恒大集团的财务风险及控制研究.docx

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1、摘要多元化经营是现代企业普遍采用的一种管理模式，它能有效地提高资源的使用效率、分享资源、减少专业化的经营风险，并为公司带来新的收益增长点。但是，多元化经营同时也会增加企业资源的投入，限制主业发展，加大企业的管理难度同时扩大了各个领域累积的风险规模。尤其是多元化经营对财务风险的影响尤为突出，财务管理分散，主营业务不稳定等等。此外，由于房地产行业具有高投入高负债，建设耗时长，投资回收期长等一系列特征，多元化发展的战略有可能导致企业资金链断裂从而陷入财务危机。论文以恒大集团为案例，研究其多元化经营下的财务风险识别及其成因，并在此基础上提出财务风险控制建议。论文首先对多元化经营及多元化经营下的财务风险

2、相关理论成果进行整理，在此基础上展开案例研究。本文先从恒大集团多元化的产业布局及发展历程出发，进行恒大集团多元化经营的动因分析；后结合恒大多元化经营前后的相关数据变化，先从盈利能力、偿债能力、现金流状况及营运能力，分析多元化经营下恒大集团财务风险;接着使用Z-Score模型对恒大的财务风险进行综合评价，并研究了多元化经营程度和财务风险之间的关联。论文研究发现，恒大集团由于政策导向、风险分散等进行多元化经营，但由于多元化业务行业跨度过大，且缺乏合理规划，恒大的多元化业务并未给主业带来盈利，反而占用主业过多资金，导致整体融资结构失衡，流动性风险加剧，进一步增加了财务风险。因此，虽然企业多元化经营可

3、以分散主业经营风险并进行业务扩张，但面对着很多新的领域，企业无法控制自己的风险，同时也没有对应的管理经验，造成了投资失败的同时也会给其核心业务带来财务风险。关键词：多元化经营；财务风险识别；房地产企业AbstractDiversifiedmanagementisamanagementmodewide1yadoptedbymodementerprises,whichcaneffective1yimprovetheefficiencyofusingresources,shareresources,reduceprofessiona1managementrisks,andbringnewrevenu

4、egrowthpointsforthecompany.However,diversificationwi11a1soincreasetheinvestmentofenterpriseresources,restrictthedeve1opmentofthemainbusiness,increasethedifficu1tyofenterprisemanagementandexpandthesca1eofaccumu1atedrisksinvariousfie1ds.Especia11ytheinf1uenceofdiversificationonfinancia1riskisparticu1a

5、r1yprominent,thefinancia1managementisscattered,themainbusinessisunstab1eandsoon.Inaddition,becausetherea1estateindustryhasaseriesofcharacteristicssuchashighinvestmentandhighdebt,1ongconstructiontime,1onginvestmentpaybackperiodandsoon,diversifieddeve1opmentstrategymay1eadtothebreakofcapita1chainandfa

6、11intofinancia1crisis.TakingEvergrandeGroupasacase,thispaperstudiestheidentificationandcausesoffinancia1risksunderitsdiversifiedoperation,andonthisbasisputsforwardsuggestionsonfinancia1riskcontro1.First1y,thispapersortsoutthetheoretica1resu1tsofdiversificationandfinancia1riskunderdiversification,and

7、thencarriesoutacasestudyonthisbasis.Startingfromthediversifiedindustria11ayoutanddeve1opmentprocessofEvergrandeGroup,thispaperana1yzesthemotivationofEvergrandeGroupsdiversifiedoperation.Then,basedonthere1evantdatachangesbeforeandafterthediversificationofEvergrande,thefinancia1risksofEvergrandeGroupu

8、nderthediversificationareana1yzedfromtheperspectiveofprofitabi1ity,debtpayingabi1ity,cashf1owstatusandoperatingabi1ity.Then,theZ-Scoremode1isusedtocomprehensive1yeva1uatethefinancia1riskofEvergrande,andthecorre1ationbetweenthedegreeofdiversificationandfinancia1riskisstudied.Paper,thestudyfoundEvergr

9、andegroupduetothepo1icyguidance,diversificationofdiversification,butduetothe1argespandiversifiedbusinessindustry,andthe1ackofreasonab1ep1anning,Evergrandethediversificationofbusinesstobusinessprofitab1e,ittakesuptoomuchmoney,causetheovera11imba1anceinthestructureoffinancing,1iquidityrisk,tofurtherin

10、creasethefinancia1risk.Therefore,a1thoughenterprisescandiversifytheirmainbusinessrisksandcarryoutbusinessexpansion,theyareunab1etocontro1theirownrisksinthefaceofmanynewareasand1ackcorrespondingmanagementexperience,which1eadstoinvestmentfai1ureandfinancia1riskstotheircorebusiness.Keywords:Diversifica

11、tionmanagement,Financia1riskidentification,Rea1estateenterprise目录摘要IAbstractI1目录IV图目录V1表目录V111绪论11.1 研究背景11.2 研究目的和研究意义21.3 研究内容和研究方法32理论基础与研究综述62.1 理论基础62.2 研究综述82.3 本章小结113恒大集团多元化经营基本情况123.1 恒大集团公司基本情况123.2 恒大集团多元化产业布局143.3 恒大集团多元化经营动因153.4 本章小结184恒大集团多元化经营下的财务风险识别与分析194.1 恒大集团基本财务分析194.2 基于Z-Scor

12、e模型的财务风险识别244.3 多元化经营与财务风险的关联254.4 本章小结275恒大集团多元化经营下财务风险成因285.1 多元化布局下盈利能力下降285.2 多元化经营下成本费用增加335.3 多元化经营下融资结构失衡365.4 多元化布局下现金流风险增加395.5 本章小结406恒大集团多元化经营下财务风险控制建议416.1 恒大集团财务风险控制措施416.2 恒大集团财务风险控制建议416.3 本章小结45结束语46致谢47参考文献48图目录图11论文研究框架5图31恒大集团2013-2023年盈利能力指标12图3-22013-2023年全国商品房销售变化趋势16图3-32013-2

13、023年恒大排名变化趋势图17图4-1多元化经营下恒大Z值变化趋势图26图5-1毛利润与净利润数据表28图5-2恒大淘宝2015-2023收入与毛利变化趋势图29图5-3恒大人寿2015-2023收入与毛利变化趋势图30图5-4恒腾网络2015-2023收入与毛利变化趋势图31图5-5恒大健康2015-2023收入与毛利变化趋势图31图56多元化经营下恒大综合盈利趋势图33图5-7恒大集团营收及资产变化趋势图34图5-8恒大长短期借款趋势图37表目录表1-1企业多元化经典案例概述1表3-1“恒大事件”时间线13表31恒大集团经营单位数变化14表3-2中国房地产政策大事件15表4.1恒大集团盈利

14、比率分析19表4-2恒大及万科毛利与净利变化表20表4-2偿债能力分析表21表4-32016-2023年恒大集团“三道红线”触线情况表21表4-4恒大现金流量表22表4-5恒大集团营运能力主要指标23表4-6Z-Score判别标准表24表4-7恒大集团计算结果统计表24表4-8恒大多元化程度计算表25表5-12015-2023年恒大各业务板块净利润32表5-2恒大2013-2023年各项成本构成表34表53恒大2013-2023年各项成本占比情况35表5-4恒大多元化产业布局概况36表5-5恒大负债指标与行业均值对比表37表56恒大集团主要融资渠道表38表5-7恒大集团部分现金流量表391绪论

15、1.1 研究背景多元化经营是指企业的发展扩张是在现有产品和业务的基础上增加新的、与原有产品和业务既非同种也不存在上下游关系的产品和业务，即企业在多个相关或不相关的产业领域同时开展业务的经营模式。多元化经营的企业可以充分利用企业的技术优势、市场优势、管理优势等资源优势，合理配置资源，提高资源的利用效率。另一方面，企业多元化在分散经营风险的同时也会增加企业资源的投入，一味地增大企业经营规模，踏入一些与核心业务毫无关系的行业中，最终导致投资失败，更有甚者影响到自身主营业务的正向发展拖累主业发展。表1-1企业多元化经典案例概述巨人集团盲目追求多元化，且涉足领域跨度大，最终负债过高资金链锻炼而破产。中宏股份多元化投资失败，最终因股价连续低于面值而被强制退市。苏宁易购盲目发展多元化，忽视核心业务发展，营运水平大幅下降，爆发债务危机。海南航空激进扩张，大力发展多元化，造成现金流断裂，最终破产重组（数据。源：根据公开资料整理）表1-1为企业实施多元化失败的部分经典案例。房地产行业是国民经济的支柱产业之一，其产业链长、关联度大，能带动上下游多个产业的发展，对我国经济的发展起着举足轻重的作用。近年来，由于国家政策等因素的影响，房地产企业多元化趋势明显增强。早在2010年前后，就有房企提出多