【养老大健康研报】家用摄像头问卷调研分析专题：老龄化时代重要赛道龙头有望率先抢占蓝海-202302.docx

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1、德邦证券TopsperitySecurities2023年02月05日家用电器证券分析师谢丽媛资格编号：S0120523010001邮箱：xie1y3研究助理市场表现5.线下出行环比修复，消费复苏在W，2023.1.15相关研究1 .22A业绩预告点评-倍轻松：疫情拖累经营承压，内修外化修复可娜，2023.1.312 .家电23W4周观点-春节消费如期回暖，家电宠物表现提振，2023.1.283 .思考随笔：线下修复之际，探讨渠道壁垒的底层逻辑是什么？，2023.1.174 .北鼎股份2023年业绩快报点评品牌表现环比加速，盈利能力有所修电，2023.1.17顾小孩（55%已有）是当前最主要需

2、求场景，照顾老人（46%想买）是最重要的潜在场景；二线城市潜力相对较大。需求场景：安防是主要需求，养老是重要潜在场景。已购买者中安防需求比例较高，为基础需求；照看老人需求比例较低，而考虑购买者中照看老人的需求高达39%,或将成为接下来最重要的潜在需求场景，但用户仍在“考虑”而没有“购买”，或也意味着在满足安防基础需求及老人看护需求方面，产品力提升及消费者教育仍有较大空间，两者有望成为摄像头普及的重要驱动之一。购买渠道：电商渠道依赖性强，不同线级城市略有差异。从购买渠道看，己购买者及考虑购买者皆以电商渠道购买为主，分别占比达88.7%、96.1%0有5.9%购买者通过线下运营商处获得摄像头，占比

3、位列第二，亦为重要渠道之一；产品力及品牌认知：小米、萤石认知度较高。已购买摄像头的消费者中购买小米、萤石品牌的分别有49.75%、30.05%,而考虑购买的消费者中，47.49%、37.99%期望购买小米和萤石。从品牌产品力差异化角度来看，认为不同品牌差异大、差异不大及不了解的大约各占三分之一左右，头部品牌在产品差异化及消费者中的心智占领上仍有提升空间。云服务消费意愿：付费率尚低，提升空间较尢消费者对于云存储等云服务付费意愿方面，整体来看，目前付费比例尚处于较低水平。已购买者仅15.3%正在付费，40.4%会考虑付费，44.3%不考虑付费，说明有高达40%的用户有望转化付费，后续摄像头品牌商在

4、云服务的消费者教育及功能优化方面仍有较大提升空间。投资建议：家用智能摄像头在保有量及消费者教育上仍有较大提升空间，独居安防、老人看护等需求痛点尚待满足，龙头品牌有望通过产品差异化、消费者教育加码持续占领消费者心智，抢占蓝海市场。建议关注高成长性赛道优质龙头萤石网络。我们预计2023-2024年公司收入分别为45.1、56.6、69.4亿元,同比分别+6.4%、+25.4%+22.7%,.2023-2024年公司归母净利润分别为3.6、5.1、7.0亿元，同比分别-20.8%、+44.1%、+36.0%,EPS分别为0.63、0.91、1.24元，2月3日收盘价分别对应2023-2024年60.

5、4x、41.9x、30.8xPEo风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济不及预期风险；云平台服务数据安全及个人信息保护风险，问卷调查样本结果与实际有所偏差风险O请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容目录1 .弓I言42 .样本数据说明43 .保有量及购买意愿：消费者教育水平较高，20-30岁重要潜在人群购买意愿强54 .需求场景：安防是主要需求，养老是重要潜在场景95 .购买渠道：电商渠道依赖性强，不同线级城市略有差异106 .产品力及品牌认知：小米、萤石认知度较高117 .云服务消费意愿：付费率尚低，提升空间较大128 .投资建议149 .风险提示14图表目录图1:参与问卷者身份分布5图2

6、:参与问卷者所在地区分布5图3:参与问卷者年龄分布5图4:参与问卷者性别分布5图5:参与问卷者摄像头拥有情况6图6:受访者选择“有”拥有摄像头数量6图7:受访者选择“不考虑购买”的原因6图8:不同身份受访者购买意愿7图9:不同身份受访者选择“不考虑购买”的原因7图10:不同年龄段受访者购买意愿7图11：不同年龄段受访者选择“不考虑购买”的原因7图12:不同性别受访者购买意愿8图13:不同性别受访者选择“不考虑购买”的原因8图14:不同同住人数:的受访者购买意愿8图15:不同家居情况受访者购买意愿8图16:不同线级城市受访者购买意愿9图17:受访者选择“巳购买摄像头”的主要需求9图18:受访者选

7、择“考虑购买摄像头”的主要需求9图19:受访者摄像头放置区域10图20:受访者选择“巳购买”摄像头的购买渠道10图21:受访者选择“考虑购买”摄像头的倾向渠道类型10图22:不同线级城市的受访者摄像头购买渠道11图23:受访者巳购买的摄像头品牌分布11图24:受访者考虑购买的摄像头品牌12图25:不同身份受访者考虑购买的摄像头品牌12图26:受访者对家用智能摄像头不同品牌产品的认知12图27:新用户更重视品牌差异，倾向头部品牌12图28:受访者对摄像头云存储或其他云服务功能付费意愿13图29:不同身份受访者云服务付费意愿13图30:不同年龄受访者云服务付费意愿13图31:不同性别受访者云服务付

8、费意愿14图32:不同城市线级受访者云服务付费意愿141 .引言家用智能摄像头龙头公司萤石网络近日上市，作为新兴品类，市场对其潜在需求空间和场景产生了分歧，我们特进行此市场调研，以期对本问题产生一定启发。根据我们本篇调研结果分析，基本结论如下： 消费者购买意愿已达较高水平（35%受访者没有但考虑购买）； 20-30岁人群保有量低、但购买意愿很强（44%）,“未婚独居/养宠物/照顾独居老人”等为未来摄像头的主要目标人群； 看宠物（68%已有）和照顾小孩（55%已有）是当前最主要需求场景，照顾老人（46%想买）是最重要的潜在场景； “不考虑购买”的受访者，85%是因为没有需求场景，39%是因为担心

9、隐私，场景挖掘、优化产品功能来寻找需求点、消费者教育等是当前的重要课题； 电商是重要渠道（89%）,不同线级城市略有差异； 小米（45%+）、萤石（30%+）认知度高，萤石的份额与其在全国全渠道的份额基本相符，而小米则更高，或表明小米在一二级市场更具优势；认为不同品牌差异大（31%）、差异不大（38%）及不了解（31%）的大约各占三分之一左右，头部品牌在产品差异化及消费者教育上仍有提升空间： 云服务付费比例尚处于较低水平，已购买者仅15%正在付费，40%会考虑付费，44%不考虑付费，后续摄像头品牌商在云服务的消费者教育及功能优化方面仍有较大提升空间。2 .样本数据说明我们通过问卷调查形式，对家

10、用智能摄像头的需求情况进行调查研究，期间共采集485份问卷，并对所获数据进行分析以期呈现家用智能摄像头用户需求画像一角。（分析仅基于样本数据，或与实际情况有所偏差）从样走数据来看，（1）身份：由于二级市场机构投资者对专业知识了解更多，在消费观念上或与普通消费者存在一定差别，因此我们将二级机构投邕者单独列出并分析，参与问卷者中二级投资者与普通消费者基本各占一半；（2）病在地区：参与问卷者来自一线（50%）、二线（20%）城市合计占比达70%,Ef此本问卷结果对于一线城市消费者更具代表性，而时于三四线消费者代表性相对较弱；（3）车龄段:20-30岁（42%）、3040岁（36%）、40-50岁（1

11、6%）合计占比超过94%,涵盖主流年龄段消费者，且各年龄段布局相对均匀；（4）腐I：男性占55.3%,女性占44.7%,基本均衡。图1：参与问卷者身份分布图2:参与问卷者所在地区分布资料来源：德邦研究所（自行统计数据结果,下同）资料来源：德邦研究所图3:参与问卷者年龄分布图4:参与问卷者性别分布2030:42.27%40-50岁:16.08%加以下:1.44%50岁以上4.54%3040:35.67%男：55.26%资料来源：第邦研究所资料来源：t邦研究所整体来看，被访者中41.9%拥有摄像头，35.3%没有摄像头但会考虑购买，体现出较高的购买意愿，其中拥有摄像头的被访者以拥有1-2个为主，占

12、比达85.2%。消费者教育水平较高，2030岁重对于这一绡里，一方面可能参与问卷调研的消费者存在一定便宜性（已购买的用鑫鲁忠铮翩翩晶哪皤懿定膏僦理遵舞糠翟头费资料来源：德邦研究所图7:受访者选择“不考虑购买”的原因9085.44%认为目前产品之前买过，体验不好不修满足需求资料来源：德邦研究所具体区分人群特征来看：前者更了解之mW就是僦筠翁或蠹拉晶恚管朝更担心隐私问题;图8:不同身份受访者购买意愿图9:不同身份受访者选择“不考虑购买”的原因资料来源：德邦研究所资料来源：德邦研究所图10：不同年龄段受访者购买意愿100mxt9X%jo-Z93嬲|即9.次醐25独哂F14.29%e142魄00102

13、0304050708090KN舒没有SiWB买.不会号M买”性专.5IM9妓H.不与0W8买I1111SomtS530。2030920岁以下设看1Ui-IeCad3为白硒产SMK良漫.2asd.s*不好,比如资料来源：谯邦研究所资料来源：德邦研究所用户最担心隐私，20-30岁次之，20岁以下本题受访者仅4人，可参考性有限,但依然显示出年轻一代消费者对隐私的重视程度或将更高；图11：不同年龄段受访者选择“不考虑购买”的原因女性消费者对摄像头的需求更高。从性别来看，女性消费者拥有比例和购买意愿都略高于男性，而男性“不考虑购买”的比例高达21%,女性仅为12%,而对于不考虑购买的原因，85%以上是因

14、为没有需求场景，40%左右是因为担心隐私，表明女性消费者的需求场景略强于男性消费者；独居人群保有量最低，意愿最强，是最重要的潜在人群。从同住人数量及家居情况来看，2人及以上同住家庭拥有摄像头者占比更高，接近50%,而独居者拥有摄像头比例仅24.5%,但46%独居者考虑购买摄像头，或有望成为后续摄像头重要消费驱动之一。二线城市潜力相对较大。从城市线级来看，不同线级城市受访者摄像头拥有情况差距不大；购买意愿方面，：线城市考虑购买摄像头占比较高，随着消费者教育加码有望加速提升保有量（五线城市受访人数较少仅12人，可参考性较低）。图16:不同线级城市受访者购买意愿有没有，会考虑购买没有，不会考虑购买B曾经有，考虑购买新的曾经有，不考虑再购买资料来源：德邦研究所(注：城市线级划分参考第财经新一线城市研究所发布的2023城市商业魅力排行榜，下同)4.需求场景：安防是主要需求，养老是重要潜在场景安防是主要需求，照看老人是最大潜力场景。从问卷结果来看，己购买及考虑购买摄像头的用户均认为安防为主要需求痛点。具体来看，已购买者中安防需求比例较高，为基础需求，照看老人需求比例较低，而考虑购买者中照看老人的需求高达39%,或将成为接下来最重要的潜在需求场景，但用户仍在“考虑”而没有“购买”，或也意味着在满足安防基础需求及老人看护需求方面，产品力提升及消费者教育仍有较大空间，两者有望成为摄像头普及的重要驱