电子烟市场分析报告.docx
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1、电子烟市场分析报告2023年5月目录一、月度观点:如何看待国内电子烟品牌商的加速开店与价格战现象5二、新型烟草:电子烟方兴未艾,HNB空间广阔10(-)雾化烟回顾:海外趋势上行,国内受政策影响10(-)HNB回顾:未来空间广阔,供应链标的具备估值向上弹性11(三)新型烟草行业要闻12三、包装:社零数据整体恢复,原材料带来一定压力13(-)下游需求跟踪:疫情后社零强势回暖13(-)上游原材料价格跟踪:带来一定成本压力15四、风险提示16(-)宏观经济低迷16(-)原材料价格大幅上涨16(三)新型烟草政策风险16图表索引图1:粕德开店补贴示意图5图2:魔笛开店补贴示意图(政策A)5图3:柚子最高1
2、18万元补贴细则6图4:柚子开店情况6图5:2023中国电子烟心智占有率年度排行7图6:2023Q4中国电子烟心智占有率季度排行7图7:悦刻轻风系列(49元一杆一弹)8图8:行业最先掀起价格战的柚子(9.9元烟杆)8图9:全球及美国雾化烟行业零售额10图10:美国过去几年雾化烟集中度情况10图11:日本与全球HNB零售额11图12:菲莫国际HTU出货量逐渐上升11图13:社会零售总额:当月值13图14:社会零售总额:累计值13图15:白酒产量13图16:啤酒产量13图17:软饮料产量14图18:烟草产量14图19:彩电产量14图20:空调产量14图21:冰箱产量14图22:消费电子一智能手机1
3、4图23:消费电子一平板电脑15图24:消费电子一PC15图25:包装原材料价格铜版纸/双胶纸(元/吨)15图26:包装原材料价格塑料15图27:包装原材料价格金属15图28:包装原材料价格玻璃15表1:电子烟品牌榜11一、月度观点:如何看待国内电子烟品牌商的加速开店与价格战现象2023年初悦刻上市,根据招股书,截至2023年9月底,悦刻共开专卖店5000家以上,网售禁令后快速布局线下,实现高增并提升集中度。2023年初以来,内销电子烟龙头纷纷提出加速开店计划和高额补贴政策。举例而言:柚子:根据蓝洞新消费,柚子1月提出,2023年计划投入6亿元补贴,计划开IOOOO家门店,3月又提出,根据不同
4、城市和类型店面,单店最高补贴118万元。唯它:根据蓝洞新消费,唯它1月提出,给以地区首家专卖店最高31.69万元补贴,给以普通专卖店最高19.6万元补贴,补贴包括装修、房租、产品套装、开业礼包。雪加:根据蓝洞新消费,雪加3月提出,3月起向其代理商发放价值数亿元股票,深度鼓励代理商开店,计划21年底专卖店突破IOOOO家。魔笛:根据蓝洞新消费,魔笛2月提出,2023年计划投入10亿元补贴,计划开IOOOO家门店,其中政策A最高补贴近10万元,主要是店装、房租、运费。粕德:根据蓝洞新消费,柏德2月提出,单店最高补贴66万元,主要包括租金、装修、开店、销售补贴。除此之外还有非我、极感、龙舞、VAZO
5、等,纷纷提出高额补贴与千家以上开店计划。全行业最高补贴直接补4个月租金单店补贴最高66万元当月回本电子烟行业开店回本最快的品牌之一每月新加盟超500家门店级别店面选址解VM店魅卜贴房租&运费,卜贴T2AUttNKA.XW*61*S910九加价322O几US.OJftSittK91fTU1HtM(220)UTESIHKy(12O)10WsSrf标准店M4K.他1店答Tne7tt4S42O.ff,修26900几1fTEjIIHKII(18O)UTEWHIH(100)NJa1岛34万元庭1座阻,.工4万元明阈m岛8方k-tww.易20万元月51.6万5WsS1(W)36315无V1Wm21520元1
6、TEKX(B5)UTEHje(80S)1.电子烟高额补贴是否可以落地?补贴政策赋能经销商,补贴以租金、装修、货补为主,这些是开店初始投入中最重要的组成部分,使经销商可以快速回本。但高额的补贴很多是吸引经销商关注的噱头,根据蓝洞新消费,以柚子S+级城市118万元补贴为例,包含迎新大礼32万元(产品补贴)、租金补贴37万元(月租金*80%*6个月),装修支持全额、周年红包10万元、开业礼包7680元。以租金为例,实际补贴若要达到37亿元,需要月租金达到7.7万元,且要求面积大于25平方,即单平月租3000元左右。但一方面,即使是一线城市核心商圈,月租金也不易达到3000元/平,另一方面,一线商圈的
7、25平大店作为标杆旗舰店,需要的经营能力、摆场进货能力、周转能力非一般经销商可以达到,因此118万元补贴更多起到吸引作用。但是,补贴政策依然需要品牌商的高额投入。还是以柚子为例,即使单店补贴达不到宣传的118万元标准,最低等级的B+级补贴也有11万元,若按照2023年新开1万家门店的布局预期,则品牌商需要投入11亿元,行业无疑是处于烧钱开店的阶段。图3:柚子最高118万元补贴细则数据来源:蓝洞新消费,市场研究部2.为什么电子烟品牌要高额补贴、快速开店?一方面,产品力差异较小。大部分新型烟草品牌商专注渠道拓展与品牌打造,将生产端完全外包,虽然轻资产模式助力快速跑马圈地,但也造成不同品牌间产品差异

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