【餐饮外卖-研报】食品饮料行业跟踪报告：餐饮标准化解决方案暨大消费论坛反馈川调火热东风至智慧餐厅.docx

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1、行业研究华创证券HUA CHUANG SECURITIESI止监公中核华创I止分投质香询亚分及格把乂号：1止监川口j（ 25）力121。号末经I午可,禁止转载证券研究报告食品饮料行业跟踪报告川调火热东风至，智慧餐厅初萌芽餐饮标准化解决方案暨大消费论坛反馈食品饮料2021年08月06日推荐（维持） 近口华创证券在贵阳举办21年夏季上市公司交流暨消费主题投资论坛，食品饮料分论坛邀请到川娃子食品集团高层徐志鹏先生及万杰智能科技股份有限公司创始人王晓杰，分别就川调产业趋势、川娃子战略布局、万杰智慧餐厅未来面馆项目进行了分享，本文是此次演讲实录： 中餐标准化始终是一大难题，但川调与智慧餐厅或成有益尝试。

2、中餐标准化是行业发展的一大趋势，却也是餐饮企业面临的一大难题。消费者口味多变、追求新鲜、SKU繁杂、工序多元、供应链复杂使得中餐标准化始终难以实现。但从上游调味料到下游成品制作零售，均有优秀企业努力做出标准化的尝试。本次策略会我们再谈中餐标准化，特邀请川娃子徐志鹏先生及万杰智能创始人&董事长王晓杰先生，与我们就川调及智慧餐饮零售展开分享，报告内容详实丰富，观点鲜明新颖，推荐阅读！ 川调是调味品行业最大的风口，行业集中度低仍存整合空间。调味品生意本质在于，在为消费者提供感官刺激和味觉记忆的同时，为餐饮标准化和便捷化提供解决方案，川调也是如此。川调目前格局分散，企业多而不强，1-5亿规模的企业有7

3、0家左右，大多数企业仍只是贩卖产能的代工企业，还未凸显主动研发价值。川调产品目前仍处在有品类无品牌阶段，诸多品类仍然没有出现能够夺取消费者心智的大品牌。未来川调行业竞争门槛和竞争维度将显著提高，并购整合加速。未来的复调王者必定是以川调为基本盘，进行品类延伸，BC双轮驱动，同时追求产品应用场景精细化。 川娃子获新希望加持赋能，全渠道多品类布局川调。新希望持有川娃子51%的股份，是其控股股东，其旗下产业资本草根知本为川娃子多方位赋能，提升其经营管理效率。川娃子专注于川调，致力于打造川调明星产品，其产品包括拌饭酱、火锅底料和调味料三大类。战略上，川娃子致力于建设狼性的销售体系，针对头部客户实行定制，

4、而尾部客户则通过标品进行覆盖，实现BC双轮驱动，线上线下兼顾，全渠道布局，借助中台赋能，立足川味川调进行柔性研发，实现规模化生产，通过内生增长和外延并购实现公司的长久增长。口香囊算戟盛墨前隔青嘲肄稀加吸舞和即鳖铺检目公就加大研发投入力度，结合物联网、大数据、区块链等，基本实现了从传统设备制造企业向服务型制造+物联网平台的方案解决商的转型。由此，公司业务板块分为智能制造、餐饮服务、订单农业+农副产品深加工产业链三个板块。公司主推的未来面馆即属于智慧餐厅解决方案，公司未来面馆门店品类丰富口感有保证，高复购率下单店日营收可达300（）元。同时，高人力高租金压缩传统餐饮盈利空间，国内面馆无厨师、无油烟

5、，支持无人24小时售卖的做法尚处空白，无人零售餐饮拓展空间巨大。 万杰智能快速拓店，2023年预计开店3000家。公司智慧餐厅项目拥有六大核心竞争力，并基本建成5G互联网供应链平台。运营模式采取托管式合作，可实现标准化复制从而快速拓店。同时，项目适合团餐、特许经营餐饮、特定人群餐饮等多个场景，根据公司对市场容量的测算以及占有率FI标，预计将有约4万家开店空间。公司FI标2023年开3000家门店，按现有门店数据测算，销售额将超23亿元。 风险提示：餐饮恢复不及预期；终端接受度及项H推进不及预期；市场开拓不及预期；流动性政策收紧。邮箱：ouyangyu执业编号：SO36O52OO7OOO1证券分

6、析师：董广阳电话:021-20572598邮箱：dongguangyang执业编号：S0360518040(X)1联系人：彭俊霖邮箱：pengjunlin行业基本数据股票家数（只）总市值（亿元）流通市值（亿元）相对指数表现占比1152.8673,914.568.8668,74().031(176%1M绝对表现-14.8相对表现-12.196M12M-21.86-93-17.631L1相关研究报告食品饮料行业周报（20210718-20210725）：业绩为王的阶段附夏季消费投资论坛5家上市公司及白酒、消费品专家交流要点2021-07-26快消品领域的需求洞察：顺势而为，蓄势而发凯度专家论坛演讲

7、实录2021-07-28食品饮料行业周报（202品726-20210801）：估值回落后，怎么看当下食饮板块？2021-08-02华创证券HUA CHUANG SECURITIES食品饮料行业跟踪报告目录一、遇见新“味”来,一级市场看川调4（一）产业视角剖析川味与川调41、调味品生意本质42、产业视角下的川菜43、川调行业现状64、川调发展趋势7（二）川娃子：BC双轮驱动的川调企业81、获新希望加持赋能，立足川调放眼全国82、BC双轮驱动，全渠道多品类布局9二、未来面馆：万杰智能的智慧餐厅解决方案9（一）公司介绍：专注设备制造，转型面向未来9（二）行业空间：无人零售餐饮风口起，蓝海市场抢占先机

8、10（三）商业模式：提供一体化解决方案，进行托管式合作模式11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009) 1210号5图表目录图表1调味品生意本质4图表2产业视角下的川菜5图表3川调品类划分5图表4各品牌川调产品近年增长迅速6图表5川调近年融资事件6图表6川调多而不强，市场份额分散6图表7川调B端品牌多是贩卖产能的代工企业7图表8川味调味品行业发展趋势的畅想8图表9新希望集团旗下业务一览8图表10四川川娃子食品集团简介8图表11公司发展历史沿革9图表12公司业务包括狎能制造、餐饮服务、订单农业10图表13公司主要高管项目经验丰富10图表14公司门店及涵盖的丰富产品种类10图

9、表15未来面馆智慧餐厅解决方案的SWOT分析11图表16公司六大核心竞争力11图表17公司构建的5G互联网供应链平台11图表18万杰智能合作方单店模型12图表19国内市场容量及公司开店目标12中餐标准化是行业发展的一大趋势，却也是餐饮企业面临的一大难题。消费者口味多变、追求新鲜、SKU繁杂、工序多元、供应链复杂使得中餐标准化始终难以实现。但从上游调味料到下游成品制作零售，均有优秀企业努力做出标准化的尝试。本次策略会我们再谈中餐标准化，特邀请川娃子徐志鹏先生及万杰智能创始人&董事长王晓杰先生，与我们就川调及智慧餐饮零售展开分享，报告内容详实丰富，观点鲜明新颖，推荐阅读！-、遇见新“味”来,一级市

10、场看川调（一）产业视角剖析川味与川调1、调味品生意本质调味品生意本质在于为消费者提供感官刺激味觉记忆，及为餐饮标准化便捷化提供解决方案。近两年调味品是一个非常火的品类和赛道，调味品具有刚需、高频、粘性强等特性。对标国内外的发展趋势和背景，复合调味品往往会随着社会经济不断发展，餐饮连锁化率不断提高，人口老龄化、家庭趋于小型化、生活节奏加快等背景不断发展。调味品生意的本质在于，一方面为消费者提供麻、辣、鲜、咸、甜、酸等感官刺激和味觉记忆，另一方面为餐饮标准化和便捷化提供解决方案。图表1调味品生意本质资料来源：徐志鹏遇见新“味”来一从一级市场看川调2、产业视角下的川菜产业视角川菜可分为类火锅、粉面汤

11、底、小吃、烧烤和卤味。消费者对川菜的印象多是麻辣，其中火锅、回锅肉、麻婆豆腐可以作为川菜的三个典型代表。作为调味品供应商，我们以产业视角看川菜可分为类火锅（火锅、串串、冒菜、麻辣烫等）、粉面汤底、小吃、烧烤和卤味。成都是十大小吃城市之一，著名小吃包括钟水饺、钵钵鸡、冰粉、红糖械耙、夫妻肺片等。餐饮端是调味品重要市场，占调味品规模6成左右。从整个需求出发，做调味品要优先选择未来连锁化程度高、具有千店万店基因的品类赛道。川菜里面的小吃、烧烤、卤味和类火锅一样具有标准化、可复制性强的特点，是可以做到千店华创证券HUA CHUANG SECURITIES食品饮料行业跟踪报告证监会审核华创证券投资各询业

12、务资格批文号：证监许可（2009） 1210号#万店的品类。川调可分为火锅底料、泡菜榨菜、佐餐酱、川菜调料、豆瓣酱、蘸料、调味油和餐调定制。目前火锅连锁化程度较高，火锅底料属于高成长赛道，主要玩家包括海底捞、周君记、红九九、德庄、桥头等,2020年规模为453亿元,CR5为17%,B端阶段性集中，C端格局未定，集中度仍有进一步提升空间。图表2产业视角下的川菜流联爆南口S1%冷牛班班牙嵯*4羊肉碑0。,西安肉类馒广珠捌分Q米豆霓0丝娃娃0鲜花制Q云南汽侯道0宣威火邸0口刷下渤兜0泽南矍彩廊O。火馥烧烤。岳阳婢牛油命生烤转G但把室,油炸有用0昭海小法手庆烤BS比川陈吩夫妻肺片每红虢眼行。徜巴士京O

13、小时w.红糜演9G林钵科川南（乐山岗皮。,硝第头，棒柳I）卤（，侬射，毛s）0就卤（山东修胥头，惨鞫，法马）广东白g.）Q闺卤（拗目I毛晦爪,黑黑为爪）0。的卤（武制金豆腐,商3）港式烧味（0H,JffiB）资料来源：徐志鹏遇见新味来从级市场看川调图表3川调品类划分品类代表品牌火锅底料海底捞、周君记、红九九、德庄、桥头、秋霞、大龙鼓、小龙坎、名扬、胖子等泡菜（榨菜）乌江、鱼泉、吉香居、川南、李记、味聚特、高福记等佐餐酱川娃子、吉香居、饭扫光、味聚特等川菜调料好人家、胖子、金宫川派、友联、新好等豆瓣酱丹丹、鹃城、恒星、旺丰、丽通等蘸料（撒粉）六婆、翠宏、美味美料等调味油餐调定制丁点儿、幺麻子、麻鬼、建华、五丰黎红等聚慧、川娃子、圣恩、新雅轩、申唐等。资料来源：徐志鹏遇见新“味”来从一级市场看川调华创证券HUA CHUANG SECURITIES食品饮料行业跟踪报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009) 1210号73、川调行业现状川调是调味品行业最大的风口。从资本、人才和行业发展速度三个层而考虑，我们认为川调目前是调味品行业最大的风口:资本:“春江水暖鸭