公司财务危机的原因探析.docx

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1、摘要:1一、弓I言2（一）研究背景及意义2（二）国内外研究现状2二、财务危机的定义及其表现特点3（一）财务危机的定义3（二）财务危机的表现特点4（三）财务危机的表现形式5三、公司财务危机的成因分析5（一）由外部因素引起的公司财务危机6（二）由内部因素引起的公司财务危机7四、公司财务危机案例分析东星航空（eaststarairIines）8（一）航空公司破产的原因分析8（二）航空公司财务危机的控制对策9五、公司财务危机控制对策9（一）对公司外部财务危机的控制对策9（二）对公司内部财务危机的控制对策IO六、结论11参考文献12公司财务危机的原因探析摘要：自从1998年以来，我国经历了三次的危机，在

2、这些经历中，大大小小的企业受到了或多或少的冲击，陷入了财务危机的境地。所以对各公司管理者来说，研究财务危机的课题迫在眉睫，探析其原因并实施解决措施，降低发生财务危机的概率。希望本文能对各公司管理者有所帮助，对公司财务危机的理论发展提供一定的作用，本文会从财务危机的内外部等因素分析，并提出一定的控制对策。希望能够起到规避财务危机风险的作用，推进公司持续发展的作用。关键词：财务危机财务杆杠风险意识Ana1ysisthecauseofthecompany,sfinancia1crisisAbstract:Since1998,Chinahasexperiencedthreetimesofcrisis,

3、intheseexperiences,1argeandsma11enterprisesaremoreor1essimpact,intoasituationoffinancia1crisis.Therefore,managersofthecompanies,studythefinancia1crisis1oomingissue,ofitscausesandimp1ementcorrectivemeasurestoreducetheprobabi1ityoftheoccurrenceofthefinancia1crisis.Ihopethiscanbehe1pfu1fora11companyman

4、agers,thedeve1opmentofthetheoryoffinancia1crisesinacertainro1e,thepaperwi11befrominterna1andexterna1financia1crisisandotherfactors,andputsforwardsomecontro1countermeasures.Wearehopingtop1ayaro1einthecrisistoavoidfinancia1risks,andpromotethero1eofthecompanyscontinueddeve1opment.Keywords:financia1cris

5、isfinancia11everageriskawareness一、引言（一）研究背景及意义1 .研究背景随着我国经济飞速的发展，发展了大量的中小型公司，但因为受到以金融危机为主的种种影响而陷入了财务危机的境地，公司不能全面抵抗财务危机的到来，无法从本质上对财务危机增强防控意识等，这些都会使公司发生不可避免的财务危机。所以公司企业及国家的利益相关者和部门都十分重视财务危机。公司能否健康发展的一个重要因素就是财务危机，所以，一定要采取防范措施，提高风险意识，并对公司财务危机进行控制。2 .研究意义现如今，企业的管理人员尽管认识到财务危机具有极大的危害，但是他们对危机的管理制度水平仍然不全面。我国

6、大部分的企业危机风险意识过低，如果能对财务危机更加充分的认识，就能大大提高管理财务危机的水平。研究公司财务危机原因，有利于充实财务危机的管理理论，并可以提高公司的适应性。（二）国内外研究现状1 .国外研究现状2012年1.B.Andersen等研究学者的研究结果表明一般情况下财务危机的发生很大程度上和企业风险管理的失败有关，尤其是体现在经营风险上。还有StavrosDegiannakis等的国外学者认为VAR模型可以预测和估计财务危机的影响及风险，并为其提供了有力的证据。1ukaszProrokowSki在2013年研究表明国家的宏观政策和法规对经济危机会产生一定的影响，很大程度上可以避免财务

7、危机的发生。HongBo,CiaranDriver,Hsiang-chunMichae11in在2014年研究了关于金融危机对财务危机的影响，认为金融危机的发生会对中国企业的投资产生消极影响。同年ShaneDWyer,ChihMing1B.Andersen.Thefinancia1crisisinanoperationa1riskmanagementContext-Areviewofcausesandinf1uencingfactors(N.Re1iabi1ityEngineeringandSystemSafety,2012,105.Tan采用了贝叶斯模型平均法（BMA）和潜在类别模型（1CM

8、）等证明了各种指标和危机之间的关系及反应了危机影响的变化气2 .国内研究现状国内学者刘晓梅在2010年认为如果企业陷入了财务危机,会影响企业生存和发展，降低投资者对市场的信心，同时还会使各利益相关者的经济利益受到影响。2011年张友棠和黄阳在行业环境风险识别的公司财务预警控制机理的基础上，利用系统动力学原理建立了企业财务预警控制模型。佟佚洋在2012年认为如果股权结构比较合理时，可对中小投资者的利益起到保护作用，降低公司发生财务危机的概率。同年，胡旷通过对财务危机预警问题的研究时，选择了20个ST公司和20个非ST公司的数据,得出通过1ogiStiC模型进行预测分析的成功率很高的结论。李双杰、

9、章颖在2013年研究了六大类财务指标，分别是成长能力指标、盈利能力指标、现金流量能力指标、偿债能力指标、要素结构指标和营运能力指标。同年张瑞玲认为解决公司的财务危机最重要的是必须强化企业的核心竞争力，提高财务管理水平和管理人员的素质。2014年焦媛媛采用1ogistic回归分析法探析公司治理对公司财务危机的影响，表明外部董事比例、高管持股比例等因素与财务危机成反比，总经理与董事长任职合二为一与其成正比。同年罗立认为财务预警机制系统的建立能有效的识别财务危机并作出预警，有利于建立公司的最优行为准则。刘燕则认为在企业中建立实用、完整的财务危机预警体系对于企业的发展有着非常重要的作用。2015年张雪

10、慧研究认为引入EVA指标和现金流量指标对财务危机的预警具有很好的理论依据。二、财务危机的定义及其表现特点（一）财务危机的定义财务危机又被称为“财务困境”，这个概念是从企业的现金流量来考虑的，也就是ShaneDwyer,ChihMingTan.Hitsandruns:Determinantsofthecross-countryvariationintheseverityofimpactfromthe2008-09financia1crisisJJourna1ofMacroeconomics,2014,42.将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理，这些公司就叫ST公司。李双

11、杰、章颖.SBM效率修正的公司财务预警研究J.特区经济,2013（1）:180-182.说当公司没有办法遵从对债权人的诺言或是没有办法兑现时，会发生财务危机。现如今，国内外的学者对于财务危机的定义各有不同，比如国外研究学者威廉H比弗(WiniamBeaver)在1966年探索时涉及的企业有79间，包含破产企业59间、4所拖欠债务的财务企业还有16所拖欠优先股股利的财务企业，并得出了财务危机与破产、拖欠债务及优先股股利有关的结论。1972年卡迈克尔(Carmichae1)把公司财务危机定义为公司出现因流动性、股东权益不足、现金缺失、债务拖欠导致的不能实现对债权人的承诺的情况。罗斯(Ross)在2

12、000年时从以下几个角度描述了财务危机，这几个角度分别为技术、会计、企业失败以及法定破产，其中相对应的含义则为公司没有办法按时履行债务合约还本付息、公司净资产成负、清算后无力支付债务、申请破产。2004年李秉成将企业失败、债务违约、现金不足三种情况判定为财务危机。吴星泽在2011年的时候研究了财务危机的有关定义，他从利益相关方面出发，认为财务危机是诱因与阻止两个因素相互抵制形成的一种无力支付债务的状况。(二)财务危机的表现特点1 .财务危机具有突发性因为财务危机不仅受到很多主观因素还会受到多种的客观因素的作用，这些因素虽然大部分是能够预见并避免的，但是也会有部分存在不可避免、无法控制的情况，所

13、以财务危机具有突发性的特点。就像在一个经营良好的企业，因为没有事先察觉而突然破产倒闭，陷入财务危机的境地。2 .财务危机具有动态积累性企业发生财务危机需要一段时间，不可能一下就发生，当经营状况恶化到一定阶段才会引发财务危机的发生。它的发展过程可以分为潜伏期、形成期、爆发期，这是一个期间概念，反映了一定期间内资金投资、筹集、占用、耗费等各时间点的恶化发生，总而言之，财务危机是财务活动各环节的综合失误。比如公司在生产某种产品时，没有很好的管理，造成制作成本的增加，产品亏损，筹资与投资结构不成正比，企业亏本。3 .财务危机具有多样性企业的发展离不开多种因素的共同作用，这就决定了财务危机具有多样性的特

14、点。而多种因素则包括公司的多种经营环境、多种经营过程、以及多种财务行为方式，因为公司不仅要面对国内市场还要面对国外市场，其次，在经营过程中要面临各种各样的过程和各种财务行为，包括筹资、投资、利润支配等。4 .财务危机具有可预见性因为财务危机是一个日积月累的过程，所以当企业发生危机前期特征时，公司的管理者应该重视起来，分析形势，采取有效的措施预防财务危机，降低危机的发生。5 .财务危机具有灾难性公司的财务危机会发生多种情况，这些情况包括资金管理技术方面的失败、公司失败破产或者是在这两种情况之间的任何一种的发生都会给公司带来无可挽回的财务危机。比如因为资金管理技术性失误造成的损失使公司无法偿还债务

15、时，可以通过一些方法避免破产，可以采用协商等方法，延长偿还时间或者进行债务重组，也可以采取担保等方法偿还债务，即所谓的借新还旧。虽然降低了破产的风险，但是公司的成本也因此而增加并提高了财务风险的概率。6 .财务危机具有可逆性公司作为一个整体，而在这个整体中人就是主体，人的意志是可以决定公司的发展状况的，而公司的生命具有可逆性。因为面临财务危机的企业可以通过一些手段及措施避免破产倒闭的命运，化解危机。（三）财务危机的表现形式若是公司出现了这些情形，可以判定为财务状况出现问题：1 .近两次会计年度资料表上的净利润为负值；2 .近一次会计年度资料表上的注册资本高于股东权益；3 .注会无法在近些年来的

16、会计年度财务报告上提出意见;4 .注册资本高于最近的一个会计年度扣除有关部门及注册会计师所不确认的部分；5 .因近些年来的财务报告对上一个年度的利润调整时使相连两个部门亏损；6 .被中国证券监督管理委员会或是交易所判定为异常的。三、公司财务危机的成因分析(一)由外部因素引起的公司财务危机1 .国家的宏观管理制度不健全在现今市场经济体制的构建与完善的背景下，公司需要构建现代企业制度，其中，现代企业制度包括产权明晰、管理合理、权责明确等条件，有利于公司的自由发展，于很大层次上减少了对公司的监督。我国在其他方面也有待改善，尤其是在经济和法律制度上的不完善，致使公司出现各种弄虚作假舞弊的行为，增加了公司发生财务危机的可能性；信贷管理不严，