2022风口已至寿险行业机遇与挑战并存.docx

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1、McKinsey& Company“大财富管理风口下，探索寿险行业制胜战略”系列报告第一篇：风口已至，寿险行业机遇与挑战并存2022年4月风口已至，寿:险行业机遇与挑战并存3目录2 前言5第一章风口已至，竞争加剧11 第二章扬长避短，固本守正一、针对客户整体资产配置，寿险行业是否具备主导权优势？二、针对其中的保障类资产配置需求，寿险是否具备绝对主导权优势？17第三章攻守兼备，行以致远19结语风口已至。截至2020年底，以个人金融资产计算，中国财富管理市场规模达人民币200万亿元，位居世界第二。预计到2025年中国财富管理市场规模有望达到332万亿元。中国财富管理市场的爆发式增长既得益于供需侧的

2、共同推动，也为市场双方带来利好。在需求侧，随着居民财富管理意识日益增强、公募基金的发展和共同富裕的稳步推进，越来越多大众参与到财富管理市场中来。大众对于保险产品的认知也在发展，已超出传统意义上只管生老病死的认知范围；作为家庭资产配置的保障基石，保险正在成为民众财富管理中不可或缺的一环。未来，在共同富裕主题下，保险将发挥更大作用。在供给侧，大财富管理赛道蕴藏着巨大潜力，为了抓住这一历史性发展机遇，银行、券商、公私募基金和第三方财富管理机构等各类金融机构群雄逐鹿、各显神通，纷纷布局财富管理业务，市场竞争日趋白热化。在激烈的市场竞争中，回归财富管理本质，对客户资产配置的影响力才是制胜的关键，针对客户

3、整体资产配置，寿险行业是否具备主导权优势？-针对其中的保障类资产配置需求，寿险是否具备绝对主导权优势?直面挑战。反观寿险市场本身，供需结构性错配使得行业面临获客难、增员难和保费增长受限等挑战，现有业务模式遭遇瓶颈，亟需深化供给侧改革明确未来发展方向。攻守兼备。针对寿险行业面临的机遇与挑战，以及对上述两大核心问题的探究，我们深入研究了国内外寿险与大财富管理市场的发展规律和实战经验，在本系列报告中提出“一守二攻”的战略思路，为寿险行业各类主体固本守正、创新升级建言献策。我们将通过四篇文章系统性探讨各类寿险主体在大财富管理风口下的战略发展方向。第一篇概论，覆盖寿险行业整体；后面三篇分论，分别聚焦传统

4、寿险公司、保险中介机构以及互联网保险这三类市场主体，深入其核心是掌握客户入口以及主导客户个人金讨论其各自的发展趋势与破局思路。融资产流向。针对寿险行业，本报告尝试回答两大核心问题：2020年中国个人金融资产规模已达人民币成为全球第2大财富管理市场风口已至，寿:险行业机遇与挑战并存9第一章风口已至，竞争加剧富裕及以上群体的个人金融资产增速将达到12%高于市场平均值的11%一方而，随着居民财富总量持续累积，人们对财富保值增值的需求日益迫切；另一方面，资管新规破刚兑和净值化变革持续推进，促进大财富管理市场快速发展，各大金融机构或者牌照主体纷纷布局这一赛道。2020年中国个人金融资产规模已达人民币20

5、0万亿元，成为全球第二大财富管理市场展望未来，得益于中国GDP稳健增长带来的居民收入增长以及资本市场带来的资本增值，中国居民家庭总资产还将不断提升。其次，伴随国家“房住不炒”的明确政策引导，居民将在家庭总资产配置中减少房产投资、增加金融资产配置。在上述映嗦眼下帼伙触资产规模将保持约11%的高速增长，至2025年达到332万亿元。财富增值的底层资产将按照保险提供基础保障、存款及固收作为基本盘、权益与另类资产博取超额收益的结构分布（见图1）。在需求侧，伴随个人金融资产增加，我国居民的财富管理意识日益增强且不同客层与子客群间的诉求呈现出差异化。从不同财富层级的客群看，预计至2025年，富裕及以上群体

6、的个人金融资产增速将达到12%,高于市场平均值的11%0从客户个人财富管理需求来看，随着客层升级，高净值客层的财富需求更加丰富及广泛，需求主体由个人与家庭延展至企业，需求本身也日趋多元，涵盖从基本保障到财富的保值增值、传承与社会责任等方面（见图2） o就与保险行业最相关的保障类需求而言，新冠疫情提升了全民风险管理意识以及对基础保障重要性的认识，保险在家庭资产配置中的安全垫作用进一步凸显，成为个人资产配置的重要一环。据统计，美国居民整体资产中，保险资产配约占30%,与之相比，中国市场尤其是富裕及以上群体的保险渗透率仍有很大提升潜力，因此来自富裕及以上客群的保险需求增长将!#$%& ( ) *0

7、12 3! #()$ % &10 / # ,* +,; 13%9%15-2020-25E # $ % # $ %, ( 二_ 9 113%13%卜 114%53%1%1%1%3%6%3%2001%.2%14%47%202025E201512%15%B C 11%1. NO1 + /#30%PQRSTU70%PQ# 7 , V W&CDEF G II I 8 J K L M成为市场新增量。此外，在实现共同富裕方面，保险也将发挥更大力量，通过关注居民家庭的风险防控，降低中低收入群体在风险面前的脆弱性，可以进一步夯实共同富裕根基。H I - J 6 7 K L 8 0 9 M N 0 P Q： ；

8、* 0 A- C? B3 $ Z# E y rX D E )w g D 3e k 3s g J DR f 7 7s V Qr k prL J s V RQ u 9-p t n rLo G m s G r zR F /a GA N p FA ZE :u q1. bcdefFgf + h4% 2500 i j k, c d e f F 100 i-2500 i j k, J 1 f F 25 i-100 i jk, mnfF663du+,ULb 中+ 6 ) A。7 X i y Y 3 /,- 6 d 3为客户提供长期稳健的回报Q - z G, 3 ： Fc ：1o Bax tt b WMu J

9、A dE N vn Ln / v Q B 3aeV06,- j0-JVB U b t B v , B 7 /32-J A A d Z AW 长期沉淀的优质产品和高素质投资顾问，U b 08 B C U W2背靠互联网公司占据流量优势，通过基于场景的标准化方案服务大众及长尾客群银行凭借庞大的客户基础及产品多样性优势，在全客层整体资产配置权上具备得天独厚的优势：银行拥有多样性的金融产品，能够满足不同用户、全方位的资产配置需求，凭借其从大众到超高净值的全客层覆盖和专业的理财经理团队，领跑财富管理市场。自2019年以来，银行系相继成立了20多家理财子公司，同时多家银行通过控股或战投方式引入外资参与理财

10、公司的经营管理，进一步推动理财产品向净值化和多元投资转型。-保险公司凭借广泛用户触点、特殊的产品属性和大类资产配置能力，在满足客户复杂保障类需求上具有优势，且有角逐大财富管理市场的潜力：基于庞大代理人队伍、广泛客户触点及其产品的保障性属性，保险公司可以为个人及家庭打造“安全垫”。此外，保险公司还拥有大类资产配置能力，这也成为其参与大财富管理赛道的优势之一。-券商在投研和资本市场运作方面拥有强大的综合服务能力，拥有一定的投资类资产配置权：券商凭借经纪、研究、投行、资管等业务的协同优势，有效连接资金端与资产端，从而成为大财富管理赛道的另一主要力量。它们可为富裕及以上客户在资本市场与全球市场进行更广

11、泛的资产配置。止匕外，券商纷纷着力打造高质量的投顾团队，加速经纪业务转型。-信托响应监管要求、回归本源，以专业化能力服务高净值客户的财富传承需求：信托发挥其在家庭财富保护、代际传承方面的功能，通过信托制度安排，满足家族及家庭在财产规划、风险隔离、子女教育、公益慈善等方面的多元化财富管理需求。-以公募为代表的基金公司依托卓越的主动管理能力，为实现资产的保值增值进行配置：基金公司依托长期积累的市场化投资团队与经验，致力于提升主动管理能力和产品创新能力，同时积极探索基金投顾业务的覆盖面与生态合作机会，以更好满足大众客层的多元化投资需求并辐射其他客户层级。第三方财富管理公司以专业化的综合能力，为高净值

12、客群提供资产配置服务：随着监管与市场趋势变化，第三方财富管理公司秉承初心，聚焦为高净值客群提供专业化服务在营销服务端，财富管理公司推动销售队伍向专业化、综合化方向转型；在产品供给端，它们坚持以客户为中心，与各类资管机构进行高质量合作，围绕高端客户需求提供定制化服务方案。-第三方互联网财富管理平台方兴未艾，创新服务机构异军突起，依托场景和平台服务大众客群：头部平台凭借场景和平台流量优势，打造线上普惠财富管理模式。它们利用基于场景的标准化服务方案服务大众及长尾客群，并在年轻客群中获得较高接受度。它们线上渠道的影响力日益增强，未来仍具发展潜力，将与大众的财富积累共成长。风口已至，寿:险行业机遇与挑战并存15第二章扬长避短，固本守正各大机构大财富管理转型的方向是回归财富管理本质，以客户流动性，资产保值、增值、传承等需求为出发点，提供一站式资产配置方案，做好客户服务其中，对客户入口的掌控权，以及基于对客户个人金融资产流向的影响力主导客户核心资产配置，成为大财富管理赛道上两项核心竞争力。基于此，我们认为保险主体在布局财富管理市场时，需要思考以下两大问题：针对客户整体资产配置，寿险行业是否具备主导权优势？一针对其中的保障类资产配置需求，寿险是否具备绝对主导权优势？