星辉娱乐：2023年度向特定对象发行A股股票方案论证分析报告.docx

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1、股票代码：300043证券简称：星辉娱乐R忠IAR星辉互动娱乐股份有限公司RastarGroup（汕头市澄海区星辉工业园（上华镇夏岛路北侧）2023年度向特定对象发行A股股票方案论证分析报告二。二三年五月星辉互动娱乐股份有限公司（以下简称“星辉娱乐”、“公司”）是深圳证券交易所创业板上市的公司。为满足公司业务发展的资金需求，增强公司资本实力，提升盈利能力，根据中华人民共和国公司法（以下简称“公司法”）、中华人民共和国证券法（以下简称“证券法”）、上市公司证券发行注册管理办法（以下简称“注册管理办法）等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司拟向特定对象发行股票，募集资金不超过人民币88,464.

2、13万元，扣除发行费用后用于“品牌车模生产基地智能化技术改造项目”、“潮流玩具智能化生产基地建设项目”、“数字化运营平台建设项目”和“网络游戏开发及运营项目”以及偿还银行贷款。本报告中如无特别说明，相关用语具有与星辉互动娱乐股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票预案中的释义相同的含义。一、本次发行的背景和目的（一）本次发行的背景1、政策助力叠加经济复苏，我国玩具产业亟需提质增效2023年5月，发改委在新闻发布会上表示：恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，也是促进工业经济平稳增长的重点发力方向。下一步,发改委将综合施策释放消费潜力，打造高质量消费供给体系，并将在稳定和扩大制造

3、业投资方面持续发力，扩大工业和技术改造投资，推动企业技术改造和设备更新。同时，加快产业结构优化升级，促进现代服务业同先进制造业深度融合，深化新一代信息技术与制造业融合发展，持续推动制造业高质量发展。2023年6月，工信部等五部门联发关于推动轻工业高质量发展的指导意见，提出增加升级创新产品，围绕健康、育幼、养老等迫切需求，大力发展功能食品、化妆品、休闲健身产品、婴童用品、适老化轻工产品等；培育一批国家级工业设计中心，壮大一批设计园区、设计小镇，支持家用电器、家具、皮革、五金制品、玩具和婴童用品等行业设计创新；推动企业建立健全质量管理体系，积极应用新技术、新工艺、新材料，提升产品舒适性、安全性、功

4、能性;培育会展、设计大赛等品牌建设交流展示平台；推广具有中国文化、中国元素、中国技艺的产品，树立行业品牌。中国是全球最大的玩具生产国，玩具产业已进入高质量发展的新阶段，传统玩具产业将通过实施新一轮技术改造，促进升级增效，实施产业集群数字化转型。随着工业数字化技术的进一步发展与普及，玩具产业将加快创新驱动发展，玩具智能化、互动化将成为趋势。未来，中国玩具企业行业将会更加注重科技、互动、个性化等方面的转型深化发展，从而提升中国玩具产业在全球玩具产业分工格局中的地位，加强玩具产业韧性，推动我国实现从“玩具生产大国”到“玩具智造强国”的转变。2、玩具出口增势持续，潮流玩具市场风头正劲根据中国玩具及婴童

5、用品协会数据，2023年中国玩具（不含游戏）出口额为483.6亿美元，比上年增长5.6%,其中，广东省玩具（不含游戏）出口额为192.1亿美元，比上年增长6.2%,占中国玩具（不含游戏）出口额的39.72%,占比比上年增长0.5个百分点，是我国最大的玩具出口省份。在俄乌冲突爆发，全球供应链受冲击，全球通货膨胀严重的背景下，玩具出口依旧保持增长态势，我国玩具行业韧性得到体现。20182023年中国玩具（不含游戏）出口额及增速数据来源：中国玩具和婴童用品协会中国玩具和婴童用品行业发展白皮节未来玩具产业将进入高质量发展新阶段，传统玩具产业新一轮技术改造,产业集群数字化转型的背景下，玩具海外市场将依旧

6、值得期待。另外，经济发展推动中产消费崛起，玩具消费主力年龄段不断扩张，消费需求呈现高品质、品牌化、个性化的发展趋势。潮流玩具产品独特新潮、彰显个性，在市场中足以吸引各个年龄层的消费者，相比较于服装或配饰产品在性别和风格上受到的限制，潮流玩具的受众对象更为广泛，消费群体不仅限于儿童。根据FroSt&Su11ivan数据，潮玩市场规模有望在2023年和2024年继续保持20%以上的年均复合增长率，市场规模或超过750亿元，市场空间广阔。3、行业价值认可，监管政策回暖，游戏行业向上动能充足中国科学院于2023年8月发布的游戏技术-数实融合进程中的技术新集群报告中提到，游戏技术凭借其可交互、高仿真、强

7、沉浸和精渲染等技术特征，正在逐步被运用于数字城市和工业设计等领域。人工智能、计算机图形等与游戏相伴相生的技术以及游戏引擎、虚拟人等诞生于游戏的技术，现已成为数实融合的重要底层技术。游戏技术对芯片研发，特别是对GPU的牵引作用较为显著，且游戏技术成为5G等关键技术的重要实验和评估场景，游戏虚实交互的特征更是与XR底层技术具有高度重合。根据中科院的报告，游戏技术对于芯片产业、5G高速通信网络产业、AR/VR产业分别有着14.9%、46.3%、71.6%的科技进步贡献率。人民网2023年11月发布评论文章称，游戏从诞生起就与前沿科技密不可分，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展

8、中起到了重要的作用，游戏技术也成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字挛生体的重要工具。游戏已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业。对于电子游戏产业，应予以更为客观、多元的认知。游戏技术力不仅推动了游戏行业的发展，游戏技术的外溢效应，也给诸多技术领域带来显著的正外部性。同时，自2023年11月起，我国游戏版号发放数量环比提升、发放节奏有所加快，游戏厂商作品上线加速，2023年12月进口游戏版号时隔一年半再次恢复发放，彰显政策积极转向，对游戏公司未来产品节奏和业绩预期有较强驱动作用。另外，关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知于2023年8月落地以来，成

9、效显著，中国音数协游戏工委表示，未成年人沉迷游戏问题己于2023年11月基本得到解决，超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内。在行业价值获得认可、历史问题出清、监管政策回暖的背景下，游戏行业持续向上动能充足。4、游戏优质内容市场空间广阔，助力中国文化出海大有可为中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要要求积极发展对外文化贸易，开拓海外文化市场，鼓励优秀传统文化产品和影视剧、游戏等数字文化产品“走出去”。2023年11月，证券日报发文游戏出海是进击而非逃避，鼓励中国游戏厂商坚定“进击”心态，将先发优势转化为领跑实力；2023年2月，中国音像与数字出版协会常务副理事

10、长兼秘书长敖然在游戏产业年会上表示，游戏出海长期向好的趋势没有改变。游戏可以成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播力影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中，发挥更为重要的作用。包括游戏在内的文化产业不仅是中华文化传播的载体，也已成为主力出口产品类型之一。同时，我国自主研发游戏在海外市场实际销售收入，已连续三年超过每年千亿元人民币的规模，海外市场仍是国内游戏公司的重要增量来源，中国企业在全球移动游戏市场的竞争力亦在逐步提升，多国市场下中国游戏市场份额提升。可以看出，游戏出海是我国游戏产业发展重要的一环。中国游戏厂商在海外的影响力仍在不断增强。2023年，在美、日、英、德等市场

11、下流水TOP1oO的移动游戏中，超40款作品为中国企业作品，且这一数量仍在不断提升。因此，我国仍处于游戏出海的黄金阶段。随着出海企业产品研运能力提升、赛道拥挤的背景下创新融合类玩法的出现，以及拉丁美洲、非洲、中东等新兴市场打开成长空间，未来，游戏有望继续作为中华文化出海的重要载体，以更深的维度、更多的途径在国际市场上大步迈进。（二）本次发行的目的1、拥抱工业数字化大趋势，推动新一代信息技术与制造业融合发展，强化核心产品全流程供应链管控公司是集研发、生产、销售于一体的优质玩具企业，己累计获得超过35个世界知名车企授权，是国内获得车企授权最多的玩具衍生品厂商之一，玩具业务主要专注于动态及静态车模、

12、机器人、婴童玩具、积木拼装类玩具和户外骑行等产品的研发、生产及销售。公司玩具产品线多元化，总计超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区。通过实施本次募投项目，公司将深化现有优势玩具产品线的数字化升级改造，通过引进先进设备推动产线升级，提升公司生产自动化水平，从而降低产线对于人工的依赖程度，提高生产效率，使产能得以充分释放；另一方面，公司拟通过本次产能扩充，将IP车模产品的代工产能收至汕头上华生产基地，以缩短公司的管理半径，解决管理决策传达效果差和生产资源调配难等问题，实现对IP车模产品从设计、生产到销售的全流程供应链管控。随着生产供应链管控能力的提升，公司的市场响应速度和玩具利润空间将

13、得到提高。2、释放存量IP潜力，布局潮流玩具新赛道，为玩具业务增长注入新动能深耕玩具行业20余年，公司已在汽车领域储备了较多IP资源，累计已获得超过35个世界知名车企授权，在110多个国家和地区拥有商标知识产权，也是宝马、法拉利的重要合作商，且成为宝马动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。通过本次募投项目的实施，公司将充分利用现有汽车细分领域的IP资源，围绕“汽车IP+玩具”的模式，打造属于星辉的潮流玩具产品系列矩阵，通过丰富公司玩具类别，扩展玩具目标消费群体，间接降低公司主营业务的费用率，通过新建产线，整体提升公司高价值类型产品的产能，进而提升公司盈利能力。3、完善系列化游戏

14、产业布局，打造精品游戏品牌，使产品成为文化出海重要载体公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，游戏业务覆盖从研发到发行运营的全产业链，并在细分领域形成了古风策略类及放置类两个优势产品群，先后研发与发行倚天龙骑士传刀锋无双三国群英传-霸王之业苍之纪元霸王之野望枫之谷R：经典新定义幻世九歌战地无疆等多款精品游戏，并拥有三国群英传斗破苍穹仙境传说冒险岛等多款IP授权。作为由商务部、中央宣传部、财政部、文化和旅游部及广电总局五部委共同认定的国家文化出口重点企业，公司旗下三国群英传霸王之业以三国历史为创作背景，与第一批国家级非物质文化遗产项目潮汕木雕代表传承人一一陈培臣先生进行合作，让年轻

15、人了解丰富多彩的潮汕木雕文化的同时.，又赋予了游戏更多创新玩法，提升了游戏的文化内涵，共同搭建了“游戏+非遗文化”共赢的桥梁。通过本次募投项目的实施，公司将继续致力于打造自身游戏品牌，持续巩固细分游戏市场产品研发运营的领先地位，不断延续高质量精品产出与寻求突破，利用游戏出海、品牌建设和管理体系等方面的经验积累不断打磨精品游戏，并在游戏产品中融入中国传统文化，发挥游戏的正外部性价值，使之成为文化出海的重要载体。4、全面深化企业数字化转型，为公司广泛的业务布局赋能公司构建了涵盖玩具、游戏、体育等业务的多元产业格局，在面对当下以数字经济为发展趋势的新经济市场，公司需要深化内部运营的数字化转型来提升未

16、来的整体竞争力，从而保证各业务板块的协同及高效运作。通过本次发行，公司将重塑企业的数字化运营能力，实现全产业链条的自动化、透明化、移动化过程管理，并通过数字化运营平台建设搭建高效运作的数字化中台，更好的服务前台数字化、规模化创新，进而更好的服务客户，使公司真正做到自身能力与客户需求的持续对接，同时也促进公司在全产业链数字系统间实现互联互通，最终实现全产业链高效运营能力的再造。5、优化公司资产负债结构，增加公司资本规模及抗风险能力通过本次发行，公司的负债状况将得到改善，资本权益将得以增强。通过本次募投项目的实施，一方面公司净资产规模和流动资金规模将得到提升，有利于增强公司资本实力；另一方面，公司资产负债结构将得到优化，资金使用成本将会降低，面对宏观经济波动及产业环境变动