会计报表利润表的分析.docx

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1、会计报表利润表的分析报表分析-）什么是利润表利润表也叫损益表，是反映企业经营成果的报表。它解释公 司在一个会计区间内（如季度，半年度，年度）收入和支出是 多少，并按照不同的类型汇总的一个报告。其核心就是净利 润的产生过程。由于上市公司是由全体股东所有，因此把净利润分配到每一 股份上就得到每股收益（每股利润）。市场之所以如此重视利 润表，正是由于：股价=每股收益*市盈率，每股收益的走势 左右着股价的走势。二）利润表的基本内容1）营业总收入利润表的第一行通常是营业总收入，这个是公司的主要收入。 有的利润表中营业总收入中除营业收入外，还包含利息收入、 收到保费、手续费及佣金收入，这三项是企业涉及金融

2、业务 才需要单独列报。所以很多公司的报表里没这三项。营业收入是从事主营业务或其他业务所取得的收入。分为主 营业务收入和其他业务收入。看企业的收入，必然要关注营业额的规模变化，但更重要的 是观察企业销售的产品或劳务的结构变化。这种变化应该与 企业的战略有非常清晰的关系。卖什么？卖给谁？卖多少？ 通过附注里的营业收入构成和销售区域可以看出一些倪端。（限于篇幅关于收入和成本费用的详细分析将另作阐述）2）营业总成本这些项目都是企业经营过程中需要支出的部分，直接影响着 企业的利润。因此要从收入中扣除。营业成本是指期内销售产品的制造材料成本和劳动力成本。 通过附注查看该公司计算营业成本所包含的内容，据此了

3、解 管理层是如何进行企业管理。营业税金及附加指营业过程中无论是否盈利都需要缴纳的 税费，包括营业税、消费税、城市维护费、教育附加费等。 销售费用是为销售商品（或服务）产生的费用。如广告费、 促销费、销售人员的工资福利及提成等等。管理费用是与企业管理环节有关的费用，包含管理者工资福 利、工会经费、职工教育经费、行政开支、董事会经费、中 介机构费用等等；研发费用是企业为开发新技术、新产品、新工艺发生的研究 开发费用，未形成无形资产的支出部分。已资本化的不在其 中，如复星医药，2018年研发共投出25亿，但资本化了 10亿，所以这项只显示15亿。财务费用包括自有资金利息收入；债务的利息支出； 在银行

4、等金融机构办业务支出的手续费。资产减值损失是指因资产的账面价值高于其可收回金额而 造成的损失。新会计准则规定资产减值范围主要是固定资产、 无形资产以及除特别规定外的其他资产减值的处理。该科目 数字一般应该很小才对。如果一家公司的资产减值损失科目 经常出现或正或负的大额数字,要么是公司调控报表，要么是 减值测试水平太烂，都需要投资者提高警惕。3）其他项目的收益这部分是和主营无关的其他收入。其他收益指不占用企业资产的收入，如政府补助等收入。投资收益，包括对外投资分得的股利；持有债券收到的利息； 投资到期收回的价格或到期前转让的价格与投资的账面价 值的差额（或正或负）。汇兑收益就是企业持有外汇资产或

5、负债（例如外币、外汇存 款、外汇应收应付款、外币计价的债务等）期间，因为汇 率变化而产生的损益。公允价值变动收益，是交易性金融资产本期变动和公允价值 模式计量的投资性房地产本期变动。4）营业利润营业利润是企业整个经济活动中的核心，没有足够的利润， 企业就无法继续生存。持续增加的营业利润是企业蒸蒸日上 的表现，持续提高的营业利润率（营业利润/营业总收入）是 企业竞争力不断提高的表现。营业外收支指企业发生的与其生产经营活动无直接关系的 各项收入和各项支出，营业外收支净额=营业外收入-营业外 支出。这类收支都是偶发性的，不具有持续性。5）利润总额营业利润加上营业外收支等于利润总额也就是常说的税前 利

6、润，企业在这个基础上缴纳企业所得税。企业的所得税率都是法定的，所得税率愈高，净利润就愈少。 我国有两种所得税率，一是一般企业25%的所得税率，即利 润总额中的25%要作为税收上交国家财政，另外就是对三资 企业和部分高科技企业采用的优惠税率，所得税率为15% 当企业的经营条件相当时，所得税率较低企业的经营效益就6）净利润 利润总额扣除所得税就是净利润，关于净利润，需要强调一 点：由于利润表采取权责发生制原则（应计制原则），即凡 属于本会计期间的收入和费用，无论其款项是否已付，均应 作为本期的收入和费用处理；凡不属于本期的收入和费用， 即使其款项已在本期收取或付出，也不做本期的收入和费用 处理。也

7、就是说生意做了，无论是否收到钱都算利润，因此 有净利润不等于企业真的挣到了钱，净利润一定要和现金流 量表的经营现金流净额”对照着看，投资者可以直接用经营现金流净额/净利润来衡量净利润的含金量。该比值 连续数年大于L发现印钞机”概率就大；如果连续数年远 小于L则需要投资者提高警惕，并挖掘原因。利润表下半部分还有一些内容，如其他综合收益等等，因不 涉及当期利润，就不在本篇讨论了。7）每股收益与稀释每股收益基本每股收益或每股盈利（简称EPS）,又称每股税后利润、 每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每 持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。稀释每股收益是以基本每股收益基础，

8、假设企业所有发行在 外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归 属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权 平均数计算而得的每股收益。稀释性潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间 享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，主要有可 转换公司债券、认股权证、股份期权等。上市公司在发布财报时，通常会在利润表中同时发布每股收 益和稀释每股收益的金额。作为普通股投资者，在看利润表 时，除了要关注基本每股收益，还要特别关注稀释每股收益， 这样，你就会知道，当这些稀释性潜在普通股一旦真的转化 为普通股时，你手中的普通股的收益会被稀释掉多少。三）利润表初步分析1）毛利和毛利率公式：

9、毛利=营业收入-营业成本；公式：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入Xlo0% ;毛利反映产品的初始盈利能力。毛利占主营业务收入的比例, 被称为“毛率具有某种持续竞争优势的公司可以创造高毛利润率，因为这 种优势可以让企业对其产品或服务进行自由定价，让售价远 远高于产品成本。一般来说：毛利率在40%以上的公司通常 具有某种竞争优势，而毛利率20%-40%的公司往往处于高 度竞争行业，因为竞争会消弱行业的总利润率，如果一个行 业的毛利率低于20% ,说明这个行业存在着过渡竞争，处于 过度竞争行业的公司，由于缺乏特殊竞争优势，难以为投资 者带来财富。不同行业的毛利率差别相当大。为了衡量公司 的毛

10、利率，需要将其与同行比较。毛利率比同行高很多的企 业，要么属于业内强者，要么就是造假的骗子。毛利率指标检验并非万无一失，它只是一个早期检验指标, 一些陷入困境的公司也有可能有持续竞争优势，出于稳妥, 我们应该查找公司在过去7-10年的毛利率。以确保其具有持续性。2）净利润率公式：净利率=净利润/总收入Xlo0% ;净利润率是指经营所得的净利润占销货净额的百分比，或占 投入资本额的百分比。这种百分比能综合反映一个企业或一 个行业的经营效率。如果一家公司的净利率一直保持在20% 以上，这很可能是具有某种长期竞争优势的企业，反之如果 一家公司的净利润持续低10% ,该公司很可能处于一个高度 竞争的行

11、业。只关注净利润的绝对额增减变动不足以反映公司盈利状况 的变化，还需要结合主营业务收入的变动。例如，如果主营 业务收入增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出 现下降，说明公司盈利能力在下降，相反，如果净利润增长 快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。所 以，净利润率比净利润更能说明问题。但是，如果净利润中 存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税变动，这 样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务的盈利状 况，这时营业利润率或EBlTDA利润率就是更好的指标。 3）营业利润率公式：营业利润率=营业利润/全部业务收入XlO0%营业利润率反映的企业盈利能力，营业利润率越高，

12、说明企 业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强; 反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。4 ） EBITDA利润率EBITDA利润率是企业一定时期的息税前利润与折旧和摊销 之和（即：息税前利润+折旧+摊销）占这一时期的销售收入净 额的比重。这是个国外常用的指标，国内由于EBITDA无需 披露，所以计算相对复杂些。公式：EBlTDA=净利润+所得税+固定资产折旧+无形资产 摊销+长期待摊费用摊销+偿付利息所支付的现金。（折旧 和摊销可以在现金流量表里找到，偿付利息所支付的现金 财务费用；或用现金流量表中的分配月饼人利润或偿付利 息所支付的现金减去其中支付的股利或利润部分后的净 额来

13、代替。）公式：EBlTDA利润率=EBlTDA/营业收入XlO0%EBITDA利润率表明企业每一元的销售收入为企业所带来的 利息、税收和净利润以及收回的折旧和摊销费用。由于从理 论上来说，EBITDA必须不少于税后的经营性净现金，因此 该指标又被称为现金利润率。对于一些基础设施企业, 例如，通信、路桥、港口、机场或大型高新技术等企业，其 折旧费用或摊销费用非常巨大，计算EBlTDA利率，揭示企 业应回收的固定资产折旧和无形资产摊销这些非付现成本 （经营性净现金的重要来源），具有更加重要的现实意义。该 指标越高，说明企业销售收入的盈利能力以及回收折旧和摊 销的能力就越强。该指标越低，说明企业销售收入的盈利能 力以及回收折旧和摊销的能力就越弱。