新能源与汽车行业专题研究报告推荐.docx

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1、新能源与汽车行业专题研究报告目录1 .可转债情况概述2 .机械行业基本面：通用机械行业需求有望在下半年迎来向上拐点62.1 预计新一轮通用机械行业需求上升周期有望下半年启动72-2原材料成本对制造业冲击有望边际减弱9103 .重点公司基本面情况3.1 大族激光：业务多点开花，增长后劲十足 103.2 杭叉集团：国内叉车龙头，电动化战略全面发展.123.43.3 斯莱克：进军电池壳体制造,开启第二增长曲线.14杭氧股份：空分设备龙头，工业气体业务发展强劲.153.5 金博股份：产能大幅扩充，规模优势有望加强173.6 帝尔激光：光伏激光设备龙头，布局新工艺加速版图拓183.7 高澜股份：纯水冷却

2、设备龙头企业，新业务打开成长空间203.8 君禾股份：家用水泵出口龙头，进军新能源负极材料213.9 拓斯达：战略转型阵痛期，聚焦工业机器人+注塑机+数控机床三大产品，逐步修复盈利能力 233.10 苏试试验:转型为服务提供商，盈利能力进一步提升244 .风险提示2551、可转债情况概述1.1 总体：银行、交运、电力设备行业规模居前，医药生物、电子、化工、机械设备行业转债个数居前可转债市场持续扩容，存量规模达7547亿元。我国可转债市场扩容从2017年开始迅速扩容，截至2022年6月6日，市场可交易的转债个数有437只、规模达7547亿元；其中公募可转债余额为7447亿元、占总体可转债交易余额

3、的98.68% ,私募可转换债券交易余额为100亿元。图荻1:截至目前,我国可转债发行存量15A7亿元图袅2:截至目前,我国可转债发行存量个数437只可转债余额(亿元)YoY存续债券(R)80120%d1U).来源：Wind.国金证券研究所来源：Wind.国金证券初究所从公募可转债发行节奏看，从2019年起，公募可转债年均发行规模跃升近3000亿元规模。截至2022年6月4日，2022年我国公募可转债共发行46只，同比-8% ;发行规约940亿元，同比-18%0图共3:历年我国公募可转债发行规模情况图袅4:历年我国公募可转债发行个数来源：Wind.国金证弟研究所来源：Wind,国金证务研究所截

4、至2022年6月6日，从最新余额行业分布看，银行、交通运输、电力设备、非银金融、农林牧渔等行业最新余额规模居于前五，占比分为37.6%x 63%, 5.39%、5.37%、5.0%o银行业最新余额规模最高达2801亿元同时银行业也是平均发行规模最大的行业，主要是由于银行资产规模较大的特性所致。从可债券个数行业分布看,医药生物、电子、基础化工、机械设备、电力设备等行业发行个数居于前五，占比分为9.6%, 7.7%, 7.7%, 7.4%, 6.5%，债券个数分别为 40、32、32、31、27 只。最新余额（亿元）发行个数（只，右轴）医药生物,40一电子,32电力设备,27基础化工,32机械设备

5、,31图表5:目前我国公募可转债最新余额和公募可转债个数行业分布5050505044332211O005患一其i鸣徊1恤画蒙纪博阙3而里0删舲盥褪匿i琳旺8凝的隼MH3峨HM砂八睫荆闻世毙州际画%即妲三运4知弹将巡赵-Rffi1薛四耀谈i来源：Wind,国金证券研究所（板至2022年6月6日，按照巾万行业分类）1.2 机械行业可转债：总体规模较小，但发行数量居前截至2022年6月6日，机械行业公司公开发行的可转债最新余额为174.9亿元，总共有33只已发行的可转债券。从细分行业分布看，主要分布在专用设备、通用机械、机械基础件、仪器仪表、金属制品、磨具磨料、纺织服装设备、工程机械、环保设备、印刷

6、包装机械、重型机械等细分子领域。从投资评级看，机械行业可转债评级以AA-级、A+为主，分别为14只、12只，其余投资评级为A、AA、AA+的分别为1只、3只、3只。图表6:机械行业公司可转债细分子行业分布图息7:机械行业发行可转债评级情况来源：Wind.国金证券研究所4 24 4108表源：Wind.国金证券研究所截至2022年6月6日，机械行业已公开发行的可转债公33只,其中转股溢价率在20%以下的有6只，在20%-50%之间的有12只，在50%以上的有14只。从公司基本面以及可转股溢价率角度，建议重点关注：杭氧转债、杭叉转债、高澜转债、斯莱转债、苏试转债、君禾转债、金博转债、帝尔转债、拓斯

7、转债、大族转债。图表8:机械行业已公开发行的可转债情况代码名称最新余薮（亿元）收盘价转股价值转股溢价率（）正股代码正股名称分类投资评级127064.SZ杭氧转债11.40,110.56,002430.SZ杭氧股份工业气体AA113644.SH艾迪转债10.00112.7580.8039.54%603638.SH艾迪精密工程机械AA-123142.SZ申笑转债5.50119.9984.2942.36%300853.SZ申美科技机器人A123135.SZ泰林转债2.10351.6076.76358.06%300813.SZ秦林生物专用设备A+118003.SH华兴转债8.00130.4579.91

8、63.24%688001 .SH华兴源创面板设备AA127051 .SZ博杰转债5.26125.9958.66114.77%002975.SZ博杰股份3C设备AA-123127.SZ耐普转债4.00125.0097.9227.66%300818.SZ耐普矿机磨具磨料A+127048.SZ中大转债2.70124.7085.9345.12%002896.SZ中大力健机器人A+123120.SZ隆华转债7.99129.68100.2629.35%300263.SZ隆华科技环保AA-127041.SZ弘亚转债6.00112.2957.9293.89%002833.SZ弘亚数控木工机械AA-123112

9、.SZ万讯转信2.45128.45105.3821.89%300112.SZ万讯自控仪器仪表HIAA-123109.SZ昌红转债4.60111.5364.5672.74%300151.SZ昌红科技专用设备AA-113622.SH杭叉转债11.50116.7161.7389.07%603298.SH杭又集团叉车AA+123101.SZ拓斯转债6.70107.1143.16148.15%300607.SZ拓斯达机器人AA128143.SZ绛龙转债2.44117.9078.7149.78%2931.SZ蜂龙股份出口机械A123084.SZ高澜转债2.54148.26119.9823.57%30049

10、9.SZ高澜股份储能设备A+128139.SZ祥东转债6.47129.20107.1620.56%002965.SZ祥鑫科技金属制品川AA-113608.SH成派转债4.20108.2162.4473.31%603956.SH成派格专用设备A+123067.SZ斯莱转债2.40189.50159.8318.56%300382.SZ斯莱克锂电零部件AA-113598.SH法兰转债2.75127.19105.0521.07%603966.SH法兰泰克重型机械AA-113597.SH佳力转债2.98129.9269.6386.58%603912.SH佳力图专用设备AA-123062.SZ三超转债1.

11、95123.3585.6444.03%300554.SZ三超新材磨具磨料A123060.SZ苏试转侦3.10184.18159.8415.23%300416.SZ苏试试验半导体设备AA-113593.SH沪工转债4.00113.6969.5163.56%603131.SH上海沪工专用设备A113570.SH百达转债2.80124.98107.1416.65%603331.SH百达精工专用设备A+113568.SH新春转债1.40167.39169.26-1.10%603667.SH五洲新春风也谩备AA113567.SH君禾转债1.94131.01120.139.05%603617.SH君禾股份

12、出口机械A128070.SZ智能转债2.30124.1064.3192.98%002877.SZ智能自控机械展础件A113535.SH大业转债5.00112.0469.2461.81%603278.SH大业股份金属制品山AA123025.SZ精测转债3.09129.5085.0052.35%300567.SZ新测电子面板设备AA-128035.SZ大族转债23.00111.8060.5384.69%002008.SZ大族激光3C设备AA118001.SH金博转债6.00131.94100.7031.02%688598.SH金博股份光伏倾域A*123121.SZ帝尔转债8.40147.56125

13、.1517.91%300776.SZ帝尔激光光伏领域AA-来源：Wind,国金证外研究所（收盘价取2022年6月6日）2、机械行业基本面：通用机械行业需求有望在下半年迎来向上拐点核心观点：在宏观经济下行背景下，机械行业总体需求亦处于下行通道。从需求端看，通用机械行业需求周期随经济波动而波动的规律，且每轮需求周期平均时间跨度约43个月。根据历史规律，我们预判，新一轮通用机械行业需求有望在下半年迎来向上拐点。考虑到疫情冲击加速经济下行，随着企业复工复产后，机械行业需求有望从Q3开始逐渐回暖。从成本端看，今年以来原材料价格高位回落，机械行业利润率压力有望缓解。62.1 预计新一轮通用机械行业需求上升周期有望下半年启动本轮库存周期正处在被动补库存阶段。自2000年工业化以来，我国工业产成品库存经历了 6轮完整的周期，每轮周期长度相对稳定 持续时间约为3-4年。本轮库存周期的开始为