【电商市场报告】传媒行业周报系列2023年第1周：蚂蚁治理结构优化视频号电商变现加速-202301.docx

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1、只供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报评级及分析师信息行业评级：推荐行业走势图传媒沪深300分析舞：赵琳邮箱：zhao1in,SACNO：S1120520040003联系人：李创邮箱：IiZhaO1注：风浴筑由华西传媒&建材联合双ItH华西证-SHUAXISECURITIESCO.,1TD.2023年1月8日蚂蚁治理结构优化，视频号电商变现加速传媒行业周报系烈2023年第1周市场行情回顾2023年第1周（实际交易日为2023.1.3-2023.1.6）上证指数上涨2.21%,沪深300指数上涨2.82%,创业板指数上涨3.21%。SW传媒指数上涨2.28%,落后创业板指数0.93pct,在

2、申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第十九位。子行业中互联网服务、游戏和广告营销位列前三位，分别上涨5.12%.4.75%和2.31%0核心观点平台企业整顿基本结束，蚂蚁股权结构变动预示公司治理进一步规范。本周，银保监会主席郭树清接受新华社记者采访，表示14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，我们重点关注监管中蚂蚁集团的整改进度，认为重庆消金公司增资获批、马云退出实控人位置等事件可作为整改阶段性完成的标志，蚂蚁旗下消金业务将显著受益于政策面的边际改善。视频号开收技术服务费，电商交易货币化率将进一步提升。近期视频号宣布开始面向商家收取1%-5%的技术服务费，我们认为继信息流广告后，电商交易佣金

3、将成为视频号业务的另一变现重点；2023年末视频号信息流广告全面放量，我们看好外部投放需求随经济预期逐步修复，内循环广告收入随视频号私域属性弱化进一步提升，内外环境共振下腾讯广告业务实现同比两位数增长。传媒行业数据截至2023年1月6日，院线电影排名前三为阿凡达：水之道绝望主夫和想见你；网播电影排名前三为奇门遁术2鬼吹灯之南海归墟和万里归途；影视剧集排名前三为向风而行我可能遇到了救星和少年歌行；综艺排名前三分别为再见爱人第二季妻子的浪漫旅行第六季和时光音乐会第二季；动漫排名前三分别为斗罗大陆星辰变第5季和完美世界；iOS游戏畅销榜前三为王者荣耀和平精英和穿越火线：枪战王者；安卓游戏热玩榜排名前

4、三为原神香肠派对和王者荣耀。A投资建议1）互联网板块：头部平台企业整顿基本结束，推荐生活服务企业美团（3690.HK）,看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括阿里巴巴（BABA.US）,拼多多（PDD.US）、京东集团-SW（O9618.HK）2）游戏板块：版号释放显著积极信号，行业即将迎来戴维斯双击，重点推荐腾讯控股（0700.HK）,端游瓦罗兰（无畏契约）海外流水表现出色，Twitch直播热度长年处于前列，看好国服上线后成为接棒守望先锋的重磅射击端游；同时推荐名臣健康（002919.SZ）,二次元手游锚点降4年商证券MiiAittarMm风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下

5、行风险。点公司股祟代码股祟名称收盘价(元)投费评级EPS()P/E2023A2023E2023E2024E2023A2023E2023E2024E0700.HK腾讯控股349.40买入23.411.3317.2320.3713.1027.0517.7915.053690.HK美团7182.70买入-3.84-0.840.921.78-41.74-190.8171.2090.049999.HK网易-S124.70买入5.156.767.528.1921.3416.1814.5513.36300182捷成股份4.55买入0.170.310.380.4626.7614.6811.979.890025

6、55三七互娱19.79增持1.311.351.591.9215.1114.6612.4510.31002624完美t界13.33增持0.190.91.071.3370.1614.8112.4610.84603466风语筑13.60买入1.30.250.580.7311.3354.4023.4518.63300413芒果超媒33.19买入1.131.131.321.4929.3729.3725.1422.28603081大丰实业13.30增持0.960.961.161.3913.8513.8511.479.57注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖;港股上市公司股价单位为港元；至1月6日人民币港元汇

7、率为1.14M年两E券证券研究报告I行业研究周报正文目录1.本周市场行情42 .核心观点63 .投资建议64 .行业新闻84.1. 影视及视频行业新闻84.2.游戏行业新闻84.3.元宇宙行业新闻91 .4.电商行业新闻114 .5.互联网行业新闻125 .重要公告126 .子行业数据146.1.电影行业186.2.游戏行业206.3.影视剧集行业216.4.综艺及动漫227.风险提示23图表目录图12023年第1周申万一级行业涨跌幅排名(2023.1.3-2023.1.6)4图22023年第1周传媒子行业涨跌幅排名(2023.1.3-2023.1.6)5表12023年第1周传媒行业上市公司涨

8、跌幅排名(2023.1.3-2023.1.6)5表22023年第1周电影票房(2023.1.3-2023.1.6)18表42023年第1周游戏市场排行榜(2023.1.3-2023.1.6)20表52023年第1周影视剧集市场排名情况(2023.1.3-2023.1.6)21表62023年第1周综艺市场排名情况(2023.1.3-2023.1.6)22表72023年第1周动漫市场排名情况(2023.1.3-2023.1.6)23M华西证券MIAA1t1Attm1.本周市场行情2023年第1周(实际交易日为2023.1.3-2023.1.6)上证指数上涨2.21%,沪深300指数上涨2.82%,

9、创业板指数上涨3.21%oSW传媒指数上涨2.28%,落后创业板指数0.93pct,在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第十九位。子行业中互联网服务、游戏和广告营销位列前三位，分别上涨5.12%、4.75蟒口2.31%o图12023年第1周申万一级行业涨跌幅排名(2023.1.3-2023.1.6)%65432112M华西证券MIAA1t1AttmMtVWC2 .核心观点 平台企业整墓本结束，蚂蚊股权变动S(示公司治理进一步规范化本周，银保监会主席郭树清接受新华社记者采访，表示14家平台企业金融.业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决，后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，

10、在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。我们重点关注本轮平台企业金融监管中蚂蚁集团的整改进度，认为蚂蚁旗下消金业务将显著受益于政策面的边际改善。1)2023年12月重庆银保监局批复同意重庆蚂蚁消金增资，增资后国资背景企业杭金数科将成为第二大股东，我们保守测算下185亿元资本金有望撬动联合贷款规模超5000亿，释放明确积极信号。2)同期中央财办有关负责人就中央经济工作会议精神和当前经济热点问题作深入解读，表示将适当增加消费信贷，我们判断平台企业消费信贷业务有望迎来边际回暖。3)2023年1月7日，蚂蚁发布公告称治理结构发生调整，调整后马云退出实控人位置，股东投票权进一步分散，蚂蚁集团相关管理层

11、成员不再担任阿里巴巴合伙人，强化与股东阿里巴巴集团的隔离。我们判断股权结构变化及第五位独董的引入将推动公司治理更加透明规范，可视作整改基本完成的阶段性信号。结合近期中美就审计底稿问题最终达成共识，22年12月PCAOB宣布取得对中概企业的完全审查权，除国企将回归港股及创业板外，中概企业退市风险有望全面解除，我们认为除业绩回暖外，1H23中概平台企业估值修复有望持续。 视频号开收技术服务费，电商交易货币化率将进一步提升近期视频号宣布开始面向商家收取1%5%的技术服务费，我们认为继信息流广告后，电商交易佣金将成为视频号业务的另一变现重点。考虑到此前视频号未收取任何服务费，我们测算内循环广告收入带来约0.2%的变现比例，本次调整后变现率有望提升至3.8%,与抖快平台相近。我们随公司战略调高2023年视频号电商GMV预期至4000亿元，即开收服务费后视频号有望贡献超150亿元佣金收入。综合参考2023年末视频号信息流广告全面放量，我们看好外部投放需求随经济预期逐步修复，内循环广告收入随视频号私域属性弱化进一步提升，内外环境共振下腾讯广告业务实现同比两位