磷肥市场格局梳理.docx

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1、磷肥市场格局梳理化肥是农业经济发展尤其粮食产量增长的重要驱动因素之一，氮肥、磷肥、钾肥是世界上用量最多的三种化肥。其中，磷肥是含有磷元素化学肥料的统称。2020年全球磷肥(折纯P205)产量为4604万吨。Mosaic预计2022年全球磷肥出货量将进一步提升，从202()年至2025年全球磷肥出货量的年化增速约为1. 7%o Aclual/EsUmalesO CRU Apl 2021Mosaic Forecast RangesCapacity UtiLzation各国家地区2022年磷肥需求预测:DAPMAPNPS*TSP(Million Tonnes)2020R2021ELow 2022FH

2、igh2022FChina18.817317.918.4India11.49.410.010.6Other AsaOceana9.410.29.59.9Brazil9.611.410.811.2North America9.611.010.010.4Europe and FSU7.1717.07.3Other9.59.38.89.2Total75.375.874.077.0全球范围来看，目前磷矿石产能为64亿吨左右，磷矿石产能集中度较高，前十大企业分别为OCP、美盛、云天化、PhosAgro CPG、JPMC、瓮福集团、磷化集团、Maaden、Nutrien,十家占比超过60%。我国磷矿石产量

3、稳居世界第1位，以不到全球5%的资源供应了全球近50%的需求磷矿石下游中磷肥占比为71%,绝大部分磷矿石都用来生产磷肥。磷肥产业链：下游农作物一.磷肥分类磷肥主要分为三大类。按照肥料溶解性难易程度，可以将磷肥分为水溶性磷肥，枸溶性磷肥和难溶性磷肥。水溶性磷肥是使用最广泛的磷肥，易被土壤吸收，适用范围广，主要品种为过磷酸钙(SSP)、重过磷酸钙(TSP)、磷酸一锈(MAP)和二镂(DAP)等。磷肥种类构成7%NPK复合肥41%磷酸一胺44%磷酸二胺根据中国磷复肥工业协会数据，国内磷肥产量中44%是磷酸二镀，41%是磷酸一钱，为主要磷肥。磷酸一镂一般和氮肥钾肥制作成复合肥使用，磷酸二钱直接使用。其

4、它磷肥由于我国用量较少，主要出口到西亚、中东、东南亚、南美等地。1、磷酸一钱磷酸一镂头部集中趋势明显02021年国内磷酸一镀产量为1242.7万吨，有效产能为1846万吨。国内磷酸一钱为偏牌照类业务，企业需具备磷钱指标，而由于目前国家不再批准新进入指标，同时对磷石膏处理等环保指标不达标的小企业在持续退出，行业向头部集中趋势明显我国磷酸一钱产能主要集中在五个省市，湖北省产能占比过半，湖北、云南、四川、安徽、贵州五省占比超过90%。企业中超过100万吨产能的分别为湖北祥云、新洋丰、云天化和四川龙蟒。川发龙蟒是全球产销量最大的工业级磷酸一镂生产企业，出口量超过国内出口总量的50%。国内磷酸一胺产能分

5、布：42.4%11.9%10.8%2.7%3.0%7.4%5.4%4.3% 5.0%3.8% 湖北祥云解新洋丰云天化四川龙蟒 司尔特 贵州开磷 湖北鄂中 湖北泽东湖北世龙 四川宏达需其他2、磷酸二钱磷酸二镂市场集中度高。2021年国内磷酸二铉产量为1354.4万吨，同时产能持续出清。我国磷酸二钱产能仍处于过剩态势，近一半产量用于出口。磷酸二镂市场格局更加集中，产能主要集中在三个省份，湖北、云南、贵州三省合计占比超过80%。企业中超过100万吨产能的分别为云天化、贵州开磷、贵州瓮福、湖北宜化、湖北大峪口、云南祥丰。其中仅云天化一家就占比接近四分之一，CR10占比达87.1%o内磷酸二胺产能分布:

6、24.49%3.63% _4.99%19.05%9.07%3.85%4.54%18.37%12.02%云天化贵州开磷1贵州瓮福湖北宜化湖北大峪口云南祥丰宜都兴发安徽六国其他3、重过磷酸钙重过磷酸钙主要出口到国外。我国重过磷酸钙消费量占磷肥比例不到10%,重钙主要出口到国外。目前重过磷酸钙全国产能共有290万吨，2021年产量为222万吨，未来三年无新增产能。绝大部分重过磷酸钙产能集中在云南省，合计产能230万吨。重过磷酸钙国内头部企业主要有云南川金诺、云南祥丰、昆明宏腾磷化、云南三环中化、贵州磷化集团、湖北祥云、云南秋穗化肥和云天化等。二、券商研报观点精选短期内由于疫情以及世界地缘政治风险，粮食价格易涨难跌，从而带动化肥价格上涨，但长期来看，世界各国为应对突发事件，会极大提升粮食安全在各国日常战略地位。由此所带来的对化肥增量需求将一改往日产能过剩情况，化肥周期性逻辑被打破。磷肥产业不仅受益于粮食产品涨价，同时产生的新需求对行业改善长期向好，具备长期投资价值。（招商证券）2022年1季度，在原材料价格高位支撑下，随着春耕备货旺季来临，下游需求回暧，磷肥等农化产品价格再度进入上行通道。对于供应趋于收紧的磷矿石而言，下游磷肥等需求旺盛，将使得磷矿石的价位继续支撑性上调，期间具有成本端优势、产业链布局完善的磷肥及磷化工企业的营收及盈利空间有望进一步打开。（万联证券）