【《我国企业全球并购环境存在的风险探究（论文）》6200字】.docx

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1、我国企业全球并购环境存在的风险及规避建议1前言-1-2我国企业全球并购环境的现状分析-1-2.1 “一带一路”投资合作稳步推进-1-2.2 对外投资结构呈多元化趋势投资方式不断创新-2-2.3 对外投资的地域范围进一步扩大-2-3中国企业全球并购环境存在的风险分析-2-3.1 外部环境风险-3-3.1.1 政治法律风险-3-3.1.2 金融市场风险-3-3.2 企业内部风险-3-3.2.1 决策风险-3-3.2.2 财务风险-4-3.2.3 谈判风险-5-3.2.4 整合风险-5-4中国企业全球并购环境风险的规避建议-5-4.1 全面了解政治环境-5-4.2 全面整合，避免风险的发生-5-4.

2、3 财务风险上做到“一个目标、三个重心”-6-结论7-参考文献：-9-1前言跨国并购是一种直接投资(FDI)o一个国家的公司出于特定的目的，通过一定的渠道和支付方式，将一个公司在另一个国家足以进行经营活动的全部资产全部买下。并购的渠道包括并购公司对目标公司的直接投资，或者通过在目标国家的子公司进行并购。并购交易中使用的支付方式包括现金支付、金融机构贷款、股权互换和债券发行。跨国并购是国内公司并购的延伸，即跨国并购，涉及两个以上国家的公司，两个以上国家的市场，两个以上国家控制的法律制度。从本质上讲，跨境并购是企业产权交易，不是简单的买卖关系，而是一种国际规模的直接投资。目前，随着全球经济的加强，

3、中国企业海外并购也呈现出快速发展的趋势。国与国之间的贸易往来逐渐加强,中国企业的发展也逐渐走向海外。避免并购的盲目性，进行并购战略规划也是我国当前需要充分考虑的一个现实问题。政府应该更好地支持中国的对外并购，及时提供相应的信息来源，有效地引领海外并购的发展趋势，通过建立健全的制度支持中国的海外并购项目，并提供相应的建议。2我国企业全球并购环境的现状分析2.1“一带一路”投资合作稳步推进截至2018年底，中国企业在“一带一路”沿线56个国家实现非金融类直接投资156.4亿元人民币，年均增长8.9%,占同期总额的13%。“一带一路”沿线63个国家对外承包工程成交额893.3亿元，占同期成交额的52

4、%。中国提出“一带一路”倡议6年来，高效畅通的国际通道建设加快。两年来，亚吉铁路建成通车，马尔代夫中马友谊大桥建成通车，阿联酋阿布扎比航站楼和马来西亚关丹深水港正式通车。希腊港口和比雷埃夫斯港建成了地中海重要的中转枢纽；巴基斯坦最大的水力发电厂，被称为巴基斯坦“三峡工程”的第一个机组接入电网发电；中缅之间的原油管道已经投入运营，原油可以通过管道输送。中国从印度洋进入；中俄共同完成的亚马尔液化天然气项目三条生产线提前完工，冰上的1型公路将穿越北极；中欧班列已开通12万多列，中国开通了56个城市，欧洲开通了15个城市。全国有49个城市；中白俄工业园已成为两国合作的典范，中老跨境经济合作区、中哈霍尔

5、哥斯国际边境合作中心等一大批合作园区也在加快建设。在“一带一路”建设和国际产能合作等关键因素推动下，特别是在全球资本流动放缓的情况下，中国对外直接投资增长迅速。中国企业对外投资保持强劲增长势头。“一带一路”沿线地区作为中国海外投资目的地的地位更加突出。2.2对外投资结构呈多元化趋势投资方式不断创新2018年，中国利用外资主要流向租赁和商业服务、制造业、批发零售、矿业等行业，占比分别为37%、15.6%、8.8%和7.7%,其中第三产业利用外资842.5亿美元，同比增长3.6%,占比为69.9%o第三产业投资比重显著提高，说明我国以金融、保险、信息、商品零售为主的第三产业在国际市场上的竞争力日益

6、增强。逐步进入国际并购的主流行业产业结构单一，我国企业参与跨国并购的第二产业比重较大，对外投资结构呈现多元化趋势。中国企业对外并购投资日益活跃，外资占比不断提高。2018年，共实施并完成405个并购项目，实际交易总额702.6亿美元，其中国内投资274.5亿美元，占并购总额的39.1%;外资总额428.1亿美元，占并购总额的60.9%。与此同时，实物投资、股权置换、合资、特许经营、投资融合、建设经营、对外承包工程等外商投资方式也呈现出良好的发展趋势。此外，中国政府明确禁止在境外投资的房地产、体育、娱乐等项目没有新项目，非理性投资仍然得到有效遏制。2.3对外投资的地域范围进一步扩大2018年，中

7、美贸易摩擦持续升级。美国对中国企业在美投资监管越来越严格，中国企业在美并购数量大幅下降。2018年，中国对美直接投资从2017年的290亿美元下降到48亿美元，下降83%,为2013年以来的最低水平。中美经贸关系的不确定性使得一些中国企业对在美国的投资采取观望态度，或者转向欧洲等其他地方。2018年，欧洲最高的地区的海外并购宣布的中国公司，价值659.4亿美元，它快速增长（同比增长37.9%）,占全球并购总额的60%的中国企业，比2017年增加了近20%o其中，最受欢迎的三个目的地依次是葡萄牙、西班牙和德国。海外并购的主要目标国家正从亚洲向欧洲转移，对外投资的地域范围进一步扩大。此外，中国企业

8、还利用各自与英国、德国、法国、新加坡等国企业的比较优势，按照“政府引导、企业主体、市场运作、国际惯例”的原则，相互借鉴、取长补短，他们在亚洲、非洲和其他地区启动了第一批项目。三方务实合作和合作项目稳步有序推进。3中国企业全球并购环境存在的风险分析跨国并购含有五大优势，调控性比较好，有相对性、客观性、偶然性、利润空间比较大，此外跨国并购实际上是一项投资项目，具有风险性。跨国并购还存在着很多困难，跨国只是其中的一个方面，此外经济、政治、法律也能够极大地影响跨国并购。通过对过去的并购案例进行探讨，许多科学家分析了经济、政治、法律等因素造成的风险。本文主要讨论了跨境并购的两大风险，即宏观层面的外部环境

9、风险和微观层面的内部业务风险。3.1 外部环境风险311政治法律风险受政府在跨境并购中的政治行为影响，导致跨国并购存在着较大风险，这可能会对跨国并购的企业产生消极影响。举个例子来说，如果收购企业的政治发生了改变或者是发生了战争等，就会导致被并购的企业的资金遭到冻结或没收。如果国家的法律法规发生了更改，这将会造成跨国并购存在法律风险。并且这种风险往往对并购事项的推进形成不可逆的影响。3.1.2金融市场风险由于市场没有建立健全的风险体系，资金财务方面也不完善，还存在着汇率、利率的浮动，经济市场也存在着变化，这些因素都会造成跨国并购存在着很大的风险。资本市场对于跨国并购是非常重要的，需要资本市场的支

10、撑。根据我国的资本市场实情，规模比较局限化，构造不合乎情理，没有完整的体系，没有国际化的资本市场。企业的资金会受到限制，贷款的额度也不是随意的，而且一旦使用外币进行贷款，不仅受到具体外汇额度限制的可能性会大幅增加，还需要等待银行的审批，这就需要很长一段时间，非常不划算。上述等原因严重阻碍了我国企业跨国并购的进度，还浪费了很大一笔资金，限制了并购的地区，最终会错过了企业并购的机遇，对企业造成了很大的损失。利率的改变和汇率的浮动使得整个市场难以控制，造成了市场制度风险。我们都知道证券是随着利率的变化而发生变化的，利率发生改变，证券的价值也随之改变，导致并购存在着一定的风险。并购中对于资金的估算是包

11、括很多项的，例如，有支出价格、融资成本、管理成本等，其中一个变量发生变化，就会使总资金的估量发生变化，企业并购的利益也会因此受到影响。跨国并购所需资金不是一笔小数目，很多并购企业都面临着资金问题，无论是支付现金还是证券抵换，都会受到利率和汇率的影响。市场制度及相关指标变动都会造成跨国并购资金发生变化，都会给跨国并购企业带来一定程度上的风险，针对上述问题要给予相应的解决办法。我国在很多制度上并不是很成熟，虽然我国很多企业都有跨国并购的想法，但是心有余而力不足，只能招这些机会拱手相让3.2.1决策风险实际上来讲，跨国并购不单是指扩大企业，这一行为其实是一种重大战略决策。企业起初应该结合自身的基本情

12、况，具不具备跨国并购的条件，是否有一个合理的跨国并购方案，虽然政府会给予跨国并购企业一定的优惠政策，但是企业不能完全依赖于国家所给予的优惠政策，这将会造成并购企业与自身情况相违背，最终会造成企业并购失败的结果，而且还会影响到企业自身的发展，所谓的“赔了夫人又折兵”。跨国并购是企业的一个千载难逢的好机会，但是能不能抓住这个机遇还是要看企业自身情况，树立正确的目标，企业的领导意见作为参考意见，不能依照个人感觉，要结合企业自身经济状况，权衡利弊，综合考察。3.2.2 财务风险1 .定价风险在估算价格时也存在一定的风险，企业在进行并购之前要对被并购企业的资产进行评估，如果评估不精确，就会造成跨国并购风

13、险的发生，这将决定跨国并购能否成功。如果跨国并购企业对被并购企业的资产评估低于被并购企业的实际资产很多，相差的这部分资金就需要并购企业承担，定价风险就会因此而出现。假如并购企业对于被并购企业了解不全面，获取信息方式受到限制，导致并购企业不能够精准地评估被并购企业的资产，或者是评估相差的资金在自身的承受范围之外，使得并购企业很难实现这一目标，错过了并购的机遇。此外财务制度和政治法律也会对评估产生影响。评估工作者不能全面了解市场信息或者是自身的评估水平不高，会引起发生价格审核的风险。2 .融资风险企业在跨国并购中必须支付相应的金额，可以通过以下四种方式支付：证券、股权互换、杠杆收购和现金。融资证券

14、的并购是一种主要的融资方式，它是指公司以现金、股份等支付工具作为对并购活动的出资，风险随时都可能会发生，如果结构不合理，期限结构过于失衡，这将严重降低企业的利润空间。杠杆收购指的是在并购时需要大量资金时，可以利用财务杠杆来运营并购。贷款和融资是我国企业进行资金周转的主要方式。我国在贷款方面还受到资金的限制，外汇额度也受到限制，使得收购方的资金方面产生了巨大的压力，从而促发了风险的出现3 .支付风险现金支付方式是最简单、最有效率的一种，保证了并购企业自身的股权，使其股权不被其他企业所控制，但是可用于周转的资金就会大打折扣，不能在税收优惠中获取利益，增加了企业的资金压力，增加了企业运营的难度。股票

15、交换也可以叫做股票支付，它在降低购买成本、适当避税、增加库存方面具有不可替代的优势，但缺点是需要增发新股，审批手续更加复杂繁琐。3.2.3 谈判风险当行业进行跨境并购时，双方必须进行谈判。谈判方式、团队能力、谈判状态和团队协作能力的差异导致了谈判的风险。谈判团队的谈判能力是非常重要的，此外还与信息风险密切相关，对被并购企业了解程度主要取决于谈判团队对信息的掌握程度。在谈判过程中，谈判团队对于金融贸易、合同管理等多方面要非常熟悉，两国之间存在的文化差异和法律差异也要做到充分研究，这些都能够降低谈判的风险率3.2.4 整合风险整合风险是企业跨国并购中不可忽视的风险之一。跨国并购可以实现收购方企业的

16、整体水平的提高，科学技术水平的提升，但是我国的跨国并购企业没有较强的竞争力，在管理方面也比较薄弱，在并购以后还存在着很多后续问题。企业在并购过程中,资金问题是一大难题，人才也是极度缺乏，很多技术也是不过关的，而且对于并购以后的运行等问题还没有积极地做好充分的准备。跨国并购涉及到两个国家，这两个国家的经济、政治、文化等有很大的区别，加大了并购风险率，只有将大量的资金作为填充才能够弥补并购后续存在的问题4中国企业全球并购环境风险的规避建议4.1全面了解政治环境对于跨国并购来讲，并购企业是非常重要的，并购的国家同样是非常重要的，对其国家的经济、政治、文化等都要做出具体的分析。我国的资源型企业具有雄厚的资金实力，为了能够巩固自身的市场地位，还要不断地向外扩展，虽说资金是并购的基础，但是不能只有资金和期望就能实现并购。对于跨国并购来说，并