医药公司财务风险分析与防范问题研究论文.docx

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1、X医药集团有限公司财务风险的分析与防范目录1 .绪论22 .X医药集团有限公司基本情况42.1X医药集团概况42.2宏观经济环境和政策52. 3行业背景63. X医药集团财务风险表现形式63.1资产负债率较高63.2JXII%u73. 2.1经营金不足74. 2.2木（J匀匀.83.3投资决策不合理95. X医药集团财务风险成因分析95.1 企业内部控制不健全95.2 财务人员风险意识淡薄104 .3资本结构不合理105 .4财务管理制度不完善115.财务风险的防范与控制对策115.1 加强内部控制115. 1.1建立财务风险预警系统115.1. 2加强企业内部审计管理115.2 提高财务人员

2、风险意识125.3 3优化企业资本结构12结语13参考文献14致谢错误!未定义书签。1.绪论1.1 研究背景医药行业是中国民生行业，对中国经济发展的贡献是其他行业所无法比拟的。我国医药行业从建立初期到现在，中国已基本成为世界上一个主要的医疗国家，并且随着时间的推移已经打造出了一套适应中国自身的医药流通体系。随着新医改制度的不断深入，政府推出集中管理医药行业的政策，并不断的进行改革升级来促进我国医药行业的发展。另外，在医药行业迅猛发展的同时，同行业竞争加剧，企业内部的发展战略、经营决策等都会对企业未来的发展趋势产生重大的影响。对于医药企业来说，企业必须提高其生产创造能力来提高企业的竞争能力和财务

3、管控能力来适应外界环境的变化所带来的风险，并建立一系列防范预警措施。在当今社会环境下，我国经济发展迅猛。为了完善社会经济体制，推动中国企业持续发展，对企业在商业活动中产生的财务风险进行控制管理成为政府和企业的首要目标。由于缺乏对企业财务风险的控制而导致企业破产的案例有许多，所以，对企业财务风险进行分析与控制是企业为了持续稳定发展的必要管理程序。1.2 研究意义笔者采取多种研究方法对X医药集团有限公司的财务风险进行研究，是基于如下理论与实践意义：在现今经济发展背景下，企业发展时，财务风险的存在，导致企业的发展成本大幅上升，有时候甚至导致了企业发展的重大问题。目前，越来越多的学者投身于财务风险问题

4、的研究之中，也取得了很多有价值的成果，但是不同行业不同地区间税收法律有差异，像X这种上市医药公司的财务研究并不多，笔者关注研究这个事件具有现实意义。本文从实际出发，评估X医药集团的财务风险，主要关注X医药的财务问题的处理过程，旨在建成一个完善、成熟的财务风险评价指标体系。采用综合评价的方法，对X医药财务风险进行分析评价，研究其风险现状，以及影响因素，强调其重要性，并提出相关改进的建议。同时，此研究有助于为其他企业的财务风险防范提供借鉴。总之，并购风险研究的最终目的是为了帮助并购顺利完成，而成功的并购对于并购双方都是希望实现的。因此，我们更需要研究企业并购的主要风险，特别是税务风险，并有针对性的

5、提出解决方案，本文通过实际案例的分析，将理论与实践有机结合，不仅推动理论的发展，对实践也提供了研究启发。1.3 文献综述在十九世纪，外国经济学家重视财务风险并获得了一些研究成就。最初的是美国学者Fitzpatrick以所选的上市公司为样本，通过对其财务风险数据处理和研究分析发现影响公司抵御风险能力的因素主要集中在两个财务指标，即权益乘数和净资产收益率。Beaver(1966)选取百家企业运用单变量模型分析法来做实证分析，研究出一种单变量模型的应用为财务风险数据模型打开了新思路。A1tman(1968)建立了多变量评价模型，这种方法比单变量模型更加全面，评价结果更加准确ODwaneH(2011)

6、等人尝试在风险管理中引用因子计价法。OSyPenkO(2015)指出，把公司的经营管理与数学模型结合起来，不仅可以抑制企业的财务风险，而且还不会增加企业的成本费用。虽然我国市场经济起步时间较晚,但是我国经济发展迅猛，分析问题的层面、考虑的因素，以及研究问题的方法和领域也日益呈现多样化的趋势。周咏梅(2014)指出，企业财务风险的识别体现在企业生产经营活动和企业扩张过程中。企业内部管理制度不健全，缺乏风险防范意识是引发财务风险的主要成因。徐义明、孙方社(2015)认为，在企业活动的资金筹集、投入、消耗，以及回收等环节普遍存在财务风险，筹资风险和投资风险则是企业面临的主要财务风险。张潇丹(2018

7、)以上海医药集团有限公司为例，通过分析行业的性质和特征，生产经营，财务数据等信息，运用层次分析法等方法构建了上海医药集团的财务风险评估模型，并基于此对上海医药集团的财务状况进行评估和分析，并根据财务风险评估结果给出了一些有针对性的预防建议。综上所述，国内外是通过财务风险的体系来建立的研究框架。各位学者在研究中所得出的结论、方法等都为之后的研究奠定了良好的基础。通过对文献的研读发现，国外的研究结果更加完善，许多理论和方法都是国外学者提出的，并在国内得到一定程度的应用。而我国对财务风险的研究起步较晚，相关研究较少，但是就已有的研究而言，我国研究学者对医药制造企业财务风险方面的研究已经比较深入了。本

8、文在之前学者们对财务风险的研究成果的基础之上，从财务风险的分析和防范两个方面对X医药集团的财务风险进行研究，分析其现状、问题及原因，以期望能为X医药集团股份有限公司的财务风险控制对策提供意见。2.X医药集团有限公司基本情况2.1 X医药集团概况X医药集团有限公司（以下简称“X医药”）是一家中国领先的综合医药公司，业务范畴覆盖医药及保健产品的生产、分销及零售，X医药的主要经营范围是：医药的研发、生产、销售。X医药归属于X集团，是X集团非常重要的战略业务单元之一。其历史追溯至1938年，当时X集团的前身联合行在香港开展业务，并于1953年开始向中国大陆出口商品及医疗设备。2007年5月，X医药集团

9、正式在香港注册成立，并定下登陆港股的目标。自成立至2010年，X医药完成了X三九、东阿阿胶和北药集团的整合重组，此后X医药通过一系列的横向并购，资产规模如滚雪球般越来越大，疯狂扩张的同时也在不断的梳理和吸收同化，2016年4月X医药借壳凤凰医疗入驻港股，同年10月上市。据X医药年报显示2018上半年整体收入93,741百万港币，与上年同期82,738百万港币相比，增长了13.3%,2018上半年毛利润16,881百万港币，较同期同比增长34.7机集团营业收入主要来自制药、零售和分销三个分部。其中制药业务实现收益港币16,874.5百万元，化学药品取得收益港币8,039.1百万元；而占总销售收入

10、44.43%的中成药，同比增长仅19.9机此外营养保健品取得收益港币306.9百万港元，比2017年同期增长93.6机2018年上半年，医药分销业务实现分部收益港币77,601.0百万元，较2017年上半年增长10.2%0图2-1.12017-2018上半年X医药集团营业收入分部构成年份各部分收益（万亿元）（万亿）制药业务医药分销药品零售2017上半年112622192018上半年13763020增幅22.2%1.3%7.2%2018年上半年X医药收入构成比例如图2-2所示。2018上半年华润医药集团收入构成比例制药业务医药分销药品零倍2.2宏观经济环境和政策企业作为社会经济的一部分，处在社会

11、宏观经济环境中，因此，宏观经济环境直接影响着公司的生存、发展及获利水平。具体而言，影响宏观经济的因素包括：能源总供给与总需求的比例平衡关系、通货膨胀水平、进出口贸易情况等。如果宏观经济环境运行失衡，企业盈利将会下降，财务风险相应偏高。医药制造业因其刚性需求的特殊属性使得其对宏观经济环境变化并不敏感。但是，由于医药制造行业属于民生行业，受政府各个部门的共同监督和控制，导致其受政策影响非常大。近年来国家对医药政策不断做出调整，比如2017年2月份，更新了国家基本医疗保险、生育保险等药品目录。与之前相比，新版医保目录对限重症、限医疗机构使用级别做出详细备注。同时给予发展中医药大力的支持。药品是否被列

12、入医保目录对于药品销售量影响非常大，对于列入医保目录的药品，其销售渠道更加广泛，受众人群更大。相反对于被调出医保目录的药品来说将面临较大的销售压力。之后，国家卫计委提出限抗政策，控制抗菌药物的临床应用。限抗政策的收紧会影响企业抗生素类药品生产和销售，企业有必要及时调整战略方向。这些都对X医药的财务风险产生了一定的影响。2. 3行业背景行业背景是指，这个行业所处的行业，及其所涉及到的领域、部门、人群及本产品立足于哪些市场。任何企业的发展都要具备一定的条件，企业的行业分类、生产领域、营销政策等诸因素影响着企业的发展空间。行业背景是影响企业发展的外部因素，对于企业背景的分析主要包括以下几个方面：一是

13、企业背景，决定企业背景的因素有资本状况、经营领域、成本组成等，先从分析X医药集团的背景出发,衡量其与行业背景的适应度,就分析结果而言,X医药与医药行业的适应度总体上较合理，但是在这两年出现了一些偏差，对于该公司的财务风险有不利的影响。二是市场调研与分析，这一方面主要关注的内容是企业市场机会与问题，分析企业的发展机遇在哪里。与同行业企业相比，X医药在财务风险方面的管理与防范水平较低，虽然管理人员已经意识到财务风险的重要性，但是其重视不够。三是国内外环境概况，X医药集团所处的国际及国内发展情况在不断变化，这些也对其财务风险产生了影响。3. X医药集团财务风险表现形式3.1 资产负债率较高X医药的筹

14、资风险主要是资本结构不合理。资本结构即企业各部分资本组成情况以及各部分资本之间的比例关系。分析企业资本结构是否合理的重要指标是企业资金的流动性。而资产负债率是最传统的反映企业资金流动性的财务指标。如果总负债较大，公司的筹资成本会增加，降低企业的偿债能力，产生筹资风险。如果公司的债务比率较高，本金和利息的压力将相应增加，同时提高企业的筹资风险。通过大数据计算，一般企业的资产负债率要达到50%-70%之间是最好的资金结构。如果资产负债率过高，企业即将面临的就是沉重的财务负担和债务风险。但是资产负债率过低，说明企业没有充分利用好财务杠杆，失去了筹资优势,使企业收益减少，市场竞争力下降。针对于医药行业

15、，其资产负债率应当要低于标准值，主要是由于医药行业的特殊性，药品的研发和销售受技术和政策的影响使得其收益较晚，而医药产业筹资渠道一般为短期借款。所以，很容易出现企业资金链断裂情况。所以医药行业的资产负债率应当参考同行业平均资产负债率值，相关数据取自锐思数据库并整理计算获得平均值。表3-1X医药资产负债率比华涧医药一医药行业整体水平根据表3-1可以发现，近五年医药行业的资产负债率水平基本稳定在30%左右，这符合医药行业上市公司的特点，医药行业企业经营都相对谨慎，负债份额普遍偏低。而X医药的资产负债率水平虽然比标准值要低，但是基于医药行业的普遍水平，X医药的资产负债率相对要高。这会给X医药带来较大的债务利息负担，不仅降低了公司所有者的收益，也增大了企业的财务风险。所以，X医药的资产结构并不合理，给企业带来不可忽略的财务风险。3.2营运资金风险3.2.1经营现金流不足经营现金流紧张，企业利润下降，自身造血机制差，整体行业竞争激烈，外部输血功能退化，企业陷入营运资金风险。首先，根据调查数据可知，X医药现金债务总额比指标动荡较大，2013年为-15%,说明X医药企业当年不能偿还全部债务；短期现金流量