公司理财A卷闭卷.docx

《公司理财A卷闭卷.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司理财A卷闭卷.docx（4页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、、1-1OBABACDDCBC名词解释：1,综合资本成本，也称为加权平均资本成本，是以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以占资本总额的比重为权数计算的加权平均数。分为三个部分:个别资本成本、综合资本成本、资本的边际成本。综合资本成本，又称为加权平均资本成本，是以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不同筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平均数。资本成本的计算分为三个部分：1个别资本成本，2综合资本成本，3资本的边际成本六旅一综合资本成本=资金成本*筹资额/拟筹资额|2,外汇风险是指一个经济实体或个人在涉外经济活动中，因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值发生不确定改变，从而使

2、所有者蒙受经济损失的可能性。简答题：影响利率水平决定的因素很多，主要有货币供求、通货膨胀、中央银行的再贴现率、国家经济政策和国际因素等。一、影响利率水平决定的因素1、货币供求利息是转让货币资金使用权的报酬，因而利率是借贷资金使用权的价格工借贷资金作为一种特殊的商品，同普通商品一样受价值规律的支配，其价格同样受供求关系的影响。2、通货膨胀。通货膨胀意味着货币贬值，从而影响货币购买力。在借贷活动中，贷款者贷出货币时，必须考虑借贷的本金是否会因为通货膨胀而贬值，所以，在确定利率水平时必须将通货膨胀率考虑在内。3、中央银行的再贴现率。中央银行的再贴现率，通常是利率体系中的基准利率，它的变动会对利率体系

3、产生决定性影响。中央银行提高再贴现率，相应提高了商业银行的借贷资金成本，市场利率会因此而提高。反之，中央银行降低再贴现率,就会降低市场利率。4、国家经济政策。由于利率的变动对经济发展有很大影响，各国政府把利率作为宏观调控的重要工具。根据本国经济发展状况和货币政策目标，通过中央银行I制定的基准利率影响市场利率，调节资金供求，经济结构和经济发展速度。反中来，国家各个时期制定的经济政策，也必然成为影响利率的重要因素。5、国际市场利率水平。在一个开放经济中，。利率的变动会受国际因素的影响，特别是在资本的国际流动日益频繁，流动规模愈来愈大的情况下，国际因素对利I率的影响会愈来愈大。国际市场利率对国内市场

4、的影响，是通过资金在国际间的流动来体现的。在放松外汇管制，资金自由流动的条件下，若国内利率高于国际I市场利率，就会引起货币资金流人国内；反之，则会引起货币资金外流。政府在制定和调整本国利率时，必须考虑国际市场利率的影响。六：计算题3、各年现金流量甲方案：初始投资额30000元，I每年现金流量=(15000-5000-6000)(1-40%)+6000=8400(元j乙方案：初始投资额36000元，垫付营运资金3000元，共计39000元、NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%)+6000=9000(元|)NCF2=(17000-6300-6000)(1+40%)+6000=8

5、820(元|)NCF3=(17000-6600-6000)(1+40%)+6000=8640(元)NCF4=(17000+6900+6000)(1-40%)+6000=8460(元)NCF5=(17000+7200+6000)(1-40%)+6000+3000+6000=17280(元)$净现值甲方案：8400X3.791-30000=1844.4(元)乙方案：9000X0.909+8820X0.826+8640X0.751+84600.683+17280X0.621-36000-3000=-535.98(元)$现值指数甲方案：(30000+1844.4)/30000=1.06乙方案：(390

6、00-535.98)/39000=0.99$回收期甲方案：30000/8400=3.57(年)II乙方案：4+(39000-9000-8820-8640-8460)/17280=4.24(年)$根据计弊，选择甲方案4、(D功目A的内司收三率JRR):3NPV7和00+238OX+1790OX(PF,IRK,2)*12400X(PF,B*3-40O(PF,皿，4)笠过反复测试.二折次率为克明022.NPV最M等.PP：二折现多为2C烟，NPV-306.16二折现率为2时，NPV-381.14蓿克内至法.内部收E率=20%+(21%-20%)=20446%305.16+381.14项目B的内她及室

7、:OtNPV=-43000+7000(PF,IRR,1)*1388X(PF,2)+24(PF,M3+26000X(P,IRR,41找过反复测试，当抗视率为：网012啊.NpV最按1零.即：兰沂现率为181的，NVTeD.4的观考为ISaaNPV-1.2QXQf1根现内手法，的=18%+(19%】8%E.1S840.8694+171.2福赛IRR第咪坟QIJoMS公日应与壬取项目因为诵目A的内部世齿座大于柬自B的内胫益率但对于在此稗条件下，应用FNP率(RR)决策视口环正房,应当采用增斌以生流量法，计as量内和也ii率rr)比枝顼目4彳山相、(2)顼目AB叫的BCNPV):NpV-4300042

8、300OX(PF.11U,1)*17900X(PF.11%,2+12400X(PF,11%,9)400(P/F,11,4)NPV=7537.61项目B的冷现值(NPV)：NPV-43WQ*7UWX(PF,11%.1+13000X(Pf,11.2*24CWX(P/F11.3)2UOOOXNPV=O1SX29A公司为一大型钢铁股份有限公司。当年的财务报表中，主营业务收入237亿元，净利润3.7亿元。公司目前面临的经营环境为：国内外市场对钢材的需求和铁矿石成本预期未来几年会略微上升；国内的劳动力成本会大幅上升；为配合节能减排的需要，近几年国家会出台相关针对高能源消耗、高污染企业的限制政策。A公司目前

9、面临的经营决策如下：（1）公司目前使用的高炉已经老化，如若更新高炉，可以增加铁矿石的转化效率,节约成本。但是购置费用会减少未来几年的净利润。（2）目前有一套新的炼钢工艺，可以减少能源和原料的消耗并减少污染物的排放。但需要更新部分设备。经过计算，新设备带来的预计未来现金流入量的现值相比更换设备前有增加，但是略微低于增加设备的成本。因此公司总的预计未来现金流入量的现值不会因为更换设备而增加。根据上述案例，回答下列问题：（1）财管管理目标分别是利润最大化，股东财富最大化和公司价值最大化。请说明，与股东财富最大化相比较，公司价值最大化的优点是什么。（2）请分别用利润最大化观点和股东财富最大化观点回答公

10、司面临经营决策（1）时，应该如何选择。（3）如果你是A公司的高级管理人员，面对决策（2）时，你应该如何选择，并说明理由。（1）股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的（2）矛盾和冲突。而公司价值最大化有利于社会资源的合理配置。社会资本通常流向公司价值最大的公司或行业，从而实现社会效益最大化。在利润最大化下，A公司应选择不更新高炉以获得未来几年更高的利润。在股东财富坡大化下，A公司应当选择更新高炉，因为新高炉可以降低能源和原材料的消耗，以及维护费用，从长远来看，会使公司的总利润上升。（3）选择更新炼钢工艺。因为新的工艺虽然成本高于其带来的额外的利润，但是在未来的市场环境下，原材料价格的上涨和国家政策对企业排污的限制都可能会使企业承担更多的额外成本。另外，减少污染的排放也符合社会的利益，增大了社会的效益。