2023年光伏新型技术专题报告成本及耐候性优势显著复合材料边框前景广阔.docx

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1、光伏新型技术专题（一）超配成本及耐候性优势显著，复合材料边框前景广阔内容目录光伏行业：双碳目标驱动行业需求高景气，硅料供给释放打开市场增长空间5双碳目标驱动行业需求高景气5硅料供给释放打开市场增长空间8光伏组件边框：目前铝边框为主，成本占比大10铝合金边框：11复合材料边框：14复合边框对铝边框替代的敏感性分析18产业链进展介绍20德毅隆（复合边框）20沃莱新材（复合边框）21博菲电气（复合边框）22中材科技（复合边框）23永臻股份（铝边框）24鑫柏股份（铝边框）25图表目录图1：2023年全球新增可再Th能源装机容量（GW）5图2：光伏发电在全球总电力供应中的占比5图3：全球不同种类能源发电

2、成本比较（USD/MWH）6图4：历年全球新增光伏装机（GW）6图5：我国年度新增光伏装机及分类（GW）7图6：我国年度组件出口规模（GW）及同比7图7：国内月度新增装机规模（GW）7图8：我国月度光伏组件出口规模（亿美元）7图9：国内硅料产量历年数据（万吨）8图10：国内月度硅料产量（万吨）9图11：20232025年全球光伏新增装机容量（GW）9图12：光伏单玻组件结构示意图10图13：各种尺寸电池片占比（W）11图14：单套组件功率展望（W）11图15：光伏铝边框Th产流程11图16：?）12图17：2023孔产能口径）12图18：永臻股份铝边框售价及毛利（万元/吨）12图19：6063

3、铝棒均价（元/吨）12图20：光伏铝边框用量预测（万吨/GW）12图21：铝边框单位价值量（亿元/GW,含税）13图22：铝边框市场规模（亿元）13图23：典型光伏复合边框Th产流程14图24：玻璃纤维均价（元/吨）15图25：聚氨酯均价（元/吨）15图26：PVDF均价（元/吨）16图27：光伏复合边框用量预测（万吨/GW）16图28：复合材料边框团体标准编制进度计划17图29：德毅隆GRPU产品耐腐蚀性实验结果20图30：德毅隆GRPU产品力学性能实验结果20图31：德毅隆彩色复合材料边框产品20图32：德毅隆单玻组件复合材料边框产品20图33：沃莱新材复合材料边框产品结构21图34：沃莱

4、新材复合材料边框产品矩阵21图35：J）22图36：?）22图37：博菲电气营业收入构成（亿元）22图38：H）22图39：，）23图40：H）23图41：中材科技营业收入构成（亿元）23图42：H）23图43：?）24图44：3024图45：永臻股份光伏边框销量（万吨）24图46：永臻股份铝边框售价及毛利（万元/吨）24图47：?）25图48：?）25图49：鑫钳股份铝制品销量（万吨）25图50：鑫钳股份铝制品售价及毛利（万元/吨）25表1：光伏主产业链各环节年底产能及增速8表2：各类光伏边框对比10表3：各家企业复合材料边框产能梳理（GW）15表4：I）15表5：复合材料边框单位成本拆分1

5、6表6：光伏行业装机容量假设18表7：铝边框价值量测算（不考虑复合边框替代）18表8：复合边框单位价值量预测18表9:保守情形复合边框市场规模测算19表10：积极情形复合边框市场规模测算19光伏行业：双碳目标驱动行业需求高景气，硅料供给释放打开市场增长空间双碳目标驱动行业需求高景气随着全球变暖带来的环境气候问题日益凸显，“碳中和”在全球范围内获得了广泛的关注和支持，许多国家和地区纷纷提出各自的碳中和目标。发展可再Th能源，是实现“碳中和”目标的重要途径，而光伏是可再Th能源中成本优势最突出，应用场景最广泛的能源品类之一。过去十年间，光伏发电度电成本下降了近900,在全球范围内从成本最高的能源蜕

6、变至成本最低的能源，光伏也成为全球可再Th能源新增装机中最大的来源。2023年全球可再Th能源装机容量为302GW,其中光伏装机首次突破半数，占总装机561。另一方面，从发电规模来看，目前光伏发电在电力市场中占比仍然很小。2023年全球光伏发电仅占电力总供应3.7,未来光伏发电对非可再Th能源进行替代的空间巨大。图1：2023年全球新增可再Th能源装机容量(GW)资料来源：SoIarPowerEurope,国信证券经济研究所整理图2：光伏发电在全球总电力供应中的占比资料来源：SoIarPowerEurope,国信证券经济研究所整理过去十年，随着技术的迭代、工艺的进步和产业链的完善，光伏发电度电

7、成本持续快速下降，十年间下降了近901,在全球范围内从成本最高的能源蜕变至成本最低的能源。发电成本的快速下降，使得光伏在全球各国逐步摆脱对政策补贴的依赖，国内光伏发电从2023年起也全面进入平价时代。政策层面，碳中和目标下各国持续推动清洁能源转型，提出各自的脱碳目标；市场层面，目前光伏成本已具备竞争力，未来产业的降本增效将持续进行。政策因素和市场因素决定了光伏行业的市场空间广阔，潜在需求规模可观。图3：全球不同种类能源发电成本比较(USD/MWH)资料来源：SoIarPowerEurope,国信证券经济研究所整理随着光伏发电成本的持续下降，以及世界各国对节能减碳的重视和推动，光伏装机保持连续增

8、长。全球新增装机从2012年的32GW,到2023年约230GW,十年CAGR为21.8?。图4：历年全球新增光伏装机(GW)资料来源：中国光伏行业协会、So1arPowerEurope,国信证券经济研究所整理国内装机和组件出口两个数据分别反映国内和海外的光伏需求。根据国家能源局数据，2023全年国内新增光伏并网容量87.4GW,同比增加5笫，其中集中式/户用/工商业分别36.3252259GW,同比分别增长421/171/233孔根据光伏行业协会数据，2023年我国出口组件规模154GW,同比增长56乱图5：我国年度新增光伏装机及分类(GW)图6：我国年度组件出口规模(GW)及同比资料来源：

9、国家能源局，国信证券经济研究所整理资料来源：中国光伏行业协会，国信证券经济研究所整理资料来源：国家海关总署、SoIarzoom,国信证券经济研究所整理光伏行业装机需求旺盛，国内新增装机和光伏组件均呈高速增长趋势。2023年3月，国内光伏新增装机13.3GW,同比提升此1-3月累计装机33.7GW,同比增长1551o2023年3月，国内光伏组件出口规模53.3亿美元，环比提升，同比提升的1-3月累计出口金额131.3亿元，同比提升15。由于畦料价格高位回落，组件价格也有所下降。图7：国内月度新增装机规模(GW)图8：我国月度光伏组件出口规模(亿美元)2023年2023年2023年25-|20.4

10、20-10-jJIIIIiI1I1I11I1_1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理硅料供给释放打开市场增长空间2023年以来，光伏行业进入高景气增长，而多晶硅料产能由于扩张周期较长，其供给扩张速度远远落后于行业需求增速，成为近两年制约行业总量增长的瓶颈。硅料价格也因此大幅提升，从低点的60元kg,上涨至超过300元kg,挤压了光伏产业链下游及终端光伏电站的盈利空间。表1：光伏主产业链各环节年底产能及增速环节指标20182019202320232023E2023E年底产能(万吨)65.467.56278106240翊单瓦硅耗假设(gW

11、)2.802.752.702.652.602.60年底产能(GW)234245231293407923同比增速5.1-5.826.938.926.(年底产能(GW)161.2185.3229415666958同比增速15.0g23.”81.260.543.电池片年底产能(GW)79.6158.6249423.5561960同比增速99.257.369.832.571.1组件年底产能(GW)190219320465571787同比增速26.9114.946.3|45.422.7|37.资料来源：中国光伏行业协会、So1arzoom,国信证券经济研究所整理和预测2023年下半年开始，硅料产能陆续释

12、放，行业供给瓶颈解除。2023年我国硅料产量82.7万吨，同比提升，；预计2023年国内硅料产量有望达到124万吨，同比增速约Vo随着硅料供给的释放，硅料价格从2023年开始进入下行通道，光伏行业装机空间将继续呈现高增长。资料来源：中国光伏行业协会，国信证券经济研究所整理从月度硅料产出来看，从2023年9月开始，单月产出持续提升。2023年一季度月产出基本稳定在10万吨左右，一季度产量为30.4万吨，根据硅业分会预测，二季度国内硅料产量约35万吨，环比增加艮供给进一步释放。资料来源：硅业分会，国信证券经济研究所整理我们预计2023-2025年，全球光伏新增装机分别为335/438/547GW,

13、同比增速45.7S/30.71/24.9乱对应全球组件需求约为419548684GWo图11：2023-2025年全球光伏新增装机容量(GW)资料来源：中国光伏行业协会、SoIarPowerEurope,国信证券经济研究所整理及预测光伏组件边框：目前铝边框为主，成本占比大光伏边框是组件的重要组成部分，是主要用于固定、密封光伏组件的框架结构材料，对组件寿命影响较大，耐候性要求高。图12：光伏单玻组件结构示意图资料来源：CPIA,国信证券经济研究所整理按材料划分，光伏边框可分为铝合金边框,钢边框、复合材料边框，其中铝合金边框使用广泛，目前渗透率达到95,以上。表2：各类光伏边框对比性能黛合材料边梅

14、IR边槌铝合金边桩构成材料玻璃纤维、聚氨酯或橡胶等有机复合材料镀锌铝铁钢边框铝合金宙度2.1gcm37.85gn32.7gcmi金属部件减少，至量较轻钢铁密度较大，生量较大铝合金密度较低，军量较轻时1.1亿元/GW,较低13亿元/GW,相对较低14亿元/GW,相对较高表面有致密而连续的氧化物保护膜，但在西北风光大基地项目中镀膜有一定几率收到风沙侵蚀受损，且不耐盐雾,酸碱及湿热耐腐蚀性玻璃纤维,聚氨酯复合材料耐盐雾、酸碱及湿热；橡胶耐腐蚀性较差锌铝镁镀层切断面易被氧化、Th锈，耐腐蚀性较弱使用寿命玻璃纤维聚氨酯复合材料可达到25年使用接地孔处易发Th锈蚀，难以达到25年使用寿寿命；椽胶等有机材质易被风化命铝合金使用寿命长达30-50年保护性玻璃纤维聚氨酯复合材料能够与光伏玻璃同步形变，不易发Th组件爆板问肢钢合金弹性模量与光伏玻璃差距过大，有组件爆板风险能够与光伏玻璃同步形变，不易发Th组件爆板问题承籁性良好良好，但钢边框光伏蛆件重量的增加加大了风压、雪载下的承重风险，限制了分布式光良好伏应用导电性绝缘，有较强的抗PID性能导电