万马股份：122023年度向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告.docx

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1、证券代码：002276债券代码：149590证券简称：万马股份证券简称：21万马01万马股份蝮缰材K能重浙江万马股份有限公司ZhejiangWanmaCo.,1td.2023年度向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告二。二三年五月释义除非另有说明，下列简称具有如下特定含义：（-）普通术语万马股份、上市公司、发行人、本公司、公司指浙江万马股份有限公司青岛电缆指万马（青岛）电缆科技发展有限公司，系万马股份的全资子公司万马专缆指浙江万马专用线缆科技有限公司，系万马股份的全资子公司万马高分子指浙江万马高分子材料集团有限公司，系万马股份的全资子公司万马（上海）研究院指上海万马高分子材料研究有限公

2、司，系万马高分子设立的全资子公司两高指导意见指关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见（环环评（2023）45号）两高指高耗能、高排放本次发行、本次向特定对象发行指浙江万马股份有限公司本次向特定对象发行股票的行为海控集团、集团指青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司深交所指深圳证券交易所元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元国务院指中华人民共和国国务院本次募集资金指本次向特定对象发行股票所募集的资金（二）专业术语光伏指一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的发电形式风电指利用风力发电机组直接将风能转化为电能的发电方式风光储充指风力发电、光伏发电

3、、储能及新能源汽车充电等新能源产业绝缘料指导线外围均匀而密封地包裹着的一层不导电材料屏蔽料指电缆中用于保护主绝缘层不被破坏的半导电复合材料X1PE指交联聚乙烯抗水树指通过在常规绝缘料中使用添加剂或对绝缘料自身分子结构及聚合形态进行改性，达到抑制和减缓水树生长的目的布电线指包覆绝缘层的电线，包括各种连接线、安装线注：除特别说明外，7K报告数值保留两位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。浙江万马股份有限公司（以下简称“万马股份”、“公司”）拟向特定对象发行股票，拟募集资金总额不超过170,000.00万元。根据中国证券监督管理委员会上市公司证券发行注册管理办法等规

4、定，公司就本次向特定对象发行股票募集资金运用的可行性分析如下：一、本次发行募集资金使用计划本次向特定对象发行股票的发行总额拟为人民币170,000.00万元，扣除发行费用后，实际募集资金将用于以下项目：单位：万元序号项目名称实施主体投资总额拟投入募集资金金额100,000.001青岛万马高端装备产业项目（一期）青岛电缆165,010.002浙江万马专用线缆科技有限公司年产16,000公里电线电缆建设项目万马股份、万马专缆20,373.3720,000.003浙江万马高分子材料集团有限公司年产4万吨高压电缆超净X1PE绝缘料项目万马高分子10,003.0010,000.004浙江万马高分子材料集

5、团有限公司上海新材料研究院建设项目万马（上海）研究院15,268.5015,000.005补充流动资金万马股份25,000.0025,000.00合计235,654.87170,000.00在本次发行募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，在本次发行募集资金投资项目范围内，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司自筹解决。二、本次向特定对象发行股票的背景（-）经

6、济建设及制造业转型带动电缆行业优化升级近年来，我国加速推进制造业转型升级，经济持续高质量发展，产业加快向价值链中高端迈进，由此带动电线电缆产业不断优化升级，推动我国电缆行业向高质量、高标准深入发展。2023年3月12B,十三届全国人大四次会议发布中第3页/共22页华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要，指出：深入实施质量提升行动，推动制造业产品“增品种、提品质、创品牌”；2023年2月17日，中共中央、国务院印发质量强国建设纲要，多次强调建设质量强国的重要性，推进我国经济由大向强转变。在政策层面愈发重视制造业生产质量水平的宏观背景下，电线电缆行业作为国民经济的“

7、血管”和“神经”，其产品质量尤为关键，虽然我国电线电缆行业己形成成熟的产业链和完整的工业体系，但根据华经产业研究院研究分析，我国大部分电缆企业仍以中低端线缆产品为主，产品同质化严重，行业内企业竞争激烈，行业集中度较低，这在一定程度上抑制了我国电线电缆行业的高质量发展。在电缆行业优化升级、集中度持续提升的大趋势下，质量优、规模大、效益好、科研能力强、技术含量高、能够抓住未来发展方向的电缆企业更加凸显发展优势，具有较大发展空间。（二）风电、光伏等新能源市场催生新的发展机遇2023年9月22日，我国首次提出“2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和（以下简称“双碳”）这一重大战略目标，加速推动了风

8、电、光伏等新能源行业的快速发展，同样为公司带来新的发展机遇。风电方面，根据国家统计局数据，2012-2023年，风力装机容量由6,062万千瓦上升至32,848万千瓦，年均复合增长率为20.65%；风力发电量由934亿千瓦时上升至5,667亿千瓦时，年均复合增长率为22.18%；光伏方面，根据国家能源局数据，2013-2023年，光伏装机容量由1,942万千瓦上升至30,656万千瓦，年均复合增长率为41.18%；光伏发电量由90亿千瓦时上升至3,259亿千瓦时，年均复合增长率为56.62%o风电、光伏等新能源产业的爆发式增长，将催生风光储充等新能源用电缆产品的需求增长，高度契合公司的业务布局

9、及未来发展方向，给公司带来巨大的市场机遇。（三）高压电缆绝缘料国内市场广阔，推动国产替代的需求趋势尤为迫切高压电缆绝缘料主要运用于高压输电网络、高压海底电缆等领域。高压电缆具有损耗小、传输效率高等优势，随着电网高压化逐渐深入，总体上高电压等级第4页/共22页电缆未来的需求较为明显。根据国家电网、南方电网历年社会责任报告书，国家电网2023年110千伏及以上输电线长度达到114.2万千米、南方电网2023年110千伏及以上输电线长度达到26.2万千米。在电网高压化背景下，国内高压电缆料市场前景广阔，110-500KV绝缘料国内市场总空间有望于2025年达到50.33亿元，具体如下图所示：Uo-5

10、00KV绝缘料国内市场总空间(亿元)60数据来源：国联证券研究所尽管我国高压绝缘料市场空间广阔，但高压、超高压电缆绝缘料、屏蔽料等电缆材料的关键技术还存在“卡脖子”现象，国内市场被北欧化工和陶氏化学等国外知名材料企业所垄断。根据中信证券研究报告，国产高压电缆绝缘料占市场的比例仅15%左右，这在很大程度上制约了国内电线电缆行业的自主发展，而万马高分子长期深耕于高分子材料领域，系国内唯一具有220KV超高压电缆绝缘材料生产能力的公司。在“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”的新发展大背景下，减轻高压电缆材料进口依赖，推动国产替代的需求趋势尤为迫切，同时也对企业研发实力、技术水平提出了更高的

11、要求。三、本次向特定对象发行股票的目的(-)落实“南北联动”战略，缓解产能瓶颈，进一步提高电缆业务市场占有率电力电缆产品作为公司核心业务，产品种类齐全，细分种类及规格较多，每种品种规格涉及的工艺环节和设备数量均有区别，难以实现所有设备同时开工，导致理论产值在实际生产过程中无法完全释放。同时，公司部分电缆产线建设时间较早，设备较为陈旧、成新率偏低、生产效率下降，已无法达到理论产能。报告期内，公司相关电力产品的产能利用率已处于较为饱和水平，难以满足日益增长的市场需求。本次发行拟投入募投项目中，青岛万马高端装备产业项目（一期）旨在扩大新能源用及环保型电缆、智慧农业装备用电缆及环保高耐用电线的产品生产

12、能力,同时通过建设青岛智能制造基地提升北方地区的产能布局，推动公司杭州和青岛“南北联动”的战略实施；浙江万马专用线缆科技有限公司年产16,000公里电线电缆建设项目的主要目标是对风电、光伏、高端装备等新兴领域专用电缆的生产布局优化、生产效率提升和生产产能扩充，进一步优化公司产品结构，提升高附加值、高毛利的专用电缆产品比例。上述募投项目紧密围绕公司主营的电力产品业务，落实“南北联动”战略，并加大电缆产品在环保新能源应用领域的布局力度，解决公司现有产能瓶颈，充分抓住新兴应用市场的需求增长红利。（二）扩充高压电缆绝缘料产品产能，提升新材料研发能力，服务公司“一体两翼”发展战略公司以“一体两翼”战略为

13、指引，建立了以电线电缆新智造业务为主体，新材料与新能源业务侧翼发展的全产业链业务布局。本次募投的实施，将深化公司“两翼”战略中的新材料发展格局，增强公司在新材料领域的综合竞争力。本次募投拟通过浙江万马高分子材料集团有限公司年产4万吨高压电缆超净X1PE绝缘料项目扩充公司在高端线缆材料领域的产能，满足市场对于高压电缆绝缘料日趋增长的需求，提升公司在新材料领域的综合影响力；并通过浙江万马高分子材料集团有限公司上海新材料研究院建设项目深化公司“两翼”布局中的新材料格局，重点开展线缆材料基础性能研究，进一步提升公司在电缆护套料产品领域的技术水平，巩固绝缘料和屏蔽料的技术领先优势，为公司的中长期发展奠定

14、坚实基础，提高公司在高分子新材料领域研发能力，增强公司核心竞争力。（三）补充权益资本、降低资产负债率，提升抗风险能力公司的电缆业务上游涉及到铜、聚乙烯等大宗商品和原料行业，原料采购一般需要预付款项；而下游的客户主要包括大型工程项目或大型国企，款项回收周期长。因此，在业务运营环节，公司对于流动资金的需求较大。近年来，随着公司快速发展和业务规模的扩大，公司在新产品研发、产能扩建、产线升级、产业链延伸及体系建设等方面的资金需求也持续增长。截至2023年3月31日，公司资产负债率达到55.96%,资产负债水平较高，使公司的业务发展速度在一定程度上受到资金和负债状况的制约。通过本次发行募集资金，将助力公

15、司业务拓展，极大地增强公司资金实力、降低资产负债率，满足公司未来生产、运营的日常资金周转需要，也可为公司人才引进、科技创新和技术研发等方面提供持续性地支持，全面提升公司抗风险能力、助力可持续发展。四、本次募集资金投资项目的具体情况（-）青岛万马高端装备产业项目（一期）1、项目基本情况青岛万马高端装备产业项目（一期）投资总额为165,010万元，拟使用募集资金总额为100,000万元。本项目由青岛电缆实施，通过在山东省青岛市西海岸新区购置土地、新建厂房并购置设备，打造青岛智能制造基地，扩充公司对于生产新能源用及环保型电缆、智慧农业装备用电缆及环保高耐用电线等电缆电线的生产能力，充分利用海控集团的区域资源优势和自身品牌优势，进一步扩大公司业务的辐射半径、加强北方市场布局。2、项目建设的必要性（1）响应国家战略，促进企业高质量发展公司为实现“打造国内拥有完整电缆及材料产业链的行业领军企业”愿景和“绿色能源的传输者，智慧能源的提供者”使命，积极践行推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力等国家战略。