2022 建材行业“稳增长”系列报告（三）：“后建筑”时代是防水行业的黄金时代.docx

《2022 建材行业“稳增长”系列报告（三）：“后建筑”时代是防水行业的黄金时代.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022 建材行业“稳增长”系列报告（三）：“后建筑”时代是防水行业的黄金时代.docx（36页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、正文目录1消费建材优质赛道，新材料注入新成长1.1 防水材料：贯穿建筑工程施工周期的重要功能材料61.2 热熔施工受限制，高分子防水卷材有望成为市场主流121.3 乘BIPV发展东风，光伏屋面防水有望成为新一增长极142增量市场有韧性，建筑修缮空间广阔152.1 增量市场：地产端筑底企稳，基建端需求有望显著增长152.2 存量市场：“后建筑”时代到来，防水大有可为193整合与出清加速防水头部企业有望持续受益.3.1 集中度提升依然为防水行业发展的主要逻辑253.2 新进入者加速防水行业整合，头部企业或开启竞合新时代273.3 防水材料价格普涨，揭示行业深刻变化304投资建议33355风险提不6

2、788889999.10.10.10.10.1011111.12.12.13.13.14.15.15.16.16.16.17.17.17.17.18.19.19.20.21.22.22图表目录图表1防水行业上下游图示图表2建筑防水材料的主要产品类型、特点及应用范围图表3防水材料在典型建筑工程中的应用图示图表42008-2021东方雨虹营业总收入增速与建筑新开工面积增速（）图表5东方雨虹防水卷材业务收入增速与房屋新开工面积增速（）图表6东方雨虹防水涂料业务收入增速与房屋竣工面积增速（）图表72016-2021规模以上防水企业主营业务收入及同比增速（亿元，%）图表82016-2021规模以上防水企

3、业利润总额及同比增速（亿元，%）图表92012-2020全国防水材料产量（亿平方米）图表102006-2021沥青和改性沥青防水卷材产量（亿平方米）图表112014-2021Q3防水行业主要上市公司营业总收入（亿元）图表122014-2021Q3防水行业主要上市公司营业总收入同比增速（）图表132013-2021E防水行业主要上市公司归母净利润（亿元）图表142014-2021Q3防水行业主要上市公司归母净利润同比增速（）图表152014-2020全国各类建筑防水材料产量情况（亿平方米，%）图表162021各类建筑防水材料产量占比（预测）（）图表172020各类型的防水卷材占比（）图表1820

4、21各类型的防水卷材占比（预测）（）图表192021各类型的防水涂料占比（预测）（）图表202022年2月主要防水材料市场价格（含税）（元/M2）图表21防水行业相关政策梳理图表22房屋建筑和市政基础设施工程危及生产安全施工工艺、设备和材料淘汰目录（第一批）相关内容图表23“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划部分重点任务内容图表24防水材料的市场需求占比（）图表25房地产开发投资额及同比增速（亿元，%）图表26购置土地面积及同比增速（亿平方米，%）图表272010-2021基础设施建设投资额（万亿元）图表282010-2021基础设施建设投资同比增速（）图表29关于推进建设地下综合管廊的相关政

5、策梳理图表302016-2020全国城市新建地下综合管廊长度（KM）图表312016-2020全国地下综合管廊建设投资额（亿元）图表322012-2020全国轨道交通投资额及同比增速（亿元，%）图表332012-2021全国城市轨道交通运营线路网长度及同比增速（KM,%）图表34建设工程规范（征求意见稿）防水工作年限要求图表35防水行业增量市场空间测算图表361999-2021全国房屋/住宅竣工面积（亿平方米）图表37各省2020/2021老旧小区改造开工量（户）图表38各省2022年政府工作报告中2021-2022年老旧小区改造情况图表39部分老旧小区改造工程中的防水工程情况图表40老旧小区

6、改造拉动的防水需求测算图表41国内建筑室内渗漏问题出现的原因23图表42房屋翻修的时间间隔23图表43东方雨虹建筑修缮业务范畴23图表44部分民用建筑工程造价参考指标24图表45防水行业市场空间测算24图表46规模以上（主营业务收入2000万元以上）防水企业数量25图表472015-2020防水行业主要上市公司的市占率情况25图表48防水行业主要上市公司销售毛利率情况（）26图表49防水行业主要上市公司销售净利率情况（）26图表50防水行业主要上市公司摊薄ROE（%）26图表51防水行业主要上市公司销售期间费用率（）26图表52防水行业主要上市公司应收账款周转率情况26图表53防水行业主要上市

7、公司存货周转率情况26图表54防水行业主要上市公司收现比情况27图表55防水行业主要上市公司净现比情况27图表56防水行业主要上市公司ROIC（%）27图表57防水行业主要上市公司FCFF（亿元）27图表58北新建材历次收购防水企业的情况梳理28图表59当前防水行业主要上市公司防水业务省域布局29图表60关于加快推进实施工程担保制度的政策文件主要内容29图表612015-2021TOP500房企防水材料首选率30图表622019-2022布伦特原油期货结算价（美元/桶）30图表632019-2022山东/华南/华北地区重交沥青主流市场价（元/吨）30图表642021年1月-2022年2月防水行

8、业主要原材料价格上涨情况31图表652022年部分防水企业调价方案31图表66东方雨虹防水卷材成本构成情况32图表67东方雨虹防水涂料成本构成情况32图表68山东/华南/华北地区重交沥青主流市场价与防水行业主要上市公司的销售毛利率情况（元/吨、%）32图表69东方雨虹/科顺股份/凯伦股份PE（TTM）及PE（TTM）近1/2/3/5/10年分位点33图表70东方雨虹业务领域34图表71东方雨虹PE-BAND34图表72东方雨虹PS-BAND34图表73科顺股份PE-BAND34图表74科顺股份PS-BAND34图表75凯伦股份PE-BAND35图表76凯伦股份PS-BAND351消费建材优质赛

9、道，新材料注入新成长1.1防水材料：贯穿建筑工程施工周期的重要功能材料防水材料是建筑功能材料的重要组成部分，在建筑施工中，防水材料在建筑物的表面形成整体防水层，以达到防水或增强抗渗漏的能力，因此，其质量和应用效果直接关系到建筑工程的结构效果和使用寿命。防水材料的应用领域十分广泛，包括房屋建筑的屋面、地下、外墙和室内；高速公路和高速铁路的桥梁、隧道；城市道路桥梁、地卜.管廊和地下空间等市政工程；地下铁道等交通工程；引水渠、水库、坝体、水利发电站及水处理等水利工程等。图表1防水行业上下游图示建筑防水行业下游：建筑工程房地产地下管廊市政工程光伏屋面资料来源：科顺股份招股说明书，华安证券研究所随着对建

10、筑工程质量要求的不断提高，建筑防水日益受到建筑界的高度重视。从世界建筑防水的发展历程来看，在防水历史的早期阶段，人们普遍采用的是刚性防水方式。刚性防水通常需在混凝土中掺入膨胀剂、减水剂、防水剂等混凝土外加剂从而达到防水目的。但由于刚性防水层易受结构层制约，引起防水层开裂而导致渗漏，建筑防水方式逐渐过度到柔性防水和刚柔并用复合防水方式。从建筑形态上看，世界范围内的防水材料发生了根本性的变化和提高，改性沥青防水材料逐步成为主流产品，并且随着化学工业的进步和建筑风格的多样化，新型改性沥青防水材料、TPO防水卷材等合成高分子防水材料对传统防水材料的替代已成为建筑防水材料的发展趋势。图表2建筑防水材料的

11、主要产品类型、特点及应用范围产品特点应用范围防水卷材弹性体SBS/塑性体APP改性沥青防水卷材添加有效改性成分降低熔点，低加热温度；使用区域广，通用性强，抵抗压力水能力强；抗拉强度高，对基层混凝土层的收缩变形和开裂的适应能力强；SBS改性剂高耐老化、抗氧化，高耐久、热稳定性强、耐穿刺、耐珞破、耐撕裂；APP改性剂耐高温广泛用于各种工业与民用建筑屋面与地下防水工程、各种混凝土构筑水箱、水池、游泳馆、地铁桥隧设施等防水工程高聚物耐根穿刺沥青防水卷材良好的耐植物根穿透功能，不影响植物正常生长，长久保防水、耐腐蚀耐毒菌广泛用于种植屋面、建筑地下顶板的防水工程热塑性聚烯燃(TPO)防水卷材可反射大部分阳

12、光辐射，降低能源消耗；致密分子结构及超强接缝强度；能满足酸碱盐等环境下的使用要求：40C下仍保持柔韧性，可满足极寒地区的使用要求；不含增塑剂，具耐老化性；搭接缝采用热风焊接，接缝剥离强度高适用于非外露使用的工业与民用建筑屋面、各种地下建筑、隧道、市政管廊等基础设施建设防水工程非沥青基高分子(HDPE)自粘胶膜防水卷材冷施工无加热危害，不需要粘结剂，对水质无污染；防霉耐腐蚀；对于轻微施工损伤有着独特的自我愈合能力，无需格外保护，可直接实施钢筋混凝土浇筑；持久有效的避免窜水及渗漏；反粘接效果好，卷材与后浇筑混凝土结构层形成永久性粘结，基层沉降、变形不影响其防水性能适用于各种地下建筑、洞库、隧道、地

13、铁、市政建设等防水抗渗工程，如工民建地下室结构底板，矿山法开挖的公路隧道、铁路隧道以及地铁区间等隧道匚程或洞库工程；综合市政管廊等构筑物；核岛及非核岛区域的地下防水聚氯乙烯(PVC)防水卷材耐候性强、延伸率高、热处理尺寸变化小；低温柔性好、适应环境温差变化性好；施工简单、搭接边可焊接、焊接强度高，无污染；耐化学腐蚀性能、适用于特种场合；具有良好的可塑性，细部处理方便各种工业与民用建筑的屋面、地下室、水利工程、轨道交通工程以及粮库、游泳池、水池等防水、防潮工程无胎自粘聚合物改性沥青防水卷材使用温度范围广；抗拉强度高，延伸率大，对基层收缩变形和开裂的适应能力强；持久的粘结性，与基层粘结不脱落、不窜

14、水，搭接缝处自身粘结与卷材同寿命；卷材与基层粘结牢固，施工环保便捷适用于地下和室内防水工程，明挖地铁、桥隧、水池等防水工程；尤其适用于不准动用明火的防水工程防水涂料双组份聚氨酯防水涂料固体含量高，涂膜弹性好，防水性能可靠铁路桥用聚氨酯防水涂料涂膜强度大，粘结力强，基层封闭性好，性能稳定地下工程、屋面工程、室内工程防水铁路桥面工程防水丙烯酸酯防水涂料粘结力强、耐候性能好，可外露使用新建屋面工程、维修工程防水非固化橡胶沥青防水涂料粘结力强，蠕变性能好，基层密封性好，与多种基材及沥青基卷材复合相容性好地下工程、屋面工程防水喷涂橡胶沥青防水涂料环保，防水层连续完整，机械施工速度快地下工程、屋面工程防水聚合物水泥防水涂料环保，粘结力强，可在潮湿基层施工地下工程、屋面工程、室内工程防水资料来源：东方雨虹官网，三棵树官