项目投资风险分析与管理.docx

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1、项目投资风险分析管理第一章项目投资风险基础知识（一）投资风险管理的概念投资风险管理是指通过风险识别、风险衡量、风险评价和风险应对，采用多种管理方法、技术和工具，对投资活动所涉及的各种风险实施有效的控制和管理，采取主动行动，尽量使风险事件的有利后果最大，而使风险事件所带来的不利后果降到最低，以最少的成本保证投资安全、可靠的实施，从而实现投资的总体目标。投资风险管理的目标是控制和处理投资风险，防止和减少损失，减轻或消除风险的不利影响，以最低成本取得对投资安全的满意结果，保障投资的顺利进行。投资风险管理的目标通常分为损失发生前的目标和损失发生后的目标，两者构成了投资风险管理的系统目标。（二）投资风险

2、管理的原则投资风险管理的首要目标是避免或减少投资损失的发生，为了达到这一目标，投资风险管理应遵循以下几项原则：1 .经济性原则。投资风险管理人员在制定风险管理计划时应以总成本最低为总目标，即投资风险管理也要考虑成本，以最合理、最经济的方式处置安全保障目标。这就要求投资风险管理人员对各种效益和费用进行科学分析和严格核算。2 .整体性原则。整体性原则要求投资决策者要从投资整体上来考虑各项风险因素。投资者在进行投资决策时，要对投资所涉及的全部内容有充分的了解和把握，深入分析影响整体投资的各项风险因素及各风险因素之间的互相关系，特别要对其所选择的特定投资品种风险的特殊性有全面的理解，全面预测投资期间这

3、些风险因素变化可能造成的损失，充分考虑自己的最高风险承受能力，选择合适的投资对象，并采取合适的风险管理策略。同时，整体性原则要求投资风险管理不能局限于一时一事的风险，而应从投资的内容和时间的整体性上来把握风险因素及其变化。3 .全程管理原则。由于投资的不同阶段，具体的风险因素是不同的。因此，投资风险管理的另一个原则就是要求管理者必须时刻关注风险，针对不同的风险因素采用不同的风险管理方法。一般来说，投资风险管理可以分为三个阶段：第一阶段确定初始投资目标，目标确定，风险管理范围也随之确定；第二阶段确定相应投资策略，投资策略的每一步都与风险管理相关；第三阶段是操作过程中的风险管理。（三）投资风险管理

4、的程序投资风险管理的程序主要包括投资风险的识别、投资风险的衡量、投资风险的评价、投资风险的应对和投资风险的监控。1 .投资风险的识别。投资风险的识别是投资风险管理的第一个环节，是对风险的感知和发现。投资风险识别需要管理人员在进行实地调查研究之后，运用各种方法对潜在的及存在的各种风险进行系统归类，并总结出企业投资项目面临的所有风险，它是投资风险衡量的前提与基础。2 .投资风险的衡量。投资风险的衡量是在风险识别的基础上，通过对大量的、过去损失资料的定量分析，估测出风险发生概率和造成损失的幅度。投资风险的衡量以损失频率和损失程度为主要预测指标，并据此确定风险的高低或者可能造成损失程度的大小。3 .投

5、资风险的评价。投资风险的评价是在风险衡量的基础上，对引发风险事故的风险因素进行综合评价，以此为根据确定合适的风险应对策略。投资风险评价的目的是为选择恰当的风险处理方法提供依据，风险评价也是风险管理部门对风险综合考察的结果。4 .投资风险的应对。在对投资风险进行衡量、评价以后，必须选择适当的应对风险的策略和方法，即根据风险评价选择风险应对策略。风险应对策略选择的原则是选择所付费用最小、获得收益最大的管理方法和策略。选择合适的投资风险应对策略，可以减少投资风险的发生，可以控制损失、降低损失。5 .投资风险的监控。投资风险的监控是通过对风险识别、衡量、评价和应对全过程的监视和控制，从而保证投资风险管

6、理能达到预期的目标，它是风险管理过程中的一项重要工作。投资风险监控的主要任务有两个：一是跟踪已识别风险的发展变化情况；二是根据风险的变化情况调整风险管理的相关内容，并关注新增风险的应对。第二章如何识别投资风险投资风险识别活动的基本任务是将投资过程中可能面临的不确定性转变为可理解的风险描述，作为一项系统过程，风险识别有其自身的活动过程。1 .发现或者调查风险源。风险管理人员在识别投资活动所面临的风险时，最重要、最困难的工作是了解投资活动可能面临的风险的来源，如果不能识别投资活动所面临的潜在风险，风险因素聚集或者增加，就会导致风险事故的发生。在风险事故发生以前，发现引起风险事故的风险源，是投资风险

7、识别的核心，因为只有发现风险源，才能有的放矢地选择风险应对策略，改变风险因素存在的条件。引起风险事故的风险源既有可能是物质方面的和经济方面的，也有可能是社会方面的和政治方面的，还有可能是法律方面的和操作方面的。2 .认知风险源。在识别了投资风险的风险源之后，风险管理人员需要对风险源进行认识、了解和测定，这是风险识别的关键。不同的风险管理人员，其认知风险源的能力和水平也是不同的。如果风险管理人员缺乏经验，对已经暴露的风险源视而不见，其结果就会导致本来可以避免的风险事故的发生。加强风险管理人员的教育和培训，提高风险管理人员认知风险源的能力，可以提高投资风险管理的水平，降低投资活动的损失。3 .预见

8、危害。危害是造成投资损失的原因，危害不能用来指那些可能带来收益的原因，因为危害不仅具有损失的意义，而且也比损失的程度更大。尽管在不同的环境下，产生投资风险事故的形式不同，但是风险事故带来的危害却是大致相同的，即造成投资活动收益的减少。无论由什么风险因素引发的风险事故，都会产生比较大的损失，因此，投资风险识别的重要步骤是能够预见到危害，这样，才能将产生危害的条件消灭在萌芽状态。4 .重视风险暴露。重视风险暴露是投资风险识别的重要步骤。对于可能遭受损失的投资活动，都有风险暴露的可能，必须重视投资活动的风险暴露。重视风险暴露，就是重视风险因素与风险事故的关系。投资活动的风险暴露一般包括实物资产的风险

9、暴露、无形资产的风险暴露、金融资产的风险暴露和责任风险暴露等。5 .企业投资风险的种类。通常来说，企业的投资风险主要有以下几类:一是最重要的政策风险。目前该行业的政策变化大不大，争议的地方多不多，如果行业的争议很大，则政策性风险很大，特别是在中国经营企业更是如此。在国外有几家大的研究机构在评价中国的投资风险时，把这一条放在首位的。二是宏观经济的风险。宏观经济形势不好，就象现在一样，企业的风险很大。三是企业经营风险。主要是企业对于投资项目的控制问题，和企业的管理能力。在作风投时，往往对经营团队的经历看得很重要，就是看重经营团队有无经营能力。四是财务风险。如果企业负债过高，在资金上是否存在流动资金

10、不足的问题，是否存在不能及时清偿到期债务的问题。有时一个项目运转得非常正常，但突然因为一笔银行欠款不能及时归还，可能导致整个项目报废。五是行业风险。不同的行业有不同的运行周期。第三章项目投资风险的管理项目投资是企业为了内部生产经营活动的顺利进行和不断发展壮大而进行的长期投资，一般属于直接投资。项目投资更多地体现为土木工程和设备安装的建设项目。项目投资根据其自身特点，可以分为投资前时期、投资执行期和生产运行期。在项目投资管理的全过程中，投资风险管理应该始终贯穿各个阶段和环节。（一）投资前时期的风险管理项目在进入投资建设之前首先要经过决策、筹资和概预算的审查等环节，不同的环节都会有不同的投资风险。

11、在项目的投资前实施有效的风险管理，可以将投资风险控制在萌芽状态，避免或减轻风险损失。1 .项目决策环节的风险管理。项目决策是选择和决定投资行为方案的过程，是对拟建工程项目的必要性和可行性进行技术论证，对不同建设方案进行经济技术比较及做出判断和决定的过程。正确决策是合理确定与控制项目投资的前提。正确的决策取决于决策的科学性，特别是大型项目的投资决策具有高度的复杂性和系统性，其成败影响面大，投资风险大。由于面临战略风险、行业风险、财务风险、市场风险、运营风险、政策风险、法律风险以及其他如引进技术水平风险等多重风险，对项目要做出正确的预测和分析，必须充分考虑抵御风险的有效措施，其中最重要、最常用的手

12、段就是投资项目的经济技术论证。在对投资方案进行经济技术论证时，根据投资方案之间的关系，可以分为单一方案风险决策分析、多方案的风险决策分析和多阶段的风险决策分析，不同的风险决策分析可以采用不同的分析方法。2 .项目筹资环节的风险管理。资金筹集被视为投资项目运作的“血液”，是利益与风险聚集的焦点。在项目筹资环节，需要通过内部筹资和外部融资结合，短期与长期资金的使用规划，合理确定、安排资金使用量,节约资金使用成本，提高资金使用效率，从而有效地控制筹资成本，进而控制投资项目的总投资。由于筹资环节容易产生财务风险和资金运作风险，所以应关注各种筹资方式的选择和金融工具的运用和资金使用计划，使筹资成本和使用

13、成本最低。3 .项目概预算审查环节的风险管理。要加强投资项目的投资控制，就离不开概预算审查。概算是指根据初步设计或扩大初步设计图纸、概算定额或概算指标、各项费用定额或取费标准，建设地区自然、经济技术和设备、材料预算价格等资料，编制和确定的工程项目从筹建到竣工交付使用的全部费用文件。审查概算的目的在于：合理分配投资资金、加强投资计划管理、合理确定和有效控制项目投资；促进设计的技术先进性与合理性的结合；核定工程项目的投资规模，可以将总控制做到准确、完整；为项目投资资金落实提供可靠的依据，提高投资项目的投资效益。预算是指根据施工图设计图纸、现行预算定额、费用定额以及地区设备、材料、人工、施工机械等预

14、算价格编制和确定的建筑安装工程的投资文件。施工图预算是控制工程投资的重要环节。审查预算是控制施工图设计不突破概算的重要措施，因为预算是编制和调整工程项目投资计划的依据，是编制标底的依据，也是承包方投标报价的基础，是确定合同价款的基础。企业通过加强对投资概预算的审查，可以确保概预算的准确性、完整性，防止任意扩大投资规模或出现漏项，从而减少投资缺口，避免故意压低概算投资，最后造成实际投资大幅度突破概算，进而减少投资风险。（二）投资执行期的风险管理项目投资执行期是实现项目目标最重要的关键阶段，也是实施项目风险管理十分关键的时期。在这一阶段，无论是项目的合同谈判签约、工程设计、施工安装，还是试运行和竣

15、工验收，项目都会面临着经济风险、技术风险等诸多问题。这一时期只有实施有效的风险管理，才能使项目获得更多的安全保障。在项目的投资执行期，风险转移是管理风险最常用的技术手段，而工程保险和工程担保又是转移项目风险的两种常用方法。1 .工程保险。工程保险是指项目所有者和承包商为了工程项目的顺利实施，向保险公司支付保险费，保险公司根据合同约定对在工程建设中可能产生的财产和人身伤害承担赔偿保险金责任。工程保险一般分为强制性保险和自愿保险两种。强制性的工程保险主要有以下几种：建筑工程一切险、安装工程一切险、社会保险、机动车辆险等等。而国际上涉及工程自愿保险的有以下几种：国际货物运输险、境内货物运输险、财产险

16、、责任险、政治风险保险等等。2 .工程担保。工程担保是指担保人（一般为银行、保险公司、其他金融机构）应工程合同一方（申请人）的要求向另一方（债权人）做出的书面承诺。工程担保是工程风险转移措施的又一重要手段，它能有效地保障工程建设的顺利进行。常见的工程担保种类包括：投标担保、履约担保、预付款担保和维修担保，除此之外还有反担保、付款担保、分包担保和完工担保等。（三）生产运行期的风险管理投资项目进入了生产运行期，意味着影响项目的不确定因素已经大为减少，投资风险在逐渐减弱。但并不是说这一时期项目的风险没有了，生产经营中的成本管理、质量控制同样关系到项目的成败。因此，项目生产运行期的风险管理主要体现在成本管理、质量控制上，同时要在适当的时候进行项目后评价，总结项目投资的经验教训，提出改进和补救措施，提高项目的后续实施和管理水平。1.生产运行期的成本管理。项目在生产运行期进行有效的成本管理，就可以实现降低