2023年国有大行年报总结.docx

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1、强于大市目录1、收入增速或见底，行情仍可期52、在稳增长过程中贡献突出，大行市场份额有所提升93、资产负债均承压4季度大行净息差下降较多，负面因素随经济修复减弱134、手续费净收入增长放缓，其他非息收入承压175、综合化子公司受市场波动影响，2023年整体形成业绩拖累206、资产质量平稳，新增压力或缓解，规范政策影响小237、增量少提贡献利润，存量拨备略降278、核心资本上升，内评法风险权重下降，加权风险资产增速慢于贷款和总资产29图表目录图表1.营业收入同比5图表2.六大行营业收入同比5图表3.归母净利泗同比5图表4.六大行归母净利泗同比5图表5,单季度营收同比6图表6.单季归母净利泗同比6

2、图表7.银行ROA、ROE同比变化6图表8.2023N国有行利润同比、环比指标及业绩增长拆分（单位：%）7图表9.2023N国有行资本及盈利指标（单位：%）8图表10.总资产同比9图表11.六大行总资产规模同比9图表12.贷款总额同比9图表13.六大行贷款总额同比9图表14.人民币贷款同比10图表15.人民币贷款增量占比（单位：%）1（）图表16.2023年下半年增量贷款比例10图表17.2023年四季度增量贷款比例10图表18.债券投资同比11图表19.六大行债券投资同比11图表20.同业资产同比11图表21.六大行同业资产同比11图表22.存款同比12图表23.六大行存款同比12图表24.

3、对公存款比例12图表25.零售存款占比12图表26.零售存款占比同比变化12图表27.六大行贷款、存款（单位：亿元）12图表28.2023年单季度净息差测算13图表29.2023年下半年资产平均余额结构变化14图表30.票据单月增量（单位：亿元）14图表31.对公贷款收益率及下半年变化14图表32.国有行利率重定价期限分布15图表33.2023年存款成本率及变化情况16图表34.2023年各类型存款占比较中期变化16图表35.国有行和已披露年报银行收入结构及变化（20232023）17图表36.手续费净收入同比18图表38.国有行手续费收入占比及变化18图表39.国有行其他收入占比及变化18图

4、表40.六大行其他非息同比增速19图表41.其他非息同比增速19图表42.大行投资相关收入同比增速19图表43.各类行投资相关收入同比增速19图表44.其他收入同比增速19图表45.净手续费收入/总资产19图表46.国有行综合金融利润变化情况（2023N2023N）20图表47.国有行综合金融各子公司贡献及变化（2023N2023N）（单位：亿元）.20图表48.国有行综合金融保险子公司业务情况（单位：亿元）21图表49.国有行综合金融租赁子公司业务情况（单位：亿元）21图表50.国有行综合金融理财基金子公司业务情况（单位：亿元）21图表51国有行综合金融投资银行（香港）业务情况（单位：亿元）

5、21图表52.国有行综合金融金融资产投资业务情况（单位：亿元）22图表53.国有行基金公司具体业务数据（单位：亿元）22图表54.不良率各类行23图表55关注占比各类行23图表56.国有行逾期生成率测算24图表57.国有行不良生成率测算24图表58.各行绝对资产质量水平24图表59.非按揭和票据部分不良率24图表60.大行逾期90天以内贷款变化24图表61不良率季度环比变化24图表62.关注占比半年环比变化25图表63.不良率变化（2023N2023H1）25图表64.2023N贷款不良结构25图表65.已减值贷款/不良26图表66.各央行资产减值损失同比27图表67.各类行贷款减值损失同比2

6、7图表68.2023N资产质量指标27图表69.拨贷比28图表70.拨备覆盖率28图表71.大行资本充足率情况29图表72.大行加权风险资产情况30底，行情仍可期在疫情、稳增长和市场的压力下，去年下半年大行的收入和盈利受到更大冲击，给今年收入、业绩奠定低基数，收入增速或逐步见底。去年4季度和今年1季度随着政策成效的显现和经济的修复，信贷需求边际修复，票据占比持续走低，净息差结构因素在改善，大行在稳增长中的让利压力或逐步缓解，资产质量或延续改善，业绩边际压力或逐步缓解。今年1季度重定价压力释放后，净息差压力或缓解，去年和今年1季度规模贡献延续，收入边际压力缓解，改善可期。当前大行股息率仍高，估值

7、仍低，行情尚未结束，空间仍可期待。2023下半年，银行业经营压力加剧，大行在3、4季度承担更多稳增长的贵任，收入压力更为凸显,ROE、ROA亦加速下降。全年营业收入同比增长0.3%,较上季度下降2.1%,从单季度数据看更为显著，3季度以来，营业收入单季增速转降，同比下降3.3%,4季度同比降幅达到6.1%o2023年盈利增速同比6%,较前三季度下降0.5个百分点，单季来看，同比增长4.4%,较上季度下降2.9个百分点。图表2.六大行营业收入同比图表1.营业收入同比I41f*1f装”it资料来源:Wind,中银证券图表3.归学净利涧同比国有一V)城商农商全春资料来源：Wmd,中银证券图表4.六大

8、行归母净利泗同比资料来源:Windf中策证券资料来源：3ind,中银证券IQ11JQ1Ii4Q2tIQr!Q22JQ232-H1t0.10.1-0.3-0.413-0.8-0.72O22Q3030.4(U0.40.2-0.40.1(180013031.7-0.10.14).12O22HI-0.7-0.5-0.5-0.400.50-0.500318-0.31.5-0.103OJ2023Q1-0.4-0.40.210-0.103-03040.3-1.4-0.614030.74).22O2IQ4OJ0.40.20.71.20.4IJ-X1130.6-0.2-0.1130.4-0.2-0.42O2IQ

9、30.20.60.40.92.61.41.1-13-2.10.6-0.70.11.70.70,1OJ202IHI0.20.40.50.91.911.1-0.316OJi-1.111.61.1-0.1OJ2O2IQI040.7.0.60.114).1OX030.70.41.91NIN030.3-0.3资料来源:上市公司公告,中银证券大大行业绩放缓主要原因是收入端，息收入、手续费收入、其他非息收入均放缓。资产质量相对平稳，边际压力下降，拨备放缓贡献盈利，保证业绩平稳增长。4季度和下半年，息收入和非息收入压力均更为凸显，1季度之后压力或缓解。第一，稳增长发力的背景下，大行承担更多稳增长责任，规模增长

10、超过其他银行，信贷市场份额有所提升；第二，为在需求偏弱的环境下完成稳增长的规模，叠加1PR下降和储蓄定期化，大行息差压力显著加剧，此外，大行高成本存款较少，重置负债贡献小；第三，持续的减费让利、疫情和市场波动，使得大行的非息收入亦受到较大压力，34季度压力大幅加剧。随着经济修复，稳增长压力缓解和市场变化，净息差、非息负面因素缓解，积极因素在积累。资产质量看，存量风险出清，新增压力蝮解。资产质量相关指标平稳，下半年不良、逾期新生成率、正常贷款迁徙率等指标下降。拆分看，对公压力或缓解，制造业不良贷款减少对冲房地产不良上升压力，零售部分压力或持续，但除邮储外，对公资产质量对大行影响更大。4季度经济环

11、境和稳增长对大行收入压制加剧，在资产质量平稳改41资本压力仍在的背景下，拨备少提贡献盈利。全年资产减值损失同比降幅较前三季度扩大，4季度同比减少9.6%,较前三季度下降6.7个百分点，贷款和非贷增量均少提，贷款和全部存量拨备略有下降。入、业绩留下很低基数，收入、及利增长或已垓见底。随着去年4季度以来政策成效的显现和今年1季度经济的修复，信贷需求边际修复，票据占比椅接走低，信贷结构改善,净息差结构因素在改善,大行在穗增长中的让利压力或逐步缓解，资产质量新增压力亦蝮解，业绩边际压力或逐步缓解。今年1季度重定价压力释放后，净息差压力或缓解，去年和今年1季度规模贡献延续，收入边际压力级解，业绩逐步见底，改可期。当前大行股息率仍高，2023年除邮储外，其他大行股息率均在6%以上，估值仍低2023NPB在053X0.44X之间，配置