2023年物业管理产业链分析报告六.docx

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1、2023年物业管理产业链分析报告六2023年5月1、2023年的物业管理：规模高增长，业务多元化-6-1.1、 高增长仍是主旋律-6-1.2、 房企协同效应明显-17-1.3、 商管赛道方兴未艾-20-2、2023年的物业管理：战略无秘密，成果看执行-25-2.1、 物管板块进入全新发展阶段-25-2.2、 龙头公司享受更高估值溢价-28-图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图1、主要上市公司202OA营收-7-2、主要上市公司202OA营收增速-7-3、主要上市公司2023A营收结构-7-4、行业平均收入结构-7-5、主要上市公司2023A净利润-7-6、主要上市公司

2、2023A净利润增速-7-7、主要上市公司202OA在管面积-8-8、202OA在管面积较2019年末增速-8-9、主要上市公司2023A合约面积-8-10、主要上市公司2023A合约面积/在管面积-8-11、主要上市公司2023A在管面积来源-10-12、主要上市公司2023A来自第三方在管面积-10-13、2023A新增市场外拓合约面积-11-14、主要上市公司2023E市场外拓面积-11-15、2023A主要上市公司基础物业管理收入-Ii-16、2023A主要上市公司基础物管收入增速-H-17、2023A主要上市公司社区增值服务收入-12-18、2023A主要上市公司社区增值服务收入增速

3、-12-19、202OA主要上市公司非业主增值服务收入-12-20、2023A主要公司非业主增值服务收入增速-12-21、主要上市公司2023A人均管理面积-13-22、主要上市2023A公司人均管理面积变化-13-23、2023A行业员工成本占营收比重-13-24、2023A行业员工成本占营收比重变化-13-25、主要上市公司2023A毛利润-13-26、主要上市公司2023A综合毛利率-13-27、主要上市公司2023A基础物管毛利-14-28、主要上市公司2023A基础物管毛利率-14-29、主要上市公司2023A社区增值毛利-14-30、主要上市公司2023A社区增值毛利率-14-31

4、、主要上市公司202OA非业主增值毛利-15-图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图表表表表表表表表表表32、主要上市公司2023A非业主增值毛利率-15-33、2023A行业平均毛利占比-15-34、2023A各公司毛利占比-15-35、2023A管理&销售费用率-15-36、2023A管理&销售费用率变化-15-37、主要上市公司2023A净利润率-16-38、2023A各公司净利率变化-16-39、主要上市公司2023AROE-16-40、2023A各公司现金储备-16-41、2023年IPO物管公司用于收并购的金额-17-42、2023年物管公司收

5、并购总对价-17-43、商业运营服务的发展阶段-20-2.3、 中国购物中心总数-21-45、2019A主要商管公司开业项目数量-21-46、202OA主要商管公司累计开业项目数量-22-47、202OA主要商管公司开业项目面积-22-48、2023A关连方/地产公司土储-22-49、202IE关连方/地产公司购物中心开业计划-22-50、202OA主要商管公司第三方项目开业数量-23-51、202OA主要商管公司第三方项目拓展数量-23-52、2023A主要商业地产租金收入-23-53、2023A主要商管公司平均出租率-23-54、2023A华润万象生活商场恢复情况-23-55、2023A龙

6、湖集团商场销售额恢复情况-23-56、202OA宝龙商业商场恢复情况-24-57、2023星盛商业商场整体销售额较2019的恢复-24-58、2016-2023年上市物管公司数量-25-59、港股物管和房地产板块市值和占比-25-60、碧桂园服务PE-Band-30-61、雅生活服务PE-Band-30-62、保利物业PE-Band-30-63、中海物业PE-Band-30-64s绿城服务PE-Band-31-65、金科服务PE-Band-31-66、新城悦服务PE-Band-31-67、世茂服务PE-Band-31-68、华润万象生活PE-Band-31-69、宝龙商业PE-Band-31-

7、1、202OA业绩一览-6-2、202OA关连方地产公司业绩一览-9-3、202OA城市服务项目拓展情况-9-4、202OA住宅物业第三方市场空间测算-H-5、2023A主要物管公司收购情况-17-6、2023年主要物管公司收购情况（截至2023.04.16）-18-7、房企整合背景下的物管收并购-18-8、商管属性公司2023A业绩一览-20-9、商管属性公司产品线及区域布局-21-10、部分公司商管人才培养方式-24-1234567表表表表表表表还未上市的大型物管公司-25-恒生物业服务及管理指数成分股（截至2023.04.27）-26-行业政策-27-主要物管公司的发展计划-28-主要物

8、管公司的股权激励制度-29-物管板块估值表（截至20230427）-29-港股通持股情况（截至20230426）-32-Is2023年的物业管理：规模高增长，业务多元化1.1、 高增长仍是主旋律2023年港股物业管理板块继续保持高增长的主旋律，我们整理了24家香港上市物管公司2023年度业绩，其中营业收入、毛利以及净利润的平均增速分别为43.8%、54.5%W73.2%,平均毛利率和净利率分别为29.8%和15.4%。表1、202OA业绩一览NO.代码公司营业收入(亿元)同比(%)毛利(亿元)同比(%)净利润(亿元)同比(%)毛利率(%)净利率(%)106098.HK碧桂园服务156.061.

9、753.073.632.084.934.020.5206666.HK恒大物业105.143.340.1128.326.5184.738.125.2302869.HK绿城服务101.117.819.22437.148.819.07.0403319.HK雅生活服务100.395.529.757.918.043.529.718.0506049.HK保利物业80.434.715.023.86.737.318.78.4601209.HK华润万象生活67.815.518.393.98.2123.727.012.0702669.HK中海物业65.419.712.09.67.030.218.310.78008

10、73.HK世茂服务50.3101.915.888.27.388.931.414.5901516.HK融创服务46.263.512.877.06.2129.927.613.41001778.HK彩生活36.0-6.512.1-10.95.00.633.614.01109666.HK金科服务33.644.310.056.96.577.929.719.41201995.HK永升生活服务31.266.19.876.43.974.431.412.51301755.HK新城悦服务28.741.68.846.84.560.430.715.81409983.HK建业新生活26.551.38.649.44.38

11、2.332.416.11506989.HK卓越商企服务25.337.56.653.13.489.226.313.41606677.HK远洋服务20.210.65.135.72.544.325.312.41709909.HK宝龙商业19.218.65.938.83.255.530.916.81809928.HK时代邻里17.662.65.373.92.393.730.213.21902168.HK佳兆业美好17337.15.339.42.549.230.514.72003913.HK合景悠活15.234.96.452.13.586.442.123.12103662.HK奥园健康14.156.34

12、.842.82.459.334.217.32206958.HK正荣服务11.054.03.856.81.872.134.816.42303316.HK滨江服务9.636.83.050.92.275.131.022.92401971.HK弘阳服务7.752.72.168.20.963.427.912.2平均43.854.573.229.815.4资料来源：公司公告，市场研究部*中海物业为港币报表2023年行业仍然处于加速整合的阶段，营收超过百亿的仅4家公司，但头部物管公司依然保持高速增长。2023年营业收入最高的三家公司为碧桂园服务、恒大物业和绿城服务，分别达到156、105和101亿元；营收增

13、速前三的公司分别为世茂服务、雅生活服务和永升生活服务，营收增速分别为102%、96%和66%,行业营收平均同比增长43.8%。图1、主要上市公司202OA营收图2、主要上市公司2023A营收增速705030IO-106663636256545351II.4442,8出却需*a(/H出-Hdk芟，*谡*裱曝.nx3f会黑4旨？*会一TW军 M* *怪点出央制东中金 *s,.心健洋-F嘤掣S醒音收增速*黑叫毕S苦徐曝不签*剂*体曝决刑票*窿Rf*资料来源：公司公告，市场研究部资料来源：公司公告，市场研究部增值服务收入占比扩大：主要物管公司的营收分部主要为基础物业管理、社区增值服务、非业主增值艮务、其他服务，2023年行业平均收入占比分别为57%、15%、24%及4%,分别较去年同期增长（Opps、增长2.7pps、下降3.2PPS及增长0.18pps。社区增值服务收入占比提升，业务更加多元化，收入结构优化。图3、主要上市公司2023A营收结构图4、行业