的高低及其对企业利润的影响作为反映企业资本结构是否合理的“预报器”，告诫理财者对资本结构进行优化研究，最终实现降低财务费用和风险，增加企业利润的目的。哈瓦维尼和维埃里提供了另一个修改的杜邦模型,这一修改使得来自股东权益回报率的五个不同的比率相结合，在他们修改的模型中他们知道依据公司财务报表编制的财务报告（这对债权人和税务人是非常重要的）对管理者做出经营和财务决策并不总是有用的。他们将传统的资产负债表转变为管理性的资产负债表,这是衡量公司经营决策对财务表现的更恰当的工具,这种重组的资产负债表使用投资资本的概念来取代传统资产负债表中的总资产和所有者权益，主要的区