【行业报告】中证指数-中证ESG相关评价以及指数助力转型金融发展_市场营销策划_2023年市场报告.docx

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1、中证ESG相关评价以及指数，助力转型金融发展在全球绿色发展过程中，高碳排行业的低碳转型是重要部分之一，这使得转型金融日益受到全球广泛重视。与传统金融不同，转型金融主要是为应对气候变化影响，运用多样化金融工具，对特别是传统碳密集型的经济活动或市场主体向低碳和零碳排放转型的金融支持。简言之，就是支持非绿企业积极进行绿色低碳转型发展。煤炭与高碳排行业分别在我国能源结构与经济中占有一定比重，因此转型金融的发展对于我国实现低碳转型尤为重要。当前，转型金融面临来自界定标准、信息披露、金融工具、激励政策以及公正转型等五个方面的挑战。中证ESG为绿色和转型金融提供助力，一是提供透明、可比、高质量的气候相关信息

2、提供参考，便于识别转型活动；二是通过绿色收入反映高碳企业的转型努力，满足公正转型的要求；三是通过气候相关数据以及气候指数满足投资需求，提供多样化的金融工具。-、全球低碳转型背景下转型金融重要性日益凸显应对气候变化除了清洁能源等深度低碳绿色项目，高碳行业与企业的低碳转型也是重要部分之一,政府间气候变化专门委员会(IPCC)在2023年发布的第六次评估报告中强调，将全球温升限制在不高于或略超过1.5oC,需要在土地、能源、工业、建筑、交通和城市系统方面进行快速而深远的转型。当前，在绿色或可持续金融体系下，高碳行业或企业的转型活动由于不符合绿色经济活动定义，难以获得转型所必要的资金支持,转型金融日益

3、受到全球重视。当前，国内外尚未形成对于转型金融的统一定义，国际组织、政府自2019年以来不断开展对于转型金融内涵、原则、以及披露要素等的探索，国际社会更多将转型金融的范畴界定在对低碳零碳转型活动的金融支持。表1国际组织、政府对于转型金融内涵的探索I日期机构文件名对转型金融的阐述I2019经济合作与发转型金融：转型金融指在经济主体向可持续发展目标(SDGs)转引入一个新型的进程中，为它们提供融资以帮助其转型的金融年3月展组织(OECD)概念活动。以气候环境政策和六大环境目标为指导原则，明确欧洲可持续了为实现可持续发展目标经济活动必须符合的标2023欧盟委员会技金融分类法准，涵盖绿色金融与转型金融

4、。认为转型活动是为实年3月蕤且(TEG)位U现减缓气候变化的目标，在尚未提供低碳替代品的Taxonomy)行业内做出重大贡献从而满足支持转型需要的相关活动。认为不同经济活动对推动低碳经济的发展可能起到长期或短期的作用，“绿色标签”适用于对低碳经济发“为可信赖展具有长期作用的投资项目，其己达到近零排放，2023气候债券倡议的低碳转型或已根据巴黎协定拟定脱碳实施路径。”转型标年9月组织(CBI)活动提供金签”适用于为实现巴黎协定2030年全球碳排放融支持”的减半,2050年净零排放目标做出重大贡献但不能白皮书发挥长期作用的活动或者可以发挥长期作用,但净零路径尚未明确的活动。提出市场主管部门和市场参

5、与者在义气候转型融资运营框架时应考虑的重要原则。该报告不仅建议监管标准或市场认可框架应保持统一格式和公开程2023中国香港绿色中国和香港度，还建议发行人和借款人披露自身相关信息，如：年11金融协会特别行政区与巴黎协定目标一致的中长期减碳计划、在从月(HKGFA)转型金融事低碳活动时面临的限制并提供证据、正在进行的气候转型融资技术和活动、为“无重大损害”而采取的措施、符合“损害最小”原则而提出的战略、为采用净零技术而淘汰旧技术的计划等2023年12旨在明确为气候转型进行融资时，对发行人层面的信息披露提供指引和建议，以增加其发行有特定募集资金用途的债券或可持续发展挂钩债券为气候转国际资本市场气候转

6、型融型进行融资的可信度，特别是来自难以减碳(碳协会ICMA资手册密集)行业的债券发行。信息披露的四个要素为气候月转型战略和公司治理,业务模式中考虑环境要素的重要性气候转型战略应参考的具有科学依据的目标和路径，以及执行情况的信息透明度C日本金融厅，以气候转型融认为转型金融是为难以减排的部门提供融资,以助2023及经济、贸易和力其为实现脱碳或低碳转型开展长期的战略性的年5月资基本指南温室气体减排活动工业部、环境部日期机构文件名对转型金融的阐述2023G20可持续金2023年G20转型金融是指在可持续发展目标的背景下，支持实年11融工作组可持续金融现更低和净零排放以及适应气候变化的经济活动的(SFW

7、G)报告金融服务，且与巴黎协定的目标保持一致。资料来源：OECD,ICMA,欧洲联盟委员会，CBT,中国香港绿色金融协会，日本金融厅,G20官网近零排放类零碳转型类不可转型类暂时过渡类搁浅类绿色标签绿色/转型标签已经达到或接近2050年后仍需零碳排放的经济开展的经济活活动，可能需要进一步脱碳，但不需要重大转型。如风力发电类经济活动。动，已明确达到1.5度温控目标的脱碳实施路径。如航运类经济活动。转型标签2050年后仍需开展的经济活动，但到目前为止未明确可在2050年前达到15度温控目标的脱碳实施路径。如长途客运航空类经济活动。转型标签当前需要开展、但应在2050前逐步淘汰的经济活动。如城市垃圾

8、发电类经济活动。转型标签无法与全球气候目标保持一致，但具有低碳替代方案的经济活动。如以煤发电类经济活动。图1气候倡议组织白皮书中的5类转型金融经济活动资料来源：为可信赖的低碳转型提供金融支持执行摘要，CB1能源、钢铁、水泥、制铝、化工、船运、航空、造纸、建筑、农业等碳密集行业是转型活动目录覆盖的重点行业。欧洲可持续金融分类法已将建筑、能源、制造业、交通运输等五个部门的28项转型活动纳入其中，并制定了转型活动的技术筛选标准；气候债券倡议组织正在为钢铁、水泥和基础化学品等三个行业开发标准，并计划为铝冶炼等另外六个行业制定转型标准；我国湖州市转型金融支持目录（2023年版）涵盖能源、工业、建筑与农业

9、等高碳领域，编制首批57项低碳转型技术路径；国内外资管、银行等金融机构制定的转型金融标准中，能源、运输和交通部门是被普遍关注的重点部门。表2现有转型金融目录覆盖的行业!标准制定主体覆盖行业I欧盟1.建筑，2能源（天然气发电等），3.信息和通信行业（数据处理、托管及相关活动），4.制造业（水泥、铝、钢铁、炭黑、纯碱、氯气、有机化学品、硝酸、初级塑料制造），5.交通运输（陆运、水运、空运等）CB1正在开发：钢铁，水泥，基础化学品计划开发：铝冶炼，氢能利用，矿业，油气，航空，化石能源中国湖州市政府1能源，2工业，3建筑，4农业法国安盛资管包括但不限于：1.能源（热电联产厂、碳捕集储存、煤改气、垃圾发

10、电等），2.运输（燃气动力船舶、飞机替代燃料），3.工业（水泥、金属或玻璃）法国外贸银行包括但不限于：1汽车，2.船运，3.石油和天然气，4.化学品，5.肉类制造，6.钢铁，7.水泥，8.铝星展银行1汽车，2.金属和矿业，3.食品和农业企业，4.房地产，5.石油和天然气，6.化学品，7.能源行业，8.基础设施，9.医疗保健，10.医药，11.航运和沿海船，12.航空，13.电信，14.技术，15.服装、鞋类和纺织业，16.物流渣打银行1电气化，2.生物能源，3.氢能利用，4.碳捕获、利用和储存，5.低碳排放燃料，6.材料效率，如水泥，7.钢铁，8.运输，9.农业，10.现有化石燃料的减排，11

11、.铝中国建设银行1电力、燃气、蒸汽及空调行业，2.建材行业，3.有色金属，4.钢铁行业，5.石化行业，6.化工行业，7.造纸行业，8.航空行业中国银行1公共事业行业项目，2.水泥行业，3.铝工业，4.钢铁行业，5.肥料制造行业资料来源：中国转型金融研究报告（气候债券倡议组织工作论文），中证指数公司整理普华永道在转型金融白皮书一一中国金融机构绿色低碳可持续发展之路中认为转型金融相比绿色金融的核心特点为三点，一是转型金融支持对象既涵盖具有低碳、减碳效应的项目与活动，也包括建立了明确减碳目标和实施路径的主体，二是转型金融促进从高碳向低碳乃至脱碳转变，与各个行业长期减排路径密切相关，三是转型金融支持的

12、对象需要有明确的减排效果，与巴黎协定或国家碳中和目标保持一致。与污染治理等环境保护相关活动，如重点流域海域水环境治理己达到或接近净零的项目活动，如光伏、风力发电等与巴黎协定目标一致的、长期减排活动，如绿色船舶制造，或过渡期具有减排效应的活动，如节能改造和能效提升等建立了明确减碳目标和路径的主体未纳入绿色金融标准但具有减缓气候变化作用的项目或活动，如煤炭清洁高效利用，高炉长流程豉电炉短流程炼钢等图2转型金融与绿色金融的关系资料来源：转型金融白皮书中国金融机构绿色低碳可持续发展之路，中证指数公司整理二、转型金融对我国实现低碳转型尤为重要当前我国经济低碳转型面临挑战在于，传统能源在我国能源结构中占有

13、一定比重。在煤炭、石油、天然气这三种化石能源中，释放同样的热量，煤炭排放的二氧化碳量远高于天然气。根据bp世界能源统计年鉴，2023年分燃料发电量中，我国煤炭占比为62.6%,北美洲与欧洲仅为19.1%与15.7%o与此同时,高碳排行业在我国经济中占有一定比重。全球高碳且难减排的行业包括、钢铁、石化、水泥等，我国上述行业在产业结构中的占比较高。2023年分行业温室气体排放量图32023年各国分行业温室气体排放量占比（数量来源：IEA）因此实现绿色低碳发展,一方面要持续推动绿色低碳产业的发展,另一方面必须加大力度支持高碳行业和企业的低碳转型,均需借助金融优化资源配置。其中，在推动绿色低碳产业发展

14、方面，我国已形成以绿色金融为支撑的投融资体系，但高碳行业和企业的低碳转型当前难以符合绿色金融支持范畴，其转型活动难以得到有效资金支持。表32023-2050年各种情景下总投资需求（万亿元）I情景能源供应工业建筑交通总计I政策情景53.710.006.2910.5170.51强化政策情景77.890.397.4213.9999.692oC情景99.072.667.9417.57127.241.5C情景137.667.187.8821.66174.38资料来源：中国长期低碳发展战略与转型路径研究综合报告，清华大学气候变化与可持续发展研究院其中，以钢铁行业为例，作为我国工业的支柱性行业，GDP约占我国GDP总量5%,我国钢铁工业二氧化碳排放量约占全国各行业的14%（仅次于电力行业），钢铁工业的低碳转型对于实现气候目标与经济可持续高质量发展尤为重要。根据气候债券倡议组织测算，中国钢铁行业为实现减排目标需要投入约20万亿元，巨大的资金需求仅依靠公共资源与政府发力是远远不够的，当前钢铁行业相关活动难以纳入绿色金融支持范畴，需要更多元化的金融工具支持。表4成熟度高、实用性技术投资涵盖范围及新增投资规模预测技术投资范围新增投资规模预测（亿元）电炉炼钢高效电炉-轧制工厂投资，气基DR1-电炉-轧制投资3000球团制造带式焙烧机投资1800能效提升高炉富氮改造、钢厂智能化改造、钢厂节