钛矿行业市场分析.docx

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1、钛矿行业市场分析1、“第三金属”钛，性能优异，应用广泛钛因为性能优越和用途广泛，被称为“第三金属”和“全能金属”。钛是地壳中分布最广和丰度较高的元素之一，占地壳质量的0.61%,位居第九位。钛资源由于其用量越来越大，仅次于铁、铝，被誉为“第三金属”。钛的熔点和沸点高，密度小，比强度位列金属之首，耐腐蚀性与抗疲劳性质，是钢与合金中重要的合金元素。金属钛是无毒无磁性，可以制作钛设备供医疗和制药业使用。钛金属可塑性强，高纯度钛的延伸率达5060%其耐低温性能好，可以用作温容器、贮箱等设备。钛还具有记忆、超导和贮氢功能。由于钛及其合金耐高温、耐低温、耐强酸强碱、高强度及低密度性等，广泛应用于航空航天、

2、海洋工程和船舶、医药等高端领域。钛矿床的分类方法在不同学者和专家的文章中各有不同，但相差不大。我国钛矿按储量管理结合成因划分，分为4种类型：原生钛（磁）铁矿型、钛铁砂矿型、金红石型和金红石砂矿型。钛有两条主要产业链，一条是化工领域产业链，一条是有色金属领域产业链。经矿山采矿，生产出钢钛磁铁矿石或钛矿石，经选矿后形成钛精矿。钛精矿有两条主要产业链，其中一条为：钛矿一钛精矿一钛白粉一钛白粉应用，占比约为80%,另一条产业链为钛矿一钛精矿T海绵钛一钛材一钛材应用，占比约为10%。钛精矿主要用于生产钛白粉，部分用于生产海绵钛及其他钛产品。钛精矿经加工生产为钛白粉，钛白粉作为目前世界上品质最好的白色颜料

3、,主要用于生产涂料、塑料、造纸及油墨；海绵钛经加工为钛材后应用于航空航天、建筑、石油化工、舰船、医疗等军工和高端工业领域。图2:全球钛铁矿储量开始下降（亿吨）中国澳大利亚印度巴西挪威网加拿大南非其他2、钛矿储量下滑，产量增速放缓，新增产能有限2.1、 全球钛矿储量逐步下滑，产量增速放缓钛矿资源主要以钛铁矿和金红石两种为主，中国和澳大利亚占据半壁江山。根据美国地质调查局统计显示，2023年全球钛矿资源储量（以TQ2计算）约为6.99亿吨，其中钛铁矿占了绝大多数，钛铁矿资源储量6.5亿吨，约占93%;金红石资源储量0.49亿吨，约占7%。中国和澳大利亚是钛铁矿储量最大的两个国家，储量分别为1.9亿

4、吨和1.6亿吨，共占全球钛铁矿储量的53.8%。金红石方面，澳大利亚独占0.31亿吨，占全球金红石资源储量的63.3%。当前工业可以利用的主要是钛铁矿，金红石占比不足十分之一，但全球金红石的品级（品位高、杂质含量少）远高于钛铁矿，其面向对象主要是高端需求。全球钛铁矿储量在2018年达到顶峰后开始回落。根据USGS统计数据，2023年全球钛矿资源储量（以TiO2计算）约为6.99亿吨，较2023年下降约0.5亿吨，2018年达到顶峰9.4亿吨，然后开始逐年下降，其中主要为钛铁矿资源储量明显下降。钛铁矿储量下降的主要原因在于澳大利亚老矿山关停，新矿山勘探缓慢。钛矿产量近几年增速放缓，2023年同比

5、基本持平。据USGS数据,2023年全球钛铁矿产量（折合TiO2）约为890万吨，同比持平，我国钛铁矿产量（折合TQ2）约为340万吨，同比持平。近年来，一方面受新冠肺炎疫情、国际海运运力紧张、部分国家政局动荡等因素的影响，部分矿山未能恢复到2019年之前的产量水平，导致全球钛矿产量增速较低；另一方面，老矿山品位下降，新增矿山减少，环保问题导致部分国家限制采矿活动等原因，也使得钛矿产量增速降低。图4:全球钛铁矿产量（折合Tio2,万吨）全球钛铁矿产量（万吨）yoy（右轴）2.2、 我国钛矿储量品位较低，对外依存度高我国钛矿资源丰富、储量大、分布范围较广。根据自然资源部2023年全国矿产资源储量

6、统计表，我国钛矿以原生钛铁矿为主，占比超90%,主要分布于四川、湖北、山东、云南等省，其中四川省原生钛铁矿占比约为89.1%。总体来说我国钛矿资源丰富,储量大,分布广；原生矿多，砂矿少；钛铁矿多，金红石矿少；贫矿多，富矿少；均为多金属共生矿。我国钛精矿主要集中在攀西地区，且攀西地区产量占比逐年增高。根据中国钛工业发展报告,2023年我国钛精矿矿石产量为664.7万吨，其中攀西地区钛精矿产量为529.9万吨。攀西地区产量占比自2015年的54%,逐步提升至2023年的80%,攀西地区钛精矿行情决定了我国钛精矿的行情。我国钛矿对外依存度高，处于高度依赖状态。从2009年以来，我国钛精矿净进口量总体

7、上呈现增长的态势,净进口量从2009年的147.9万吨上升至2023年的345万吨，CAGR为6.7%。根据自然资源中心中国钛矿资源开发利用形式探讨一文计算，2023年我国钛矿产品对外依存度为31.8%,仍然较高。主要是因为我国钛资源禀赋不佳，钛矿品位低，多为共伴生矿，加上选冶技术有限，高品质钛精矿十分依赖进口。2.3、 海外钛矿面临枯竭，国内钛矿供给增量有限全球钛矿生产国家包括澳大利亚、南非、中国、印度和挪威等，澳大利亚的钛矿主要出口到中国和日本等亚洲市场，而南非的钛矿则主要出口到欧洲和北美市场。在全球钛矿市场上，RioTinto.I1ukaResources和KenmareResource

8、s等公司是主要的生产商，这些公司在全球范围内拥有多个矿山和加工厂，具有强大的生产能力和市场竞争力。近几年来，海外钛矿龙头企业的储量和产量均出现不同程度的下滑，钛矿资源面临枯竭。图8：我国进口钛矿主要来源国莫桑比克越南肯尼亚澳格娅韩国斯里兰卡乌克兰印度冈比亚高品位钛原料供给更为集中，且面临枯竭的问题更加严重。据I1Uka数据，全球金红石供给格局高度集中，天然金红石供应集中在IIUka（含Sierra）、TronoxBaseUkraineChina,合计占比在97%；合成金红石供应集中在IIUka、TronoxChina,合计占比在87%。SierraRuti1e于2023年7月被I1ukaRes

9、ources分拆为一家单独的公司，专注于最大限度地扩大其在西非的现有业务。根据TMZ1的数据，自2015年以来，全球金红石供应一直在下降，产量从2015年的70万吨左右下降到目前的50万吨，预计到2025年将下滑到30万吨左右。高品位钛原料价格显著高于低品位钛原料（折百来看），导致直接下游氯化法钛白粉盈利压缩较多被硫酸法钛白粉在部分领域替代。2017年以来，钛原料价格逐步上行，其中高品位钛原料（金红石）和低品位钛原料（硫酸法钛铁矿）价差有所扩大，当前金红石价格1661美元/吨（折百），硫酸法钛铁矿价格913美元/吨（折百），除去两者加工费相差400美元/吨左右以外，还有300多美元/吨的价差，

10、导致氯化法钛白粉生产企业盈利空间有所收窄，在下游部分应用领域被硫酸法钛白粉替代。国内钛矿生产企业主要有攀钢矿业、龙佰集团、安宁股份、重钢西昌，未来3年仅有龙佰集团有扩产增量。攀西地区是我国乳钛磁铁矿的主要成矿带，钢钛磁铁矿中含有的钛资源储量约占全国储量的90%,钏资源储量约占全国储量的63%,铁矿石储量约占全国的12%。从矿种、区域、开采方式、产品形态一致性来看，攀西地区斜钛磁铁矿主要采选企业有攀钢矿业、龙佰集团、安宁股份、重钢西昌，钛精矿产能分别为150万吨、140万吨、55万吨、50万吨，合计占比超过60%o2023年龙佰集团收购丰源矿业，新增钛精矿30万吨，2025年总产能将逐步扩产至2

11、50万吨左右，为未来几年行业最主要的供给增量。国内钛白粉生产以硫酸法为主，以成本和价格优势对海外氯化法形成部分替代，出口保持增长态势。据卓创资讯数据，2023年国内硫酸法钛白粉产能占比84%,氯化法钛白粉产能占比16%。而海外钛白粉企业基本以氯化法为主，随着上游高品位钛原料价格持续上涨，海外钛白粉企业盈利能力下滑，部分钛白粉企业面临破产压力，其中海外第三大钛白粉企业VENATOR计划关停欧洲两个工厂。国内硫酸法钛白粉以成本和价格优势在部分下游应用领域对海外氯化法形成替代，出口保持增长态势，2023年2月国内钛白粉出口量达15.42万吨，同比增长52%,环比增长17%,占国内总产量的51%。图1

12、3:国内钛白粉产能结构（分工艺）3、钛白粉是钛矿需求的压舱石，海绵钛是新的增长点钛有两条主要产业链，对应钛精矿下游消费两大领域钛白粉与海绵钛,合计占比超90%。根据钛矿资源禀赋及未来10年钛产品需求预测数据，2023年钛精矿消费量（以TQ2计）消费量为386万吨，消费结构为钛白粉82%,海绵钛11%,电焊条2%,其他5%。其中钛白粉直接应用于下游的产业类型有涂料、塑料、造纸等部门。海绵钛的中游产品为钛材，主要为钛材和钛合金制品。3.1钛白粉：产能快速扩张，决定钛精矿主要需求量钛精矿主要用于生产钛白粉，国内钛白粉在钛精矿下游需求占比超80%,国内钛白粉的产量决定了国内对钛精矿的主要需求量。钛白粉

13、，俗称二氧化钛，是一种性能优异的白色颜料，是钛工业生产中消费量最大、用途最广的一种重要的精细化工产品。钛白粉因其具有最佳白度和亮度，极佳的分散性、遮盖性和耐候性能，是目前已知最好的白色颜料，同时钛具有与人体组织的相溶性，对人体无害。因此，钛白粉被广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等领域，提升并改变人们的生活品质，目前我国已经成为全球钛白粉生产和消费第一大国。根据百川盈孚数据，2023年我国钛白粉涂料领域消费量占比58.9%；塑料领域消费量占比23.4%；造纸领域消费量占比10.4%；油墨领域消费量占比2.6%。钛白粉主要用于涂料、塑料、造纸、油墨四大领域。涂料是钛白粉行业最主要的消费领域，环保政

14、策刺激涂料工业向绿色高质量方向转型升级，增加钛白粉需求。涂料对白色颜料的性能要求高，需要满足以下的性能：1）白度优良；2）研磨润湿性良好；3）耐候性优良；4）化学稳定性良好；5）粒度小、遮盖力和消色力强，不透明度和光泽度优良。钛白粉具有折射率高、遮盖力强、着色力强和无毒等特点，用钛白粉制作的涂料产品能满足涂料的性能要求。涂料增速整体放缓,2011-2023年我国涂料产量年均增长率为9.1%近两年受疫情冲击，国民经济增速放缓，涂料产量增速逐步放缓。涂料根据应用的不同，可以依次划分为建筑涂料、工业防护涂料、汽车涂料、木器涂料和其他涂料，不同涂料产品二氧化钛含量不同。塑料是钛白粉消费的第二大领域，加

15、入钛白粉可提高塑料制品性能。一般在塑料中加入0.5%5%二氧化钛。在塑料中加入钛白粉，主要是利用铁白粉的高遮盖力、消色力、强着色力，以及其提高塑料制品的耐热、耐光、耐候性能使塑料制品免受紫外光（UV）侵袭，改善塑料制品的力学性能和电性能。国内塑料市场规模维持高位。据国家统计局公布的数据显示，2011年我国塑料产量为5474.4万吨，到2016年塑料产量上升至7717.20万吨，受需求端不振及全国环保大检查的影响，17、18两年塑料产品的产量有所下滑,但仍维持在6000万吨以上，2019年塑料产量大幅上升，恢复至8184.2万吨，2023年受疫情影响小幅下滑至7603.2万吨，2023年增长5%

16、至8004万吨，2023年小幅下滑3%至7772万吨。图14:国内钛白粉出口及占比出口量（万吨）出口占比我国是全球第一大钛白粉消费国，近年来我国钛白粉消费量保持平稳增速。据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心和钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处统计，2023年我国钛白粉实际产量达386.1万吨，同比增长1.87%,2010以来仅2015年产量出现下滑,20102023年CAGR约为8.4%。结合海关总署数据，计算得出我国2023年钛白粉表观消费量为258万吨，同比下滑3.5%,20102023年CAGR为4.8%。钛白粉投产高峰将至，十四五末钛白粉产能有望超过650万吨。根据百川盈孚数据，截至2023年底，我国钛白粉产能约为510万吨，2023年至2025年期间，钛白粉预计将新增产能167万吨，2023年将