2023年啤酒行业深度报告word：差异化竞争开启啤酒高端化进程持续演绎.docx

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1、目录1中国啤酒行业从“国产化”到“差异化”1.1萌芽期（1900-1949年）：规模小且发展缓慢51.2调整发展期（1950-1978年）：原料、技术逐步实现国产化61.3现代啤酒产业崛起期（1979-1995年）：市场化竞争加剧61.4行业增量整合期（1996-2013年）：并购潮后市场规模见顶71.4.1 青岛啤酒打造“一体两翼”品牌战略71.4.2 嘉士伯&重庆啤酒一西部龙头迈向全国化扩张81.4.3 淄京华跨地区收购,全国化布局81.4.4 百威英博品牌战略克服“水土不服”91.5行业存量博弈期（2014-至今）：差异化竞争新格局101.6增量竞争上半场终局已定，存量博弈下半场逐步迈向

2、白热化112 .行业展望：价格提升驱动行业规模走阔2.1 全国啤酒产量中长期或将持续缩量122.2 价格提升是行业规模走阔的主要逻辑152.2.1 短期:原材料成本大幅上升倒逼行业提价潮.152.2.2 中长期:产业结构升级是价格提升的核心驱动力182.3 高端化转型或重塑行业竞争格局183 .短期关注消费复苏及成本改善3.1 今年旺季表现超预期，明年将迎恢复性增长223.2 结构升级+产品提价，酒企ASP将持续提升243.3 吨成本环比已现改善趋势，中短期成本压力将会缓和253.4 吨成本回落，叠加提价利好，盈利水平得到提升264 .投资建议风险提示图目录图1：啤酒产业链梳理图2:嘉士伯并购

3、历程图3:全国历年啤酒产量及同比增速图4:啤酒行业发展阶段及带点图5:2023年人均啤酒饮用量比较12图6:中国历年人均啤酒饮用量及同比增速12图7:中国啤酒产量与1564岁人口同比增速13图8:中国酒精饮料历年销售量及项测13图9：中国酒精饮料细分品类销量占比13图10:美国啤酒产量走势及人口结构变化趋势14图11:日本啤酒产量走势及人口结构变化趋势14图12:部分国家和地区啤酒零售价格（2023）15图13:部分国家和地区啤酒出厂价格（2023）15图14:全国居民人均可支配收入及同比增速15图15:2023年青岛啤酒生产成本构成16图16:2023202I年铝价和大麦价格走势17图17:

4、2023年瓦楞纸价格走势17图18:2023年中国大麦主要进口来源国17图19：2023年各大啤酒企业提价情况（不完全统计）17图20:2023年天猫不同价格段啤酒销售金额同比增速18图21:啤酒价格接受度调查18图22:中国啤酒行业竞争格局（销量计）19图23:中国啤酒行业竞争格局（销额计）19图24:各区域市场龙头企业市占率19图29:20182023百威中商端市场市占率逐步下滑21图32:3Q22啤酒行业产量同比+9.3%23图33:主奏上市公司3Q22销量同比增速情况23图34:啤酒单月产量及增速23图35:主要上市公司前三季度吨价同比增速情况24图36:主委上市公司分季度吨价同比增速

5、情况24图38:青岛、重庆啤酒吨成本同比增速逐季放缓25图39:青岛啤酒成本结构25图40:铝掠价格走势25图41:玻璃价格走势25图42:瓦楞纸价格走势26图43:大麦价格走势26图44:啤酒生产成本价格指数走势26图45:主要啤酒厂商销售毛利率走势27表目录表1:行业龙头公司建立时间6表2:1997-2001青岛啤酒并购事件(不完全统计)7表3:燕京啤酒并购事件9表4：华涧啤酒重要并购事件1()表5:20720I8啤酒企业提价情况16表6：主要啤酒企业品牌战略以及产品结构21表7:主要产商提价安排25表8:同业可比公司估值281中国啤酒行业从“国产化”到“差异化”啤酒，又叫麦酒、液体面包，

6、是世界上历史最悠久，普及范围最广的酒精饮料之-O啤酒最早于二十世纪初传入中国，属于外来酒种。自1900年（清朝光绪十六年）俄国人在哈尔滨市首先建立乌卢布列希夫斯基啤酒厂，再到1904年中国首家自建啤酒厂东北三省啤酒厂在哈尔滨设立，直至今日，中国啤酒产业历经百余年历史，实现了从近代啤酒业向现代啤酒产业的跨越。从啤酒产业链的布局来看，啤酒产业链主要有上游的原材料，包括酿造啤酒所必须的大麦、小麦、啤酒花以及食品添加剂等；中游的制造，通过不同的工艺、原料酿造出不同种类的啤酒，包括熟啤、生啤、黑啤、白啤以及纯生啤酒等；下游的消费，经由不同的销售渠道，分销商、经销商以及线上电商等直达消费者。1.1萌芽期（

7、19004949年）：规模小且发展缓慢1900.1949为中国啤酒业的萌芽期，此阶段中国啤酒业发展缓慢，分布不广且产量较低。这一时期以外商投资建厂为主，绝大多数啤酒厂在外资、民营资本和民国政府之间交替经营，经营极其不稳定，主要原材料及制造工艺、技术完全依赖国外。同时，由于这个阶段外国侵略、战争、革命等多重因素造成国内经济比较困难，居民消费能力普遍较低，啤酒消费局限于在华外国人、外国军队、上层华人等。至1949年，我国仅有七八家啤酒厂，啤酒年产量在7000千升。虽然此阶段国内啤酒工业发展还较为落后，生产技术也参差不齐，但也有个别企业开始崭露峥如日耳曼啤酒公司青岛股份公司（1945年正式更名“青岛

8、啤酒”），1906年荣获德国慕尼黑国际博览会金奖，成为首家获国际金奖的中国企业。1948年，青岛啤酒开始大量出口至新加坡，正式宣告进入国际市场，开创了中国啤酒进入国际市场的先河。1.2调整发展期（19501978年）：原料、技术逐步实现国产化建国以后，中国啤酒工业取得了较快的发展，从单电的对外依赖，逐步通过合作和技术引进，实现了啤酒酿造生产技术的国产化，摆脱了原材料依赖进口的落后状态。特别是，建国初期，通过接受资本主义和官僚资本控制的啤酒企业，实现了啤酒产业国产化。在这一阶段，通过对啤酒行业相关技术的消化、研究，国内积累了一批啤酒行业人才，也集中建设了一批啤酒厂，产量逐渐增加，啤酒行业步入发展

9、正规。1978年底，中国啤酒按行业产量达到了40万千升，是建国初期的50多倍，国内啤酒企业也逐步开始走出国门，探索国际市场。1.3现代啤酒产业崛起期（19791995年）：市场化竞争加剧改革开放后，中国啤酒行业进入发展快车道。借助于国家一系列的优惠政策，各地区大力推进国外先进技术和设备的引进，特别是，1985年国家实施的“啤酒专项工程”，正式拉开了啤酒行业第一次变革的序幕。一时间，啤酒厂商如雨后春笋般，遍布大江南北。至1988年底，全国啤酒厂家达813家，总产量达656万千升，成为仅次于美国、德国的世界第三大啤酒生产国。鉴于当时中国的城市总数不足700个，基本形成了每个城市至少拥有一家啤酒厂的

10、“千城千啤”区域割裂格局。1979-1994年，国内啤酒产量年均增幅为22.93%,短短十几年的时间总产量从52万千升增长至1415万千升，总产量翻了超27倍。直至1994年，雪花啤酒的诞生，中国啤酒行业未来的巨头企业：重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、百威英博以及华润啤酒已先后登上历史的舞台，这也为后续整个行业的市场整合奠定了基础。1995年开始，中国啤酒产量出现拐点，规模增速开始放缓，下降至个位数增长。1:行业龙头公司建立时间1903年英德合资创近日耳曼啤酒公司青岛股份公司（青岛啤酒前身）1945年日耳曼啤酒公司青岛股份公司正式更名为“青岛啤酒公司”1958年重庆啤酒前身重庆啤酒厂成立1980

11、年北京顺义县啤酒厂成立（燕京啤酒前身）1984年顺义县啤酒厂正式更名为“北京燕京啤酒厂”1984年百成进入中国市场，Interbrew开始向广州珠江啤酒提供技术重庆啤酒股份有限公司正式成立iao.“北京燕京啤酒厂”正式注册为北京燕京啤酒集团1993年青岛啤酒先后在联交所和上交所上市，成为内地首家两地上市的公司华泗创业与沈阳啤酒厂成立华涧（沈阳）雪花啤酒有限公司（华泗啤酒前身）1994年华泗创业与国际巨头SAB达成合营协议资料来源:各公司官网、金对社、国元证券经纪（香港）整理1.4行业增量整合期（1996-2013年）：并购潮后市场规模见顶随着啤酒行业规模增速的放缓，中外酒企通过并购的方式进入快

12、速跑马圈地阶段。在此期间，华润、青岛、燕京啤酒快速整合成为本土酒企龙头，而百威英博、嘉士伯（2008年开始收购重庆啤酒股权，2013年控股）、SAB（入股华泗啤酒）通过参股、并购的方式成为外资酒企业三大龙头。2002年，中国啤酒产量首次超过美国成为全球最大的啤酒市场，直至2013年经过快速增长期与行业整合期后,中国啤酒产量以及人均消费量见顶。同年，行业龙头市占率（CR5）达70.2%,中国啤酒行业也由增量市场与并购式扩张逐步转入存量博弈阶段。 1.4.1青岛啤酒打造“一体两翼”品牌战略青岛啤酒于1993年两地上市以后，1996年被燕京啤酒超越，此后公司提出“做大做强”战略，通过破产收购、兼并重

13、组、合资建厂等多种资本运作方式，进行规模扩张和全国性布局，率先掀起了行业并购的浪潮。1998年青岛啤酒进一步实施“大品牌发展战略”在全国开展大规模兼并扩张，19962001年间，公司在全国17个省市收购40余家啤酒厂，初步完成全国布局。2002年之后，公司提出“三大转型”思想，即由生产导向转向市场导向、由经营产品转向经营品牌、由着力于规模扩张转向运营能力提高，围绕企业价值和经营效率，公司不断推进市场、品牌、销售网络及企业文化整合，公司管理和经营效益逐年走高。此后，公司逐步进行品牌瘦身，品牌战略从2013年以前的“1+3+N”,过渡到“1+1+N”,再到2016年推行至今的“1+1”一体两翼的品

14、牌战略，即覆盖中高端市场的青岛啤酒+覆盖大众市场的崂山第二品牌，实现资源的聚焦及品牌影响力的传播。2:19972001青岛啤酒并购事件（不完全统计）3时间标的地点1997年日照啤酒厂山东日照北海啤酒厂山东卡岛J东花王集团啤酒厂U东荷泽1998年平麻县啤酒厂山东德州鸡西兴凯湖黑龙江鸡西南极洲集团山东枣庄1999年广东皇妹酿酒广东珠海应城啤酒厂湖北应城上海嘉酿上海北京五星啤酒北京三环亚太啤酒北京垫江啤酒重庆2000年卢堡啤酒山东寿光龙泉啤酒黑龙江密山海尔波酒业浙江台州哈尔滨金都啤酒思龙江玉泉啤酒哈尔滨四川泸州啤酒厂四川泸州7资料来源：Wmd、国元证券经纪（痔冬）壑第 1.4.2嘉士伯&重庆啤酒西部

15、龙头迈向全国化扩张嘉士伯作为全球第三大啤酒制造商，其最早进入中国市场可追溯于1979年嘉士伯香港的正式成立。而后，1995年嘉士伯收购惠州啤酒厂，成立嘉士伯广州。在2002年之前，嘉士伯在华业务仅局限于广东市场，其业务发展受到很大的限制。1996年青岛啤酒掀起国内啤酒行业并购潮之后，嘉士伯并没有跟风继续大力布局沿海地区，而是调整打法，大胆进军西部市场。公司先后收购昆明啤酒厂、拉萨啤酒厂、新疆乌苏啤酒厂等数十家酒企，并于2008年开始，分三次收购重庆啤酒的股份，2013年成为重庆啤酒的控股股东，正式入主重庆啤酒。重庆啤酒前身为重庆啤酒厂，成立于1958年，并于1997年在上交所上市。作为典型的区域龙头，彼时公司的销售区域局限于重庆、四川及湖南的部分区域。嘉士伯入主后，公司获得了嘉士伯旗下乐堡、嘉士伯、凯旋1664等品牌的生产和销售权，形成“本地强势品牌+国际