污水处理系统工程利用项目融资方式的经验研究.docx
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1、污水处理系统工程利用项目融资方式的经验研究2001年10月,国家计委正式批准S污水处理系统工程的项目融资方案,该项目由此成为我国第一个采用项目融资方式建设的污水处理项目。中国工商银行D省分行将向项目业主G市S污水处理有限公司提供亿元人民币的贷款,包括中长期人民币贷款、中长期美元贷款及短期流动资金贷款,用于该项目的建设、营运、维修养护及相关支出。项目背景及一般情况S污水处理系统工程建设规模为日处理污水50万吨,其中一期工程为日处理污水25万吨,集污范围为G市某区,原由G市市政投资公司与美国莱纳国际有限公司(1inaInternationa1,Inc.)合作组建G市S污水处理有限公司(以下简称“项
2、目公司”)进行投资经营。S污水处理系统工程总投资为98587万元,注册资本金为32860万元。其中,G市市政投资公司以现有土地、部分管网作价投入10843万元,占33%;美国莱纳国际有限公司以相当于人民币22017万元的等额外汇投入,占67%。后因各种客观因素影响,美国莱纳国际有限公司无法继续履行其在项目公司的注资能力。经各方共同协商,并报有关主管部门批准,由美国泰能投资公司(TynenInvestment1td.)受让莱纳公司在项目公司65%的股权,并负责履行莱纳公司在原各合同项下的相应权利和义务。股东变更后的股比分别为:G市市政投资公司占33%,莱纳国际有限公司占2%,泰能投资公司占65虬
3、1998年5月,国家计委批复了该项目的可行性研究报告。根据可研报告批复文件要求,项目公司积极与各金融机构进行衔接,于2000年7月与中国工商银行D省分行营业部签订了G市S污水处理系统工程项目融资合同。2000年8月,G市S污水处理有限公司与华北某市城市排水公司在北京举行了该项目的营运和维修养护总承包合同的签字仪式。2000年底,该公司与香港荣光发展有限公司完成了建设总承包(EPC,即Engineering,Procurement,Construction的缩写,包括工程设计、设备采购和土建施工)合同谈判。S污水处理系统工程于2001年12月正式开工建设,预计在2003年初建成投产。项目融资方式
4、的基本框架所谓项目融资(Projectfinancing),国际上是指对投资项目无追索权或有限追索权的融资方式。S污水处理系统工程属于有限追索权的项目融资。在我国,项目融资特指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产,对外承担债务偿还责任的融资方式。从这个角度来说,S污水处理系统工程采用的项目融资方式与一般定义有所不同,因为项目公司是以其与G市建委签订的污水处理服务合同项下的权益质押给国内银行进行融资(包括一部分外汇贷款),而不是在国外筹措外汇资金。项目融资方式具有以下几个主要特征:(1)至少有项目发起方、项目公司和资金提供方三方参与,甚至包括承建商、承购商、保险公
5、司、律师、地方政府等。S污水处理系统工程的项目发起方(PrOjeCtSponsor)是G市市政投资公司,它是隶属于G市政府的国有企业。一般来说,由于项目融资方式适用于城市基础设施项目,在发展中国家最好是有国有企业参与投资,这样有利于项目获得批准和顺利实施,降低投资风险。本文中的项目公司(ProjectCompany)是G市S污水处理有限公司,它是一个自负盈亏、自主经营、独立核算的法律实体。除了三家股东投入资本金外,项目公司主要是靠项目融资方式筹措资金和购置资产,以项目本身的资产和未来的现金流量作为偿还债务的保证。因此,可以把项目公司视为一家资产经营公司,专门从事资本运作,并不一定参加建成项目的
6、经营管理和产品销售。S项目的营运总承包(0&M,即OperationandManagement的缩写)经过招标由华北某市城市排水公司中标,将在2003年初项目建成后负责整个污水处理厂的营运和日常维护。S项目的资金提供方(1endingBank)是实力雄厚的中国工商银行D省分行,承建商(COntraetor)是香港荣光发展有限公司,律师(Attorney)是G市昆仑律师事务所首席律师、法学博士张先生,G市建委则代表G市政府与项目公司签订污水处理服务合同,承诺以约定价格支付污水处理费用。上述多个项目参与者构成了完善的合同体系,保障了S项目的顺利实施。(2)项目发起方不以建设项目以外的资产、权益和收
7、入进行抵押、质押或偿债,债权人对建设项目以外的资产和收入没有追索权。简而言之,如果项目公司因经营不善无力偿还贷款,则贷款银行只能获得项目本身的收入与资产,但对项目发起方的资产无权处置。对采用项目融资方式的项目来说,风险的合理规避是项目成功的关键因素,这可以通过各种形式的担保来形成具有法律效力的约束性合同给予保证。所谓项目融资担保,是指项目公司或第三方以自身信用或资产向贷款银行作出的还款保证,具体可分为信用和物权担保。本节着重讨论项目公司的物权担保,按担保标的又可分为动产和不动产物权担保。根据G市S污水处理系统工程项目融资合同,为了保证项目还贷的资金来源,项目公司作出如下承诺:一是将其与G市政府
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