2023电子行业专题研究报告：中低阶需求复苏有望先行把握布局良机.docx

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1、中低阶需求复苏有望先行，把握布局良机2023年6月8日目录中低阶需求有望先行5智能手机：部分新兴市场成长强劲，同时把握复苏主线5VR：关注需求变化及大厂动态8汽车市场:看好智能化机会9家电：景气修复动能强劲9重点厂商复盘：多元化布局体系渐熟11传音控股11东山精密12工业富联13舜宇光学14电连技术15大族激光16领益智造17蓝思科技18艾比森19风险因素20图目录图1：全球智能手机出货量及同比(2012Q32023Q1)5图2：北美手机出货量及同比(2018-2028E,百万部)5图3：北美手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)5图4：欧洲手机出货量及同比(20182028E,百

2、万部)5图5：欧洲手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)5图6：印度手机出货量及同比(20182028E,百万部)6图7：印度手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)6图8：非洲手机出货量及同比(20182028E,百万部)6图9：非洲手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)6图10：东南亚手机出货量及同比(20182028E,百万部)6图11：东南亚手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)6图12：中东手机出货量及同比(20182028E,百万部)7图13：中东手机市场规模及同比(20182028E,十亿美元)7图14：全球手机出货量结构(2Q211

3、Q23,百万部)7图15：全球手机市场份额(2Q21-1Q23)7图16：国内智能手机市场出货量及同比(IQI71Q23)7图17：鸿海科技营收及同比(2023M1-2023M4)8图18：删鼎控股营收及同比(2023M12023M4)8图19：舜宇手机摄像模组出货及同比(2019M12023M4)8图20：舜宇手机镜头出货量及同比(2019M12023M4)8图21：全球及中国VR出货量(2023Q22023Q1)8图22：全球及中国AR出货量(2023Q12023Q1)8图23：VR游戏年度发布数量(20082023年，截至5月17日)9图24：VR游戏发布数量(2008M12023M5,

4、截至5月17日)9图25：中国乘用车产量及同比(2023M12023M4)9图26：中国乘用车零售量及同比(2023M12023M4)9图27：中国新能源车销量(2023M12023M4)9图28：中国新能源车渗透率(2023M12023M4)9图29：中国彩电产量及同比(2023M32023M4)10图30：中国洗衣机销量及同比(2023M12023M3)10图31：中国冰箱销量及同比(2023M12023M3)10图32：中国空调销量及同比(2023M12023M4)10图33：传音控股复盘11图34：传音控股布局11图35：东山精密复盘12图36：东山精密布局12图37：工业富联复盘13

5、图38：工业富联布局13舜宇光学复盘14舜宇光学研发进展14电连技术复盘15电连技术布局（2023年汽车连接器收入单独披露）15大族激光复盘16大族激光布局16领益智造复盘17领益智造布局17蓝思科技复盘18蓝思科技布局18艾比森复盘19图39：图40：图41：图42：图43：图44：图45：图46：图47：图48：图49：图50：艾比森布局19中低阶需求有望先行智能手机：部分新兴市场成长强劲，同时把握复苏主线全球智能手机市场在2017年之后转增量为存量。据IDC数据，全球智能手机市场在2017年后逐步走弱，行业景气度不及从前，且在北美、欧洲等市场已经趋于成熟，但仍存在阶段性投资机会，如5G渗

6、透等。2023年因疫情、地缘政治等因素拉低消费电子行业景气度，叠加2023年基数较高，智能机的增量需求在2023年不及以往，同比增速下滑明显。从当前看，印度、非洲、中东、东南业等新兴市场成长性依然强劲，我们认为有望实现量价齐升。图1:全球智能手机出货量及同比（2012Q32023Q1）资料来源：/DC,谕力，信达证券研发中心北美和欧洲等成熟市场趋于稳定。据StatiSta数据，北美智能机市场2023年市场规模小幅下降，预计2023年后趋于稳定；欧洲市场预计2023年智能机出货量提升至2.4亿部92023年后逐年小幅增长。图2：北美手机出货量及同比（20182028E百万部）图3:北美手机市场规

7、模及同比（20182028E十亿美元）图5:欧洲手机市场规模及同比（20182028E-十亿美元）图4:欧洲手机出货量及同比（20182028E百万部）资料来源：S匕加。信达证券研发中心资料来源：Statista,信达证券研发中心印度市场方面：据StatiSta数据，2023年疫情严重拖累印度手机市场，2023年印度智能手机市场出货量1.4亿部，同比下降7.5%,2023、2023两年智能机出货量水平与市场规模均有所提升。展望未来，印度市场增长趋势有望保持稳定，2028年印度智能手机出货量有望达2.34亿部，市场规模有望达590.8亿美元。图6:印度手机出货显及同比（20182028E百万部）

8、资料来源：statists,信达证券研发中心图7：印度手机市场规模及同比（20182028E十亿美元）资料来源：Statista,信达证券研发中心非洲市场方面：据StatiSta数据，非洲市场智能机出货量及市场规模增势稳定，2023年非洲智能手机出货量达1.58亿部，同比+8.4%；市场规模为392.8亿美金，同比+10.0%O非洲市场增长空间仍然充足，2028年智能手机出货量有望达1.94亿部，智能手机市场空间有望达540.2亿美金。图8:非洲手机出货量及同比（20182028E,百万部）图9:非洲手机市场规模及同比（20182028E,十亿美元）250.功能机出货（百万）-WV1yoy（右

9、）智能机出货量（百万）智能机yoy（右）20015012%10%8%6%4%50IWnTTI2%4%-6%-8%10%-1_Ii_1H_1M_1*.功能机市场规模（十亿美元）功能机yoy（右）智转机市场规模（十亿美元）智能机yoy（右）资料来源：Statista,信达证券研发中心东南业市场方面：据StatiSta数据,资料来源：statists,信达证券研发中心2023年东南亚市场功能机与智能机销售情况均有下滑,其中智能机方面由于2023年东南亚市场智能机市场的大幅增长导致2023年需求的进一步饱和，2023年出货量略有下降，同比下降0.4%,相应市场规模同比下降4.8%。图10:东南亚手机出

10、货量及同比（20182028E,百万部）东南亚手机市场规模及同比（20182028E十亿美兀）智能机市场规模（十亿美元）-资料来源：Statista,信达证券研发中心资料来源：Statista,信达证券研发中心中东市场方面：据StatiSta数据，中东市场2023年智能机出货量短暂下跌至45.62百万部,2023年再次提升至48.98百万部，2023年智能机出货量总体持平，但智能机的市场规模小幅下降。从复苏方面看,中低阶产品或先复苏，上游手机光学出货改善释放积极信号。从全球市场看，2023Q1全球手机市场景气承压。据Counterpoint,23Q1智能机全球出货量中三星占比22%,苹果占比2

11、1%,小米占比11%,OPPo占比9%,ViVo占比8%图15:全球手机市场份额（2Q211Q23）100%2Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23资料来源：Counterpoint,信达证券研发中心资料来源：Counterpoint,信达证券研发中心国内市场看，智能手机出货量已连续八个季度同比下跌。自2023Q2以来，国内智能机的出货量同比增速连续为负数。困16:国内智能手机市场出货量及同比（1Q171Q23）资料来源:谕QC,信达证券研发中心果链看，萃果存货环比提升，鸿海营收稳定在低位，鼎鼎营收持续下跌鸿海科技是苹果公司最主要的代工厂商，鹏鼎控股是其最主要的FPC供

12、应商之一。2023年4月，鸿海科技营收4292.19亿新台币，同环比-11.8,+723r明鸟鼎控股营收14.5亿元人民币，同环比-30.4-24.64-o安卓产业链看，4月弁宇手机镜头及手机摄像模组环比改再，同比跌幅收窄2023年4月舜宇光学手机摄像模组出货0.46亿件，同比9/3；同月手机镜头出货0.96亿件，同比25.3.。图19:舜宇手机摄像模组出货及同比(2019M12023M4)图20:舜宇手机镜头出货量及同比(2019M12023M4)资料来源：舜宇光学科技官网，信达证券研发中心资料来源：舜宇光学科技官网，信达证券研发中心VR：关注需求变化及大厂动态硬件端，全球VR同环比下降，看

13、好消费级AR眼镜的成长性。根据We1ISennXR的数据,2023Q1全球及中国VR出货量分别为182万、16万台，分别同比-34.06%、-36%。我们认为VR出货量下降是因为Q1是VR的销售淡季，头部厂商销量承受一定压力。AR方面2023Q1全球及中国分别出货9.7万台、3.2万台，分别同比+18.29%、+39.13%o图21:全球及中国VR出货旱(2023Q22023Q1)图22:全球及中国AR出货旱(2023QI2023Q1)资料来源：维深信息WeIIsennXR,信达证券研发中心资料来源：维深信息WeIIsennXR,信达证券研发中心软件端，2023年Steam平台VR游戏发布数量

14、同比持平。新机发布端，从软件来看,Steam平台2023年至5月17日己发布206款VR游戏。图23:VR游戏年度发布数量（20082023年,截至5月17图24:VR游戏发布数量（2008MI2023M5截至5月17日）日）物免 -eOC WR窗z 5a%*二R 0R tt8资料来源：S伯amD8,信达证券研发中心资料来源：SfeamOB信达证券研发中心汽车市场：看好智能化机会4月汽车产量零售量同比大幅增长。2023年4月汽车生产175.9万辆，同比+78.4%：同时,4月汽车零售163万辆，同比+56.13%。图25:中国乘用车产量及同比（2023M12023M4）2023年产量（万辆）2023年产量（万辆）3002023年产fit（万辆）250200揄IIIMI111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，信达证券研发中心图26:中国乘用车零售量及同比（2023M12023M4） 2023年零售量1万辆）2023年零售量（万辆） 2023年零售量（万辆）250200I1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源：乘联会，伤达证券研发中心资料来源：乘联会，信达证券研发中心新