20170925-国金证券-通信2017年日常报告-物联网-中移动开启集采华为引领发展.docx

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1、2017年09月25日通信2017年日常报告评级：增持维持评级国金证券Sino1inksccurities证券研究报告行业研究长期竞争力评级:高于行业均值物联网：中移动开启集采，华为引领发展市场数据（人民币）行业优化平均市盈率59.76市场优化平均市盈率18.49国金通信指数6175.59沪深300指数3837.73上证指数3352.53深证成指11069.82中小板综指11777.8173647049673464196103578854739Z90T9zmo=9ZZI9I9Z609I国金行业沪深300行业观点 全球物联网产业发展迅速：目前全球60%的企业正在应用或正在应用物联网，24%的企业

2、把开支预算放在物联网，63%的企业已经从物联网中受益。国内来看，目前共有7个模组厂商，5个芯片厂商，GSMANB-IoT成员67个，超过1500个中国NB-IoT联盟成员，25+运营商选择NB-IoT为物联网方案，预计今年年底达到200万的商业连接数。 物联网产业链不断更新迭代：华为推出OCear1ConneetI。T平台，使得物联网使能业务快速发展。华为平台的特点主要有：1,解决方案完整性，模块化设计；2,平台完全开放，向上开放200个API,向下支持20多个行业协议；3,平台是ICT平台，实现端到端的数据管理，识别网络故隙，提升行业客户满意度。目前，华为的物联网芯片每个月出货量达到100万

3、片，其主要为BoUdiCa系列芯片。而华为自主研发的操作系统1iteoS,则加速物联网终端智能化。移远通信与华为达成合作协议，2016年7月推出全球第一款3GPPR13模组，2017二季度BC95进入量产，2017四季度移远推出基于华为BOUdiCaV150芯片的全频段模组。 中国移动开启NB-IoT集采：中国移动公布了2017年31省蜂窝物联网无线主设备集中采购结果，其中，中标企业为华为、中兴、爱立信、诺基亚四家。不过，华为、中兴成为了此次集采的大赢家，整体份额超过70%,爱立信的份额排在第三，诺基亚排在第四。根据中国移动“蜂窝物联网工程无线和核心网设备设计与可研集采透露的相关工程金额为39

4、5亿元。相关报告1 .力推NBJoT,开创万物互联时代日常通信行业深度研究，2017.9.182 .5G传输，光通信先行-通信行业点评物联网应用场景再发现：9月20日，在物联网产业峰会上，上海市物联网开放实验室发布了NB-IOT的行业规范指引。主要对NB-IoT在智能计量、智能烟感等几个方面的典型应用做了分则指引。从物联网应用场景来看，农业物联网、供应链消费金融、of。单车成为物联网应用新场景,2017.9.153 .智能联接与5G传输带动行业创新日常通信行业研究,2017.9.114 .云计算推动数据中心技术升级-日常通信行业深度研究，2017.9.4投资建议看好物联网产业链：看好NB-IO

5、T网络在行业应用中加速落地，模组端建议关注广和通，平台端建议关注宜通世纪，终端侧建议关注新天科技。5.5G进程明确，中国设备商中期持续增长-日常通信行业研究.2017.8.28风险提示 物联网连接数不及预期； 运营商资本开支不及预期。王懿超分析前SAC执业编号：S1130517080006WangyIChaO林仕雷MA1insx内容目录一、物联网平台与模组的技术特点与发展空间31.1 华为物联网平台41.2 移远通信模组及性能41.3 物联网模组市场快速增长5二、物联网应用场景指引与展望72.1 NB-IoT行业规范指引发布72.2 农业物联网82.3 供应链金融风险管理92.4 共享单车10

6、三、中国移动开启NB-IOT集采11四、推荐标的124.1 广和通124.2 宜通世纪144.3 新天科技16风险提示17图表目录图表1：物联网场景定义演进路线4图表2：物联网技术演进方案4图表3：1iteOS技术优势4图表4：BOUdiCa芯片演进5图表5：移远通信模组5图表6：移远通信模组性能5图表7：移远通信物联网模组ROadMaP5图表8：物联网模组出货量（IokPCS）分析6图表9：物联网模组出货量及2016年厂商出货量份额分析6图表10：物联网模组产值分析（亿元）6图表11：NB-IoT典型行业规范测试项目7图表12：NB-IoT行业应用案例及效果7图表13：农业物联网市场规模预测

7、8图表14：农业物联网技术现状8图表15：农业物联网应用场景9图表16：物联网解决供应链金融痛点9图表17：NB供应链金融系统架构10图表18：共享单车系统架构10图表19：NB-IoT智能锁优势11图表20：2017年中移动蜂窝物联网无线主设备集采结果统计12图表21：公司营业收入及增速13图表22：公司归母净利润及增速13图表23：公司产品应用场景13图表24：公司产品应用场景14图表25：公司营业收入及增速14图表26：公司归母净利润及增速14图表27：三大CMP平台对比15图表28：JaSPer平台合作模式15图表29：JaSPer平台主要用户15图表30：物联网平台运营服务流程15图

8、表31：爱云信息分成比例15图表32：公司营业收入及增速16图表33：公司归母净利润及增速16图表34：新天科技智能表解决方案16一、物联网平台与模组的技术特点与发展空间根据全球物联网晴雨表的数据，目前全球60%的企业正在应用或正在应用物联网，24%的企业把开支预算放在物联网，63%的企业已经从物联网中受益。国内来看，目前共有7个模组厂商，5个芯片厂商，GSMANB-IoT成员67个，超过1500个中国NB-IoT联盟成员，25+运营商选择NB-IoT为物联网方案，预计今年年底达到200万的商业连接数。关于标准制定，目前NB-IoT成为窄带场景的唯一标准，后续演进的路径清晰，同时由于NB-Io

9、T标准提案相对分散，公平有序，因此有利于产业的发展。图表1：物联网场景定义演进路线2016201720182023Re1-13Re1-URe1-15Re1-17深度覆盖能力10年电池寿命支持站点定位支持更高速率eMTC不定义窄带场景NB-IoT不定义宽带场景5GNR在R17前不考虑NB-IoT在R17前将作为5GmMTC应用来源：物联网产业峰会，国金证券研窕所从目前的进程来看，NB-IoT技术和网络解决方案已经通过验证。1.1 来源：物联网产业峰会，国金证券研究所1.2 华为物联网平台 华为推出OCeanConnectI。T平台，使得物联网使能业务快速发展。华为平台的特点主要有：1,解决方案完

10、整性，模块化设计；2,平台完全开放，向上开放200个API,向下支持20多个行业协议，左右能够支持第三方应用；3,平台是ICT平台，实现端到端的数据管理，识别网络故隙，提升行业客户满意度。 同时，华为的I0T安全体系，提出了“3+1”结构，即安全管理：E2E安全运维SoP；平台与云端安全：数据安全和隐私保护；网络安全：保护与隔离；端点安全：分层监测和隔离。 目前，华为的物联网芯片以及规模生产，每个月出货量达到100万片，其主要为BOUdiCa系列芯片。而华为自主研发的操作系统UteoS,则加速物联网终端智能化。图表3：1iteOS技术优势 来源：物联网产业峰会，国金证券研究所 移远通信模组及性

11、能 2015年5月，移远通信与华为达成合作协议，2016年7月推出全球第一款3GPPR13模组，2017二季度BC95进入量产，2017四季度移远推出基于华为BOUdiCaV150芯片的全频段模组。图表4：Boudica芯片演进Boudica120Boudica1503GPPR1320dBCoverageGainPSWeDRX/cDRX来源：物联网产业峰会，国金证券研究所3GPPR13&R14Sig1etone/Mu1titoneD180KbpsBC9M来源：移远通信，国金iE券研究所频段信息协议规范封装尺寸功耗UDPCoAP1WM2M18封蒙199mmx23.6mmx2.2mm2mA空闲状态

12、汕省电状态约6101射荻来源：移远通信，IS金证券研究所 移远通信的物联网模组使用Boudica芯片，满足定位功能，速率优化，目前在全球支持300+以上的NB-IoT项目。用表7：移远通信物联网模组RoadMaP模组BC95-B8BC95-B5BC95-B28BC95-G量产Q12017Q12017Q22017Q32017地区中国、欧洲、澳大利亚中国，韩国拉丁美洲全球1TE频段B81TE-FDDB51TEHFDDB281TE-FDDB1/B3/B5/B8/B20/B28虬TE-FDD 来源：移远通信，国金证券研究所 1.3物联网模组市场快速增长 根据中国蜂窝物联网模组报告显示，2015和201

13、6年中国物联网模组出货量分别为5989万和7823万，年度增长率为30.72%。并且，上半年的出货量占全年出货量的近4成；第四季度的出货量为全年最高。图表8：物联网模组出货量不MPCSJWJSOO.来源：物联网智库，国金证券研究所 根据行业规律，季度物联网模组出货量最少，四季度出货量最多，上半年出货量占全年出货量的四成，下半年占六成；2016年四季度出货量接近3000万块；国内主要生产商在10家左右，且市场占比较大。图表9：物联网模组出货量及2016年厂商出货量份额分析90%M1O1XMS29O1O39O1SQ4TOWOIXHeQ2X)1Q3X)IeO4901701来源：物联网智库，国金证券研

14、究所 2015年物联网模组总产值达到23.86亿元，2016年这一数值达到31.79亿元，年度增长率为30.24%,除了出货量快速增长外，在产品的构成上，4G产品的快速增长也是主要动力。图表10：物联网模组产值分析（亿元）来源：物联网智库，国金证券研究所二、物联网应用场景指引与展望2.1 NBJoT行业规范指引发布 9月20日，在物联网产业峰会上，上海市物联网开放实验室发布了NB-IoT的行业规范指引。主要对NB-IOT在智能计量、智能烟感等几个方面的典型应用做了分则指引。 指引在专业性（需求数据精准测试）、一手性（全国首份实验室出具标准）、功能性（结合诸多实际应用场景）、认可度（强大专家团队研究成果）等多方面都具有指导意义。 物联网开发实验室在进行NB-IOT典型行业规范测试时，分别进行深度覆盖测试、业务功耗测试、开机速度测试以及休眠唤醒测试。图表11：NBdoT典型行业规范测试项目测试项目深度覆盖测试业务功耗测试开机速度测试休眠唤醒测试测试分项广度覆盖测试业务功耗测试时延及速率测试时延及速率测试测试目的业务在典型应用场景下，能否满足业务的覆盖需求业务中断在传输时的功耗