2月社融数据解读0314.docx

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1、诸葛找房快评曲请葛豉居数据码同中心诸葛找房解读：2月社融数据未及预期，中长期贷款有统计以来首现负值3月11 口，央行发布2022年2月社会融资规模统计数据报告及2月金融统计数据报告。其中，社融数据整体表现偏弱，未达市场预期，从存贷款部门数据的变化，则更能反映出房地产市场的现状，住户部门贷款减少，尤其是中长期贷款减少，这也是从有统计以来中长期贷款首次跌破负值，市场信心真正好转仍需时间。对此，诸葛找房数据研究中心解读如下：一、社融数据未达预期，“宽信用”真正见效尚需时日从增量数据来看，2月份社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9084亿元

2、，同比少增4329亿元。整体来看，2月份的社融规模增量同环比均下降。具体来看，对实体经济发放的贷款增量同比也在减少，信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票均是负增长。可以看出，2月份社融数据尚未恢复至预期水平，较去年同期有所差距，但是高于2020年2月份水平。自去年底以来金融端已经出现了适度宽松信号，但是政策短期内仍未能给市场带来显著改善。预计2月社融信贷的相对弱势表现可能会加强后续政策适度放宽的预期。不排除后续降息或者降准的出台。图：2021年-2022年2月社会融资数据61726700006000050000400003000020000100000事f 0孝聿$ 0字eeT-社会也支地校

3、噌岁（亿七）人氏币宜数（亿）（数据来源：中国人民银行，诸葛找房数据研究中心整理）表：2022年2月社会融资增量数据统计时间社会融资规模增量（亿元）人民币贷款（亿元）外币贷款（亿元）委托贷款（亿元）信托贷款（亿元）未贴现银行承兑汇票（亿元）企业债券（亿元）政府债券（亿元）非金融企业境内股票融资（亿元）2022年2月119289084480-74-751-4228337727225852022年1月61726419881031428-68047315799602614392021年2月1724313413464-100-93663913561017693（数据来源：中国人民银行，诸葛找房数据研究中

4、心整理）二、负向剪刀差收窄，Ml增速低位回升M1-M2剪刀差是非金融企业活跃度的重要体现。从MbM2数据走势来看，从去年5月份开始，负向剪刀差持续扩大，到11月份出现变化，Ml同比增长3%, M2同比增长8.5%,剪刀差为-5. 5%,较上月小幅收窄0.4个百分点，12月份维持上月剪刀差。2022年1月，受到春节假期因素影响，Ml增速降至T.9%, 2月份，M2同比增速小幅回落至9.2%, Ml同比增速回升至4 7%,但较去年同期的7.4%仍有所差距。Ml主耍是企业活期存款，通常与房地产市场活跃程度相关度较高，虽然实际来看，2月房地产销售数值仍然偏低，但是Ml增速低位回升，也反应出企业投资经营

5、意愿正在回暖。图：近五年Ml、M2剪刀差（数据来源：中国人民银行，诸葛找房数据研究中心整理）三、居民存贷款表现均偏弱，中长期贷款有统计以来首现负增长从存款数据来看，2月份人民币存款增加2. 54万亿元，同比多增1.39万亿元。其中，住户存款减少2923亿元，非金融企业存款增加1389亿元，财政性存款增加6002亿元，非银行业金融机构存款增加1.39万亿元。可以看出，各部门中只有住户存款减少，非金融企业存款、财政性存款、非银行业金融机构存款均呈现不同程度的增加。居民存款的减少，一方面有疫情反复，春节假期的影响，另一方面，近期以来各行各业调整压力加大，企业裁员等现象频现，也在一定程度上使得居民存款

6、下降。贷款方面，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元。可以看出，2月份人民币贷款增加值较上月及同期均有所下降，且其中的住户贷款也由正转负，通常来看，中长期贷款其中占据主要份额的就是房贷，本月住户贷款以及中长期贷款的减少,一是反应出当前的市场信心仍不足，出于对疫情卷土重来以及宏观经济形势的担忧，购房者入市意愿并未大幅提升，第二，本月居民存款的减少也是一个影响因素，间接导致居民消费意愿下降，第三，去年同期基数较高是本月中长期贷款同比转负的重要原因。同时，值得注诸葛找房快评曲请葛豉居数据

7、码同中心意的是，2月住户部门中长期贷款减少，这也是自从有数据统计以来该指标首次跌破负值。无论是对比上月还是去年同期，可以说2月份的贷款数据都是不甚理想的。虽然从去年末以来信贷端频频释放正向信号，市场信心真正好转仍需时间。但是毋庸置疑的是，当前市场已经出现一些积极变化，在良性循环和因城施策导向下，保证合理住房需求成为今年的重要任务，截止至目前全国已经有50多个城市出台了楼市松绑政策，预期后续跟进的城市将会继续增加，其中不乏一些信贷宽松的政策出台，保障居民合理购房需求释放。表：2022年2月人民币贷款数据与上月及去年同期对比时间人民币贷款余额增加值（万亿元）住户贷款增加值（亿元）短期贷款增加值（亿

8、元）中长期贷款增加值（亿元）2022年2月1.23-3369-2911-4592022年1月3. 988430100674242021年2月1. 361421-26914113（数据来源：中国人民银行，诸葛找房数据研究中心整理）整体来看，2月份的社融数据表现不佳，未能延续1月份的恢复态势。从信贷结构上看，人民币贷款表现偏于弱势，其中地产板块是重要的影响因素，近期以来虽然调控政策适度放宽，但行业观望情绪仍较浓。后续政策端仍需持续发力，地方松绑楼市调控的政策将会继续跟进，行业实现显著恢复仍需时日。诸葛找房快评请葛打房骸据码同中心诸葛找房数据研究中心：诸葛找房数据研究中心（又称：诸葛找房数据研究院）

9、是依托于诸葛找房大数据和AI成立的专业房地产研究机构，自成立以来深受房地产企业、金融机构以及权威媒体的信赖与支持。诸葛找房数据研究院依托诸葛找房覆盖的八百多个城市的数据资源，建立了信息最全的、最专业房地产数据库，定期发布中国主要城市的价格指数,及时反应房地产市场变化及房产重要报告，研究领域覆盖土地市场、新房、二手房、租房、房企等全业态领域。法律（免责）声明：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为诸葛找房，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。诸葛找居数据研究中心行业数据/市场监测/咨询服务握/ 回，交阿：HS生/E)