ESG商业服务行业白皮书 -第三产业 2023.docx

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1、目录Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍061.1 有业务意义的ESG评级模型061.2 有行业特色的ESG指标框架0813全行圾商业服务行业分酸布粉兄10TPart2:商业务行业发展及ESG评级分析112.1 商业A艮务行业发展概况U2.2 商业I踪行业ESG评级指标及披露率分析132.3 商业S艮务行业评级简述152.4 商业服务行业企业违约率和可持续发展能力18p?|Part3:商业服务行业可持续发展龙头企业20ESG德勒风驭前言-ESG和商业S艮努行业ESG(Environmenta1,Socia1andGovernance),即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指

2、标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告在乎者赢，ESG已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自2023年我国提出“碳达峰、碳中和目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治簸效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升ESG裁怀段外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展ESG评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司,而是为了更好地帮助低评级公司成长,促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责

3、任投资风头正盛的当下，对ESG的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自2023年起开展的全A股上市公司ESG评级雌,2023年全A股2700+家上市公司中，共有400+家上市公司ESG评级在A级(含)以上，占比9.1%因此，国内企业的ESG翻!提用而1远。德勤风驭ESG评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(De1oitteChinaIndustria1C1assificationStandard).由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤ESG引入德勤CICS行业划分体系作为风险敞

4、口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风睑特征。本白皮书关注的行业敞口为CICS一级行业下定义的商业服务行业，全行业共纳入评级137家A股主板上市企业。CICS定义的商业服务行业指主营业务为各类盈利性质商业I艮务的企业。商业务行业是推动现代经济创新和高效运转的关键，但同时也面临众多挑战。商业服务行业虽然与传统制造业相比，直接的环境影响较小，但仍需关注其碳足迹和资源使用效率。通过采纳节能办公策略、提高服务流程的绿色效率、加强碳排放管理和推动绿色服务创新等手段，商业服务行业能够为我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳目标做出积极贡献.因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析商业服务

5、行业及重点企业的ESG评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解商业服务行业存在的ESG机会与风险，从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路，促进社会整体可持续发展.企业的ESG评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建f能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在选择指标入模和指标权重制定上。德勤风驭提供量化驱动的ESG评级模型（图2）,定义了企业的可持续发展指标，井使评级流程更为科学化。S2:ESG指标择标与定权ESGJg标如何界标、定权，取决于指标本身对企业可持续发展能力的预测性,通过未来五年数据及构建企业“可持续发展指数阶段2对原

6、始数据进行归一化处理舱段3使用多元线性回归得到pva1ue以及回归系数”阶段4通过pva1ue-（小于0.05）选择入横指标阶段5结合庸权法和回归系数”确定指标权重内建也企业A在2017年的,可持续发展指数”德勤风驭的ESG评级一共有5个级别，分别是：S、A、B、C、D（图3）.其中S级比较特殊：在评级为A级的优秀企业中，根据德勤风驭对商业服务行业标准的计算结果，只有评级当年被3支及以上ESG基金投资的商业服务企业才可被评为S级。德勤风驭之所以使用是否以及被多少家ESG基金投资作为评价相关企业ESG表现及未来投资回报情况的指标，是因为ESG基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因

7、素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对德勤风驭Part1:德勤风驭ESG评级框架介绍1.1有业务意义的ESG评级模型德勤风驭ESGi瑰方案围绕着判断企业的可持续发展能力展开，基于上市企业公开数据，研究企业ESG数据披露情况，有针对性地制定ESG底层数据收集需求，从企业和行业两大维度评估企业的可持续发展能力.如下图（图1）所示，C1cSI-26行业ESG评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了270+个ESG指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业mt图1:ESG评估法论堆SW6恃比OMS底层数据底层架构合作单位c同时，企业的可

8、持续发展能力不仅与自身的ESG表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分.不同行业之间的公司ESG得分不具备可比性,因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如商业服务企业由于其行业特征，普遍在环境(E)维度评分较低，在ESG总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业ESG评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即A级的商业务客户和A级的其他行业客户在德勤风驭的ESG评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题，德勒风驭结合国内外权威ESG评级机构的指标和ESG信息披露指南，以及有关ESG指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有

9、中国本土化特色的ESG评价指标体系。该体系将ESG指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投奥组合的对比。德勤风驭在全惹盖企业ESG指南指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确择义，在已有四缈标基砒Uz延伸出272个珏媚标(图4).在每个i粉周期中，德勤风驭将对270+个ESG底层指标，从12个ESG议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭ESG评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土

10、企业的ESG表现状况。图4:ESG评级指标数也德勤的企业ESG框架覆盖超过270+的底层指标融汇全球主流框架矗容中国国情和本土化特色并入行业特色数据一级招标I3二级指标I12三级指标I41四级指标I123五级指标I272行业敞口I26社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭ESG评级视角下,当一家A级企业被多家ESG基金作为投资标的,说明其可以借助优异的ESG频实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合“ESG发展转变为有意愿主动寻找ESG相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说,这是一个里程碑式的节点。图3:ESG评级档位解释企业综

11、合可持续发獭力处于行业领先地位，无明显ESG风险，同时该企业实施,保证企业可持续发展ESG业.企业ESG评级等级企业综合可持续发展能加南好，自身积极采取ESGg昔施，且所在行业环保水平姣好，不易受到宏观经济政策蹦膨响.从“ESG评级行业：企业综合可持续发展能力较好,所在行业环保水平高，行业不易受政策变动产生动蔼,但企业ESG发展状况较落后于同行，需提升ESG管理力度进而提高企业可持蹴展能力。B从事低ESGi?级行业:企业综合可持续发展能力较好，积极采取ESG管理措施,但所在行业存在环境保护问题,若彳Wk环境政策波动有可能影响企业可持续发展状况.企业可持续发展水平较差，所在行业环保水平较差,行业

12、经济政策波潴易影响企业长期经济效益和成长能力，企业较同行相比缺少有利ESG管理措题,具有一定ESG风险.认为该企业不存在较好可持续发展前震，企业很少采取ESG管理措施,且所在行业存在蛟高环境保护冈睑,很容易空爆观经济政策波动影响.1.2有行业特色的ESG指标框架当前，国内外存在多种ESG信息披露指南和ESG指标体系，但由于各机构ESG信息披露指南未能做到统一，ESG评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得ESG披露中的数据失调，减了评价结果的科学性。另外，现存的ESG评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。Part2:商业服务行业发展

13、及ESG评级分析2.1 商业服务行业发展概况在2023年的中国商业1艮务企业分布图（图6）中，我们可以看到商业服务行业的A股上市企业广泛分布在全国各地。然而，某些区域还存在潜力待挖掘，尚未完全展现其在商业服务领域的潜在价值。中国A股商业服务行业的这一分布模式映射了国内的经济活跃度。这些企业主要聚焦于信息技术、金融、法律和市场咨询等领域，这些业务与经济的现代化、城市化以及资本市场活跃度息息相关.东北地区，传统上是重工业的中心，但在经济结构转型过程中面临了不同的挑战和机遇.内蒙古和宁夏，虽以资源和农业为经济支柱，但近年来也在不断探索新的经济发展方向。云南，作为旅游和边贸的中心，其核心经济活动更侧重

14、于农业和旅游业，而与商业服务行业的结合程度尚待深（匕此外，商业A第亍业强调专业知识和人才资源，这也意味梯陛经济活跃、教育资源丰富的地方更可能成为该行业上市企业的优选之地。商业!艮务行业A股上市企业在广东省分布尤其多，有30家以上，在北京、上海、江苏也有较多分布。这种i根济重膜中分布情况可以从多个维度来解析.首先,广东省，尤其是珠三角地区，长期以来是我国的经济和商业活动中心之一.广东的开放经济、良好的基础设施、丰富的产业链以及创新能力吸引了大量商业服务行业企业的投资与发展。这里不仅拥有深圳这样的科技与金融中心，还有广州这样的综合性都市，这些都为商业务行业提供了广阔的发展空间。而对于北京、上海和江

15、苏，这三个地方同样有着显著的经济优势。北京作为国家的政治和文化中心，汇聚了大量的高端资源，尤其是在信息技术、法律和市场咨询等领域。上海则是我国的金融中心，目具有国际化的商业环境，为商业服务行业提供了全球化的机会。江苏省，特别是苏州、南京等城市，凭借其完善的产业链和开放的经济策略，也吸引了大量的商业服务企业。总的来说，商业服务行业的A股上市企业在广东、北京、上海和江苏的集中分布，与这些地区的经济活跃度、产业基础和开放策略密切相关。这为投资者和行业观察者提供了关于该行业在不同地区的发展潜力和策略方向的重要参考。从ESG角度看，商业服务企业在经济活跃地区的集中分布有助于其采纳先进的绿色技术和社会责任实践，提高可持续性。但同时，这种集中可能加剧某些地区的资源消耗和环境压力，并可能增加对地域性风险的敏感度。因此，这种地理分布既带来了机会也伴随着挑战。1.3全行业及商业服务行业分值分布概况CICS1-26行业ESG评级模型依赖德勒独家行业数据库与供需链数据,采用了270+个ESG指标，广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标，该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果.在图5中，可以清楚地观察到26个行业内部的公司维度评分分布，以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕2.8分，50%的数据值在大约23-3.