新能源汽车行业2023年中期投资策略报告：电动浪潮不止技术创新不息.docx

《新能源汽车行业2023年中期投资策略报告：电动浪潮不止技术创新不息.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新能源汽车行业2023年中期投资策略报告：电动浪潮不止技术创新不息.docx（36页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、新能源汽车行业2023年中期投资策略电动浪潮不止，技术创新不息目录电动浪潮持续演绎，新能源汽车增长趋势向好6短期扰动不改高增趋势，全球新能源汽车市场快速增长6国内市场：内生增长彰显需求韧性，平价技术推动渗透率突破7欧洲：市场加速复苏，长期电动化趋势明确11美国：增长潜力较大，关注利好政策落地13动力电池高增持续，技术变革孕育新主题15全球动力电池市场呈现快速发展，格局基本形成15国内动力电池延续增长态势，出口表现亮眼16动力电池行业总产能面临过剩，新技术有望落地19原材料价格大幅回落，技术周期影响渐显22锂资源：价格冲高回落，2023年难现暴涨22正极材料：出货量保持快速增长，新技术或带来变量

2、22隔膜：出货量保持增长，市场格局出现变化26电解液：六氟盈利见底，行业洗牌加速29结构件：行稳致远穿越周期，4680带来新增量31铜箔：极薄铜箔主流化，PET铜箔开启技术验证32投资建议34风险提示35图表目录图表120232023年3月全球新能源汽车销量6图表2.2023-2023年3月海外新能源汽车销量6图表3.2023-2023年3月全球新能源汽车月度渗透率6图表4,2023年全球新能源汽车销量前十品牌7图表5.2023Q1全球新能源汽车销量前十品牌7图表6.2023-2023年4月国内新能源汽车销量7图表7.2023-2023年4月国内新能源汽车月度渗透率7图表8.2023-2023

3、年4月国内BEV、PHEV月度销量8图表9.2023-2023年4月国内新能源乘用车销量占比8图表10.2018-2023年我国BEV在不同价格段渗透率9图表11.2018-2023年我国PHEV在不同价格段渗透率9图表12.主要PHEV车型亏电油耗及售价矩阵图9图表13.2023-2023年4月新能源乘用车月度出口量10图表14.2023-2023年4月新能源汽车占乘用车出口比例10图表15.2023-2023年5月三元锂电池瓦时价格10图表16.2023-2023年5月碳酸锂价格10图表17.2023-2025年国内新能源汽车销量及预测11图表18.2023-2023年3月欧洲新能源销量1

4、1图表19.2023-2023年3月欧洲新能源月度渗透率11图表20.2023-2023年欧洲市场新投放车型（不完全统计）12图表21.中国动力电池产业链欧洲布局12图表22.2023-2023年3月欧洲新能源车型销量13图表23.2023-2023年3月欧洲EV、PHEV销量占比13图表24.2023-2023年3月美国新熊源汽车月度销量13图表25.2023-2023年3月美国新熊源月度渗透率13图表26.2023年一季度美国分车企销量前十名14图表27.2023年一季度美国新能源销量前十车型14图表28.2023-2025年全球新熊源汽车销量及预测14图表29.2023-2023年3月全

5、球动力电池装机量及增长率15图表30.2023年全球动力电池市场份额16图表31.2023Q1全球动力电池市场份额16图表32.2023-2023.4中国动力电池产量16图表33.2023-2023.4中国动力电池装机量16图表34.2023-2023.4中国动力电池出口量17图表35.2023-2023.4中国动力电池出口结构17图表36.2023-2023.4中国动力电池产量与装机量、出口量差距17图表37.2023-2023.4中国三元动力电池装机量变化18图表38.2023-2023.4中国磷酸铁锂动力电池装机量变化18图表39.2023-2023.4中国三元和磷酸铁锂电池份额变化18

6、图表40.2023年中国动力电池封装结构占比18图表41.2023.1-3中国动力电池封装结构占比18图表42,2023年国内动力电池装机量市场份额19图表43.2023.1-4国内动力电池装机量市场份额19图表44.全球新熊源汽车销量及动力电池需求量测算19图表45.特斯拉4680电池示意图20图表46.宁德时代凝聚态电池示意图20图表47.钠离子电池原理示意图21图表48.钠离子电池性能雷达图21图表49.2023-2023年电池级碳酸锂和氢氧化锂价格变化22图表50.2023-2023.2国内正极材料出货量23图表51.2023-2023国内正极材料出货量结构23图表52.2023-20

7、23.5正极材料价格变化（单位：万元/吨）23图表53.2023-2023年三元正极材料出货量结构变化24图表54.2023年三元材料市场份额24图表55.2023年磷酸铁锂材料市场份额24图表56.主要正极厂商布局1FMP材料情况25图表57.2023年中国高银材料市场竞争格局25图表58.2023年中国单晶三元材料市场竞争格局25图表59.中国单晶正极材料产量及占比25图表60.2023-2023年国内隔膜出货量26图表61.2023年国内隔膜市场份额26图表62.2023-2023年锂电隔膜价格27图表63.2023-2023年4月中国负极材料月度产量27图表64.2023年全球负极材料

8、市占率27图表65.2023-2023年5月焦类原料价格28图表66.2023-2023年5月石墨化代工价格28图表67.主流负极企业有效产能（万吨）28图表68.2023-2023年4月国内电解液月度产量29图表69.2023国内电解液行业格局29图表70.2023-2023年5月年电解液价格29图表71.2023-2023年5月电解液主材价格变化29图表72.2023-2023年5月碳酸锂和六氟磷酸锂价格30图表73.2023-2023年5月六氟产能开工率30图表74.六氟磷酸锂盈利测算30图表75.2023-2023年5月六氟磷酸锂价格和成本31图表76.2023-2023年5月六氟磷酸

9、锂毛利润测算31图表77.主要企业1iFS1生产规划31图表78.2023-2023.5国内锂电铜箔加工费32图表79.铜箔厂商4.5微米铜箔进展32图表80.复合铜箔技术进展33附录图表81.报告中提及上市公司估值表36电动浪潮持续演绎，新能源汽车增长趋势向好短期扰动不改高增趋势全球新能源汽车市场快速增长2023年全球新能源汽车销量同比增长超6成2023一季度销量同比高增延续：根据Mark1ines数据，2023年全球新能源汽车销量合计约1,046.14万辆，同比增长65.76%。其中从动力类型看，BEV销量773.45万辆，同比增长70.47%,PHEV销量272.69万辆，同比增长53.

10、71%,BEV车型销量增速显著高于PHEV；从主要市场看，中国和欧洲仍是两大主要市场，但销量占比差异进一步扩大，2023年中国全球销量占比62.58%,同比增长10.1()个百分点，欧洲销量占比同比下降9.99个百分点至23.95%o2023年一季度全球新能源汽车销量260.00万辆，同比增长27.83%,高增势头延续。图表1.2023-2023年3月全球新能源汽车销量图表2.2023-2023年3月海外新能源汽车销量全球电动化渗透率稳步增长上升态势良好：2()22年全球累计和12月单月渗透率均创下历史新高，其中12月单月渗透率达到19.16%,同比提升6.56个百分点；累计渗透率14.08%

11、,同比提升5.63个百分点。2023年一季度受季节性因素影响单月和累计渗透率有所下降，但仍保持逐月提升的良好态势，全球一季度累计渗透率13.84%,同比提升2.67个百分点，3月单月渗透率14.65%,同比提升2.46个百分点，环比提升0.42个百分点。图表3.2023-2023年3月全球新能源汽车月度渗透率一全球新能源汽车月度渗透率资料来源：Mar”山es中银证券2023年比亚迪市占率大幅提升，特斯拉市占率位列第二：根据MarkIineS数据，2023年比亚迪全球销量185.43万辆，同比增长211.61%,全球市占率同比提升8.3()个百分点至17.73%,全球市占率第一。从增量来源看，2

12、023年王朝系列仍是比亚迪最成熟和畅销品牌，销量占比超过80%,其中比亚迪插混宋2023年销量超40万辆，同比增长超过4倍，新车型网络海洋网凭借低价车型“海豚迅速起量，2023年比亚迪海豚销量超20万,较2023年增长近6倍。特斯拉全球销量153.82万辆，同比增长49.27%,市占率同比下降1.63个百分点至14.70%,位居第二。2023年欧洲整车厂受俄乌冲突及供应链影响，市占率普遍下滑。图表4.2023年全球新能源汽车销量前十品牌一市占率右釉)资料来源：MaHdine$,中银证券图表5.2023Q1全球新能源汽车销量前十品牌资料来源：Mark1ines,中银证券国内市场：内生增长彰显需求

13、韧性平价技术推动渗透率突破2023一季度产销同比均增长近三成,开门红基本实现：2023年一季度中国新能源汽车市场韧性较强的优势充分体现，在国补退出和燃油车降价潮影响下国内新能源汽车在去年同期高基数基础上继续保持较快增长。根据中汽协数据，2023年一季度国内新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%,市场占有率达26.1%。低基数下4月产销同比大幅增长,渗透率进一步提升：由于2023年同期销量受疫情影响导致低基数，4月产销量同比增幅显著。根据中汽协数据，2023年4月国内新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长11倍，市场占有率达29.5

14、%,环比提升2.9个百分点。1-4月国内新能源汽车产销分别完成229.1万辆和222.2万辆，同比均增长42.8%,累计渗透率27%,较一季度提升0.9个百分点。销量不佳叠加政策导向,燃油车普遍降价：根据中汽协数据，2月国内燃油车零售95.1万辆，同环比分别下降2.4%12%,批发销量112.2万辆，同比下降1.4%,环比增长6%。2月燃油车市场在政策退出影响淡化及无假期影响情况下零售销量同比仍有下滑，反映出燃油车市场增长承压。此外，汽车排放标准国六b将于2023年7月1日起开始全面实施，受政策端约束以及市场端新能源产品冲击，多家车企相继发布购车优惠政策，产品大幅降价。汽车电动化趋势强化新能源

15、内生增长彰显需求韧性：我们认为本轮燃油车降价是合资品牌在自主品牌市占率提升、政策导向以及新能源汽车渗透率持续提升下开启的被动去库存。从销量看，根据乘联会数据，2023年3月国内乘用车市场零售158.7万辆，同比增长0.3%,环比增长14.3%。其中新能源汽车批发销量61.7万辆，同比增长35.2%,环比增长24.5%；零售销量54.3万辆，同比增长21.9%,环比增长23.6%；新能源零售渗透率达34.2%,同比提升6个百分点，新能源销量增速仍显著高于行业平均，渗透率持续提升，燃油车大规模降价促销并未对新能源车市场造成实质影响。价格预期改善有望促进订单转化,带动新能源销蚩上行：由于疫情管控放开，五节前销售高峰如期到来，4月各地车展活跃，车市销量恢复较好，根据乘联会数据，4月乘用车零售163.01万辆，同比增长55.82%,为近16年来同比最高增速，环比增长2.71%,也是自2010年来仅有的两次环比正增长之一，4月乘用车零售数据好于预期。从库存水平看，