【电商市场报告】海外消费行业：4月美国租房及耐用品CPI走高京东物流发布业绩-20230517-兴.docx

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1、海外研究行业周报证券研究报告海外消费行业兴业证券推荐（维持）4月美国租房及耐用品CP1走高,京东物流发布业绩重点公司-&W*ft-创科实业140。港元增持泉峰控股59.0港元买入敏华控股135港元买入JS环球生活15.0港元买入1oCQTANE36.0港元增持重点公司指数周涨跌幅（96)周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-2.1152880.78标普500-0.29153327.73纳斯达克指数0.40795018.142023年5月17日aafifeaa)贷料来源：Wind,BIoomberg,兴业止券经济与金融研咒阮整埋投资要点分析Mh宋嫡茹songjingruSFC：BQI321SA

2、C：SO19O52(X)5OOO2联系人：陈雅雯chenyawen 本周恒生指数表现：截至2023年5月12日，恒生指数收于19627.24点YTD下跌0.78%,恒生非必需消费品指数收于2699.99点，YTD下跌3.66%o 美国住房租金CPI持续走高，耐用品CP1环比增长：2023年4月美国住房租金CPI攀升至393.5,仍处在上升通道。2023年4月美国耐用品CP1环比增加至131.27. 京东物流发布2023Q1业绩：京东物流一季度营收为367.3亿元，上年同期为273.5亿元，同比增长34.3%。其中，京东物流第一季度外部客户收入255.2亿元，同比大增60%,外部客户收入占比达7

3、成。与此同时，京东物流亏损进一步收窄，一季度期内亏损为10.37亿元，较上年同期的期内亏损13.5亿元收窄23.2%。第一季经调整亏损为7.11亿，较上年同期经调整亏损8亿元收窄10.8%。（来源：华尔街见闻） MSCI中国指数新纳入53只个股-中远海能及京东物流获纳入：MSCI中国指数新纳入53只中国股票，剔除13只。此次MSQ指数调整将于5月31日收盘后正式生效。MSC1中国指数新纳入标的主要包括爱玛科技禾迈股份、巨人网络、中远海能、京东物流等53只股票，剔除珀莱雅等13只股票。（来源：深圳商报） 我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023

4、年5月15日，6大板块的2023年市盈率分别4.8x、6.9x50.4x14.2x4.6x19.7o推荐标的：1）名创优品全球拓店加速，2023年海外开店指引350-450家，国内开店指引250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于FY2023维持收入20%+同比增速2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，V1CC的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，1NG业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：

5、看好EGO品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MI1WAUKEE将凭借地区扩张及新品推出，有望在2023年取得双位数收入增速，带动2023年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。 险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影晌宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应犍压力；5）海运情况变动C请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明报告正文1、 家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至2023年5月12日，恒生指数收于19627.2

6、4点，YTD下跌0.78%,恒生非必需消费品指数收于2699.99点，YTD下跌3.66%。图1、恒生指数表现（截止2023年5月15日）图2、恒生非必需消费品指数表现（截止2023年5月15日）资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研窕院整理资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情截至2023年5月15日，创触团领涨家电板块，仓尊跳团、VeSync.JS环球生活、SEB涨幅为8.4%、7.1%、3.9%、2.3%。良品计划领涨家居日化板块，良品计划、维达国际涨幅为3.8%、2.5%o图3、家电板块个股本周表现（2023.5.8-2023.5.12）资料来源：Wind,兴业

7、证券经济与金融研究院整理图4家居&日化板块个股本周表现（2023.5.82023.5.12）资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年5月15日，6大板块的2023年市盈率分别4.8x、6.9x、50.4x14.2x4.6x19.7x（,表1、行业估值表（截至2023年5月15日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2023A2023A2023E2023A2023E2023A2023E06690.HK白电小电海尔智家港元23.6亿港元2270.1159.9亿港元171.3194.67.113.61

8、3.311.7O1691HKJS环球生活7.4256.939.226.0343-33.631.87.97.502148.HKVeSync3.136.43.2-1.34.1-139.3-424.1-28.68.8IRBT.0IROBOT美元33.9亿美元9.40.4亿美元-1.2-1.1-394.3-10.3-8.0-8.9TUYA.N涂鸦智能1.911.0-1.8-0.8-0.8-57.18.4-14.3-13.201070.HK平均黑电TC1电子港元3.5亿港元88.011.8亿港元4.411.8-62.3165.3-3.819.84.87.5(M)751HK创维集团4.3112.220.0

9、30.717.553.3-42.93.76.400669.HK平均电动工具创科实业港元82.8亿港元1518.385.7亿港元84.492.538.539.511.718.06.916.402285.HK泉峰控股36.2184.79.810.913.711.925.916.913.4SWK.N史丹利百得美元79.1亿美元121.117.3亿美元7.21.4-58.2-80.216.784.401999.HK平均家居敏华控股港元6.0亿港元235.720.2亿港元22.524.120.621.617.410.550.49.8MNSO.N名创优品美元17.3亿美元53.51.2亿美元1.12.1-

10、6.791.447.825.01ZB.N1A-Z-BOY28.212.21.71.41.6-18.512.28.87.8平均22.314.2日化用品港元亿港元亿港元06993.HK蓝月亮集团4.7272.610.16.111.7-39.590.644.623.400973.HK1,occitane23.6347.816.721.918.431.1-16.015.918.902689.HK玖龙纸业5.2244.082.139.6-2.3-51.8-105.96.2-104.202314.HK理文造纸3.()127.131.211.919.7-62.065.910.76.50I044.HK恒安国际

11、35.3410.240.022.436.2-44.061.618311.303331.HK维达国际20.3244.316.47.113.7-56.994.634.617.806601.HK朝云集团1.823.51.10.71.4-37.7108.434.316.4美元亿美元亿美元YSG.N逸仙电商0.96.2-1.7-0.7-0.2-60.4-77.2-9.2-40.4PG.N宝洁156.03677.1150.6147.4145.3-2.1-1.524.925.3OR.PA欧莱雅421.22449.655.063.869.115.98.438.435.4E1.N雅诗兰黛201.2719.127

12、.426.417.8-3.6-32.527.240.3平均22.44.6渠道港元亿港元亿港元01528.HK红星美凯龙3.3232.635.29.520.0-73.0110.324.511.6美元亿美元HD.N家得宝288.52928.6164.3171.1159.04.1-7.017.118.4TGT.N塔吉特160.6739.269.527.840.0-60.044.026.618.5BBY.N百思买72.7158.524.515.313.6-37.5-11.110.311.61OW.N劳氏201.61202.084.486.679.52.7-8.213.915.1COST.O开市客502.02226.558.458.464.10.09.738.134.7WMT.N沃尔玛151.94094.2136.7112.9165.1-17.446.236.324.8DG.N达乐218.()477.724.024.224.70.72.419.819.3D1TR.O美元树159.2352.113.316.215.121.6-6.5