【医疗研报】医药行业板块2月月报：医药持仓仍旧低位业绩预告密集披露积极把握复苏主线-202302.docx

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1、的中泰证券ZMONGgsraJMms医药持仓仍旧低住，业绮预告密集披露，积极把握复苏主线医药板块2月月报医药生物证券研究傩行业月报2023年02月01日评级：增持（维持）重点公司基本状况分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001公司名称股价EPSPEPEG评级20232023E2023E2024E20232023E2023E2024E电话：021-20315150药明康德93.251.722.993.344.4154.1531.1727.8921.141.45买入药明生物65.250.801.161.622.2181.3656.4640.2229.581.23买入爱尔眼科32.8

2、60.320.400.520.67101.582.9563.3449.202.78买入联系人：5tff1泰格医药116.303.293.794.475.4935.3030.6726.0021.191.51买入Emai1：zhangnanO康龙化成74.201.391.702.232.9953.2143.6533.2424.811.34买入通策医疗162.362.192.122.663.4374.0776.6761.1047.372.82买入新产业55.251.241.532.032.5844.6136.1627.2521.371.20买入康泰生物36.741.130.291.552.5132.

3、58127.423.7014.640.65买入海吉亚医61.950.701.011.261.6388.6261.5149.2738.062.27买入安图生物65.891.662.142.793.6439.6730.8123.5818.101.01买入普洛药业24.300.810.810.971.2229.9729.9724.9419.931.32买入基本状况百克生物68.700.590.911.372.10116.475.2350.0232.641.45买入上市公司数480锦欣生殖7.270.130.170.220.2857.5743.0133.5126.201.53买入行业总市值（亿元）78

4、,081.5南微医学90.831.731.782.783.6552.5350.9232.6824.871.18买入行业流通市值（亿元）58,699.5奥锐特26.150.420.560.660.8162.9646.6139.6732.092.27买入行业市场走势对比百诚医药71.901.031.902.824.1970.0137.7525.5017.170.78买入80%同和药业15.350.230.300.420.5966.2850.8936.3225.881.27买入eo%华兰股份29.611.600.750.841.1918.4639.4835.2924.921.53买入40%备注：数据

5、极至2023.01.3120%ZMAM1投资要点0%就出唧复苏新起点,重点布局医药板块2023年机会。2023年1月医药生物行业上涨5.47%,fe88888838e82I可期少深300收益率上?张7.37%,医约板块跑输少深300约1.90%,位列31个手仃业-40第17位。除医药商业下跌0.64%,医疗服务、生物制品、化学制药、中药、医疗器械分J1为土圳中万）户国300别上涨9.35%、7.06%、4.51%、4.43%、4.11%o12月中旬全面放开以后,各地感染人数迅速达峰并度过重症高峰尽管面临疫情反复及居家隔离的可能,但全面放开的趋势相关报告下，复苏预期持续，1月复苏行情持续演绎，其

6、中三类企业表现亮眼：1）创新产业链，11停药4扬行41尺月在国家医保目录谈判、创新药海内外进展、CRCVCDMo优异业绩密集披露下，高成长的创新产业链回暖明显，我们认为2023年有望持续表现；2）消费医疗，复苏预期下民营医疗服务、消费属性的药品和耗材预期持续修复；3）常规受损严重的诊疗及药品。_祝嘉玲崔少煜）尽管医药板块在10月迎来修复，当前板块仓位仍旧偏低，2023Q4A股基金（偏股型&灵活配珞基金）前十大重仓医药板块比占比12.34%（环比上升2.83pp）,扣除医药基金后占比4.42%（环比上升001pp）。扣除医药基金后医药板块低配4.23%,配谿占比较2023Q3仅上升0.09pp,

7、结合当前医药基本面、基金持仓估值等情况,我们持续看好2023年开始的医药慢牛行情,复苏与防疫仍将是医药中期的两条主线，2月将继续侧重复苏。看好医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。2月重点关注Q1可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向，例如医疗新基建的落地、诊疗及消费复苏数据的验证、连锁药店的业绩持续、特色原料药的业绩改善等。此外考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续关注新冠疫情变化。业绩预告收官期待2023年持续复苏。1月共有238家医药上市公司披露年度业绩预告，实现增长的有144家，94家出现亏损。其中46

8、家增速中位数达到100%以上，50-100%有42家。其中三类公司业绩表现亮眼：1）受益疫情，包括中药、疫苗、检测、药店、CDMC）、原料药等企业。2）高景气赛道的优质个股，2023年在不考虑新冠影响下，部分CROCDMO医疗器械龙头企业持续实现亮眼业绩表现。3）经营拐点和改善的个股，前期市场关注度较低的部分仿制药、中药龙头公司实现业绩明显的反转与改善。2023年在复苏预期的持续演绎下，高成长赛道的回暖、企业经营拐点的改善有望持续。医药持仓仍处于历史低位，建议积极把握布局窗口期。2023Q4A股基金（偏股型&灵活配辂基金）前十大重仓医药板块比占比12.34%（环比上升2.83pp）,扣除医药基

9、金后占比4.42%（环比上升001pp）。扣除医药基金后医药板块低配4.23%,配辂占比较2023Q3上升0.09pp.上22Q4基金持有市值前十大的医药个股为:药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、泰格医药、药明生物、康龙化成、恒瑞医药、通策医疗、智飞生物、同仁堂，较2023Q3前十新增药明生物、通策医疗。持有市值前十大的医药个股中有4家为CRO/CDMO板块企业，以及医疗器械、医疗服务、疫苗等、创新药等优质龙头，优质赛道持续受到资金青睐。2023Q4持仓基金数排名靠前的个股为:迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、恒瑞医药、药明生物、泰格医药、人福医药、智飞生物、康龙化成、华东医药，相比Q3新增药明生物、

10、人福医药、华东医药。基金持仓增持金额前的医药个股为：药明生物、人福医药、康龙化成、通策医疗、金域医学，多重底部明确，医药牛市可期，建议积极把握长期价值区间。2月重点推荐：药明康德、药明生物、爱尔眼科、泰格医药、康龙化成、通策医疗、新产业、康泰生物、海吉亚医疗、安图生物、普洛药业、百克生物、锦欣生殖、南微医学、奥锐特、百诚医药、同和药业、华兰股份。中泰医药重点推荐1月平均涨幅6.30%跑赢医药行业0.83%，其中康泰生物+16.52%、药明康德+15.12%、普洛药业+12.81%、泰格医药+10.97%、海吉压医疗+10.63%、新产业+10.19%、康龙化成+9.12%、药明生物+9.02%

11、、安图生物6.53%,表现亮眼。行业热点聚焦：（1）新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）发布；（2）A单抗IeCanemab（商品名：1eqernbi）获批上市；（3）化学仿制药参比制剂目录（奈六十六批）（征求意见稿）发布；（4）口腔种植体系统省际联盟集中带量采购拟中选结果公示发布；（5）BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）、非共价BTK抑制剂JayPirCa（PirtobrUtinib）获FDA批准上市；（6）2023年版国家医保药品目录发布。市场动态：2023年1月医药生物行业上涨5.47%,同期沪深300收益率上涨7.37%,医药板块跑输沪深300约1.90%,位列31个子行业第17位。本月

12、医药商业下跌0.64%,医疗服务、生物制品、化学制药、中药、医疗器械分别上涨9.35%、7.06%、4.51%、4.43%、4.11%n以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.1倍PE,全部A股（扣除金融板块）市盈率约为15.3倍，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为57.3%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.9倍PE,低于历史平均水平（36.5倍PE）,相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。风险提示：政策扰动风险、药品质量问题研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。内容目录2月行业投资观点-4-医药持仓仍旧低位，业绩预告密集披露，积

13、极把握复苏主线-4-中泰医药重点推荐组合-6-2月重点推荐：药明康德、药明生物、爱尔眼科、泰格医药、康龙化成、通策医疗、新产业、康泰生物、海吉亚医疗、安图生物、普洛药业、百克生物、锦欣生殖、南微医学、奥锐特、百诚医药、同和药业、华兰股份。-6-行业热点聚焦-8-(1)新型冠状病毒感染诊疗方案(试行第十版)发布-8-(2) AB单抗IeCanemab(商品名：1eqernbi)获批上市-8-(3) 口腔种植体系统省际联盟集中带量采购拟中选结果公示发布.-9-(4) BTK抑制剂泽布替尼(百悦泽)、非共价BTK抑制剂JayPirCa(pirtobrutinib)获FDA批准上市-IOCS)2023年版国家医保药品目录发布-10-1月板块回顾与分析-11-板块收益-11-板块估值-12-个股表现-13-附录-14-中药材价格追踪-14-本期研究报告汇总-15-中泰医药主要覆盖公司及估值一览-15-行业风险因素分析-16-行政策扰动风险-17-药品质量风险-17-2月行业投资观点医药持仓仍旧低位,业绩预告密集披露,积极把握复苏主线 复苏新起点重点布局医药板块2023年机会。2023年1月医药生物行业上涨5.47%,同期沪深300收益率上涨7.37%,医药板块跑输沪深300约1.90%,位歹IJ31个子行业第17位。除医药商