【行业研报】中诚信-企业资产证券化产品报告（2023年5月）_市场营销策划_重点报告20230702.docx

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1、中诚信国际定期报告编号：2023-AM06资产证券化2023年6月29日目录融资租赁发行规模居首，应收账款、供应链类需求有所释放，整体融资成本持续呈下行态势正文声明企业资产证券化产品报告（2023年5月）17要点联络人作者结构融资部康继元021-60330988jykang田野01046428877-200ytianCCX王艺杰010-66428877-457yjwang于雷021-60330988IyuO1CCX负责人副总裁邓大为021-60330996dwdeng结构融资部评级总监王立O1O-66428877-5231wang03魏芸021-60330988ywei马延辉021-60330

2、927yhma敏中慷信努 发行情况：2023年5月，企业资产支持证券发行78单，发行规模801.77亿元。与上月相比，发行数量减少37单，发行规模下降21.52%；与去年同期相比，发行数量增加3单，发行规模上升13.82%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、供应链、应收账款、个人消费金融和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAASI级证券利率中枢大致位于27O%3.2O%之间，中位数环比下降约23BP,同比上升约25BP。资产支持票据方面，当月共发行19单产品，发行规模合计277.40亿元。与上月相比，发行数量减少12单，发行规模上升10.69%；与去年同期相比，发行数量减少22单，

3、发行规模下降54.11%。发行产品涉及的基础资产类型主要为补贴款、汽车融资租赁和应收账款等； 备案方面：2023年5月，共有108单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,073.70亿元； 二级市场交易方面：2023年5月，企业资产支持证券在交易所市场成交3,040笔，金额共计706.31亿元，交易笔数环比增加8.73%,交易量环比上升3.50%;交易笔数同比增加34.63%,交易量同比上升28.68%。其中，上交所共成交2,275笔，成交金额543.39亿元，金额占比为76.93%；深交所共成交765笔，成交金额162.92亿元，金额占比为23.07%。同期，资产支持票据二级市场

4、成交共计537笔，交易规模为567.77亿元，交易量环比提升18.30%,交易笔数环比增加8.70%；交易量同比下降6.76%,交易笔数同比增加59.35%； 到期方面：2023年6月到期应偿还存量企业资产支持证券共195支，规模合计494.83亿元；同期，到期应偿还存量资产支持票据共80支，规模合计473.29亿元； 行业动态：5月12日，沪深交易所分别修订并发布上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITS）规则适用指引第1号审核关注事项（试行）（2023年修订）和深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务指引第1号一审核关注事项（试行）（2023年修订），突出以“管资产”为核

5、心，进一步优化REiTS审核关注事项，明确产业园区、收费公路两类成熟资产的审核标准，并强化信息披露要求。概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（W1ND）及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年5月企业资产证券化市场共发行97单产品，合计发行规模1,079.17亿元；与上月相比，发行数量减少49单，发行规模下降15.17%；与去年同期相比，发行数量减少19单，发行规模下降17.55%。从发行市场分布来看，2023年5月，交易所I市场的资产支持证券共发行78单，发行规模801.77亿元，占比为74.29%;资产支持票据共

6、发行19单，发行规模277.40亿元，占比为25.71%。从基础资产类型来看，2023年5月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及融资租赁、应收账款、供应链及个人消费金融等多个类别。其中，融资租赁类共发行24单产品，规模占比为22.69%；应收账款类共发行11单产品，规模占比为16.98%；供应链类共发行23单产品，规模占比为14.86%。具体分布如下图所示：1包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。2所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。企业资产支持证券发行情况2023年5月共发行企业资产支持证券78单，发行规模801.77亿元。与

7、上月相比，发行数量减少37单，发行规模下降21.52%；与去年同期相比，发行数量增加3单，发行规模上升13.82%。从发行场所来看，2023年5月，上交所发行产品共57单，总规模为641.69亿元，占比为80.03%；深交所发行产品共21单，总规模为160.08亿元，占比为19.97%。从原始权益人分布来看，2023年5月，中铁建资产管理有限公司位居第一，其发行规模为75.12亿元，占比为9.37%；上海邦汇商业保理有限公司位居第二，其发行规模为70.00亿元，占比为8.73%；远东国际融资租赁有限公司位居第三，其发行规模为48.92亿元，占比为6.10%；中国康富国际租赁股份有限公司位居第四

8、，其发行规模为43.00亿元，占比为5.36%；北京华融综合投资有限公司位居第五，其发行规模为30.01亿元，占比为3.74%。前五大原始权益人发行规模合计267.05亿元，占比为33.31%；前十大原始权益人发行规模合计391.47亿元，占比为48.83%。具体情况如下图所示：从管理人分布来看，2023年5月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司和中国国际金融股份有限公司，占比分别为18.41%、13.60%和11.65%。前三大管理人新增管理规模合计350.05亿元，占比为43.66%；前十大管理人新增管理规模合计649.23亿元，占比为80.97

9、%。3母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。具体情况如下图所示:从基础资产类别来看，2023年5月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、供应链、应收账款、个人消费金融和CMBS等。其中融资租赁类共发行20单产品，规模占比为27.63%；供应链类共发行21单产品，规模占比为18.88%；应收账款类共发行7单产品，规模占比为17.17%。具体分布如下图所示：从产品规模分布来看，2023年5月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为44.91亿元，系“中国铁建第11期资产支持专项计划2号”；单笔产品最低发行规模为0.50亿元，系“中国银河-泰州医药高新区知识产权1期资

10、产支持专项计划单笔发行规模在(5,10亿元区间内的产品发行单数最多，共29单，金额占比为28.61%。具体发行规模分布如下表所示：表1：2023年5月企业资产支持证券发行情况-规模分布单位：亿元、单产品规模发行单数发行规模金领占比(0,3814.061.75%(3,51775.619.43%(5,1029229.3828.61%(10.2015218.5127.25%(20,44.919264.2032.95%合计78801.77100.00%数据来源:万得(WIND).中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年5月发行的产品中，期限最长为18.01年，系

11、“中金-余杭城投海创园资产支持专项计划“；期限最短为0.42年，系“京东科技-京诚系列8号1期供应链保理合同债权资产支持专项计划”。发行期限在(1,3年区间内的产品数量最多，合计发行29单，规模占比为28.88%。具体期限分布如下表所示：表2：2023年5月企业资产支持证券发行情况-期限分布单位：年、单、亿元期限发行单数发行规模金额占比(0,121180.6522.53%(1,329231.5528.88%(3,516213.1326.58%(5,10428.903.60%(10,18.018147.5418.40%合计78801.77100.00%数据来源:万得(WIND).中国资产证券化分

12、析港(CNABS)，中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAASf级证券占比为89.84%,AAZ级证券占比为4.23%,AM级证券占比为0.15%,BBB+sif级证券占比为0.20%,BBBSf级证券占比为0.09%。具体级别分布如下图所示：图5：2023年5月企业资产支持证券发行情况-级别分布AAAsf.NR.AA+sf未知BBBsf.Asf.BBBsf费擀聚虎：万得(WIND).中国资产证券化分析网CCNABS),中诚信国际整理从发行利率来看，我们选取一年期左右AAA”级证券4的发行利率为样本进行观察，2023年5月最低发行利率为2.69%,最高发行利率为5

13、.00%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.70%3.20%之间，中位数环比下降约23BP,同比上升约25BP。数据来濠:万得(WIND)、中国资产证券化分析网(CNABS),中诚信国际整理4包含期限在0.85-1.15年的AAASf级产品。综上，2023年5月企业资产支持证券发行78单，发行规模801.77亿元。与上月相比，发行数量减少37单，发行规模下降21.52%；与去年同期相比，发行数量增加3单，发行规模上升13.82%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、供应链、应收账款、个人消费金融和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAASf级证券利率中枢大致位于2.70%3

14、.20%之间，中位数环比下降约23BP,同比上升约25BP。备案情况2023年5月，共有108单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,073.70亿元。二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2023年5月企业资产支持证券在交易所市场成交3,040笔，金额共计706.31亿元，交易笔数环比增加8.73%,交易量环比上升3.50%；交易笔数同比增加34.63%,交易量同比上升28.68%。其中，上交所共成交2,275笔，成交金额543.39亿元，金额占比为76.93%；深交所共成交765笔，成交金额162.92亿元，金额占比为23.07%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（W

15、1ND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2023年5月二级市场交易较活跃的品类主要为CMBS、应收账款和个人消费金融等，成交金额占比分别为17.42%、16.51%和15.33%。2023年6月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2023年5月末，2023年6月到期应偿还的存量企业资产支持证券共195支，规模合计494.83亿元。从基础资产类别来看，2023年6月到期的企业ABS产品主要为供应链类和应收账款类，到期规模占比分别为40.37%和33.19%。从原始权益人来看，中铁建商业保理有限公司到期证券4支，应偿付规模58.40亿元，占比为11.80%；中电建商业保理有限公司到期证券3支，应偿付规模45.50亿元，占比为9.20%；中国信达资产管理股份有限公司到期证券1支，应偿付规模