财务管理习题答案(基本版).docx

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1、财务管理课后习题答案第三章财务管理的时间价值观念(第31页)1、F=100(F/P,10%.5)=161.05； P=100(P/F, 10%,5)=62.092、F=100(F/A, 10%,3)=331F=P(F/P,10%,3)(l +1)=273.548 *1.331 =364.13、K= (l + 10%/2) 2-1 = 10.25%4、F= 10000(F/P,6%.6)= 141855、10000(F/A,r,3)=36000,Mt r= 18.82%6、A=P/(P/A, 6%, 3)=374. 11年份年初余额(1)还款额(2)利息(3)= (1) *6%还本额(4) =

2、(2)-(3)本金余额(5) = (1)-(4)11000374. 1160314. 11685. 892685. 89374. 1141. 15332. 96352. 933352. 93374. 1121. 18352. 9308、比较三种投资回报率：品种Y： 1年投资回报率5%品种S： 1年投资回报率 (1+4%/4) 4-1=4.06%活期储蓄：(1+0.36%/360) 36。. 1=0.36%如果是在1年以内取款，会选择品种S,因为品种Y不会带来收益。如果是在1年以上取款，会选择品种Y,因为Y的实际利率高于S的实际利率。第四章财务管理的风险价值观念(第48页)k (1) A 股票预

3、期收益率=8%+0.8* (14%-8%) =12.8%B 股票预期收益率=8%+1.2* (14%-8%) =15.2%C股票预期收益率=8%+2* (14%-8%) 20%(2) 8 =1. 24预期收益率为15. 44%第五章财务报表分析(第74页)1、应收帐款二40 X (100000000款360) =111100000 元流动负债二(100000000+111100000) /2=105500000 元流动资产=3 X 105500000=316500000 元总资产二316500000+283500000=600000000 元2、(1)Me公司行业平均数据：流动比率=13100

4、00/660000=1. 98平均应收帐款回收期=672000 X 360/3215000=75天销售收入/存货二6. 6总资产周转率二1.7销售利润率二1. 7%总资产收益率=2. 9%股权收益率= 7.6%负债比率=61.9%流动比率=2.0平均应收帐款回收期=35天销售收入/存货二6. 7总资产周转率=2. 9销售利润率=1.2%总资产收益率=3.4%股权收益率=8. 5 %负债比率=60%（2）杜邦模型为股权收益率二销售利润率X总资产周转率X权益乘子MC 公司 7. 6%=1. 7%X 1. 7X2. 624行业平均 8. 7%=1. 2%X2. 9X2. 5从上述计算可知：MC公司的

5、股权收益水平低于行业平均（不被投资者看好）MC公司最大的问题在应收帐款的回收上，（比行业平均的两倍还大），使得总资产周转低于行业平均值的一半。公司应在应收帐款上加强管理-（提高信用条件、加强收款）MC的销售利润率高于行业平均，说明相对一定的销售额，在生产经营成本与费用控制上好于行业平均。另外，MC公司采用较高的负债政策，由于后两方面的原因，使得MC公司最终的收益不至于太低。3、流动资产总额675000元，流动比率为3,流动负债=675000/3=225000速动比率1.4,速动资产=225000* 1.4=315000存货=流动资产速动资产=675000-315000=360000应收账款二速

6、动资产-现金及可交易金融资产二315000-100000=215000存货周转次数为6次，可计算营业收入360000*6=2160000因此，应收账款的回收期=215000/2160000*360=35.833 （天）第六章企业长期投资决策（第101页）1、年份123456净利润（万元）202535302520固定资产折旧（万元）151515151515现金流（万元）354050454035初始投资90万元，资本成本10%NPV=35*(P/F,1O%,1)+ 40*(P/F,10%,2) + 50*(P/F,10%,3) + 45*(P/F,10%,4) +40*(P/F,10%,5) +

7、35*(P/F,10%,6)-90=87.768回收期=2+ (90-75) /50=2.3 年2、01234567初始投资-2100垫支流动资金-30营业现金流量100100100100100设备残值010收网流动资金030现金流量合计-2100-30100100100100140资金成本10%NPV90.02IRR18.61%3、C = 60000+ 20000 + 4000 = 84000NCFt = 30000(1 - 40%) + 80000/4 x 40% = 26000=20000(1-40%)+ 4000 = 16000NPV = 26000( P/ A,10%3) + 420

8、00( P/ 10%,4) - 84000. = 9348第七章企业证券投资(第127页)1、K=6%+1.5*(10%-6%)=12%P=2(l+4%)/(12%-4%)=26 (元)2、Mr=l V 十 K) V1 十 K)其中,M=100 元,1=100*0. 08=8 元(1)a.当债券现行市场价格为82. 5元时82. 5=8 (P/A, K,4) +100 (P/F, K, 4)经过简单测算，当K=14%时候，V=8*2. 9137+100当.5921=82.5196,因此债券的到期收益率约为14%b.当债券现行市场价格为110. 7元时110. 7=8 (P/A, K, 4) +

9、100 (P/F, K, 4)经过简单测算,当 K二596时，V=8*3. 5460+100*0. 8227=110. 638,因此，110. 7 为债券发行价时，到期收益率为5%。(2)当 K=10%时,V=8 (P/A,10%,4) +100(P/F,10%, 4)=8*3. 1699+0. 6830*100=93. 6592因此，只要价格低于93. 6592元的债券，投资者都是愿意买的。因此，愿意以每张82. 5元的价格购买债券。3、(1) 1=6%, P=8 (P/A, 6%, 5) +100(P/F, 6%, 5)=8M. 2124+100*0. 7473=108. 42921=8%

10、, P=8 (P/A, 8%, 5) +100 (P/F, 8%, 5)=10001=10%, P=8 (P/A, 10%, 5) +100 (P/F, 10%, 5) =8*3. 7908+100*0. 6209=92. 4164(2)到期收益率为10%4、此时债券到期还有16个半年期，这些债券的价格(元)计算如下：(1)V=100*12%*0. 5(P/A, 4%, 16)+100* (P/F, 4%, 16)=6*11. 6523+100*0. 5339=123. 304(2)V=100*12%*0. 5(P/A, 7%, 16) +100* (P/F, 7%, 16)=6*9. 446

11、6+100*0. 3387=90. 5496第十章资本成本(第198页)1、K=100*8%/100*115%(3%) (1-25%)=5. 38%2、K=14%(l25%)=10.5%3、K= 10%* 100/94.5(1 -5%)= 11.14%4、(1)公司普通股成本：K 1=2.16/26+8%= 16.31 %CAPM法计算公司权益资本成本：K2=9%+2(12%9%)=15%5、(1) 5=3.4(l+g)5 因此增长速度 g=8%(2) DO=5 *40%=2Dl=2(l +8%)=2.16(3) K=2.16/30+8%= 15.2%6、 KS=3( 1 +9%)/60( 1

12、 -10%)+9%= 15%(2) KP=11/1OO(1-5%)=11.58%(3) KB=12%(l-34%)=7.92%KW=15%*60%+11.58%*15%+7.92%*25%=12.35%7、边际点为25, 60, 50总筹资额负债成本（40%）权益成本（60%）加权资本成本25万元以下7%12%10%25-5010%12%11. 2%50-6010%15%13%6013%1514. 2%第十二章 营运资本管理策略（第233页）k (1)现金周转期=60+48-38=70(天)(2)应收帐款的投资额=1440000*48/360=192000 (元)（3）年存货周转次数二360/

13、60二6（次）2、 现金周转期二20+30-20二30（天）（2）营运资本筹资额=2000*30*7=420000 （元）（3）营运资本减少额=2000*5*7=70000 （元）3、存货周转期=360/5=72（天）现金周转期二72+40-30=82 （天）（2）总资产=2400000/5+2400000/360*40+1000000二 1746667（元），总资产周转率=2400000/1746667=1. 37,总资产收益率=120000/1746667=6. 9%（3）存货周转期二360/6二60（天），现金周转期=60+40-30=70 （天），总资产二400000+266667+1

14、000000=1666667（元），总资产周转率二2400000/1666667=1. 44,总资产收益率=120000/1666667=7. 2%第十三章 流动资产管理（第258页）1、60+28=88 （天）平均应收账款=30000/365*88=7232. 88 （元）2、 40%* 10+6096*40=28 （天）（2） 600000/360*28=4666. 67 （元）（3）新的平均收账期4096*10+6096*30二22 （天）平均收账期缩短了6天4、公司信用政策发生改变，应收账款减少额：73000000/365*55-73000000/365*35=400000（元）因为公司资金机会成本1596,因此该笔资金可获收益4000000*1596二600000 （元）但是，现金折扣成本为73000000*0. 4*0. 02二584000 （元）因此,税前净收益可增加:600000-584000=16000 （元）第十五章利润分配政策（第292页）1、增加资本为1200万元，由权益资本解决的为1200*58%=696万元剩余可用于发放红利润=1000-69