【《城镇居民家庭金融资产配置问题研究实例（论文）》10000字】.docx

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1、盐城市城镇居民家庭金融资产配置研究1绪论21.1研究背景212文献综述22居民家庭金融资产配置的理论基础32.1 相关概念的界定32.1.1 家庭金同932.1.2 居民家庭金融资产42.1.3 居民家庭金融资产配置41.2居家庭金融资产配置的相关理论42.2.1 生命周期资产选择理论42.2.2 流动性偏好理论52.2.3 消费储蓄理论53国内外居民家庭资产配置比较63.1 居民家庭资产配置的国际比较63.1.1 美国家庭金融资产配置概况63.1.2 其他国家地区金融资产配置概况73.2 我国居民家庭金融资产配置现状分析74盐城市城镇居民家庭金融资产配置状况分析94.1 样本的选择及成因94

2、.2 盐城市城镇居民家庭金融资产配置状况分析94.2.1 居民家庭经济现状分析104.2.2 居民家庭资产配置目标及需求分析134.2.3 居民家庭金融资产配置影响因素分析144优化盐城市城镇居民家庭金融资产配置状况的对策164.1 提高城镇居民家庭收入水平164.2 建立健全社会保障体系164.3 加强金融建设，提高居民金融理财意识164.4 健全住房供应体系164.5 完善社会保障制度，减少投资后顾之忧174.6 鼓励金融机构不断创新，丰富金融产品类型17结论18参考文献19结论1.1研究背景自1978年改革开放以来,我国经济实现飞跃式增长,近年来呈现出持续平稳增长态势,城乡居民特别是城镇

3、家庭收入和生活水平不断升高。中国统计年鉴数据显示，及至2019年,我国国民总收入为988456.0亿元，相比2018年增幅约7.92%,比之2013年增幅约83.96%o同时，城镇居民人均可支配收入2013年约为26467元，2019年增长至42359元,增幅约60.04%。近年，国家经济不断增长，城镇居民收入逐步憎加，居民消费水平由2013年的15615元增加至2023年的27007元。居民除去对日常生活基本需求的消费后，剩余财富不断累积增加，家庭资产总量也就不断增加。有调查数据表明，我国城镇居民家庭资产总量在社会总资产中占较大比重，农村居民家庭总量占匕勿,城镇居民家庭金融资产的有效配置在国

4、民经济发展中具有一定影响。从宏观层面来看，城镇家庭对金融资产的投资行为与证券市场和房地产市场的波动息息相关；从微观层面上看，居民家庭投资金融资产能够增加家庭的财产性收入，从而推动收入噌长。所以，鼓励家庭金融投资行为对稳定国民经济和提升居民生活水平有着重要作用。国内金融市场的发展使居民家庭对金融资产的投资意识增强。此外，消费理念逐渐转变，使得居民家庭更倾向于通过金融资产的投资来实现财富的增值保值。此前，家庭资产以实物资产为主要，金融投资为辅，且主要集中于人民币储蓄存款，金融产品种类较为单-；现今，在金融市场的不断完善中，债券、股票、基金、保险等金融风险产品的涌现，为家庭资产进入金融市场提供了一定

5、的渠道。但就现状来看，我国居民家庭面临着多样化选择，从资产的选择、投资范围、投资产品，再到投资风险的考虑，都表明家庭金融资产配置需要一定化科学合理的引导。12文献综述国外对于家庭金融的研究早于国内几十年，对于国内家庭金融相关领域的研究有着很大的引导作用。在影响家庭资产配置因素的研究领域，莫迪利安尼提出生命周期假说；理性消费者的一生收入决定其消费行为，而不是现期收入。在2004年，COCCO提出了存在住房投资的生命周期理论，他发现当一个家庭处于年轻阶段时，通常存在着购房压力，导致他们的流动资产较少，从而不会参与到股票市场当中；同时，他提出住房风险会挤出家庭在股票市场的支出。Rooij在2011年

6、用荷兰中央银行家庭调查(DHS)数据研究发现，缺乏金融专业知识制约了人们参与股票投资的行为。2010年Domen研究发现对金融知识越了解的人风险偏好越高，而风险态度使人们进行投资决策的重要影响因素。在家庭资产配置优化方面，最具代表的学者是Campbe11,在2006年提出家庭金融主要关注家庭投资者的效用目标，家庭投资者通过合理配置各种金融资产实现资源效用最优化。国内对于家庭资产配置的研究主要是集中在分析家庭资产配置的影响因素上。陈森(2018)基于CHFS的数据进行描述性统计和实证模型分析发现年龄对家庭参与风险资产呈倒型效果，学历、风险偏好、收入都会显著影响家庭参与风险金融资产。郑丹丹(201

7、6)通过实证分析提出家庭金融资产存在明显生命周期特征，且收入效应、财富效应和城乡差异明显。她还指出风险态度影响金融资产的配置，住房挤出效应十分显著。杜思宇(2023)研究发现风险偏好对于家庭投资风险性资产的影响最显著，家庭结构因素比如人口数、婚姻状况等情况对于家庭投资无风险性资产影响最显著，家庭特征因素如收入、年龄和受教育程度对家庭投资风险性资产和无风险性资产有一定的影响。2居民家庭金融资产配置的理论基础以下将介绍居民家庭金融资产配置的相关理论基础，首先介绍家庭金融和家庭资产配置相关的概念，其次介绍家庭金融资产配置相关理论。2.1 相关概念的界定2.1.1 家庭金融家庭金融是21世纪以来刚刚兴

8、起的学科，国内外学者对家庭金融都有着通理解。早在2006年，CamPbeH就针对家庭金融有所总结：他认为家庭金融是运用一系列金融工具，以实现家庭金融资产增值为目的的活动，同时，将家庭金融学划分为实证主家庭金融学与规范主义家庭金融学。总结而言，家庭金融即为家庭与金融相互发展、相互影响、互为一体的一种有效结合,多指家庭内部金融活动以及参加外部金融的活动，是家庭活动的重要组成方面。2.1.2 居民家庭金融资产从狭义上来看，居民家庭资产指代家庭主体所拥有的能用货币计量的财产、债券和其他权利，可以简单的将其理解为以居民家庭为经济主体，通过生产经营活动、投融资活动以及资产的配置选择而形成的所有资产。一般情

9、况下，揩居民家庭资产划分为居民家庭金融资产和居民家庭非金融资产。2.1.3 居民家庭金融资产配置居民家庭金融资产的配置应该包含有从资产选择到资产组合，再到资产调整的几个步骤，考虑多样化因素。长期以来，我国居民家庭主要是以储蓄存款为主，存款总额逐年增长，这是基于个人所需承担的医疗、养老和子女教育支出以及家庭未来的不可预料支出。伴随着经济的发展,金融工具的多样化，单一制的储蓄型家庭金融资产结构发生变动，2008年后，储蓄存款占家庭金融资产总额比例开始低于60%,家庭金融资产配置结构展现出多元化发展趋势，股票、债券、基金、保险等金融资产配置比例不断提高。其中，基金和保险占比较之股票和债券明显偏低，有

10、很大的上升空间。图2-1资产配置步骤图1.2居家庭金融资产配置的相关理论221生命周期资产选择理论生命周期，被广泛应用于多重领域，例如政治、经济、社会、环境等，可以通俗理解为产品从产出到使用寿命终结的过程。有关招资产配置与生命周期相结合的研究，可以追溯至MarkoWitZ(1952)、Tobin(1958)以及SharPe(1964)提出的关于传统资产配置组合理论，后续发展至SamUeISOn(1969)及Merton(1971)所提出的基于生命周期的投资理论组合等。生命周期是一个家庭最重要的特征之一，Modig1iani在生命周期理论中提及，理智性的消费者会考虑到生命周期的长短、生命周期不同

11、阶段的收入变化状况等，为实现平稳消费和效用的最大化，科学合理规划安排家庭消费和存储蓄。可大致将生命周期划分成青年、中年和老年三个不同的周期阶段，伴随收入水平的波幅，居民家庭的消费和储蓄情况也大不相同。在青年时期，收入暂时性处于较低水平，但可预期未来的收入增长趋势，相对应，将大部分收入用于消费开支；中年时期，收入水平可能达到峰值，同时消费水平对比青年时期有所下降，富余收入被部分用于养老准备；最后在老年时期，退休的原因导致收入明显下降，考虑日常需求和医疗等问题，消费会大于收入，需要动用中年时期的养老储蓄满足所需。222流动性偏好理论流动性偏好理论，由经济学家凯恩斯在1936年所提出，该理论认货币供

12、求决定利率，利率与货币需求成正比，与货币供给成反比。在很长时间内，居民家庭所持有的金融资产主要为货币资产，凯恩斯流动性偏好理论认为，货币是流动性最好的资产，该理论将流动性偏好动机分为：交易性动机、预防性动机和投机性动机。交易性动机，即居民所持有的为了满足日常生活需要的货币量与居民收入成正向变动；预防性动机，即居民为应对未来不确定状况的发生所持有的货币量，与居民收入成正向变动；投机性动机，即居民考虑未来投机获利所持有的货币，与市场利率成反向变动。凯恩斯在该理论中仅假设货币和债券两种金融资产的存在，居民投机动机的主要目标是实现利润最大化，预防性动机的目的是规避不确定性情状下的投资风险，开创了资产配

13、置选择理论的先河，为居民资产配置的研究提供了理论框架223消费储蓄理论储蓄消费理论，即家庭经济主体对于消费和储蓄两者之间的资源分配，作为家庭金融资产配置的第一决定要素。在1936年，凯恩斯首次提出消费和储蓄函数，它代表了现代储蓄理论的萌芽，其后的其他经济学者带动了其不断发展推广。凯恩斯提出的绝对收入假说，认为家庭收入可被利用于消费和储蓄两种途径。在短期内，收入与消费密切相关，即可认为居民当期可支配收入的多寡决定了同期消费支出的数额，目长期来看，随着可支配收入的积累增加，居民消费总额亦僧加，但消费支出于收入占比下降。绝对收入假说过于强调短期内的收入与消费的相关性，无法解释长期平均消费倾向的相对稳

14、定。1949年美国的J.S杜森贝指出，A斯密西斯提出的个人消费储蓄理论没有很全面地考虑到社会和心理两个因素对居民消费储蓄的影响。杜森贝认为，居民的消费行为不仅受自身收入的影响，且存在着一种与他人互相模仿、竞争的特点。同时，居民的消费行为能力易随收入的波幅变动而变动，当收入增加时，消费随之增加；但当收入减少时，居民易为维持消费现状而减少储蓄存款，在长期中保持平稳的消费水平，可以归纳出居民的当期消费能力受当期收入和以往消费水平的影响。3国内外居民家庭资产配置比较通过比较分析外国居民家庭金融资产配置的情状，学习发达国家居民家庭金融资产配置过程中金融资产分配的权重比和分配结构特征，为我国居民家庭金融资

15、产配置提供一定的参照比。3.1 居民家庭资产配置的国际比较3.1.1 美国家庭金融资产配置概况45.%40.00%35.00%30.00%25.%20.15.10.%5.00%0.00%4480o42.20%37.90%.35.80%34%II11989年2000年2005年2010年2015年2023年美国金融资产占家庭总资产比重数据来源：美联储SCF调查数据图3-1美国金融资产占家庭总资产比重图3-1为美联储SCF调查数据,可以发现1989年美国家庭持有的金融资产占家庭总资产的比重约为30.5%,直至2000年上涨至42.2%,其后，因2000年美国股市出现泡沫破灭和房地产价格的上涨，居民家庭金融资产占总资产比重下降。从2010年开始，由于房地产泡沫的破灭，居民家庭金融资产占总资产比重逐步回升，直至2015年达到40.8%。与此同时，持有金融资产的美国家庭数量自1989年开始一直处于增加状态，1989年，占比数约为88.9%,2015年持有金融资产的美国家庭比例达到94.5%。自2008年金融危机以来，美国一直实施低利率政策，美国各大银行的存款利率一般在0%-025%之间，美国居民家庭日渐趋向于金融资产的配置选择。3.1.2其他国家地区金融资产配置概况对比日本及新加坡、瑞士、英国等欧洲家庭金融资产配置情状，其中，日本