【医疗研报】基金产品月报（2023年3月）：3月TMT类主动股基领先选基因子20组合4月超配医药、.docx

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1、金融工程研究团队（苜席分析师）证书编号：S0790519120001张翔（分析师）证书编号：S079052011（X）O1傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003KH（分析师）证书编号：S07905200902苏俊豪（分析师）证书编号：S079052202（XX）1胡亮JI（分析师）证书编号：SO79O522O3（XX）1王志豪（分析师）证书编号：S079052207（XX）3盛少成（研究员）证书编号：S079012107（XX）9苏良（研究员）证书编号：S0790121070008何申昊（研究员）证书编号：S0790122080094相关研究报告选基因子探索及FoF组合构建一金

2、融工程专题-2023.9.25稣开牖证券2023年04月04日3月TMT类主动股基领先，选基因子20组合4月超配医药、交运、传媒基金产品月报（2023年3月）曲建格（分析师）傅开波（分析师）weijianrongfiikaibo证书编号：S07905I9I20001证书编号：S0790520090003全球市场概述：全球股市小Ii反弹，内地股市TMTJMtn全球：受益于主要欧美国家十年期国债收益率PI落，3月全球股市小幅上涨，其中纳斯达克指数、标普500和恒生指数分别上涨6.7%、3.5%和3.1%。内地：3月份整体市场涨幅集中在TMT板块，涨幅最高的主要宽基指数为科创50、中小100和上证综

3、指，收益率分别为9.2%、1.0%和-0.2%。从一级分行业来看，TMT板块的传媒、计算机和通信行业涨幅居前，基建板块行业涨幅落后。主动型基金：3月科技类*金收益较高主动权益型It金：从整体业绩来看，3月份主动权益基金整体收益中位数为-2.0%,回撤为6.0%,收益弱于主流宽基指数。分板块来看，科技板块基金整体收益高，且首尾差异较大。固收+金：3月份固收+基金整体收益微负，收益率中位数为O01%,回撤中位数为0.98%。从权益仓位测算来看，3月份整体的权益仓位继续上升，目前达到2023年以来的最高水平。FOF金：本月FOF基金的整体收益为负（087%）。高中低三种风险的FoF基金，其收益中位数

4、分别为-1.9%、-1.1%和-0.2%,高风险FOF基金收益中位数略高于主动股基中位数。新发金：3月主动股基、固收+基金和FoF基金分别成立了49只、14只和12只（统计范围为初始基金），发行总份额分别为283.6亿份、127.6亿份和20.6亿份。被动权益型筵金：资金流入创业板ETF等超跌宽筵和行业主）ETF收益风险：3月份，从收益回撤分布来看，行业主题类型股票ETF收益回撤分布较分散，投资机会较多。成交活跃度：3月，各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平，3月宽基类ETF日均成交额为231.5亿元。资金流向：宽基指数ETF、行业主题类ETF和SmartBeta类ETF的资金均

5、呈净流入。资金主要流入超跌类宽基和行业主题ETE如光伏ETF和医疗ETF。新发基金：3月份，被动权益基金新发数量和份额回升。选基因子20组合：2023年以来组合超额1.1%历史复盘：上期（2023.3.12023.3.31）选基因子20组合整体收益为-2.1%,主动股基为-1.8%。4月持仓：本期（2023.4.12023.4.30）组合包括农银汇理创新成长、新华策略精选和大成景阳领先A等主动股基，整体精选组合超配医药生物（+4.9%）、交通运输（+4.0%）和传媒（+1.0%）o风倒际：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。目录1、全球市场概述：全球股市小幅反弹，内地股

6、市TMT高景气41.1、 全球：3月国债收益下行，全球股市小幅上涨41.2、 内地：整体市场涨幅集中在TMT板块52、主动型基金：3月科技类基金收益较高62.1、 主动权益型基金：整体收益弱于主流宽基指数62.1.1、 收益风险：主动权益基金收益弱于宽基指数，重仓TMT个股的基金表现优异62.1.2、 板块统计：科技板块基金整体收益高、分化大72.2、 固收+基金：3月份整体收益微负，权益仓位环比持续上升1（）2.2.1、 收益风险：3月份固收+基金整体收益微负102.2.2、 仓位测算：固收+基金的权益仓位环比持续上升112.3、 FoF基金：高风险FoF基金收益中位数略高于主动股基中位数1

7、12.4、 新发基金：3月基金单月发行份额提升显著133、被动权益型基金：资金流入创业板ETF等超跌宽基和行业主题ETF143.1、 收益风险：行业主题类配置价值更高143.2、 成交活跃度：计算机板块ETF换手率较高153.3、 资金流向：资金主要流入具有超跌特征的宽基和行业主题ETF163.4、 新发基金：被动权益基金新发数量和份额回升184、选基因子20组合：2023年以来组合超额1.1%194.1、 历史复盘：3月整体组合收益为21%194.2、 4月持仓：整体超配医药生物、交通运输、传媒等板块195、附录：3月新成立与新发行基金一览206、风险提小25图表目录图1：全球主要市场股指行

8、情：3月全球主要股票市场上涨4图2：3月，欧美市场10年期国债收益率明显回落，中国十年期国债收益率略有下降4图3：全球主要外汇市场行情：3月份美元指数延续下跌，人民币单月升值0.9%4图4：主要宽基指数行情：3月指数分化明显5图5：主要宽基指数的估值分位：3月小盘指数保持高位5图6：一级行业指数行情：3月份，TMT板块涨幅居前5图7：2023年3月主动权益基金收益弱于主流宽基指数6图8：2023年3月主动权益基金回撤高于主流宽基指数6图9：主动股基3月收益分布（分板块）：科技占优7图10：主动股基近一年收益分布（分板块）：科技占优7图11：3月固收+基金的收益中位数为-0.01%10图12：3

9、月固收+基金的回撤中位数为0.98%10图13：3月份两类固收+基金的收益及回撤：股票型固收+基金分化加剧10图14：近一年两类固收+基金的收益及回撤：权益仓位高基金收益弱10图15：3月固收+基金的权益仓位测算：整体固收+基金的权益仓位环比持续上升11图16：FOF基金的收益风险：3月份FOF整体收益率为-0.87%12图17：3月份FoF基金的收益回撤分布：高风险的FoF基金分化大12稣开源证券图18：近年FoF基金的收益回撤分布：整体低风险中风险高风险12图19：主动股基单月发行数量上升明显13图20：固收+基金单月发行数量上升明显13图21：FoF基金单月发行数量增加、份额有所下滑13

10、图22：3月份被动权益型基金的收益回撤分布：行业主题类型基金投资机会多14图23：近一年被动权益型基金的收益回撤分布：整体分布较分散14图24：成交金额：各类型ETF的日均成交金额较近三月、近一年基本持平15图25：资金流向：宽基指数ETF、行业主题类型ETF和SmartBeta类ETF的资金均呈净流入17图26：被动权益基金单月发行份额回升18图27：选基因子20组合历史表现：2023年3月超额收益为-0.3%19表1：3月份业绩表现前十只主动权益型基金：重仓TMT板块个股的基金表现优异6表2：消费板块区间业绩表现前五只基金：以重仓计算机行业个股为主7表3：制造板块区间业绩表现前五只基金：走

11、势与计算机板块走势更相近8表4：科技板块区间业绩表现前五只基金：以持仓半导体、计算机行业个股为主8表5：周期板块区间业绩表现前五只基金：持仓黄金概念股为主8表6：金融板块区间业绩表现前五只基金：持仓较多元9表7：行业均衡区间业绩表现前五只基金：持仓较多元9表8：3月涨幅前十的固收+基金：新华增怡A、南方广利回报AB和东方红稳健精选A等业绩居前1()表9：3月收益业绩排名前五FOF基金12表10：3月涨幅前五的股票型ETF：计算机等主题ETF表现居前14表11：3月成交活跃度前五的股票型ETF：半导体、证券、芯片等成交活跃度较高15表12：3月换手率前五的股票型ETF：计算机板块ETF换手率较高

12、16表13：3月资金净流入前五的股票型ETF：资金主要流入具有超跌特征的宽基和行业主题ETF17表14：3月资金净流出前五的股票型ETF：TMT类ETF净流出金额居前18表15：选基因子20组合绩效统计：3月整体收益为21%19表16：2023年4月选基因子20组合19表17：2023年4月组合行业的超低配：整体超配医药生物、交通运输等板块20表18：3月新成立基金一览20表19：3月新发行基金一览241、全球市场概述：全球股市小幅反弹，内地股市TMT高景气1.1、 全球：3月国债收益下行，全球股市小幅上涨3月全球主要股票市场小幅上涨，因美联储剧烈加息使得商业银行无法很好地调整资产负债表，致使

13、硅谷银行等银行破产，美国十年期国债收益率回落，而科技类相关个股逆势上涨，成为全球避风港。3月全球股市小幅上涨，其中纳斯达克指数、标普500和恒生指数分别上涨6.7%、3.5%和3.1%。3月欧美市场10年期国值收益率明显回落，继2月主要欧美国家10年期国债收益率涨幅明显，3月主要欧美国家10年期国债收益率下降，回落至1月末水平，其中美国、英国和意大利的10年期国债收益率分别下行44.00BP、39.06BP和34.60BP。此外，中国3月十年期国债收益率略有下降(-4.89BP)O图1：全球主要市场股指行情：3月全球主要股票市场上图2：3月，欧美市场1。年期国债收益率明显回落，中国涨十年期国债

14、收益率略有下降0%5%10%士03方分收益率一1)23W3HmWP20/)15%OEXmSNHS赵EoIHEJOOZ案喙玉屏()-5-10-15-2()-25-30-35-40-45-5011_1；I1;数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所3月份美元指数下跌2.3%,主要国家货币相对美元升值，其中瑞郎和欧元分别升值2.8%和2.5%,人民币单月升值0.9%。图3：全球主要外汇市场行情：3月份美元指数延续下跌，人民币单月升值0.9%数据来源：Wind、开源证券研究所(注：除美元指数外，其他所有货币都是以美元/外币计量)1.2、 内地：整体市场涨幅集中在TMT板块3月份整体市场涨幅集中在TMT板块，其中涨幅最高的主要宽基指数为科创50、中小100和上证综指，收益率分别为9.2%、1.0%和-0.2%,收益率最低的宽基指数为上证50、国证2000和创业板指，收益率分别为-2.7%、-1.4%和-1.2%,受益于ChatGpT带来的芯片行业潜在需求，科创50本月的涨幅较高。向新兴行业的指数PE分位数较低从PE来看，中小100、创业板指和科创50估值纵向相比较低，分别位于过去五年9.3%、10.6%和27.1%分位数，国证2000估值较高，达到过去五年86.0%分位数；从PB来看，科创50、沪深300和上证综指估值较低，位于过去五年27.1%、38.